PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH -KINH TẾ XÃ HỘI DỰ ÁN ĐẦU TƯ(Phần 1)TS. Trần Thị Mai Hương.Trường Đại học Kinh tế Quốc dân

BÀI 3: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH KINH TẾ XÃ HỘI DỰ ÁN ĐẦU TƯ (Phần 1) TS Trần Thị Mai Hương Trường Đại học Kinh tế Quốc dân v1.0012108210 TÌNH HUỐNG KHỞI ĐỘNG: Dự án đầu tư xây dựng khu vui chơi giải trí Hồ An Cơng ty cổ phần đầu tư thương mại Thái Anh tiến hành nghiên cứu dự án phân tích tài kinh tế xã hội dự án đầu tư xây dựng khu vui chơi giải trí Hồ An địa bàn tỉnh Nam Định Dự án gồm hạng mục xây dựng xây dựng sở kỹ thuật đạt tiêu chuẩn quốc tế gồm: khách sạn, khu thể thao, nhà hàng, hội trường hội thảo, khu vui chơi Cơng ty có nên thực dự án đầu tư không? Tổng mức đầu tư dự án dự tính nào? Nguồn vốn đầu tư cho dự án đầu tư huy động từ đâu? Hiệu tài kinh tế xã hội dự án mang lại nào? v1.0012108210 MỤC TIÊU • Giới thiệu tổng quan phân tích tài kinh tế xã hội dự án đầu tư; • Biết sử dụng giá trị thời gian tiền phân tích tài dự án đầu tư; • Hiểu cách xác định tổng mức đầu tư nguồn vốn huy động cho dự án v1.0012108210 NỘI DUNG Tổng quan phân tích tài kinh tế xã hội dự án đầu tư Sử dụng giá trị thời gian tiền phân tích tài dự án đầu tư Xác định tỷ suất “r” chọn thời điểm tính tốn phân tích tài dự án đầu tư Nội dung chủ yếu phân tích tài dự án v1.0012108210 TỔNG QUAN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VÀ KINH TẾ XÃ HỘI DỰ ÁN ĐẦU TƯ 1.1 Mục đích phân tích tài kinh tế xã hội dự án đầu tư 1.2 Vai trị phân tích tài kinh tế - xã hội v1.0012108210 1.1 MỤC ĐÍCH CỦA PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VÀ KINH TẾ XÃ HỘI DỰ ÁN ĐẦU TƯ • Phân tích tài kinh tế xã hội dự án đầu tư nội dung kinh tế quan trọng trình soạn thảo dự án • Phân tích tài kinh tế xã hội dự án đầu tư việc tổng hợp so sánh lợi ích dự kiến thu chi phí phải bỏ dự án đầu tư • Phân tích tài nhằm đánh giá tính khả thi tài dự án đầu tư • Phân tích kinh tế xã hội nhằm đánh giá lợi ích chi phí kinh tế dự án v1.0012108210 1.2 VAI TRÒ CỦA PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VÀ KINH TẾ XÃ HỘI • Đối với chủ đầu tư: Phân tích tài kinh tế - xã hội chủ yếu để chủ đầu tư cân nhắc, xem xét lợi ích thu so với chi phí chi để định có triển khai thực dự án khơng • Đối với nhà nước: Những phân tích làm sở để định cho phép đầu tư Dự án đầu tư chấp thuận dự án thực đóng góp cho kinh tế xã hội, đáp ứng yêu cầu đòi hỏi phát triển kinh tế - xã hội đất nước • Đối với định chế tài chính: Là chủ yếu để đưa định tài trợ vốn cho dự án Dự án đầu tư có khả trả nợ dự án đánh giá khả thi tài tức đạt hiệu tài có độ an toàn cao v1.0012108210 SỬ DỤNG GIÁ TRỊ THỜI GIAN CỦA TIỀN TRONG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ 2.1 Giá trị thời gian tiền 2.2 Sử dụng giá trị thời gian tiền phân tích tài dự án đầu tư v1.0012108210 2.1 GIÁ TRỊ THỜI GIAN CỦA TIỀN Giá trị thời gian tiền hay giá trị tiền theo thời gian hiểu đồng nhận hơm có giá trị đồng nhận vài tháng vài năm sau v1.0012108210 VÍ DỤ Hơm ngày nhận tốt nghiệp Đại học bạn Huy Gia đình bạn Huy vui mừng Bạn Huy nhận đưa cho cha xem Cha bạn vui nói “Cha cho số tiền 200 triệu đồng để làm vốn cho sống mình” Bạn Huy vui mừng ý định tốt đẹp người cha Bạn muốn biết bạn có số tiền Người cha nói tiếp: “Một lúc cha đưa tiền cho Có lẽ năm nay, năm tới hay năm năm nên Nhưng điều đâu có quan trọng đằng có 200 triệu đồng” Trong tình cha bạn Huy khơng hiểu thời điểm nhận tiền có ý nghĩa quan trọng Vậy xem xét giá trị 200 triệu bạn Huy nhận ngày hôm với giá trị 200 triệu đồng bạn Huy nhận sau năm v1.0012108210 10 VÍ DỤ (tiếp theo) Trả lời: Tính tỷ nguồn tổng mức đầu tư: • Đối với vốn tự có: 40.570/72.196 = 0,56  Như vốn tự có chiếm 56% tổng mức đầu tư • Đối với vốn vay: 31.626/72.196 = 0,44  Như vốn vay ngân hàng chiếm 44% tổng mức đầu tư Tính tỷ suất r theo cơng thức tính chi phí sử dụng vốn bình quân: r = (40.570*20% + 31.626*12%)/72.196 = 0,16 Tỷ suất chiết khấu r tính cho dự án 16% v1.0012108210 26 3.2 CHỌN THỜI ĐIỂM TÍNH TỐN TRONG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Do tiền có giá trị thời gian nên việc chọn thời điểm tính tốn cần xem xét phân tích tài • Đối với dự án có quy mơ khơng lớn, thời gian thực đầu tư không dài, thời điểm chọn để phân tích thời điểm bắt đầu thực đầu tư (thời điểm tại) • Đối với dự án đầu tư có quy mơ lớn, thời gian thực đầu tư dài, thời điểm chọn để phân tích thời điểm dự án bắt đầu vào hoạt động (kết thúc trình thực đầu tư xây dựng cơng trình) v1.0012108210 27 NỘI DUNG CHỦ YẾU PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN • Dự tính tổng mức đầu tư dự án • Xem xét nguồn vốn huy động cho dự án • Lập báo cáo tài • Tính tốn tiêu hiệu tài dự án • Phân tích độ nhạy tiêu hiệu v1.0012108210 28 4.1 TỔNG MỨC ĐẦU TƯ CỦA DỰ ÁN • Là tồn chi phí dự tính để đầu tư xây dựng cơng trình ghi định đầu tư Là sở để chủ đầu tư lập kế hoạch quản lý vốn thực đầu tư xây dựng cơng trình • Được tính toán xác định giai đoạn lập dự án phù hợp với nội dung dự án thiết kế sở • Tổng mức đầu tư bao gồm: chi phí cố định, vốn lưu động ban đầu chi phí dự phịng v1.0012108210 29 4.1 TỔNG MỨC ĐẦU TƯ CỦA DỰ ÁN (tiếp theo) • Chi phí cố định bao gồm: Chi phí xây dựng, chi phí thiết bị, chi phí bồi thường giải phóng mặt bằng, tái định cư, chi phí quản lý dự án, chi phí tư vấn đầu tư xây dựng, chi phí khác • Vốn lưu động bao gồm: chi phí để tạo tài sản lưu động ban đầu (cho chu kỳ sản xuất kinh doanh hay vòng năm) đảm bảo cho dự án vào hoạt động theo điều kiện kinh tế kỹ thuật dự tính • Chi phí dự phịng gồm: chi phí cho khối lượng phát sinh chưa lường trước lập dự án chi phí dự phịng cho yếu tố trượt giá thời gian thực dự án v1.0012108210 30 4.1.1 CÁC CHI PHÍ THUỘC TỔNG MỨC ĐẦU TƯ • Chi phí xây dựng bao gồm: chi phí xây dựng cơng trình, hạng mục cơng trình, chi phí phá tháo dỡ vật kiến trúc cũ, chi phí san lắp mặt xây dựng, chi phí xây dựng cơng trình tạm, cơng trình phụ trợ phục vụ thi cơng, chi phí nhà tạm trường để điều hành thi cơng • Chi phí thiết bị bao gồm: chi phí mua sắm thiết bị công nghệ (kể thiết bị công nghệ phi tiêu chuẩn cần sản xuất, gia cơng), chi phí đào tạo chuyển giao cơng nghệ, chi phí lắp đặt thiết bị thử nghiệm, hiệu chỉnh, chi phí vận chuyển bảo quản thiết bị, thuế loại phí liên quan v1.0012108210 31 4.1.1 CÁC CHI PHÍ THUỘC TỔNG MỨC ĐẦU TƯ (tiếp theo) • Chi phí bồi thường giải phóng mặt bằng, tái định cư xác định theo khối lượng phải bồi thường, tái định cư dự án quy định hành Nhà nước giá bồi thường, tái định cư địa phương nơi xây dựng cơng trình cấp có thẩm quyền phê duyệt ban hành • Chi phí quản lý dự án, chi phí tư vấn đầu tư xây dựng chi phí khác dự án: xác định cách lập dự tốn tính theo định mức tỉ lệ phần trăm • Chi phí dự phòng dự án: dự phòng cho khối lượng phát sinh chưa lường trước được, dự phòng cho yếu tố trượt giá thời gian thực dự án v1.0012108210 32 4.1.2 PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH TỔNG MỨC ĐẦU TƯ • Phương pháp xác định theo thiết kế sở dự án:  Tổng mức đầu tư tính tốn sở cộng khoản mục chi phí;  Trên sở khối lượng công việc, đơn giá, định mức chi phí • Phương pháp tính theo diện tích cơng suất sử dụng cơng trình giá xây dựng tổng hợp, suất vốn đầu tư xây dựng cơng trình Sử dụng tiêu suất chi phí xây dựng suất chi phí thiết bị giá xây dựng tổng hợp để tính tốn • Phương pháp xác định theo số liệu cơng trình xây dựng có tiêu kinh tế - kỹ thuật tương tự thực Tham khảo cơng trình loại, cấp có quy mơ cơng suất tương tự • Kết hợp phương pháp v1.0012108210 33 4.1.3 THIẾT LẬP BẢNG TỔNG MỨC ĐẦU TƯ Sau xác định tổng mức đầu tư dự án tiến hành thiết lập bảng: • Tổng mức đầu tư theo yếu tố cấu thành; • Tổng mức đầu tư theo tiến độ thực v1.0012108210 34 4.2 NGUỒN VỐN HUY ĐỘNG CỦA DỰ ÁN • Các nguồn vốn huy động cho dự án ngân sách cấp phát, ngân hàng cho vay, vốn góp cổ phần, vốn liên doanh bên liên doanh góp, vốn tự có vốn huy động từ nguồn khác • Xem xét vốn đầu tư cho dự án hai góc độ số lượng thời điểm nhận tài trợ v1.0012108210 35 GIẢI QUYẾT TÌNH HUỐNG Đây dự án có triển vọng cơng ty nên thực dự án Tổng mức đầu tư dự án 592,025 tỷ đồng Nguồn vốn huy động cho dự án: • Chủ đầu tư: vốn chủ đầu tư 392,025 tỷ đồng • Vay ngân hàng thương mại 200 tỷ đồng • Chi phí hội vốn tự có Cơng ty xác định 20%/năm Phần vốn vay ngân hàng với lãi suất 12%/năm v1.0012108210 36 CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM Trong trình soạn thảo dự án đầu tư, phân tích tài kinh tế xã hội thì: A tiến hành trước phân tích thị trường dự án đầu tư B tiến hành song song với C phân tích tài tiến hành trước, sở để tiến hành phân tích kinh tế xã hội dự án đầu tư D phân tích tài tiến hành sau phân tích kinh tế xã hội dự án đầu tư Trả lời: • Đáp án là: C phân tích tài tiến hành trước, sở để tiến hành phân tích kinh tế xã hội dự án đầu tư • Giải thích: Đây nội dung phân tích q trình soạn thảo dự án đầu tư v1.0012108210 37 CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM Có khoản mục chi phí thuộc tổng mức đầu tư dự án bao gồm: A B C D Trả lời: • Đáp án là: B: • Vì: khoản mục chi phí thuộc tổng mức đầu tư bao gồm: chi phí xây dựng, chi phí thiết bị, chi phí bồi thường giải phóng mặt tái định cư, chi phí quản lý dự án đầu tư, chi phí tư vấn đầu tư xây dựng, chi phí khác chi phí dự phịng v1.0012108210 38 CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM Cơng ty Cổ phần Khánh Hưng doanh nghiệp vừa nhỏ đóng địa bàn tỉnh Thái Nguyên xem cân nhắc xem xét dự án đầu tư nâng cao chất lượng gạch Granite với tổng mức đầu tư 25,8 tỷ đồng vay ngân hàng Thương Mại cổ phần Sài Gòn – Hà Nội (SHB) 17 tỷ đồng Chi phí vốn chủ đầu tư 18%/năm SHB cho Công ty vay với lãi suất 11%/năm Hãy tính tỷ suất chiết khấu cho dự án cơng ty Trả lời: • Tính tỷ suất r chung cho dự án cách xác định chi phí sử dụng vốn bình qn theo cơng thức: R = (8,8*0,18 + 17*0,11)/25,8 = 0,13 • Tỷ suất chiết khấu tính chung cho dự án 0,13 v1.0012108210 39 TÓM LƯỢC CUỐI BÀI • Phân tích tài kinh tế xã hội dự án đầu tư nội dung kinh tế quan trọng phân tích dự án • Phân tích tài dự án nhằm đánh giá tính khả thi tài dự án • Giá trị thời gian tiền sử dụng phân tích tài dự án đầu tư • Yếu tố tỷ suất r chọn thời điểm tính tốn cần xem xét phân tích tài dự án đầu tư • Nội dung chủ yếu phân tích tài chính: dự tính tổng mức đầu tư, xem xét nguồn vốn huy động cho dự án, lập báo cáo tài chính, tính tốn tiêu hiệu quả, phân tích độ nhạy tiêu v1.0012108210 40