Bài giảng Kế toán quản trị: Phần 2

Nối tiếp phần 1, Bài giảng Kế toán quản trị: Phần 2 tiếp tục trình bày những nội dung về phân tích mối quan hệ chi phí - sản lượng - lợi nhuận; ý nghĩa của việc phân tích mối quan hệ chi phí - sản lượng - lợi nhuận; định giá bán sản phẩm; nội dung định giá bán sản phẩm trong doanh nghiệp; thông tin kế toán quản trị với việc ra quyết định; ứng dụng phân tích thông tin thích hợp trong việc ra quyết định;... Mời các bạn cùng tham khảo!

BỘ THÔNG TIN VÀ TRUYỀN THÔNG HỌC VIỆN CÔNG NGHỆ BƯU CHÍNH VIỄN THƠNG GS.TS.NGƯT BÙI XN PHONG BÀI GIẢNG KẾ TOÁN QUẢN TRỊ (Dùng cho sinh viên ngành Marketing) 14 HÀ NỘI 12-2019 CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH MỐI QUAN HỆ CHI PHÍ – SẢN LƯỢNG - LỢI NHUẬN 3.1 Ý nghĩa việc phân tích mối quan hệ chi phí- sản lượng – lợi nhuận Mục tiêu kế tốn quản trị cung cấp thơng tin cần thiết cho nhà quản lý để định Quyết định hàng ngày doanh nghiệp đa dạng, thường liên quan đến việc định giá bán, tăng hay giảm số lượng hàng bán, thay đổi mức chi phí Phân tích mối quan hệ chi phí, sản lượng lợi nhuận (Cost- Volumn- Profit -CVP) giúp nhà quản trị trả lời câu hỏi có phương pháp lựa chọn để có định tối ưu Ý nghĩa phân tích mối quan hệ C-V-P việc cung cấp thông tin cho nhà quản trị doanh nghiệp định thể yếu tố sau: - Xác định số lượng sản phẩm sản xuất, tiêu thụ, doanh thu tương ứng, thời gian tương ứng để đạt mức hòa vốn Điềm hòa vốn điểm lợi nhuận khơng, hay tổng doanh thu tổng chi phí Doanh nghiệp có lãi hoạt động vượt điểm hòa vốn lỗ hoạt động điểm hòa vốn Điểm hòa vốn mục tiêu hoạt động doanh nghiệp, phân tích điểm hịa vốn, xác định doanh thu, sản lượng thời gian để hịa vốn có ý nghĩa quan trọng với doanh nghiệp Bởi vào điểm hòa vốn, doanh nghiệp biết tránh lỗ cung cấp thơng tin hữu ích việc ứng xử chi phí mức tiêu thụ khác nhằm khai thác tối đa yếu tố sản xuất doanh nghiệp, đồng thời giúp doanh nghiệp xây dựng kế hoạch kinh doanh đưa định hoạt động sản xuất kinh doanh ngắn hạn - Mục tiêu lợi nhuận nhà quản trị doanh nghiệp quan tâm hàng đầu, phân tích mối quan hệ Chi phí - Sản lượng Lợi nhuận C-V-P sở để doanh nghiệp xác định lợi nhuận kế hoạch hay lợi nhuận mong muốn Hay nói cách khác doanh nghiệp cần phải tiêu thụ sản phầm với số lượng nào, cấu sản phẩm để đạt lợi nhuận mong muốn - Phân tích mối quan hệ Chi phí - Sản lượng Lợi nhuận C-V-P để xác định giá bán phù hợp nhằm thỏa mãn nhu cầu thị trường thu nhập tối đa Chiến lược giá doanh nghiệp chiến lược kinh doanh nhạy cảm, ảnh hưởng đến việc tăng, giảm thị phần tiêu thụ sản phẩm thị trường Khi tăng giá thường dẫn tới giảm sản lượng bán ta, không đồng nghĩa với việc tăng chất lượng thương hiệu sản phẩm Ngược lại doanh nghiệp hành giảm giá, sản lượng bán tăng phân tích thay đổi giá cần xem xét đến độ co dãn cầu theo giá, tính chất bổ sung hay thay sản phầm, vị trí sản phẩm thị trường, qua xác định thay đổi doanh thu, lợi nhuận, để lựa chọn phương án tối ưu Như việc thay đổi giá bán cần nghiên cứu điều kiện cụ thể, nghiên cứu kỹ thị trường mục tiêu doanh nghiệp - Ngoài ra, phân tích mối quan hệ Chi phí - Sản lượng Lợi nhuận (C-V-P) đưa định ngắn hạn có nên thay đổi giá bán, thay đổi biến phí, 61 định phí hay thay đổi cấu tiêu thụ sản phẩm, cấu chi phí Việc thay đổi yếu tố có ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp Hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp bao gồm hoạt động: hoạt động sản xuất kinh doanh thơng thường hoạt động tài Hoạt động sản xuất kinh doanh thông thường hoạt động sản xuất, chế tạo sản phẩm, mua bán hàng hàng hóa hay cung cấp dịch vụ theo giấy phép kinh doanh doanh nghiệp Hoạt động tài hoạt động liên qua đến việc huy động vốn phát hành cổ phiếu, trái phiếu, vay nợ ngân hàng…và hoạt động đầu tư vốn đầu tư chứng khoán, cho vay ngắn hạn, dài hạn… Trong phân tích mối quan hệ C-V-P, giới hạn phân tích mối quan hệ hoạt động sản xuất kinh doanh thơng thường, khơng tính đến hoạt động tài Do khái niệm phân tích chương liên quan đến doanh thu , chi phí, sản lượng từ hoạt động sản xuất kinh doanh thông thường doanh nghiệp, khơng xét đến doanh thu chi phí hoạt động tài 3.2 Một số khái niệm phân tích mối quan hệ chi phí – sản lượng – lợi nhuận 3.2.1 Lãi biến phí (số dư đảm phí hay phần đóng góp) Số dư đảm phí (hay cịn gọi Lãi biến phí, Hiệu số gộp, Lãi góp…) phần chênh lệch doanh thu chi phí biến đổi Số dư đảm phí bù đắp chi phí cố định, số dơi sau bù đắp lợi nhuận Số dư đảm phí tính cho tất loại sản phẩm, loại sản phẩm đơn vị sản phẩm Cách tính tổng quát sau: Số dư đảm phí = Doanh thu – Biến phí ứng với doanh thu Số dư đảm phí tiêu kinh tế quan trọng phản ánh kết kinh doanh phận hay doanh nghiệp Chỉ tiêu có ý nghĩa quan trọng nhà quản trị doanh nghiệp Số dư đảm phí tiêu để bù đáp chi phí cố định phần lại cấu thành nên lợi nhuận doanh nghiệp - Nếu số dư đảm phí nhỏ chi phí cố định, doanh nghiệp bị lỗ khơng đủ để trang trải định phí - Nếu số dư đảm phí với định phí doanh nghiệp hịa vốn - Nếu số dư đảm phí lớn định phí doanh nghiệp kinh doanh có lợi nhuận từ từ hoạt động kinh doanh hay lợi nhuận hoạt động kinh doanh thơng thường hay cịn gọi lợi nhuận hoạt động (không bao gồm lợi nhuận từ hoạt động tài chính) Lợi nhuận trước thuế lãi vay, ký hiệu EBIT (Earning Before Interest & Tax) Nếu gọi: Q: số lượng sản phẩm sản xuất tiêu thụ, P: giá bán, V: chi phí biến đổi đơn vị, FC : chi phí cố định, 62 S : doanh thu, Ta có CM = S – V Q= (P-V)Q P-V : số dư đảm phí đơn vị - Khi doanh nghiệp khơng hoạt động sản lượng (Q = 0).Doanh nghiệp lỗ từ hoạt động kinh doanh thơng thường chi phí cố định - Tại sản lượng mà số dư đảm phí chi phí cố định lợi nhuận doanh nghiệp 0, nghĩa doanh nghiệp đạt điểm hoà vốn - Tại sản lượng Q1 lớn sản lượng hồn vốn doanh nghiệp có lợn nhuận là: EBIT1 = (P-V) Q1 – FC - Tại mức sản lượng Q2 > Q1, lợi nhuận doanh nghiệp : EBIT2 = (P-V) Q2 – FC - Khi sản lượng tăng ΔQ= Q2 – Q1, lợi nhuận tăng ΔEBIT= EBIT2 - EBIT1 DEBIT = (P-V)(Q2 – Q1)= (P-V)ΔQ DEBIT = (P-V)ΔQ = DCM Như vậy: doanh nghiệp vượt qua điểm hòa vốn, sản lượng tăng mức tăng EBIT mức tăng số dư đảm phí Hay nói cách khác vượt qua điểm hịa vốn mức tăng lợi nhuận mức tăng số dư đảm phí Để phân tích kết kinh doanh hoạt động, sản phẩm ta cần tính tổng số dư đảm phí, số dư đảm phí bình qn số dư đảm phí sản phẩm Sản phẩm có số dư đảm phí cao thu hút nhà đầu tư vào sản phẩm Trong trường hợp doanh nghiệp kinh doanh nhiêu loại sản phẩm, sản phẩm có số dư đảm phí khác Khi tăng mức sản lượng sản phẩm có số dư đảm phí cao tạo nhiều lợi nhuận Sử dụng khái niệm số dư đảm phí cho ta thấy mối quan hệ số lượng sản phẩm (hoặc doanh thu) tiêu thụ với lợi nhuận Tuy nhiên khái niệm số dư đảm phí có số nhược điểm sau : - Khơng giúp nhà quản trị có nhìn tổng quát toàn doanh nghiệp doanh nghiệp kinh doanh nhiều loại sản phẩm số lượng sản phẩm khơng thể tổng hợp tồn doanh nghiệp - Làm cho nhà quản trị dễ nhầm lẫn việc định tưởng tăng doanh thu sản phẩm có số dư đảm phí đơn vị lớn làm gia tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp Điều thực tế có ngược lại Để khắc phục hạn chế này, người ta sử dụng khái niệm tỷ lệ số dư đảm phí 63 3.2.2 Tỷ suất lãi biến phí Tỷ lệ số dư đảm phí tỷ lệ phần trăm số dư đảm phí tính doanh thu Chỉ tiêu tính cho tất loại sản phẩm, loại sản phẩm (cũng đơn vị sản phẩm) Tỷ lệ số dư đảm phí = CMR = CM S Số dư đảm phí Doanh thu = P-V P Ở ta xác định doanh thu thay đổi mức tăng lợi nhuận là: DEBIT = (P-V)ΔQ Biến đổi biểu thức ta có: DEBIT = P-V P × ΔQ × P Hay: DEBIT = CMR × ΔS Thông qua khái niệm tỉ lệ số dư đảm phí ta rút mối quan hệ doanh thu lợi nhuận, mối quan hệ là: doanh thu tăng lượng lợi nhuận tăng lượng mức tăng doanh thu nhân với tỉ lệ số dư đảm phí - Từ kết luận ta rút hệ sau: Nếu tăng lượng doanh thu tất sản phẩm, lĩnh vực, phận, doanh nghiệp v.v doanh nghiệp nào, phận có tỉ lệ số dư đảm phí lớn lợi nhuận tăng lên nhiều ngược lại Để hiểu rõ, đặc điểm doanh nghiệp có tỉ lệ số số dư đảm phí lớn, nhỏ ta nghiên cứu khái niệm kết cấu chi phí 3.2.3 Điểm hịa vốn Điểm hòa vốn điểm sản lượng tiêu thụ (hoặc doanh số) mà tổng doanh thu tổng chi phí từ hoạt động kinh doanh, nghĩa doanh nghiệp khơng có lỗ lãi từ hoạt động sản xuất kinh doanh thơng thường Tại điểm hịa vốn, doanh thu bù đắp chi phí biến đổi chi phí cố định Doanh nghiệp có lãi doanh thu mức doanh thu điểm hòa vốn ngược lại chịu lỗ doanh thu mức doanh thu hòa vốn Mặc dù điểm hòa vốn mục tiêu hoạt động doanh nghiệp phân tích hịa vốn mức hoạt động cần thiết để doanh nghiệp có giải pháp nhằm đạt doanh số mà kinh doanh không bị lỗ Như vậy, phân tích hịa vốn mức bán tối 64 thiểu mà doanh nghiệp cần phải đạt Ngồi ra, phân tích hịa vốn cịn cung cấp thơng tin có giá trị liên quan đến cách ứng xử chi phí mức tiêu thụ khác Đây sở để doanh nghiệp lập kế hoạch lợi nhuận kế hoạch khác ngắn hạn Xác định điểm hòa vốn Điểm hòa vốn xác định qua tiêu số lượng sản phẩm hàng hóa tiêu thụ doanh thu tiêu thụ phương trình hịa vốn Xác định điểm hịa vốn theo phương pháp tính trực tiếp EBIT = Doanh thu hoạt động – Biến phí hoạt động - Định phí hoạt động Tại điểm hịa vốn, doanh nghiệp khơng có lãi lỗ, cho nên: Doanh thu - Biến phí hoạt động - Định phí hoạt động = Hay P x Q - V x Q - FC = 0, đó: Q BEP = FC P-V Trong trường hợp xác định doanh thu hịa vốn, sử dụng phương trình biểu diễn sản lượng hịa vốn để xác định doanh thu hòa vốn Gọi S doanh thu hòa vốn cần xác định V/S tỷ lệ biến phí doanh thu Do đặc điểm biến phí nên tỷ lệ (t) khơng đổi điều kiện giả thuyết phân tích CVP Tại điểm hịa vốn, ta có: S - S x (V/S) - FC = 0, : S BEP = FC 1- (V/S) Xác định điểm hòa vốn theo số dư đảm phí Doanh thu hịa vốn = sản lượng hịa vốn × giá bán SBEP = P x QBEP = P × (FC/ (P-V) Nhân vế công thức với giá bán (P), ta được: S BEP = FC CMR Xác định điểm hòa vốn theo phương pháp đảm phí thực chất dựa ý tưởng cận biên Khi doanh nghiệp gia tăng thêm sản phẩm tiêu thụ lợi nhuận tăng thêm khoản chênh lệch đơn giá bán biến phí đơn vị Phần lợi nhuận tăng doanh nghiệp tăng sản lượng bán đến mức mà tồn lợi nhuận đảm phí bù đắp hết chi phí cố định kỳ Sản lượng mức hoạt động sản lượng hịa vốn Trong ví dụ bên, số dư đảm phí ứng với mức bán 8.000 sản phẩm 120 triệu đồng lợi nhuận tăng thêm doanh nghiệp tăng sản lượng 8.000 sản phẩm Số dư đảm phí mức bán 8.000 sản phẩm chưa đủ để trang trải định phí 150 triệu nên doanh nghiệp bị lỗ Khái niệm số dư đảm phí cho thấy: số lượng hàng tiêu thụ thay đổi tác động đến lợi nhuận doanh nghiệp 65 3.2.4 Kết cấu chi phí Kết cấu chi phí đại lượng biểu mối quan hệ tỉ trọng loại chi phí biến đổi, cố định chiếm tổng chi phí Kết cấu chi phí đo lường tỷ lệ chi phí biến đổi tổng chi phí tỷ lệ định phí tổng chi phí Những doanh nghiệp có chi phí cố định chiếm tỉ trọng lớn biến đổi chiếm tỉ trọng nhỏ tỉ lệ số dư đảm phí lớn, tăng (giảm) doanh thu lợi nhuận tăng (giảm) nhiều Những doanh nghiệp có chi phí cố định chiếm tỉ trọng lớn thường doanh nghiệp có mức đầu tư lớn, gặp thuận lợi tốc độ phát triển nhanh, ngược lại gặp rủi ro doanh thu giảm lợi nhuận giảm nhanh, sản phẩm khơng tiêu thụ được, phá sản diễn nhanh chóng Những doanh nghiệp có chi phí cố định chiếm tỉ trọng nhỏ, chi phí biến đổi chiếm tỉ trọng lớn, tỉ lệ số dư đảm phí nhỏ, tăng giảm doanh thu lợi nhuận tăng, giảm Những doanh nghiệp có chi phí cố định chiếm tỉ trọng nhỏ doanh nghiệp có mức đầu tư thấp tốc độ phát triển chậm, gặp rủi ro, lượng tiêu thụ giảm sản phẩm khơng tiêu thụ thiệt hại thấp 3.2.5 Đòn bẩy kinh doanh Trong học, địn bẩy có tác dụng công cụ để khuyến đại lực biến lực nhỏ thành lực lớn để tác động vào vật thể cần di chuyển Trong kinh doanh, người ta mượn thuật ngữ “đòn bẩy” để diễn tả việc chủ doanh nghiệp sử dụng đại lượng kinh tế định để gia tăng khả sinh lời doanh nghiệp Đòn bẩy kinh doanh (còn gọi Đòn bẩy hoạt động, Địn cân định phí) mức độ sử dụng chi phí cố định để làm gia tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp Một cách tổng quát “đòn bẩy hoạt động khái niệm phản ánh mối quan hệ tốc độ thay đổi lợi nhuận tốc độ thay đổi doanh thu ( sản lượng) tiêu thụ” Tốc độ thay đổi lợi nhuận lớn tốc độ thay đổi doanh thu Ở phân tích ngắn hạn dài hạn nhiều yếu tố thay đổi Trong kinh doanh, hoạt động đầu tư tăng lực sản xuất doanh nghiệp làm gia tăng chi phí cố định với kỳ vọng doanh thu tạo bù đắp chi phí cố định chi phí biến đổi mang lại lợi nhuận cho doanh nghiệp Giống đòn bẩy học, diện chi phí cố định khuyết đại thay đổi lợi nhuận (hoặc thua lỗ) doanh thu (sản lượng) tiêu thụ thay đổi Điều minh họa thơng qua ví dụ 4.3 Địn bẩy kinh doanh có giá trị xác định mức sản lượng (hoặc doanh thu) khác Vì nói đến độ lớn đòn bẩy kinh doanh, cần phải gắn với mức sản lượng (hoặc doanh thu) xác định Gọi DOL độ lới đòn bẩy hoạt động (Degree of Operating Leverage), ta có độ lớn đòn bẩy kinh doanh sau: 66 DOLQ = DOLQ = Tốc độ tăng EBIT Tốc độ tăng doanh thu (sản lượng bán) DEBIT/EBIT0 DQ/ Q0 Biến đổi cơng thức ta tìm DOLQ = (P-V)Q (P-V) Q- FC = CM EBIT Từ công thức ta thấy: - Độ lớn đòn bẩy kinh doanh số dư đảm phí chia cho lợi nhuận hoạt động doanh nghiệp - Khái niệm đòn bẩy kinh doanh có liên quan đến định phí biến phí Địn bẩy kinh doanh lớn doanh nghiệp có tỉ lệ định phí cao biến phí tổng chi phí nhỏ doanh nghiệp có kết cấu chi phí ngược lại Trong doanh nghiệp có độ lớn địn bẩy kinh doanh cao thay đổi nhỏ doanh thu gây biến động lớn lợi nhuận Khái niệm đòn bẩy kinh doanh sở để đánh giá rủi ro kinh doanh doanh nghiệp Trong trường hợp yếu tố khác cố định, độ lớn đòn bẩy kinh doanh doanh nghiệp cao rủi ro kinh doanh doanh nghiệp lớn Có thể khái quát doanh nghiệp thay đổi doanh số hoạt động mức xa điểm hòa vốn độ lớn địn bẩy kinh doanh giảm Khi doanh nghiệp hoạt động gần điểm hịa vốn độ lớn địn bẩy kinh doanh cao Điều có nghĩa hoạt động gần điểm hịa vốn chịu rủi ro cao hoạt động xa điểm hòa vốn Khái niệm địn bẩy kinh doanh có ý nghĩa cơng tác quản trị doanh nghiệp Địn bẩy kinh doanh sở để nhà quản lý dự kiến mức lợi nhuận, đồng thời sở để đánh giá rủi ro kinh doanh doanh nghiệp hoạt động môi trường mà doanh thu dễ thay đổi Khái niệm đòn bẩy kinh doanh áp dụng doanh nghiệp dự kiến phương án để sản xuất loại sản phẩm Mỗi phương án sản xuất thường có độ lớn địn bẩy kinh doanh khác nhau, có điểm hịa vốn độ rủi ro khác Phân tích hịa vốn mối tương quan với “địn bẩy kinh doanh” khởi điểm để lập kế hoạch đầu tư doanh nghiệp Khái niệm đòn bẩy kinh doanh nhà đầu tư vận dụng để đầu tư vào ngành Tuy nhiên, điểm khó khăn cho nhà đầu tư xác định biến phí, định phí dựa vào số liệu báo cáo tài Vì vậy, nhà đầu tư tính tốn độ lớn địn bẩy kinh doanh thường khơng cần đến xác mà hướng đến mối quan hệ định phí - lợi nhuận - doanh thu tiềm ẩn ý niệm “đòn bẩy kinh doanh” 67 3.3 Ứng dụng phân tích mối quan hệ phân tích mối quan hệ chi phí- sản lượng – lợi nhuận phân tích hoạt động kinh doanh 3.3.1 Ứng dụng điểm hoàn vốn a Lập kế hoạch lợi nhuận hoạt động Một ứng dụng phân tích mối quan hệ chi phí – sản lượng – lợi nhuận xác định mức doanh thu cần thiết để đạt mức lợi nhuận hoạt động (EBIT) mong muốn Kế hoạch lợi nhuận hoạt động biểu hình thức tổng mức lợi nhuận hay tỷ suất lợi nhuận doanh thu Kế hoạch lợi nhuận ý đến ảnh hưởng nhân tố thuế suất thu nhập doanh nghiệp để phân tích đắn mức doanh thu cần thiết để đạt mức lãi mong muốn - Trường hợp không quan tâm đến thuế suất thu nhập doanh nghiệp, với mức EBIT, doanh thu cần thiết phải đạt tính sau : Số lượng sản phẩm cần tiêu thụ cần thiết Định Phí + EBIT = Số dư đảm phí đơn vị Hoặc: Doanh thu tiêu thụ cần thiết Định Phí + EBIT = Tỷ lệ số dư đảm phí Ví dụ 3.1 Trở lại Cơng ty Phương đơng ví dụ 4.5, kỳ cơng ty lập kế hoạch lợi nhuận cho năm đến 60.000.000 đồng dự đốn giá bán chi phí tương tự tình hình năm X3 Như vậy, doanh thu tiêu thụ hàng hóa mỹ phẩm cần thiết là: Doanh thu tiêu thụ cần thiết 150.000+ 60.000 = 30% = 700.000 (ngàn đ) Hoặc số lượng sản phẩm cần tiêu thụ : 700.000 : 50 = 14.000 sp Với kết trên, báo cáo lãi lỗ năm X4 lập sau : Doanh thu (14.000 x 50) 700.000 Biến phí (14.000 x 35) 490.000 Số dư đảm phí 210.000 Định phí 150.000 Lợi nhuận trước thuế 60.000 Giả sử, tỷ suất lợi nhuận trước thuế doanh thu theo kế hoạch 10% Khi đó, doanh thu bán hàng cần thiết xác đnh sau : Gọi S : doanh thu cần thiết để đạt mức lợi nhuận mong muốn Ta có: 68 Định Phí + 10 x S S = Tỷ lệ số dư đảm phí 150.000 + 0,1 x S = 0,3 0,3 S = 150.000 + 0,1 S 0,2 S = 150.000 S = 750.000 (ngàn đồng) hay sản lượng tiêu thụ 15.000 sản phẩm - Trường hợp có tính đến ảnh hưởng thuế suất thu nhập doanh nghiệp Giả định doanh nghiệp khơng có lãi vay cơng thức xác định doanh thu cần thiết để đạt mức lợi nhuận sau thuế mong muốn từ hoạt động kinh doanh thông thường sau : Số lượng sản phẩm cần tiêu thụ cần thiết Định Phí + Lợi nhuận/(1- thuế suất thuế TNDN) = Số dư đảm phí đơn vị Trường hợp tính tiêu doanh thu doanh thu cần thiết sau: Số lượng sản phẩm cần tiêu thụ cần thiết Định Phí + Lợi nhuận/(1- thuế suất thuế TNDN) = Tỷ lệ số dư đảm phí Ví dụ 3.2 : Giả sử cơng ty Phương đơng ví dụ 4.5, kế hoạch lợi nhuận sau thuế 56.000 ngàn đồng Thuế suất thu nhập doanh nghiệp 20 % Doanh thu cần thiết để đạt mức lãi năm X4 S 150.000 + 56.000 /(1 - 0,2) = 30% 150.000 + 70.000 = 0,3 =733.333 (ngàn đồng) Sản lượng tiêu thụ cần thiết 14.667 sản phẩm Báo cáo lãi lỗ công ty ứng với mức tiêu thụ sau : Báo cáo kết kinh doanh Doanh thu (14.667 x 50) 733.350 Biến phí (14.667 x 35) 513.350 Số dư đảm phí 220.000 Định phí 150.000 Lợi nhuận trước thuế 70.000 Thuế (20 %) 14.000 Lợi nhuận sau thuế 56.000 69 - Dòng tiền chi cho vốn đầu tư ban đầu vào phương án đầu tư - Dòng tiền chi cho mức gia tăng vốn hoạt động - Dòng tiền chi cho vốn hoạt động trình vận hành phương án - Dịng tiền chi cho chi phí thường xun triển khai phương án Bước 4: Căn vào đặc điểm dịng tiền thu dịng tiền chi, tính chiết khấu dòng tiền giá trị Bước 5: Xác định giá (NPV) theo giá trị dòng tiền thu dịng tiền chi Đây tiêu chuẩn để lựa chọn phương án Các định đưa ra: - Phương án đầu tư chọn NPV > - Trường hợp NPV= 0, phương án chọn không chọn tùy thuộc vào điều kiện kinh doanh doanh nghiệp khai thác hết lực kinh tế vốn hay chưa - Trong trường hợp có nhiều phương án để xem xét phương án có giá lớn phương án chọn Ưu, nhược điểm phương pháp NPV Phương pháp NPV có ưu điểm sau: - Cho phép nhà quản trị chọn dự án đầu tư với khả tạo dòng tiền tốt - Có tính đến yếu tố giá trị theo thời gian tiền Do cho phép nhìn nhận hiệu phương án đầu tư xác thực - Cho phép đo lường trực tiếp giá trị tăng thêm vốn đầu tư tạo ra, từ giúp cho việc đánh giá lựa chọn dự án đầu tư phù hợp với mục tiêu tối đa hoá lợi nhuận doanh nghiệp Tuy nhiên sử dụng phương pháp NPV, nhà quản trị gặp phải số vấn đề phức tạp như: - Việc xác định tỷ suất chiết khấu vấn đề phức tạp Khơng có tỷ suất chiết khấu chung cho tất doanh nghiệp, tất phương án, mà phụ thuộc vào lãi suất thị trường tương lai, nguồn vốn sử dụng quan điểm nhà đầu tư Khi tỷ suất chiết khấu khơng phù hợp NPV khơng có nhiều ý nghĩa - Phương pháp NPV không phản ánh mức sinh lời đồng vốn đầu tư Không cho thấy mức sinh lời vốn đầu tư với chi phí sử dụng vốn Ví dụ 5.7 - Cơng ty Cơ khí Việt Thắng xem xét so sánh việc cải tạo, nâng cấp lại hệ thống máy móc sản xuất sử dụng với việc mua hệ thống máy móc mới để thay Số liệu phận nghiên cứu xuất sau: 137 - Phương án 1: Cải tạo lại hệ thống máy móc cũ Chỉ tiêu Số tiền Vốn đầu tư cải tạo, nâng cấp 45.000 Chi phí sửa chữa bảo hành hàng năm (từ năm đến 4) 12.000 Chi phí hoạt động hàng năm 18.000 Doanh thu từ bán sản phẩm hàng năm 38.000 Giá trị tận dụng lý 3.000 - Thời gian sử dụng dự tính năm, Lãi suất chiết khấu mong muốn cổ đông (14%) - Phương án 2: mua hệ thống máy móc Chỉ tiêu Số tiền Vốn đầu tư ban đầu 80000 Giá trị lý thiết bị cũ 12.000 Chi phí sửa chữa bảo hành hàng năm (từ năm đến năm 4) (10.000) Chi phí hoạt động hàng năm (18.000) Doanh thu từ bán sản phẩm hàng năm 42.000 Giá trị tận dụng lý 5.000 Thời gian sử dụng dự tính năm, Lãi suất chiết khấu mong muốn cổ đông (14%) Cách 1: So sánh giá trị phương án Căn vào số liệu ta lập bảng tính sau BẢNG HIỆN GIÁ THUẦN CỦA HAI PHƯƠNG ÁN Đơn vị: tỷ đồng Dòng tiền phát sinh Năm Lượng tiền Giá trị yếu tố chiết khấu Giá trị (NPV) Phương án cải tạo, nâng cấp- PA1 Dòng tiền thu Doanh thu từ bán sản phẩm hàng năm đến 38.000 3,433 130.454 3.000 0,519 1.557 (45.000) 1,000 (45.000) Chi phí sửa chữa bảo hành hàng năm ( từ năm đến năm 4) đến (12.000) 2,036 (24.432) Chi phí vận hành hàng năm đến (18.000) 3,433 (61.794) Giá trị tận dụng lý Dòng tiền chi Vốn đầu tư cải tạo, nâng cấp NPV1 785 138 Phương án mua _PA2 Dòng tiền thu Thu từ bán thiết bị cũ 12.000 1,000 12.000 Doanh thu từ bán sản phẩm hàng năm 42.000 3,433 144.186 Giá trị tận dụng lý 5.000 0,519 2.595 (80.000) 1,000 (80.000) Chi phí sửa chữa bảo hành hàng năm ( từ năm đến năm 4) đến (10.000) 2,036 (20.360) Chi phí vận hành hàng năm đến (15.000) 3,433 (51.495) Dòng tiền chi Vốn đầu tư ban đầu NPV2 6.926 Hệ số chiết khấu chi phí sửa chữa bảo hành hàng năm ( từ năm đến năm 4) tính sau: 1 + + = 2,036 (1 + 14%) (1 + 14%) (1 + 14%) Ta thấy phương án cho giá trị dương NPV 785 triệu đồng, NPV2 6.926 triệu đồng Song NPV phương án lớn NPV phương án Do phương án (mua thiết bị mới) ưu tiên đầu tư Cách 2: So sánh giá trị dòng tiền chênh lệch Căn vào số liệu ta lập bảng tính sau: BẢNG HIỆN GIÁ THUẦN CỦA DÒNG TIỀN CHÊCH LỆCH Đơn vị: tỷ đồng Dòng tiền phát sinh năm Dòng tiền chênh lệch (PA2- PA1) Giá trị yếu tố chiết khấu Giá trị (NPV) Dòng tiền thu Thu từ bán thiết bị cũ 12.000 1,000 12.000 Doanh thu từ bán sản phẩm đến 4.000 3,433 13.732 Giá trị tận dụng lý 2.000 0,519 1.038 Dòng chi Vốn đầu tư ban đầu - (35.000) 1,000 (35.000) Chi phí sửa chữa, bảo hành đến 2.000 2,036 4.072 Chi phí hoạt động hàng năm đến 3.000 3,433 10.299 NPV 6.141 139 - Theo cách 2, giá trị phương án lớn giá trị phương án 6.141 triệu đồng Do phương án ưu tiên lựa chọn đầu tư 5.2.5.2 Phương pháp Tỷ suất sinh lời nội -IRR (Inernal Rate of Return ) Với phương pháp giá thuần, ta sử dụng tỉ lệ chiết khấu tương ứng với tỉ lệ chi phí vốn doanh nghiệp để chiết khấu dòng tiền thu chi nhằm xác định số chênh lệch giá trị chúng Các phương án đầu tư thường xem xét theo cách khác xem xét theo tỉ lệ sinh lời chúng (gọi tỉ suất sinh lời nội hay tỉ lệ sinh lời điều chỉnh theo thời gian) Tỉ suất sinh lời phương án hiểu tỉ lệ lợi nhuận thực mà phương án hứa hẹn mang lại qua thời gian hữu dụng nó, dùng so sánh với tỉ lệ chi phí vốn đơn vị để định Xét cách tính, tỉ lệ sinh lời nội tỉ lệ chiết khấu làm cho giá trị vốn đầu tư cân với giá trị nguồn thu dự tính phương án, hay nói cách khác, tỉ lệ sinh lời nội tỉ lệ chiết khấu làm cho giá phương án Có thể hiểu tỷ suất doanh lợi nội qua công thức sau: n NPV = å t =0 n CFt ICt =0 å t t (1 + IRR) t = (1 + IRR ) Trong đó: NPV: Giá trị khoản đầu tư dài hạn đầu tư CFt: Khoản tiền thu từ đầu tư năm thứ t ICt: Vốn đầu tư năm thứ t n: Thời gian thực khoản đầu tư r: Tỷ lệ chiết khấu hay tỷ lệ hoá IRR: Tỷ suất sinh lời nội khoản đầu tư (hay dự án đầu tư ) Phương pháp IRR thực qua bước sau: Bước 1: Dự tính dịng tiền thu chi liên quan đến phương án đầu tư (như bước phương pháp NPV) Bước 2: Xác định tỉ lệ chiết khấu dòng tiền thu dòng tiền chi làm cho giá dự án Tỉ lệ chiết khấu tỉ suất sinh lời nội (IRR) dự án Có thể sử dụng phương pháp sau để xác định IRR: - Phương pháp thử: Lần lượt thay giá trị lãi suất chiết khấu tìm giá trị thoả mãn NPV = - Phương pháp nội suy: Chọn hai giá trị lãi suất chiết khấu cho giá trị có NPV âm giá trị cao có NPV dương Lưu ý giá trị tuyệt đối NPV nhỏ xác IRR xác định theo cơng thức sau: IRR = r1 + ( r2 - r1 ) NPV1 NPV1 - NPV2 140 Trong đó: IRR: Hệ số hồn vốn nội cần nội suy (%) r1 : Tỷ suất chiết khấu thấp NPV1 > gần sát r2 : Tỷ suất chiết khấu cao NPV2 < gần sát NPV: Giá trị IRR cần tìm (ứng với NPV = 0) nằm r1 r2 Hiện việc xác định IRR thực đơn giản thông qua phần mềm máy tính (Hàm IRR Excel phần mềm chuyên dụng…) Bước 3: Ra định lựa chọn dự án: - Dự án chọn tỉ lệ sinh lời nội lớn tỉ lệ chi phí vốn doanh nghiệp - Trường hợp định lựa chọn nhiều dự án dự án mang lại tỉ lệ sinh lời nội lớn dự án chọn Ưu, nhược điểm phương pháp IRR - Ưu điểm: IRR tiêu hay sử dụng để mơ tả tính hấp dẫn dự án IRR tiêu thể tính lợi nhuận dự án, mặt biểu lãi suất mà dự án mang lại vốn đầu tư, mặt khác thể tỷ lệ lãi vay vốn tối đa mà dự án chấp nhận Đây ưu điểm quan trọng Việc sử dụng tiêu chuẩn thích hợp với trường hợp lý người đánh giá muốn tránh việc xác định tỷ suất chiết khấu cụ thể dùng để đánh giá giá trị thực dự án (NPV) - Nhược điểm + Việc áp dụng tiêu khơng xác tồn khoản cân thu chi thực (NCF) âm đáng kể giai đoạn vận hành dự án Lúc NPV dự án đổi dấu nhiều lần chiết khấu theo tỷ suất chiết khấu khác ứng với lần đổi dấu lần xác định IRR khác mà ta giá trị thích hợp cho việc đánh giá + Tiêu chuẩn cho biết kết sai lệch trường hợp so sánh phương án loại trừ + Việc tính IRR phức tạp người tính tốn tay Xuất phát từ lý nói IRR coi tiêu thích hợp để áp dụng cho trường hợp gặp khó khăn việc tìm tỷ suất chiết khấu thích hợp để tính NPV dự án người ta muốn biết mức sinh lợi vốn đầu tư thời gian hoạt động dự án Ví dụ 5.8 Cơng ty ABC dự tính mua thiết bị sản xuất với giá mua 500 triệu đồng có thời hạn sử dụng năm Thiết bị sử dụng mang lại thu nhập hàng năm 141 250 triệu đồng, chi phí hàng năm 100 triệu đồng, giá trị cịn lại lúc lý ước tính 20 triệu Cơng ty mong muốn lãi suất đầu tư đạt 14% Trước hết, cần xác định IRR mà phương án mua thiết bị đem lại Đó tỉ lệ chiết khấu làm cho giá trị tuý dự án Cách xác định tỉ lệ chiết khấu sau: - Với lãi suất r1 = 15% NPV1 = (250tr đ – 100 tr đ ) x 1 - (1 + 15%) -5 + 20 tr đ x =0,012767 tr đ 15% (1 + 15%) - Với lãi suất r2 = 17% 1 - (1 + 17%) -5 NPV2 = (250 tr đ – 100tr đ) x + 20 tr đ x = - 0,010975 tr đ 17% (1 + 17%) Nội suy: IRR = 15% + (17% - 15%) 12.767 = 16% 12.767 - (-10.975) Vậy dự án có IRR = 16% lớn lãi suất đầu tư mong muốn 14% Nên dự án đáng giá để đầu tư 5.2.5.3 Một số phương pháp khác a Phương pháp kỳ hoàn vốn (The payback method) Phương pháp xem xét khoảng thời gian cần thiết dự án đầu tư để bù đắp đủ vốn đầu tư ban đầu từ dịng tiền thu hàng năm mà sinh Khoảng thời gian gọi kỳ hoàn vốn (payback period) dự án Kỳ hoàn vốn thể tốc độ chu chuyển vốn, dự án có thời gian hồn vốn nhanh ưu tiên Kỳ hoàn vốn dự án xác định theo cơng thức: Kỳ hồn vốn Nhu cầu vốn đầu tư = Dòng thu tiền hàng năm Cần ý tính tốn dịng thu tiền hàng năm cơng thức xác định kỳ hồn vốn Dòng thu tiền hàng năm khoản chênh lệch dòng tiền thu dòng tiên chi gắn liền với dự án đầu tư phát sinh hàng năm Đây phải dòng thu chi tiền mặt tuý sử dụng tiêu thu nhập hàng năm báo cáo tài phải tính cộng thêm vào khoản chi phí ước tính khơng phát sinh tiền loại trừ khỏi thu nhập chi phí khấu hao tài sản cố định, khoản trích trước khoản dự phịng….Minh họa phương pháp kỳ hồn vốn ví dụ sau: Một số nhận xét phương pháp kỳ hồn vốn: - Việc tính thời gian hồn vốn phức tạp thu nhập mang lại từ dự án không năm Trong trường hợp vậy, vốn đầu tư ban đầu phải tính bù đắp dần qua năm bù đắp đủ - Vốn đầu tư bồi hoàn nhanh hay chậm thể tốc độ chu chuyển vốn xem xét dự án đầu tư theo phương pháp tỏ thích hợp với doanh nghiệp xem 142 việc đẩy nhanh tốc độ chu chuyển vốn mối quan tâm hàng đầu, đặc biệt doanh nghiệp hoạt động tình trạng khan vốn khó khăn việc huy động vốn - Nhược điểm phương pháp bỏ qua việc xem xét đến khả sinh lợi dự án đầu tư giá trị thời gian tiền tệ Do vậy, dự án mang lại khả sinh lợi cao bị bỏ qua thời gian thu hồi vốn khơng mong muốn nhà quản trị Ví dụ 5.9: Công ty ABC xem xét lựa chọn việc mua thiết bị loại X Y Cơng ty dự tính thời gian thu hồi vốn tối đa năm Các số liệu dự tính loại thiết bị sau: Đơn vị tính: Chỉ tiêu ngàn đồng Thiết bị X Thiết bị Y 120.000 150.000 Thu nhập hàng năm 20.000 20.000 Khấu hao thiết bị hàng năm 12.000 15.000 Giá mua Sử dụng số liệu trên, kỳ hoàn vốn đầu tư vào thiết bi X Y tính sau: Kỳ hoàn vốn thiết bị X Kỳ hoàn vốn thiết bị Y 120.000.000 = 20.000.000 +12.000.000 150.000.000 = 20.000.000 +12.000.000 = 3,75 năm = 4,29 năm Như vậy, thiết bi X thoả mãn điều kiện thời gian hoàn vốn (< năm) Do thiết bị X ưu tiên để định đầu tư b Phương pháp tỷ suất sinh lời bình quân vốn đầu tư Đây phương pháp lựa chọn dự án đầu tư dựa sở so sánh kết thu đầu tư mang lại lợi nhuận (lợi nhuận sau thuế) tiền vốn bỏ đầu tư Phương pháp lựa chọn tiến hành sau: - Mỗi phương án đưa so sánh cần xác định tỷ suất lợi nhuận bình quân vốn đầu tư dự án - So sánh tất dự án với nhau, dự án có tỷ suất lợi nhuận vốn đầu tư cao phương án tốt Tỷ suất lợi nhuận bình quân vốn đầu tư mối quan hệ số lợi nhuận bình quân thu hàng năm đầu tư mang lại suốt thời gian bỏ vốn đầu tư số vốn đầu tư bình quân hàng năm Số lợi nhuận dự kiến thu hàng năm thể kết thu đầu tư mang lại năm Việc tính kết thu đầu tư mang lại tính thời điểm bỏ vốn đầu tư để thực dự án Như vậy, năm bỏ vốn thi cơng kết tính năm thi cơng khơng (0) Điều có nghĩa bỏ vốn đầu tư chưa thu đồng lợi nhuận Nếu thời gian thi cơng dài làm 143 cho hiệu chung vốn đầu tư thấp, đồng vốn bỏ vào đầu tư bị ứ đọng, chưa sinh lời Số năm bỏ vốn đầu tư tính từ thời điểm bắt đầu bỏ vốn thực dự án đầu tư kết thúc dự án Số vốn đầu tư bình qn hàng năm tính theo bình qn số học sở tổng số vốn đầu tư năm suốt thời gian đầu tư số năm bỏ vốn đầu tư Số tiền đầu tư cho doanh nghiệp phân xưởng bao gồm toàn số tiền đầu tư tài sản cố định số tiền đầu tư tài sản lưu động Để tính số vốn bình qn đầu tư hàng năm cần phải xác định vốn đầu tư năm suốt năm đầu tư Số vốn đầu tư năm xác định số vốn đầu tư luỹ kế thời điểm cuối năm trừ số khấu hao tài sản cố định luỹ kế thời điểm đầu năm Ví dụ 5.10 Có hai dự án đầu tư (A B) có với số vốn 120 tỷ đồng, 100 tỷ đồng đầu tư tài sản cố định, 20 tỷ đồng đầu tư tài sản lưu động Đơn vị tính: tỷ đồng Dự án A Vốn đầu tư Lợi nhuận sau thuế Dự án B Số khấu hao Vốn đầu tư Lợi nhuận sau thuế Số khấu hao I Thời gian thi công - Năm thứ 20 - Năm thứ 50 50 - Năm thú 50 70 Cộng: 120 120 II Thời gian sản xuất - Năm thứ I 11 20 12 20 - Năm thứ II 14 20 13 20 - Năm thứ III 17 20 16 20 - Năm thứ IV 11 20 11 20 - Năm thứ V 20 20 Cộng 62 100 60 100 Tỷ suất lợi nhuận bình quân vốn đầu tư dự án A xác định sau: - Số lợi nhuận bình quân đầu tư mang lại thời gian đầu tư: + + + 11 + 14 + 17 + + 11 = 7, 75 tỷ đồng 144 - Số vốn đầu tư bình quân hàng năm: + Năm thứ thi công: 20 tỷ đồng + Năm thứ thi công: 50 + 20 = 70 tỷ đồng + Năm thứ thi công: 70 + 50 = 120 tỷ đồng + Năm thứ I sản xuất : 120 tỷ đồng + Năm thứ II sản xuất : 120 - 20 = 100 tỷ đồng + Năm thứ V sản xuất : 120 - 80 = 40 tỷ đồng Số vốn đầu tư bình quân hàng năm 20 + 70 + 120 + 120 + (120 - 20) + (120 - 40) + (120 - 60) + (120 - 80) = 76,25 tỷ đồng - Tỷ suất lợi nhuận bình quân vốn đầu tư dự án A 7,75 = 0,101 ( 76,25 10,1%) Tương tự xác định tỷ suất sinh lời bình quân vốn đầu tư dự án B - Số lợi nhuận bình quân thu hàng năm: + + 12 + 13 + 16 + 11 + 18 = 8,57 tỷ đồng - Số vốn đầu tư bình quân hàng năm: 50 + 120 + 120 + (120 - 20) + (120 - 60) + (120 - 80) = 81,42 tỷ đồng - Tỷ suất lợi nhuận bình quân vốn đầu tư dự án B 8,57 = 0,105 (hoặc 81,42 10,5%) Tài liệu tham khảo GS.TS Bùi Xuân Phong; Th.S Vũ Quang Kết Kế toán quản trị (bài giảng dùng cho ngành QTKD), Học viện công nghệ BCVT, 2017 PGS.TS Nguyễn Ngọc Quang Kế toán quản trị doanh nghiệp, NXB Đại học Kinh tế quốc dân,2010 PGS.TS Đoàn Xuân Tiên Kế tốn quản trị doanh nghiệp, NXB Tài chính, 2009 Câu hỏi ôn tập Đặc điểm định ngắn hạn doanh nghiệp ? Thế chi phí chìm, chi phí hội? Cho ví dụ loại chi phí này? Thế thơng tin thích hợp? Các bước qui trình phân tích thơng tin thích hợp? 145 Mục địch phân biệt thơng tin thích hợp thơng tin khơng thích hợp trình định? Muốn định nên sản xuất hay mua chi tiết (bán thành phẩm) cần phải dựa vào mối quan hệ so sánh giá mua với đại lượng nào? Để định muốn bán hay tiếp tục sản xuất bán, ta cần vào nguyên tắc nào? Thế đơn hàng đặc biệt? Khi định chấp nhận đơn hàng đặc biệt, doanh nghiệp thường phải xem xét đến yếu tố nào? Khi lực sản xuất bị giới hạn điều kiện giới hạn làm để lựa chọn phương án kinh doanh tối ưu? Trình tự phương pháp phân tích thơng tin định điều kiện giới hạn 10 Trình bày khái niệm đầu tư dài hạn, cho ví dụ minh họa 11 12 13 Khái niệm định đầu tư dài hạn doanh nghiệp, cho ví dụ minh họa Cho biết đặc điểm định đầu tư dài hạn cách phân loại định đầu tư dài hạn Cho biết dịng tiền điển hình dự án đầu tư 14 Khi định đầu tư dài hạn, nhà quản trị lại phải ý đến thời giá tiền tệ? Cho ví dụ chứng minh ảnh hưởng thời giá tiền tệ đến định đầu tư đài hạn 15 Thơng tin thích hợp cho định đầu tư dài hạn gì? 16 Nội dung phương pháp Giá trị (NPV), cho biết ưu nhược điểm phương pháp 17 Nội dung phương pháp tỷ suất sinh lời nội (IRR), cho biết ưu nhược điểm phương pháp 18 Nội dung phương pháp tỷ suất sinh lời bình quân vốn đầu tư, cho biết ưu nhược điểm phương pháp Câu hỏi trắc nghiệm Quyết định sàng lọc thường tiến hành xem xét phương án a Thỏa mãn mục tiêu đầu tư b Thỏa mãn điều kiện đầu tư c Khơng có nhiều phương án để lựa chọn d Cả đáp án Các định ưu tiên thường tiến hành xem xét phương án a Thỏa mãn mục tiêu đầu tư b Thỏa mãn điều kiện đầu tư c Có nhiều phương án để lựa chọn d Cả đáp án 146 Tiêu chuẩn để lựa chọn phương án theo phương pháp NPV a Giá trị dòng tiền thu lớn dòng tiền chi b Giá trị tương lai dòng tiền thu lớn dòng tiền chi c Giá trị thực tế dòng tiền thu lớn dòng tiền chi d Cả đáp án Tỷ suất sinh lời nội (IRR) tỷ suất chiết khấu cho a Giá trị dòng tiền thu dòng tiền chi b Giá trị tương lai dòng tiền thu dòng tiền chi c Giá trị thực tế dòng tiền thu dòng tiền chi d Cả đáp án Các tỷ số sau tỷ lệ sinh lời giản đơn a Tỷ số thu nhập tăng thêm trừ chi phí tăng thêm với vốn đầu tư trừ giá trị tận dụng b Tỷ số chi phí tiết kiệm trừ khấu hao máy với vốn đầu tư trừ giá trị tận dụng c Tỷ số lợi nhuận kế toán với vốn đầu tư trừ giá trị tận dụng d Cả đáp án Cơng ty ABC có tiềm lực vốn nhu cầu đầu tư dài hạn, dùng phương pháp để thẩm định phương án a Phương pháp NPV; b Phương pháp IRR c Phương pháp kỳ hoàn vốn; d Phương pháp tỷ lệ sinh lời giản đơn Cơng ty AB có nhu cầu đầu tư dài hạn gặp khó khăn vốn phải vay ngân hàng cam kết trả thời gian định, dùng phương pháp sau để thẩm định phương án a Phương pháp NPV; b Phương pháp IRR c Phương pháp kỳ hoàn vốn; d Phương pháp tỷ lệ sinh lời giản đơn Nhân viên KTQT giải thích với giám đốc nhược điểm phương pháp NPV a Khó khăn xác định lãi suất chiết khấu dịng tiền; b Mâu thuẫn với hiệu suất sử dụng vốn c Mâu thuẫn với thời gian hoàn vốn; 147 d Cả đáp án Nhân viên KTQT giải thích với giám đốc nhược điểm phương pháp IRR a Khó khăn xác định lãi suất chiết khấu dòng tiền; b Mâu thuẫn với giá trị c Tính tốn tốn thời gian; d Cả đáp án 10 Những định sau định đầu tư dài hạn a Đầu tư máy móc thiết bị sản xuất; b Đầu tư xây dựng sở hạ tầng c Đầu tư xây dựng chiến lược sản xuất kinh doanh; d Cả đáp án 11 Những quan điểm sau ảnh hưởng trực tiếp đến định đầu tư dài hạn a Quan điểm cá nhân nhóm tài trợ; b Quan điểm địa phương hay vùng lãnh thổ c Quan điểm quốc gia; d Cả đáp án 12 Nhân viên KTQT giải thích với giám đốc thơng tin thích hợp để tiến hành xem xét, định phương án đầu tư dài hạn a Quan điểm đầu tư khác phương án; b Mục tiêu đầu tư khác phương án c Các thông số tài kết quả, hiệu phương án đầu tư; d Cả đáp án 13 Quyết định sàng lọc thường tiến hành xem xét phương án a Thỏa mãn mục tiêu đầu tư định; b Thỏa mãn điều kiện đầu tư c Thỏa mãn nghiêm ngặt điều kiện cá biệt hạn chế phương án d Cả đáp án 14 Đặc điểm đầu tư dài hạn a Gắn liền với tài sản dài hạn tham gia nhiều chu kỳ kinh doanh b Thời gian thu hồi vốn nhiều năm, chịu nhiều rủi ro giá trị thời gian tiền tệ c Đáp án a, b đúng; d Đáp án a, b sai 148 15 Nhân viên KTQT giải thích với giám đốc nhược điểm phương pháp Thv a Dễ ngộ nhận phải chọn phương án có Thv nhỏ nên bỏ qua phương án có NPV lớn b Phụ thuộc vào tỷ suất chiết khấu; c Không đề cập đến diễn biến lợi ích chi phí sau hồn vốn nên dễ bỏ qua phương án có NPV có lợi d Cả đáp án 16 Nhân viên KTQT giải thích với giám đốc nhược điểm phương pháp Tỷ lệ sinh lời giản đơn a Không xét đến giá trị thời gian tiền tệ b Làm cho nhà quản trị nhầm lẫn mục đích, tiến trình đầu tư với phương án nghiên cứu có dịng tiền phát sinh khác c Cả đáp án đúng; d Cả đáp án sai Đáp án câu hỏi trắc nghiệm 1/ d 6/a 11/d 2/ d /c 12/d 3/ a 4/a 5/ a 8/ d 9/ c 10/d 13/d 14/c 15/d 16/c 149 TÀI LIỆU THAM KHẢO 1- TS Đồn Ngọc Quế, TS Lê Đình Trực, ThS Đào Tất Thắng, Giáo trình Kế tốn Quản trị, Đại Học kinh tế TP Hồ Chí Minh, Nhà Xuất Bản Kinh tế TP Hồ Chí Minh, 2013 2- TS Đồn Ngọc Quế, PGS.TS Phạm Văn Dược, TS Huỳnh Lợi, Giáo trình Kế tốn Chi phí, Đại Học kinh tế TP Hồ Chí Minh, Nhà Xuất Bản Kinh tế TP Hồ Chí Minh, 2013 3- PGS.TS Nguyễn Ngọc Quang, Giáo trình Kế toán quản trị, NXB Đại học Kinh tế Quốc dân, 2012 4- Bài giảng Kế toán Quản trị, Chủ biên ThS Vũ Quang Kết, Học viện Cơng Nghệ Bưu Viễn thơng 2009 5- TS Đồn Xn Tiên Giáo trình Kế tốn quản trị doanh nghiệp NXB Tài chính, 2009 6- PGS.TS Phạm Văn Được Mơ hình & Cơ chế vận hành Kế tốn quản trị, NXB Tài chính, 2009 7- Kế toán Quản trị TS Huỳnh Lợi, Đại học Kinh tế thành phố Hồ Chí Minh, Nhà xuất Thống kê, 2009 8- PGS.TS Đào Văn Tài, TS Võ Văn Nhị Trần Anh Hoa, Kế toán Quản trị áp dụng cho Doanh nghiệp Việt Nam, Đại Học Kinh tế TP Hồ Chí Minh, NXB Tài 2003 9- Jill Hart & Clive Will Son, Management Accounting, PEARSON Prentice Hall Publishing House, 2004 10- Atkinson, A R.D Banker, R.S Kaplan anh S.M.Young, Management Accounting, Third Edition.PEARSON Prentice Hall Publishing House, 2001 11- GS.TS Bùi Xuân Phong; Th.S Vũ Quang Kết Bài giảng Kế toán quản trị, Học viện cơng nghệ BCVT,2017 12- TS Đồn Ngọc Quế, TS Lê Đình Trực, ThS Đào Tất Thắng, Giáo trình Kế tốn Quản trị, Đại Học kinh tế TP Hồ Chí Minh, Nhà Xuất Bản Kinh tế TP Hồ Chí Minh, 2013 13- TS Đoàn Ngọc Quế, PGS.TS Phạm Văn Dược, TS Huỳnh Lợi, Giáo trình Kế tốn Chi phí, Đại Học kinh tế TP Hồ Chí Minh, Nhà Xuất Bản Kinh tế TP Hồ Chí Minh, 2013 14- PGS.TS Nguyễn Ngọc Quang, Giáo trình Kế tốn quản trị, NXB Đại học Kinh tế Quốc dân, 2012 15- Bài giảng Kế toán Quản trị, Chủ biên ThS Vũ Quang Kết, Học viện Cơng Nghệ Bưu Viễn thơng 2009 16- TS Đồn Xn Tiên Giáo trình Kế tốn quản trị doanh nghiệp NXB Tài chính, 2009 17- PGS.TS Phạm Văn Được Mơ hình & Cơ chế vận hành Kế tốn quản trị, NXB Tài chính, 2009 18- Kế tốn Quản trị TS Huỳnh Lợi, Đại học Kinh tế thành phố Hồ Chí Minh, Nhà xuất Thống kê, 2009 150 19- PGS.TS Đào Văn Tài, TS Võ Văn Nhị Trần Anh Hoa, Kế toán Quản trị áp dụng cho Doanh nghiệp Việt Nam, Đại Học Kinh tế TP Hồ Chí Minh, NXB Tài 2003 20- Jill Hart & Clive Will Son, Management Accounting, PEARSON Prentice Hall Publishing House, 2004 21- Atkinson, A R.D Banker, R.S Kaplan anh S.M.Young, Management Accounting, Third Edition.PEARSON Prentice Hall Publishing House, 2001 151 ... Th.S Vũ Quang Kết Kế toán quản trị (bài giảng dùng cho ngành QTKD), Học viện công nghệ BCVT, 20 17 PGS.TS Nguyễn Ngọc Quang Kế toán quản trị doanh nghiệp, NXB Đại học Kinh tế quốc dân ,20 10 PGS.TS... ($) Biến phí sản phẩm ($) Giá bán hồ vốn ($) 600 27 .000 45 55 100 800 27 .000 33,75 55 88,75 900 27 .000 30 55 85 1.000 27 .000 27 55 82 1 .20 0 27 .000 22 ,5 55 77,5 Như vậy, với định phí khơng đổi giá... Tổng cộng 20 0 ng.đ/sp Tỷ lệ phần tiền cộng thêm 60.000 ng.đ + 60.000 ng.đ + 80.000 ng.đ + 50.000 ng.đ 20 0 ng.đ/sp x 1.000 sản phẩm = 1 ,25 Đơn giá bán: 20 0 ng.đ/sp + (20 0 ng.đ/sp x 1 ,25 ) = 450