TIỀN ĐIỆN TỬ VÀ NHỮNG VẤN ĐỀ ĐẶT RA ĐỐI VỚI HỆ THỐNG THANH TOÁN VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU KHOA HỌC

NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU KHOA HỌC TIỀN ĐIỆN TỬ VÀ NHỮNG VẤN ĐỀ ĐẶT RA ĐỐI VỚI HỆ THỐNG THANH TỐN VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TS Trần Việt Dũng (Chủ nhiệm) ThS Lê Hoàng Anh (Thƣ ký) TS Bùi Đan Thanh ThS Lƣơng Thị Thu Thủy TS Trần Mạnh Hùng Phòng Khoa giáo – Văn hóa, ban tuyên giáo Tỉnh ủy Hà Tĩnh email: hungmesi05@gmail.com NĂM 2020 MỤC LỤC MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 1.4 Phƣơng pháp nghiên cứu 1.5 Kết cấu nghiên cứu CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ TIỀN ĐIỆN TỬ VÀ TÁC ĐỘNG CỦA TIỀN ĐIỆN TỬ ĐẾN HỆ THỐNG THANH TỐN VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 2.1 Cơ sở lý thuyết tiền điện tử 2.1.1 Sự phát triển tiền 2.1.2 Lịch sử phát triển tiền điện tử 2.1.3 Khái niệm tiền điện tử 2.1.4 Phân loại tiền điện tử 2.2 Tác động tiền điện tử đến hệ thống tốn sách tiền tệ 10 2.2.1 Tác động tiền điện tử đến hệ thống toán 10 2.2.2 Tác động tiền điện tử đến sách tiền tệ 11 2.3 Kinh nghiệm quản lý tiền điện tử số quốc gia 14 2.4 Các nghiên cứu liên quan tác động tiền điện tử đến sách tiền tệ 17 Kết luận chƣơng 18 CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 20 3.1 Mơ hình nghiên cứu 20 3.2 Dữ liệu nghiên cứu 23 3.3 Phƣơng pháp nghiên cứu 24 KẾT LUẬN CHƢƠNG 26 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 27 4.1 Cơ sở pháp lý cho hoạt động toán tiền điện tử Việt Nam 27 4.1.1 Quy định pháp luật thẻ trả trƣớc 28 4.1.2 Quy định ví điện tử 29 4.1.3 Đánh giá quy định pháp lý cho hoạt động toán tiền điện tử Việt Nam 30 4.2 Tác động tiền điện tử đến hệ thống toán Việt Nam 31 4.2.1 Thẻ trả trƣớc 31 4.2.2 Dịch vụ ví điện tử 35 4.3 Tác động tiền điện tử đến sách tiền tệ Việt Nam 36 4.3.1 Thống kê mô tả 36 4.3.2 Kiểm định tính dừng 37 4.3.3 Kết ƣớc lƣợng mô hình hiệu chỉnh sai số ECM 38 KẾT LUẬN CHƢƠNG 41 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 42 5.1 Kết luận 42 5.2 Hàm ý sách 43 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC 1: DANH SÁCH CÁC TỔ CHỨC KHÔNG PHẢI LÀ NGÂN HÀNG ĐƢỢC CẤP PHÉP HOẠT ĐỘNG CUNG ỨNG DỊCH VỤ TRUNG GIAN THANH TOÁN PHỤ LỤC 2: KẾT QUẢ ƢỚC LƢỢNG MƠ HÌNH DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Cụm từ Tiếng Việt Cụm từ Tiếng Anh NHNN Ngân hàng Nhà nƣớc Việt Nam EU Liên minh châu Âu European Union VAR Mô hình Vec tơ tự hồi quy Vector Autoregression VECM Mơ hình Vec tơ hiệu chỉnh sai số SMS Dịch vụ tin nhắn ngắn RSA Mật mã hóa khóa cơng khai Vector error-correction models Short Message Services POS Point of Sale ATM Automatic Teller Machine ECB Ngân hàng trung ƣơng châu Âu European Central Bank DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 3.1 Mơ tả biến mơ hình 23 Bảng 4.1 Số lƣợng ATM, POS/EDC giai đoạn 2005-2019 34 Bảng 4.2 Thống kê mô tả mẫu khảo sát 36 Bảng 4.3 Kiểm định tính dừng biến theo tiêu chuẩn ADF 37 Bảng 4.4 Kết ƣớc lƣợng tác động tiền điện tử đến sách tiền tệ dài hạn .38 Bảng 4.5 Kết kiểm định tính dừng chuỗi sai số 39 Bảng 4.6 Kết ƣớc lƣợng mơ hình ECM 39 CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Lý chọn đề tài Sự phát triển công nghệ thông tin thập kỷ qua có tác động mạnh mẽ đến tất khía cạnh sống xã hội lĩnh vực tài Thuật ngữ “Tiền điện tử” đời từ năm 1990 mang lại nhiều thành công nhƣ hạn chế việc áp dụng nhiều quốc gia giới Trong nhiều trƣờng hợp nƣớc Đơng Á, mơ hình tiền điện tử ban đầu đƣợc phát triển công ty vận tải cơng cộng (hoặc Tập đồn cơng ty) nhƣ phƣơng tiện phát triển công cụ tốn cho ngƣời sử dụng giao thơng cơng cộng Hầu hết sản phẩm tiền điện tử đƣợc phát triển dƣới dạng thẻ tiền điện tử trả trƣớc hỗ trợ ứng dụng ngoại tuyến có tính chất khơng tiếp xúc trực tuyến Các thẻ nhƣ tối đa hóa lợi ích tốc độ tiện lợi sử dụng Một ví dụ tốt thẻ Octopus đƣợc phát triển Hồng Kông để áp dụng cho giao dịch công cộng giao dịch bán lẻ Ở số nƣớc châu Phi, thiếu sở hạ tầng khả kết nối với hệ thống ngân hàng hạn chế, việc phát triển hệ thống tiền điện thoại di động đƣợc khuyến khích Giá trị tiền đƣợc lƣu trữ tài khoản đƣợc truy cập điện thoại di động, công cụ giao tiếp có chi phí thấp Mơ hình tiền điện tử M-PESA sản phẩm đƣợc mắt vào năm 2007 nhà mạng lớn Kenya - Safaricom Hiện nay, dịch vụ xây dựng đƣợc sở gần 20 triệu ngƣời dùng tích cực đƣợc coi mơ hình chuyển tiền dựa thiết bị di động thành công giới Ở châu Âu, tiền điện tử thực bắt đầu đƣợc sử dụng thực tế kể từ có đời Chỉ thị Liên minh châu Âu (EU) tiền điện tử năm 2000 nhằm cung cấp sở pháp lý cho việc phát hành phân phối tiền điện tử châu Âu Tại Việt Nam, thẻ ngân hàng xuất vào năm 1996 Tiếp sau đó, thẻ trả trƣớc đƣợc mắt lần vào năm 2007 sau ban hành Quyết định số 20/2007/QĐ-NHNN ngày 15 tháng năm 2007 quy định phát hành, toán, sử dụng cung cấp dịch vụ hỗ trợ hoạt động thẻ ngân hàng Mặt khác, năm gần đây, ví điện tử đƣợc giới thiệu điều chỉnh Thông tƣ số 39/2014/TT-NHNN ngày 11 tháng 12 năm 2014 Ngân hàng Nhà nƣớc hƣớng dẫn dịch vụ toán trung gian Tuy nhiên phát triển tiền điện tử đặt số vấn đề với hệ thống tốn sách tiền tệ quốc gia Tiền điện tử cung cấp công nghệ cho phép đạt đƣợc hiệu nhanh chóng việc sử dụng phƣơng tiện toán Tuy nhiên, lợi tạo thành cơng có đủ biện pháp bảo vệ để đảm bảo tiền điện tử sản phẩm đáng tin cậy đƣợc tất ngƣời dùng chấp nhận Cụ thể, việc không quản lý đƣợc giá trị tiền điện tử, nguy tạo giá ảo, lỗ hổng kỹ thuật dẫn đến thất bại tổ chức phát hành tiền điện tử, từ gây tác động tiêu cực đến uy tín sản phẩm tiền điện tử khác Từ gây nguy hiểm cho hệ thống toán quốc gia suy giảm lòng tin ngƣời dân vào phƣơng tiện tốn Ngồi ra, việc gia tăng sử dụng tiền điện tử khiến ngân hàng giảm khả hệ thống tốn thơng thƣờng có họ Trong trƣờng hợp nhƣ vậy, thất bại tổ chức phát hành tiền điện tử lớn dẫn đến suy giảm niềm tin vào chƣơng trình tiền điện tử, khơng thể quay trở lại phƣơng tiện toán truyền thống Không đặt vấn đề với hệ thống tốn, tiền điện tử cịn tác động đến việc thực thi hiệu sách tiền tệ Việc gia tăng sử dụng tiền điện tử dẫn đến giảm tiếp cận với sản phẩm dịch vụ tiền gửi cho vay ngân hàng truyền thống Việc thực thi hiệu sách tiền tệ gặp khó khăn Tại Việt Nam, hầu nhƣ chƣa có nghiên cứu đƣợc thực tác động tiền điện tử đến hệ thống tốn nhƣ sách tiền tệ Các nghiên cứu dừng lại góc độ phân tích thực trạng sử dụng tiền điện tử, khung pháp lý điều chỉnh tiền điện tử,… mà chƣa cho thấy đƣợc tác động tiền điện tử đến sách tiền tệ Bên cạnh đó, khái niệm “tiền điện tử” (Electronic money) “tiền ảo” (Virtual money) đƣợc sử dụng cách nhập nhằng gây nhầm lẫn cách hiểu phân tích Thật ra, theo Wagner (2014), tiền kỹ thuật số (digital currency) tên gọi chung cho loại tiền đƣợc lƣu trữ chuyển giao dƣới dạng số điện tử, tiền dạng vật chất Tiền kỹ thuật số bao gồm tiền điện tử (electronic money hay e-money), tiền ảo (virtual money) tiền mật mã (cryptocurrency) Do đó, cần có nghiên cứu để làm sáng tỏ khái quát tiền điện tử dƣới góc độ kinh tế pháp luật nhƣ quan điểm pháp lý quốc gia giới chất tiền điện tử Bên cạnh đó, cần xem xét đƣợc tác động tiền điện tử đến hệ thống tốn sách tiền tệ nhƣ khả thay tiền pháp định Việt Nam Trên sở đề xuất hàm ý sách nhằm góp phần hạn chế tác động tiêu cực tiền điện tử toán điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nƣớc Việt Nam 1.2 Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu tổng quát nghiên cứu đánh giá tác động tiền điện tử đến hệ thống toán sách tiền tệ Việt Nam Để đạt đƣợc mục tiêu tổng quát, nhóm tác giả tập trung vào mục tiêu cụ thể sau: - Khái quát sở lý thuyết tiền điện tử kinh nghiệm quản lý tiền điện tử quốc gia giới - Phân tích vấn đề tiền điện tử đặt cho hệ thống toán - Phân tích tác động tiền điện tử đến sách tiền tệ Việt Nam - Đề xuất hàm ý sách quản lý tiền điện tử điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nƣớc Việt Nam 1.3 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Đối tƣợng nghiên cứu: Tác động tiền điện tử đến hệ thống tốn sách tiền tệ Việt Nam Phạm vi nghiên cứu: Nghiên cứu đƣợc tiến hành thị trƣờng Việt Nam tập trung vào khía cạnh kinh tế pháp lý tiền điện tử Về khía cạnh kinh tế, nghiên cứu tập trung phân tích tác động tiền điện tử đến hệ thống tốn sách tiền tệ giai đoạn từ quý 1/2005 đến quý 4/2019 Giai đoạn đƣợc lựa chọn sở sẵn có mặt liệu Mặc dù dạng thức tiền điện tử thẻ ngân hàng xuất từ năm 1996 nhƣng số liệu ghi nhận cơng bố sẵn có từ năm 2005 Về khía cạnh pháp lý, nghiên cứu lƣợc khảo khung pháp lý quản lý tiền điện tử quốc gia từ đề xuất hàm ý sách cho Việt Nam 1.4 Phƣơng pháp nghiên cứu Để đạt mục tiêu nghiên cứu đề tài, phƣơng pháp nghiên cứu đƣợc sử dụng bao gồm: Phƣơng pháp phân tích tổng hợp đƣợc sử dụng nhằm làm sáng tỏ sở lý luận tiền điện tử, tác động tiền điện tử đến hệ thống toán sách tiền tệ Phƣơng pháp nghiên cứu định lƣợng đƣợc sử dụng nhằm mơ hình hóa tác động tiền điện tử đến sách tiền tệ Việt Nam sở lý thuyết đƣợc phân tích, đánh giá Từ lƣợng hóa tác động tiền điện tử đến sách tiền tệ Việt Nam làm sở để đề xuất giải pháp, kiến nghị Để đánh giá tác động này, nhóm tác giả sử dụng mơ hình hiệu chỉnh sai số (ECM) Phƣơng pháp ECM sử dụng biến dạng chuỗi đƣợc kiểm định có tính dừng có tƣợng đồng tích hợp, nghĩa dài hạn chúng cân bằng, từ ECM xem xét tác động biến ngắn hạn dài hạn 1.5 Kết cấu nghiên cứu Kết cấu đề tài gồm có chƣơng Chƣơng 1: Giới thiệu đề tài nghiên cứu Chƣơng 2: Cơ sở lý thuyết tiền điện tử tác động tiền điện tử đến hệ thống tốn sách tiền tệ Chƣơng 3: Phƣơng pháp nghiên cứu tác động tiền điện tử đến sách tiền tệ Chƣơng 4: Kết nghiên cứu tác động tiền điện tử đến sách tiền tệ Chƣơng 5: Kết luận hàm ý sách CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ TIỀN ĐIỆN TỬ VÀ TÁC ĐỘNG CỦA TIỀN ĐIỆN TỬ ĐẾN HỆ THỐNG THANH TỐN VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 2.1 Cơ sở lý thuyết tiền điện tử 2.1.1 Sự phát triển tiền Sự đời tiền gắn liền với phát triển sản xuất lƣu thơng hàng hóa: Trao đổi trực tiếp hàng hóa lấy hàng hóa, đánh dấu bƣớc chuyển từ kinh tế tự cung tự cấp sang kinh tế trao đổi Sự đời trung gian giao dịch dẫn đến đời tiền, đánh dấu chuyển đổi từ kinh tế trao đổi sang kinh tế tiền tệ Trong trình phát triển kinh tế hàng hóa, tiền tồn dƣới nhiều hình thức khác nhằm đáp ứng nhu cầu phát triển trao đổi hàng hóa Tiền đƣợc phát triển thơng qua hình thức tồn sau: Tiền phi kim loại: hình thức tiền sớm nhất, phổ biến xã hội cổ đại, nhƣ Silk Trung Quốc, Bơ Na Uy chuỗi vỏ sò lạc Bắc Mỹ Tiền kim loại: Kim loại đƣợc chọn bao gồm: sắt, đồng, vàng, bạc, Tiền giấy: ngày nay, đƣợc sử dụng tất quốc gia Tiền giấy ngân hàng trung ƣơng phát hành tiền tệ hợp pháp, đƣợc lƣu hành giá trị bắt buộc nhà nƣớc không chuyển đổi tiền giấy thành vàng Tiền giấy đƣợc sử dụng nhƣ phƣơng tiện trao đổi ngày phổ biến tiện ích nhƣ tài sản dễ mang theo, dễ giữ Ngồi cịn có tiền thông qua ngân hàng (Tiền đại diện) Do phát triển mạnh mẽ ngân hàng; toán ngày chủ yếu thông qua ngân hàng chuyển khoản ngân hàng toán bù trừ tài khoản tiền gửi Tiền ghi sổ với chứng từ toán nhƣ séc, báo cáo ngân hàng, biên lai, đa dạng hóa phƣơng tiện toán bên cạnh tiền mặt, đồng thời tạo điều kiện giảm chi phí cho lƣu thơng tiền giấy nhƣ in, lƣu trữ, kiểm đếm, vận chuyển Ngồi ra, cịn có tiền điện tử Với phát triển mạnh mẽ công nghệ thông tin, thuật ngữ điện tử trực tuyến xuất ảnh hƣởng đến thị trƣờng tài tiền tệ số quốc gia khu vực giới 2.1.2 Lịch sử phát triển tiền điện tử Vào cuối năm 1980, sản phẩm tiền điện tử xuất Nhật Bản Ở châu Âu, việc giới thiệu sản phẩm tiền điện tử PHỤ LỤC 1: DANH SÁCH CÁC TỔ CHỨC KHÔNG PHẢI LÀ NGÂN HÀNG ĐƢỢC CẤP PHÉP HOẠT ĐỘNG CUNG ỨNG DỊCH VỤ TRUNG GIAN THANH TỐN TT Tên Cơng ty Cơng ty CP Thanh tốn Quốc gia Việt Nam (NAPAS) Cơng ty Cổ phần Giải pháp toán Việt Nam (VNPAY) Công ty Cổ phần Dịch vụ Di động trực tuyến 10 Địa trụ sở Giấy phép Tầng 17 18, Tòa nhàPacific Place, 83B Lý Thƣờng Kiệt, Phƣờng Trần Hƣng Đạo, Quận Hoàn Kiếm, TP Hà Nội, Việt Nam Số 22 Phố Láng Hạ, Phƣờng Láng Hạ, Quận Đống Đa, TP.Hà Nội, Việt Nam 40 Hồng Việt, Phƣờng 4, Quận Tân Bình, TP Hồ Chí Minh, Việt Nam 198/A5-A6 Hồng Văn Cơng ty Cổ phần Dịch vụ Trực Thụ, Phƣờng 9, Quận tuyến Việt c (BANKPAY) Phú Nhuận, Thành phố Hồ Chí Minh, Việt Nam Số 5A Phan Kế Bính, Cơng ty Cổ phần Dịch vụ Phƣờng Đa Kao, Quận 1, Thƣơng mại Việt Nam Trực Thành phố Hồ Chí Minh, tuyến (Vietnam Online) Việt Nam Số 9, Đƣờng Đinh Tiên Công ty Cổ phần dịch vụ trực Hoàng, Phƣờng Đa Kao, tuyến Cộng đồng Việt (VIET Quận 1, Thành phố Hồ UNION CORP) Chí Minh, Việt Nam Số nhà 28, Ngõ 97/24/1, Công ty Cổ phần Phát triển thể Đƣờng Văn Cao, Phƣờng thao điện tử Việt Nam Liễu Giai, Quận Ba Đình, (VIETNAM ESPORTS) Thành phố Hà Nội, Việt Nam Tầng 6, Tịa tháp Anna, Cơng viên phần mềm Cơng ty Cổ phần giải pháp Quang Trung, Phƣờng toán Điện lực Viễn Tân Chánh Hiệp, Quận Thông (ECPay) 12, Thành phố Hồ Chí Minh, Việt Nam 76 Trần Đại Nghĩa, Công ty TNHH ZION (ZION Phƣờng Đồng Tâm, Quận CO.,LTD) Hai Bà Trƣng, Thành phố Hà Nội, Việt Nam Tầng 3, Tịa nhà Viễn Cơng ty Cổ phần tốn Đơng, số 36 Hồng Cầu, điện tử VNPT (VNPT EPAY) Phƣờng Ô Chợ Dừa, Giấy phép 11/GP-NHNN ngày 08/09/2015; 02/GPNHNN ngày 05/01/2018 15/GP-NHNN ngày 02/10/2015 16/GP-NHNN ngày 16/10/2015; 42/GPNHNN ngày 13/07/2017 17/GP-NHNN ngày 19/10/2015 23/GP-NHNN ngày 30/10/2015 27/GP-NHNN ngày 23/11/2015 29/GP-NHNN ngày 16/12/2015 31/GP-NHNN ngày 17/12/2015 19/GP-NHNN ngày 18/01/2016 21/GP-NHNN ngày 22/01/2016 11 Công ty cổ phần hỗ trợ dịch vụ toán Việt Phú (VIET PHU PAYMENT SURPORT CORP) 12 Công ty cổ phần thƣơng mại điện tử Bảo Kim (BAOKIM E-COMMERCE.,JSC) 13 Công ty cổ phần công nghệ Vi mô (VIMO TECHNOLOTY.,JSC) 14 Tổng công ty truyền thông đa phƣơng tiện – Công ty TNHH 1TV (VTC) 15 Công ty cổ phần công nghệ dịch vụ MoCa (MOCA.,CORP) 16 Cơng ty TNHH Ví FPT (FPT WALLET) 17 Công ty cổ phần dịch vụ thƣơng mại công nghệ MPAY (M-PAY.,JSC) 18 Công ty cổ phần thƣơng mại dịch vụ trực tuyến ONEPAY (ONEPAY JSC) 19 Cơng ty TNHH Dịch Vụ Thanh Tốn WEPAY (WEPAY CO.,LTD) 20 Công ty Cổ phần Ngân lƣợng (NGANLUONG JSC) Quận Đống Đa, TP.Hà Nội, Việt Nam Số 104, Đƣờng Mai Thị Lựu, Phƣờng Đa Kao, 24/GP-NHNN ngày Quận 1, TP Hồ Chí 01/02/2016 Minh, Việt Nam Số 51 Lê Đại Hành, Phƣờng Lê Đại Hành, 26/GP-NHNN ngày Quận Hai Bà Trƣng, 01/02/2016 Thành phố Hà Nội, Việt Nam Tầng 12A, Tòa nhà VTC Online, số 18, Đƣờng Tam Trinh, Phƣờng Minh 30/GP-NHNN ngày Khai, Quận Hai Bà 22/02/2016 Trƣng, TP Hà Nội, Việt Nam Số 67B Phố Hàm Long, Phƣờng Hàng Bài, Quận 31/GP-NHNN ngày Hoàn Kiếm, Thành phố 24/02/2016 Hà Nội, Việt Nam Số 27, Phố Lý Thái Tổ, Phƣờng Lý Thái Tổ, 32/GP-NHNN ngày Quận Hoàn Kiếm, Thành 25/02/2016 phố Hà Nội, Việt Nam 153 Nguyễn Đình Chiểu, Phƣờng 06, Quận 3, QĐ 42/GP-NHNN ngày Thành phố Hồ Chí Minh, 08/04/2016 Việt Nam Tầng 18, Tịa nhà VTC Online, số 18, Phố Tam Trinh, Phƣờng Minh 76/GP-NHNN ngày Khai, Quận Hai Bà 07/12/2016 Trƣng, Thành phố Hà Nội, Việt Nam Số 194 Phố Trần Quang Khải, Phƣờng Lý Thái 80/GP-NHNN ngày Tổ, Quận Hoàn Kiếm, 28/12/2016 Thành phố Hà Nội, Việt Nam Tầng 19, tòa nhà Center Building, số Nguyễn Huy Tƣởng, Phƣờng 81/GP-NHNN ngày Thanh Xuân Trung, Quận 29/12/2016 Thanh Xuân, Thành phố Hà Nội, Việt Nam Tầng 12A, tòa nhà VTC Online, số 18, đƣờng 22/GP-NHNN ngày Tam Trinh, phƣờng Minh 10/02/2017 Khai, Quận Hai Bà 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 Trƣng, Thành phố Hà Nội, Việt Nam Số nhà 66B, Khu Cầu Đơ Công ty cổ phần 1Pay (1PAY., 4, Phƣờng Hà Cầu, Quận JSC) Hà Đông, Thành phố Hà nội, Việt nam Số 57 A Phố Huỳnh Thúc Kháng, Phƣờng Tổng Công ty Truyền Láng Hạ, Quận Đống Đa, thông (VNPT – Media) Thành phố Hà Nội, Việt Nam Số đƣờng Bằng Lăng 1, Khu đô thị sinh thái Công ty cổ phần VINID PAY Vinhome Riverside, (VINID PAY) Phƣờng Việt Hƣng, Quận Long Biên, Thành phố Hà Nội, Việt Nam Số Trần Hữu Dực, Tập đồn Cơng nghiệp Viễn phƣờng Mỹ Đình 2, quận thông Quân Đội (VIETTEL) Từ Liêm, Thành phố Hà Nội, Việt Nam Phịng 505, tầng 5, Tịa Cơng ty TNHH Đầu tƣ Phát nhà Indochina Plaza, số triển chuyển giao công 241 Xuân Thủy, Phƣờng nghệ Vina (VINATTI Dịch Vọng Hậu, Quận CO.,LTD) Cầu Giấy, Thành phố Hà Nội, Việt Nam Tầng 12A, số 444 Hồng Cơng ty TNHH dịch vụ Nền di Hoa Thám, Phƣờng Thụy động Việt Nam (VIMASS Khuê, Quận Hồ Tây, CO.,LTD) Thành phố Hà Nội, Việt Nam Tầng 16, Tịa nhà ECơng ty TNHH Thƣơng mại Town Central, số 11 dịch vụ mạng lƣới Thơng Đồn Văn Bơ, Phƣờng minh (SMART NET LTD) 12, Quận 4, Thành phố Hồ Chí Minh, Việt Nam Lầu 7, Tòa nhà Me Linh Point, số 2, đƣờng Công ty TNHH Edenred Việt Ngô Đức Kế, Phƣờng Nam (EDENRED) Bến Nghé, Quận 1, Thành phố Hồ Chí Minh, Việt Nam Số nhà 20-N03 Khu đô thị Dịch Vọng, Công ty cổ phần PAYTECH Phƣờng Dịch Vọng, (PAYTECH) Quận Cầu Giấy, Thành phố Hà Nội, Việt Nam Cơng ty cổ phần dịch vụ Tầng 10, Tịa nhà 319 Bộ EPAY (EPAY) Quốc phòng, Số 63 Lê 34/GP-NHNN ngày 15/05/2017 41/GP-NHNN ngày 06/07/2017 89/GP-NHNN ngày 16/9/2017 (cấp lần 2) 25/GP-NHNN ngày 17/01/2019 (cấp lần 2) 37/GP-NHNN ngày 01/03/2018 41/GP-NHNN ngày 12/03/2018 30/GP-NHNN ngày 30/01/2019 31/GP-NHNN ngày 30/01/2019 32/GP-NHNN ngày 30/01/2019 54/GP-NHNN ngày 24/05/2019 31 Công ty cổ phần Công nghệ FINVIET (FINVIET) 32 Công ty cổ phần Giải trí di động (ME CORP) Văn Lƣơng, Phƣờng Trung Hịa, Quận Cầu Giấy, TP.Hà Nội, Việt Nam Tầng 9, Cao ốc Hoàng Việt, Số 34 Hoàng Việt, Phƣờng 4, Quận Tân Bình, TP Hồ Chí Minh, Việt Nam Tầng 15-17, đƣờng Cơ Thạch, Phƣờng An Lợi Đông, Quận 2, TP Hồ Chí Minh, Việt Nam 87/GP-NHNN ngày 23/8/2019 93/GP-NHNN ngày 01/10/2019 PHỤ LỤC 2: KẾT QUẢ ƢỚC LƢỢNG MƠ HÌNH V0 V1 V2 CR EC FE I Mean 1.191316 0.169583 0.213999 0.180507 1.408225 0.819493 0.056417 Median 1.207905 0.173581 0.208851 0.161382 0.854417 0.838618 0.045000 Maximum 1.739622 0.271955 0.371430 0.255675 4.906774 0.887800 0.130000 Minimum 0.747267 0.047720 0.117816 0.112200 0.772144 0.744325 0.035000 Std Dev 0.232442 0.054889 0.059027 0.038902 1.306976 0.038902 0.025044 Skewness 0.036693 -0.498688 0.668144 0.651394 2.125784 -0.651394 1.595034 Kurtosis 2.543512 2.725808 3.076734 2.082542 5.612326 2.082542 4.693984 Jarque-Bera 0.534418 2.674846 4.478883 6.347466 62.25018 6.347466 32.61529 Probability 0.765513 0.262521 0.106518 0.041847 0.000000 0.041847 0.000000 Sum 71.47896 10.17501 12.83992 10.83043 84.49348 49.16957 3.385000 Sum Sq Dev 3.187715 0.177755 0.205568 0.089289 100.7831 0.089289 0.037005 60 60 60 60 60 60 60 Observations Null Hypothesis: LNV0 has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -2.027274 -3.555023 -2.915522 -2.595565 0.2747 t-Statistic Prob.* -3.789252 -3.555023 -2.915522 -2.595565 0.0052 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: D(LNV0) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: LNV1 has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -3.603369 -3.555023 -2.915522 -2.595565 0.0088 t-Statistic Prob.* -3.157357 -3.555023 -2.915522 -2.595565 0.0281 t-Statistic Prob.* -1.543904 -3.555023 -2.915522 -2.595565 0.5041 t-Statistic Prob.* -3.710448 -3.555023 -2.915522 -2.595565 0.0065 t-Statistic Prob.* -0.984811 -3.546099 -2.911730 -2.593551 0.7532 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: D(LNV1) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: LNV2 has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: D(LNV2) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: LNCR has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: D(LNCR) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -7.447111 -3.550396 -2.913549 -2.594521 0.0000 t-Statistic Prob.* -4.327110 -3.565430 -2.919952 -2.597905 0.0011 t-Statistic Prob.* -5.548002 -3.568308 -2.921175 -2.598551 0.0000 t-Statistic Prob.* -0.959434 -3.550396 -2.913549 -2.594521 0.7617 t-Statistic Prob.* -8.179013 -3.550396 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: LNEC has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: D(LNEC) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: LNFE has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: D(LNFE) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level -2.913549 -2.594521 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: LNI has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -1.708213 -3.546099 -2.911730 -2.593551 0.4220 t-Statistic Prob.* -7.716861 -3.548208 -2.912631 -2.594027 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: D(LNI) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Dependent Variable: LNV0 Method: Least Squares Date: 02/28/20 Time: 00:25 Sample: 3/01/2005 12/01/2019 Included observations: 60 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C LNI LNCR LNEC LNFE -1.097978 0.217483 -0.916467 0.266902 -1.385014 2.890916 0.079270 1.125140 0.073919 5.063448 -0.379803 2.743576 -0.814536 3.610748 -0.273532 0.7056 0.0082 0.4189 0.0007 0.7855 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.239565 0.184261 0.182747 1.836800 19.45327 4.331765 0.004068 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.155498 0.202336 -0.481776 -0.307247 -0.413508 2.173311 Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared 0.317686 0.710768 Prob F(2,53) Prob Chi-Square(2) 0.7292 0.7009 Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 0.888793 3.642894 2.194084 Prob F(4,55) Prob Chi-Square(4) Prob Chi-Square(4) 0.4769 0.4565 0.7001 20 10 -10 -20 08 09 10 11 12 13 14 CUSUM 15 16 17 5% Significance Null Hypothesis: ECM1 has a unit root Exogenous: None Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -2.556964 -2.608490 -1.946996 -1.612934 0.0115 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Dependent Variable: LNV1 Method: Least Squares Date: 02/28/20 Time: 00:31 Sample: 3/01/2005 12/01/2019 Included observations: 60 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C LNI LNCR LNEC LNFE -1.594164 0.209643 -0.073077 -0.635488 -1.555300 2.895609 0.079398 1.126966 0.074039 5.071666 -0.550545 2.640390 -0.064844 -8.583177 -0.306664 0.5842 0.0108 0.9485 0.0000 0.7603 R-squared Adjusted R-squared 0.815024 0.801571 Mean dependent var S.D dependent var -1.843968 0.410914 18 19 S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.183043 1.842768 19.35596 60.58381 0.000000 Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.478532 -0.304003 -0.410264 2.173442 Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared 0.317218 0.709734 Prob F(2,53) Prob Chi-Square(2) 0.7295 0.7013 Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 0.912589 3.734358 2.273158 Prob F(4,55) Prob Chi-Square(4) Prob Chi-Square(4) 0.4632 0.4431 0.6857 20 10 -10 -20 08 09 10 11 12 13 14 CUSUM 15 16 17 5% Significance Null Hypothesis: ECM2 has a unit root Exogenous: None Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values t-Statistic Prob.* -2.037765 -2.607686 -1.946878 -1.612999 0.0408 18 19 Dependent Variable: LNV2 Method: Least Squares Date: 02/28/20 Time: 00:32 Sample: 3/01/2005 12/01/2019 Included observations: 60 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C LNI LNCR LNEC LNFE -1.097978 0.217483 0.083533 0.266902 -1.385014 2.890916 0.079270 1.125140 0.073919 5.063448 -0.379803 2.743576 0.074242 3.610748 -0.273532 0.7056 0.0082 0.9411 0.0007 0.7855 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.578978 0.548358 0.182747 1.836800 19.45327 18.90864 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -1.578189 0.271927 -0.481776 -0.307247 -0.413508 2.173311 Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared 0.317686 0.710768 Prob F(2,53) Prob Chi-Square(2) 0.7292 0.7009 Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 0.888793 3.642894 2.194084 Prob F(4,55) Prob Chi-Square(4) Prob Chi-Square(4) 0.4769 0.4565 0.7001 20 10 -10 -20 08 09 10 11 12 13 CUSUM Null Hypothesis: ECM3 has a unit root 14 15 16 5% Significance 17 18 19 Exogenous: None Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -2.556964 -2.608490 -1.946996 -1.612934 0.0115 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Dependent Variable: D(LNV0) Method: Least Squares Date: 02/28/20 Time: 00:35 Sample (adjusted): 6/01/2005 12/01/2019 Included observations: 59 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(LNI) D(LNCR) D(LNEC) D(LNFE) ECM1(-1) 0.012272 0.253974 0.646912 0.313402 2.524832 -1.189390 0.023771 0.154652 1.237143 0.150652 5.583143 0.140736 0.516259 1.642236 0.522908 2.080302 0.452224 -8.451222 0.6078 0.1065 0.6032 0.0423 0.6530 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.614281 0.577892 0.176377 1.648768 21.81915 16.88111 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.006871 0.271475 -0.536242 -0.324967 -0.453769 1.695077 Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared 6.243398 11.60432 Prob F(2,51) Prob Chi-Square(2) 0.5037 0.8210 Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 1.638678 7.899710 4.750651 Prob F(5,53) Prob Chi-Square(5) Prob Chi-Square(5) 0.1659 0.1619 0.4471 20 10 -10 -20 08 09 10 11 12 13 14 CUSUM 15 16 17 5% Significance Dependent Variable: D(LNV1) Method: Least Squares Date: 02/28/20 Time: 00:38 Sample (adjusted): 6/01/2005 12/01/2019 Included observations: 59 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(LNI) D(LNCR) D(LNEC) D(LNFE) ECM2(-1) 0.012000 0.236590 1.475770 -0.597289 2.293938 -1.188633 0.023847 0.155133 1.241064 0.151177 5.600034 0.140993 0.503194 1.525077 1.189117 -3.950933 0.409629 -8.430422 0.6169 0.1332 0.2397 0.0002 0.6837 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.623907 0.588427 0.176943 1.659361 21.63023 17.58452 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.021038 0.275809 -0.529838 -0.318563 -0.447365 1.700116 Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared 6.264596 11.63595 Prob F(2,51) Prob Chi-Square(2) 0.5137 0.8530 Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 1.607319 7.768442 4.715511 Prob F(5,53) Prob Chi-Square(5) Prob Chi-Square(5) 0.1742 0.1695 0.4516 18 19 20 10 -10 -20 08 09 10 11 12 13 14 CUSUM 15 16 17 5% Significance Dependent Variable: D(LNV2) Method: Least Squares Date: 02/28/20 Time: 00:39 Sample (adjusted): 6/01/2005 12/01/2019 Included observations: 59 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(LNI) D(LNCR) D(LNEC) D(LNFE) ECM3(-1) 0.012272 0.253974 1.646912 0.313402 2.524832 -1.189390 0.023771 0.154652 1.237143 0.150652 5.583143 0.140736 0.516259 1.642236 1.331222 2.080302 0.452224 -8.451222 0.6078 0.1065 0.1888 0.0423 0.6530 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.605327 0.568094 0.176377 1.648768 21.81915 16.25770 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.007043 0.268378 -0.536242 -0.324967 -0.453769 1.695077 Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared 6.243398 11.60432 Prob F(2,51) Prob Chi-Square(2) 0.5338 0.7630 Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 1.638678 7.899710 4.750651 Prob F(5,53) Prob Chi-Square(5) Prob Chi-Square(5) 0.1659 0.1619 0.4471 18 19 20 10 -10 -20 08 09 10 11 12 13 CUSUM 14 15 16 5% Significance 17 18 19 ... thuyết tiền điện tử kinh nghiệm quản lý tiền điện tử quốc gia giới - Phân tích vấn đề tiền điện tử đặt cho hệ thống tốn - Phân tích tác động tiền điện tử đến sách tiền tệ Việt Nam - Đề xuất hàm ý sách. .. hình nhƣ: Nghiên cứu Griffith (2004) tiền điện tử sách tiền tệ Nghiên cứu trình bày dạng thức khác tiền điện tử tác động tiền điện tử đến sách tiền tệ Nhóm tác giả nhấn mạnh tiền điện tử chiếm... pháp nghiên cứu tác động tiền điện tử đến sách tiền tệ Chƣơng 4: Kết nghiên cứu tác động tiền điện tử đến sách tiền tệ Chƣơng 5: Kết luận hàm ý sách CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ TIỀN ĐIỆN TỬ VÀ