PLQTCT pháp luật về kiểm soát giao dịch nội gián trong công ty cổ phần

ĐẠI HỌC QUỐC GIA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - LUẬT KHOA LUẬT KINH TẾ PHÁP LUẬT VỀ KIỂM SOÁT GIAO DỊCH NỘI GIÁN TRONG CƠNG TY CỔ PHẦN Mơn học: Pháp luật quản trị cơng ty Nhóm thực hiện: Nhóm Danh sách nhóm: Nguyễn Thị Xuân K185011633 Trần Thị Thanh Tuyền K185011629 Phạm Nguyễn Phương Thảo K185011623 Lê Thị Hoài My K185011610 TP HCM, ngày tháng 12 năm 2020 MỤC LỤC I Khái quát giao dịch nội gián Giao dịch nội gián gì? Tại Hoa Kỳ, định nghĩa “giao dịch nội gián” SEC đưa “ Bất có quyền truy cập vào thơng tin khơng cơng khai có hành động vi phạm điều khoản, quy tắc quy định mua bán cổ phần dựa theo thoả thuận bảo mật sở hữu tài liệu, thơng tin khơng cơng khai bị kết án thực giao dịch nội gián.” Hành động có cơng nhận hợp pháp hay khơng tùy thuộc vào thời gian diễn giao dịch Nếu thông tin, tài liệu chưa công bố với cộng đồng, bị xem phạm pháp khơng cơng với nhà đầu tư khác Những người thực giao dịch nội gián thường chấp nhận số tiền lớn để có thông tin mật chưa công bố từ Người bán thơng tin giám đốc, đội ngũ phát triển, nhà mơi giới chí người nhà người Ví dụ, Trần A giám đốc điều hành công ty cổ phần AX Công ty AX phát hành chứng khoán niêm yết trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội Do giữ cương vị giám đốc nên A biết công ty chuẩn bị Nhà nước giao cho dự án lớn A bí mật mua chứng khốn cơng ty AX cho thân Tại thời điểm A tiến hành giao dịch mua, chứng khốn cơng ty AX 100.000 đ/chứng khốn Sau cơng chúng biết thơng tin này, giá chứng khốn cơng ty AX tăng tới 120.000 đ/chứng khoán A bán thị trường số chứng khoán mua thu khoản tiền lớn A thực hành vi nội gián bị cấm, sử dụng thông tin nội mua chứng khốn cho Tóm lại: Giao dịch nội gián hành vi nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư tổ chức có thơng tin nội có giá trị sử dụng thơng tin trước thơng tin cơng bố cơng khai nhằm mua bán cho cung cấp cho bên thứ để hưởng lợi Giao dịch nội gián với tác động tiêu cực 2.1 Đặc điểm hành vi giao dịch nội gián TTCK: – Tính nguy hại cho xã hội: Tính nguy hại thể khía cạnh sau đây: + Gây thiệt hại cho nhà đầu tư, cổ đông, người chủ sở hữu đầu tư vào công ty đại chúng hay quỹ đầu tư + Ảnh hưởng đến niềm tin phát triển bền vững thị trường chứng khốn – Tính trái pháp luật: Hành vi giao dịch nội gián đe dọa đến cơng tính minh bạch thị trường, ảnh hưởng đến quyền lợi nhà đầu tư – Tính có lỗi : Hành vi mang lỗi cố ý thông qua việc sử dụng thơng tin nội để mua bán chứng khốn cho mình, cung cấp thơng tin cho người khác lỗi vô ý để lộ thông tin nội cho bên thứ ba – Tính chịu trách nhiệm pháp lý: Chủ thể thực hành vi giao dịch nội gián phải chịu trách nhiệm pháp lý hành vi Các chủ thể bao gồm: + Cổ đông lớn ( nắm giữ từ 5% trở lên số cổ phiếu có quyền biểu quyết, Khoản 18 Điều Luật chứng khoán 2019 ) + Những người nắm quyền quản lý Công ty đại chúng thành viên Hội đồng quản trị, Ban kiểm soát, Giám đốc, Phó Tổng giám đốc Cơng ty đại chúng + Các chủ thể khác: Tổ chức/ công ty kiểm tốn, Cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn, Người hành nghề chứng khoán 2.2 Ảnh hưởng giao dịch nội gián Những phân tích làm rõ tác động giao dịch nội gián gây cho Thị trường chứng khoán từ đặc điểm 2.2.1 Tác động đến nhà đầu tư Một số nhà đầu tư nắm nhiều thông tin thu lợi nhuận cá biệt cao lợi nhuận thị trường: điều doanh nghiệp có nguồn thơng tin tốt chưa cơng bố, giá cổ phiếu thị trường doanh nghiệp bị đánh giá thấp giá trị thực Tuy nhiên, số nhà đầu tư, cách hay cách khác, nắm nguồn thơng tin mua vào cổ phiếu với giá rẻ, thu lợi nhuận cá biệt cao lợi nhuận thị trường Trái ngược với điều trên, nhà đầu tư nắm thơng tin mua phải cổ phiếu có giá thị trường cao giá trị thực nên phải chịu chi phí cao chi phí thị trường, thu lợi nhuận thấp thua lỗ Hệ nhà đầu tư có thông tin dần từ bỏ thị trường Điều tác động ngược trở lại nhà đầu tư có nhiều thơng tin (khi khơng có người mua họ khơng bán cổ phiếu thu lợi nhuận kỳ vọng) Giao dịch nội gián gây nên biến động giá khối lượng giao dịch bất thường, gây thiệt hại cho nhà đầu tư biết thơng tin sau, làm giảm lịng tin nhà đầu tư tham gia thị trường 2.2.2 Tác động đến doanh nghiệp Giao dịch nội gián gây tổn thất lợi nhuận cho doanh nghiệp có chứng khốn mua, bán Do tác động bất cân xứng thông tin, nhà đầu tư khơng cịn niềm tin động lực tham gia Thị trường Chứng khoán Điều khiến cho việc huy động vốn thơng qua cổ phần hóa doanh nghiệp trở nên khó khăn, họ phải chuyển sang hình thức huy động vốn khác vay vốn ngân hàng hay phát hành trái phiếu… Những hình thức làm tăng chi phí huy động vốn doanh nghiệp tác động đến phát triển kinh tế quốc gia 2.2.3 Tác động đến thị trường chứng khoán: Thứ nhất, tác động bất cân xứng thông tin đến nhà đầu tư doanh nghiệp khiến thành phần kinh tế khơng cịn niềm tin động lực tham gia Thị trường Chứng khoán Điều ngăn cản phát triển Thị trường Chứng khốn nói riêng tồn kinh tế nói chung Thứ hai, nhiều nhà đầu tư lợi dụng lợi thơng tin để làm giá số loại cổ phiếu, tạo cung cầu ảo thị trường, khiến thị trường tiềm ẩn nguy sụp đổ Khái niệm kiểm soát giao dịch nội gián Theo đó, kiểm sốt giao dịch nội gián nội dung quan trọng góp phần giúp cân thị trường Vậy hiểu kiểm sốt giao dịch nội gián ngăn chặn hành vi dùng thông tin nội cơng ty nhằm mục đích có lợi cho thân thông qua văn quy phạm pháp luật Lý kiểm soát giao dịch nội gián Từ hậu bất lợi phân tích phần tác động tiêu cực giao dịch nội gián nói trên, vấn đề kiểm sốt giao dịch nội gián đặt ra, yêu cầu giải vấn đề vô cấp bách phát triển lâu dài công ty cổ phần niềm tin nhà đầu tư nhỏ lẻ nói riêng: thị trường chứng khốn kinh tế nói chung Việc kiểm sốt giao dịch nội gián có lý kinh tế pháp lý Trước hết cần bắt nguồn từ nội công ty Công ty cổ phần thực thể thành lập nhiều cá nhân cá nhân thành viên sở hữu thực thể Vì thành viên phải trung thành với trung thành với cơng ty Điều có nghĩa thành viên cơng ty phải quan tâm đến lợi ích công ty, không sử dụng tài sản, thông tin, uy tín, tư cách cơng ty để làm lợi riêng mình.Việc giao dịch bất vi phạm đến nguyên tắc công bằng, công khai trật tự thị trường chứng khoán, gây nhiều thiệt hại ảnh hưởng đến niềm tin nhà đầu tư với thị trường Thế nhưng, thực tế lại khơng hẳn vậy? Điều có ngun nhân từ nhận thức doanh nghiệp công cụ kinh doanh chưa hiểu chuẩn Cổ đông lớn, cổ đông sáng lập nghĩ cơng ty mình, không nghĩ doanh nghiệp chất công cụ kinh doanh, công cụ huy động vốn để kinh doanh Khi chưa nhận thức đầy đủ theo hướng đó, dù luật pháp có bắt doanh nghiệp đối xử tốt với cổ đơng, cơng ty, người quản lý doanh nghiệp, cổ đông lớn lúc làm Trong đó, việc cung cấp thông tin cách minh bạch cho cổ đông bổn phận công ty, người lãnh đạo doanh nghiệp kể luật khơng u cầu, cổ đơng người góp tiền vào cơng ty, chủ doanh nghiệp Lý cần phải kiểm soát giao dịch nội gián để bảo vệ nhà đầu tư, thân doanh nghiệp đặc biệt bảo vệ Thị trường Chứng khốn cơng bằng, hiệu minh bạch, giảm nguy cho hệ thống tài Thị trường chứng khốn hoạt động dựa nguyên tắc chủ chốt nguyên tắc cơng khai Ngun tắc địi hỏi chủ thể tham gia thị trường chứng khốn phải cơng khai tình hình tài chính, tình hình hoạt động kinh doanh thơng tin có ảnh hưởng đến giá chứng khoán Tác dụng việc áp dụng nguyên tắc tạo bình đẳng chủ thể tham gia chứng khoán, ngăn ngừa việc thao túng thị trường chứng khoán, đầu cơ, trục lợi từ việc kinh doanh chứng khoán Nguyên tắc pháp luật nhiều nước ta thể chế hóa thành hành vi cụ thể mà chủ thể tham gia thị trường chứng khốn khơng làm Giao dịch nội gián hành vi bị cấm II Pháp luật kiểm sốt giao dịch nội gián: Chủ thể: Đối với giao dịch nội gián thường tập trung chủ yếu vào nhóm cổ đơng nội bộ, người liên quan Tuy nhiên, giao dịch nội gián không giới hạn cổ đông nội bộ, người có liên quan mà gồm nhà đầu tư nắm bắt thơng tin nội trước công bố thị trường Việc xác định đối tượng rộng, khó chứng minh mối liên hệ đối tượng cổ đơng nội bộ, người có liên quan Như để chứng minh người lợi dụng thơng tin nhằm mua bán chứng khốn khó khăn, lại khó lợi dụng thơng tin cách gián tiếp Ví dụ: luật sư giao dịch sở biết thông tin nội khách hàng, bác sĩ biết thông tin nội từ bệnh nhân hay người phụ trách in ấn hồ sơ nắm thông tin nội trục lợi Mặc dù đối tượng vi phạm nghĩa vụ mà họ thực hiện, tham gia giao dịch mà họ bị cấm lại khó chứng minh hành vi phạm tội họ Hạn chế làm cho giao dịch nội gián phát triển Các hành vi giao dịch nội gián bị cấm: Theo đó, theo quy định Khoản Điều Luật chứng khốn 2006 sửa đổi 2010 nghiêm cấm quan, tổ chức, cá nhân lĩnh vực chứng khoán thực hành vi sau đây: “Sử dụng thơng tin nội để mua, bán chứng khốn cho cho người khác; tiết lộ, cung cấp thông tin nội tư vấn cho người khác mua, bán chứng khốn sở thơng tin nội bộ.” Điều luật cịn hạn chế “Thơng tin nội thông tin quan trọng ảnh hưởng đến giá chứng khốn mà chưa cơng bố công chúng” Mà nay, quy định thông tin nội chưa bao gồm yếu tố phải thơng tin xác, để tách biệt hành vi giao dịch nội gián với hành vi lũng đoạn thị trường khác Hơn nữa, khơng có quy định loại trừ thông tin thông tin nội bội, ví dụ thơng tin từ nghiên cứu hay phân tích có tính phổ cập khơng phải thơng tin nội Vì vậy, pháp luật cần quy định rõ ràng để giúp việc kiểm soát, ngăn ngừa xử lý giao dịch nội gián dễ dàng Xử lý vi phạm giao dịch nội gián: Theo khoản 1, điều 26 Luật Giao dịch chứng khốn 2010: "Người biết rõ thơng tin nội người có thơng tin nội mua, bán chứng khốn, tiết lộ thơng tin đề nghị người khác mua, bán chứng khốn bị phạt tiền, tịch thu khoản thu trái pháp luật bị truy cứu trách nhiệm hình theo quy định pháp luật" Theo đó, tổ chức, cá nhân có hành vi sử dụng thơng tin nội để mua bán chứng khốn chịu mức phạt tiền từ 800 triệu đến tỷ đồng bị tịch thu toàn khoản thu trái pháp luật thực hành vi sử dụng thông tin nội để mua bán chứng khoán (Theo khoản 1, điều 26 Luật Giao dịch chứng khoán 2010) Theo Điều 210 Bộ luật Hình năm 2015 quy định: " Người biết thông tin liên quan đến công ty đại chúng quỹ đại chúng chưa công bố mà cơng bố ảnh hưởng lớn đến giá chứng khốn cơng ty đại chúng quỹ đại chúng mà sử dụng thơng tin để mua bán chứng khốn tiết lộ, cung cấp thơng tin tư vấn cho người khác mua bán chứng khốn sở thơng tin này, thu lợi bất từ 300.000.000 đồng đến 1.000.000.000 đồng gây thiệt hại cho nhà đầu tư từ 500.000.000 đồng đến 1.500.000.000 đồng, bị phạt tiền từ 500.000.000 đồng đến 2.000.000.000 đồng phạt tù từ 06 tháng đến 03 năm" Như hành vi giao dịch nội gián bị áp dụng chế tài hành chế tài hình tùy theo mức độ vi phạm hành vi Hiện nay, giao dịch nội gián xảy ngày phổ biến cần phải có biện pháp khắc phục, đồng thời phải mang tính khả thi thị trường doanh nghiệp Vì vậy, việc khắc phục tình trạng đáng quan tâm Một biện pháp khắc phục mang tính khả thi răn đe cao áp dụng chế tài nghiêm khắc Tại điều 9.3 Luật Chứng khoán 2006 Điều 210 BLHS 2015 quy định chi tiết hành vi giao dịch nội gián, đồng thời áp dụng biện pháp xử lý cho hành vi vi phạm với trường hợp cụ thể khác Cụ thể, truy cứu trách nhiệm hình trách nhiệm vi phạm hành quy định Điều 210 BLHS 2015, khung hình phạt cao cho hành vi năm năm tùy trường hợp mà luật quy định điều Như vậy, hành vi giao dịch nội gián bị áp dụng chế tài hành chế tài hình tùy mức độ vi phạm Tóm lại, kiểm soát giao dịch nội gián cần phải ngăn chặn hậu xảy lớn với cơng ty cổ phần có quy mơ phức tạp tham gia nhiều cổ đông Theo đó, khơng ngăn chặn kịp thời làm ảnh hưởng lớn đến quyền lợi ích bên liên quan, điều không tránh khỏi III Thực trạng kiến nghị số biện pháp khắc phục: Thực tế giao dịch nội gián Việt Nam so với nước Cũng nhiều thị trường chứng khoán giới, giao dịch nội gián, thao túng hành vi vi phạm nghiêm trọng, tác động xấu đến niềm tin, tính minh bạch, cơng thị trường Trên thị trường chứng khoán Việt Nam, Uỷ ban Chứng khốn quan cơng an thường xuyên phối hợp triển khai biện pháp đấu tranh, trường hợp vi phạm xuất có diễn biến ngày phức tạp Trong định xử phạt Uỷ ban Chứng khoán, nhiều năm qua có nhiều cá nhân lãnh đạo doanh nghiệp, có mối liên quan tới ban lãnh đạo bị xử phạt vi phạm hành giao dịch khơng quy định, lợi dụng ưu biết trước thông tin để giao dịch Thống kê Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, giai đoạn từ năm 2010 - 2015, quan ban hành 900 định xử phạt vi phạm hành Trong năm 2016, Ủy ban Chứng khoán ban hành 121 định xử phạt vi phạm hành 70 tổ chức 51 cá nhân vi phạm từ đầu năm 2017 đến tháng 11/2017, có 168 định xử phạt với 58 cá nhân 110 tổ chức ban hành Trong đó, số hành vi vi phạm liên quan đến công bố thông tin người đứng đầu doanh nghiệp người có liên quan chiếm tỷ trọng lớn Trong năm 2018 có 260/364 định xử phạt Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước trường hợp vi phạm Để minh chứng rõ ràng hơn, kể đến trường hợp Cơng ty cổ phần Tàu cao tốc Superdong – Kiên Giang Bà Lưu Hải Anh kế tốn trưởng cơng ty bán 5.400 cổ phiếu SKG thời gian từ 20.6 đến 28.6.2017, sau có định xử phạt truy thu thuế công ty vào 6.6.2017 Giao dịch diễn trước SKG công bố định bị Chi cục Thuế huyện Phú Quốc (Kiên Giang) xử phạt hành thuế, dẫn đến việc thị giá cổ phiếu lao dốc Tuy nhiên, Superdong-Kiên Giang vi phạm công bố thông tin vào tháng 8, gần tháng theo quy định thời hạn công bố thông tin 24h Với việc xử phạt này, UBCKNN cho thấy có đầy đủ chứng việc kế toán trưởng Superdong – Kiên Giang nắm thơng tin xử phạt hành bán cổ phiếu chưa công bố thông tin cơng chúng Đây vụ điển hình giao dịch nội gián thị trường chứng khoán, thực tế nhiều giao dịch nội gián khác đã, diễn Trên thị trường chứng khoán Việt Nam, nhà đầu tư thường nói với rằng: tin đồn tin… xác Quả thực điều xảy nhiều lần, khiến cho người ta tin tưởng vào tin đồn hình thành chiến lược đầu tư gọi đầu tư theo tin Từ thị trường chứng khoán đời đến nay, tượng cổ đông nội bộ, cổ đông lớn, đội lái dùng thông tin nội gián thao túng giá chứng khốn khơng lần làm cho thị trường chao đảo Nguyên Chủ tịch Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước Vũ Bằng thừa nhận việc điều tra, xử phạt hành vi vi phạm khó Mức phạt thấp, khung pháp lý chưa đầy đủ giơ cao đánh khẽ khiến vụ thao túng, giao dịch nội gián có đất sống Cũng phải thừa nhận rằng, ngày quan quản lý phát nhiều vụ thao túng giá áp mức phạt hành cao dù kết luận “khơng có khoản thu trái pháp luật từ hành vi vi phạm” Nhưng thực tế có người sử dụng thông tin nội gián để kiếm tiền tỷ Chính vậy, chiến lược đầu tư theo tin khơng thể nói khơng hiệu Thực tế việc kiểm soát giao dịch nội gián Việt Nam Thực tế hành vi vi phạm pháp luật thị trường chứng khoán ngày tinh vi phức tạp Điều địi hỏi tra, quan nhà nước công tác kiểm tra ngày chặt chẽ Tuy nhiên, cịn nhiều khó khăn, phần có nguyên nhân từ thẩm quyền Ủy ban Chứng khốn Nhà nước cịn hạn chế theo thông lệ quốc tế Trong số hành vi vi phạm thị trường chứng khoán, hành vi giao dịch có dấu hiệu nội gián khơng báo cáo trước thời điểm tiến hành giao dịch… hành vi vi phạm diễn ngày phổ biến Hành vi giao dịch có dấu hiệu nội gián gây quan ngại thị trường gây khó khăn cho Ban lãnh đạo doanh nghiệp, người có liên quan với họ tận dụng lợi nắm bắt thông tin sớm từ doanh nghiệp để giao dịch chứng khốn, khơng báo cáo Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước, Sở Giao dịch chứng khoán theo quy định… Cũng liên quan đến Công ty Cổ phần Sản xuất Xuất nhập Inox Kim Vĩ (KVC) từ đầu năm đến nay, nhiều lãnh đạo KVC liên tiếp bị Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước xử phạt vi phạm Tháng 6/2018, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước phạt 55 triệu đồng ông Đỗ Hùng - Chủ tịch HĐQT KVC, bà Lê Thị Hồng Hạnh - Phó Tổng giám đốc, Thành viên HĐQT KVC, khơng báo dự kiến giao dịch, kết thực giao dịch quyền mua cổ phiếu KVC đợt chào bán cổ phiếu lần đầu công chúng (IPO) năm 2016 KVC… Gần đây, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước đưa nhiều định xử phạt tổ chức cá nhân Theo đó, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước ban hành định xử phạt 130 triệu đồng DFJ Vinacapital Venture Investment Ltd (British Virgin Islands), khơng báo cáo việc dự kiến giao dịch Cụ thể, ngày 18/5/2018, DFJ Vinacapital Venture Investment Ltd - Tổ chức có liên quan với ơng Hồng Đức Trung, Giám đốc DFJ Vinacapital Venture Investment Ltd, đồng thời thành viên HĐQT YEG chuyển nhượng 7.820.000 cổ phiếu YEG, không báo cáo UBCKNN dự kiến giao dịch UBCKNN phạt 65 triệu đồng ông Nguyễn Ảnh Nhượng Tống, Chủ tịch HĐQT YEG, khơng báo cáo dự kiến giao dịch Cụ thể, ngày 18/5/2018, ông Tống nhận chuyển nhượng 7.820.000 cổ phiếu YEG, đồng thời ngày, ông Nguyễn Ảnh Nhượng Tống chuyển nhượng 7.820.000 cổ phiếu YEG không báo cáo UBCKNN dự kiến giao dịch… Một nguyên nhân khiến hành vi vi phạm, vi phạm có tính chất nghiêm trọng giao dịch nội gián tiếp tục diễn biến phức tạp, theo chuyên gia pháp lý, nguyên nhân Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước có thẩm quyền hạn chế, chế tài xử phạt chưa phù hợp với bối cảnh đặc thù lĩnh vực chứng khoán, nên chưa đủ sức răn đe Thực tế Việt Nam có nhiều văn pháp luật xử phạt Nghị định 36/2007/NĐ-CP, Nghị định 85/2010/NĐ-CP gần Nghị định 108/2013/NĐ-CP kèm theo văn hợp 01/BHN-BTC 2017 Xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán có hiệu lực từ ngày 15/12/2016 đưa chế tài xử lý theo hướng tăng nặng Theo đó, khoản Điều 29 Nghị định 108/2013/NĐ-CP với Điều 9.3 Luật chứng khốn 2006, người có hành vi giao dịch nội bị phạt tiền từ 800 triệu đồng đến tỷ đồng Mức phạt cao gấp lần so với mức phạt năm trước Bên cạnh đó, Điều 210 BLHS 2015 quy định khung hình phạt cao cho tội sử dụng thông tin nội để mua bán chứng khoán năm năm tùy trường hợp theo quy định điều Nhận thấy rằng, chế tài xem đủ mạnh, tạo hành lang pháp lý chắc, giúp loại bỏ bớt nhà đầu tư trục lợi hành vi trái luật, đồng thời xây dựng tảng kinh tế vững Tuy nhiên, bước vào thời kì đổi mới, có doanh nghiệp phát sinh doanh thu lên đến nghìn tỉ Thực tế với mức phạt vừa nêu khơng so với giao dịch mà thu lợi nhuận đến nghìn tỉ Mức chênh lệch cần xem xét để bắt kịp với xu Bởi lẽ, nhiều nhà đầu tư sẵn lòng chịu với mức phạt không bao để thu lại lợi nhuận lớn Do đó, vấn đề biện pháp kiểm sốt tình trạng giao dịch nội gián để giúp cân thị trường khiến nhiều nhà đầu tư quan chuyên môn quan tâm Tại dự thảo Nghị định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn, lấy ý kiến rộng rãi công chúng, ban soạn thảo đưa nhiều chế tài theo hướng tăng nặng hành giao dịch sử dụng thông tin nội theo quy định Luật Chứng khoán 2019, dự thảo Nghị định quy định mức phạt tiền 10 lần khoản thu trái pháp luật, không thấp tỷ đồng tổ chức, lần khoản thu trái pháp luật không thấp 1,5 tỷ đồng cá nhân So với quy định hành, mức xử phạt tối đa cao tỷ đồng Cụ thể, hành vi thao túng thị trường chứng khoán, mức phạt tiền theo dự thảo từ tỷ đồng đến tỷ đồng; phạt tiền 1,5 - tỷ đồng việc vi phạm quy định sử dụng thông tin nội (giao dịch nội gián) với hành vi: sử dụng thông tin nội để mua bán chứng khốn cho cho người khác; vơ tình hay cố ý tiết lộ, cung cấp thông tin nội tư vấn cho người khác mua, bán chứng khốn sở thơng tin nội Trong trường hợp có khoản thu trái pháp luật mà khơng bị truy cứu trách nhiệm hình sự, mức phạt tiền 10 lần khoản thu trái pháp luật không thấp mức phạt tiền tối đa theo quy định Lấy ví dụ TTCK Trung Quốc, Luật Chứng khoán quy định, UBCKNN Trung Quốc có thẩm quyền thực biện pháp: Triệu tập bên liên quan, đơn vị cá nhân liên quan đến việc yêu cầu họ giải trình; xem xét chụp kê giao dịch chứng khoán, tài liệu đăng ký chuyển nhượng, tài liệu tài kế tốn đơn vị, cá nhân liên quan đến việc; thẩm tra tài khoản tiền chứng khoán, tài khoản ngân hàng bên liên quan đơn vị, cá nhân liên quan đến việc Hay Cơ quan tra giám sát TTCK Nhật Bản có quyền: thẩm vấn cá nhân liên quan đến vụ việc; yêu cầu cá nhân nộp tài liệu, thông tin, liệu (trên máy tính, điện thoại ) vật chứng; khám xét địa điểm kinh doanh đối tượng tình nghi thu giữ vật chứng liên quan; yêu cầu quan công quyền tổ chức tư nhân phối hợp cung cấp thông tin, báo cáo vấn đề liên quan đến vụ việc Tham khảo kinh nghiệm quốc tế, xét bối cảnh thực tiễn TTCK Việt Nam, đồng thời qua tham vấn ý kiến chuyên gia Ngân hàng Thế giới (WB), Ban soạn thảo dự án Luật Chứng khoán sửa đổi đề xuất trao thêm thẩm quyền cho UBCKNN gồm: Yêu cầu quan, tổ chức, cá nhân có thơng tin liên quan đến nội dung tra, kiểm tra cung cấp thơng tin, tài liệu, u cầu tổ chức, cá nhân giải trình, đối chất liên quan đến nội dung tra, kiểm tra; yêu cầu tổ chức tín dụng cung cấp thơng tin liên quan đến giao dịch tài khoản khách hàng trường hợp có dấu hiệu nghi vấn sau Chủ tịch UBCKNN phê duyệt; yêu cầu DN viễn thông cung cấp tên, địa chỉ, số máy gọi, số máy gọi, thời gian gọi để xác minh, xử lý hành vi bị cấm theo quy định Nhìn chung, dù thực tế tình trạng kiểm sốt giao dịch nội gián Việt Nam có biện pháp mang tính răn đe, có sức ảnh hưởng Tuy nhiên, biện pháp chưa có tính thực thi cao chế tài chưa đủ mạnh Chúng ta cần quan tâm tới bối cảnh thị trường học hỏi kinh nghiệm thị trường quốc tế để từ hạn chế giao dịch nội gián Việt Nam Kiến nghị biện pháp kiểm soát hạn chế giao dịch nội gián Trong kinh doanh chứng khốn, có nhiều người trở nên giàu có sau đêm nhờ giao dịch nội gián, loại giao dịch khiến nhiều người vướng vào vịng lao lý Chính vậy, chức nhiệm vụ quan trọng quan quản lý nhà nước lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán (Ủy ban chứng khoán Nhà nước) Trung tâm Giao dịch chứng khoán thiết lập thị trường hoạt động an toàn hiệu quả, minh bạch, hạn chế đến mức thấp thông tin nội gián thị trường chứng khoán, đồng thời phải bảo vệ quyền lợi, lợi ích hợp pháp nhà đầu tư Việc tạo dựng lòng tin cho nhà đầu tư, đặc biệt nhà đầu tư nhỏ, việc làm quan trọng cần thiết, lịng tin nhà đầu tư đóng góp vai trị khơng nhỏ cho phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam Trên thực tế, nhà đầu tư phải đối diện với nhiều rủi ro với loại hình mức độ khác tham gia đầu tư Vì vậy, nhóm xin đề xuất số biện pháp nhằm kiểm soát hạn chế hoạt động giao dịch nội gián góp phần thúc đẩy phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam 3.1 Xây dựng khn khổ pháp lý: Nhà nước cần phải đưa quy định pháp lý cách chi tiết, cụ thể để giúp doanh nghiệp dễ dàng hiểu rõ quyền thông tin mình, nghĩa doanh nghiệp biết thông tin quan trọng chuyển qua Sở giao dịch chứng khoán doanh nghiệp niêm yết người đóng vai trị thiết yếu việc cơng bố thông tin Đồng thời, việc công bố thông tin phải thực xác, đầy đủ, kịp thời theo quy định pháp luật công bố thông tin, doanh nghiệp phải đồng thời báo cáo cho Ủy ban chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán Như vậy, hiểu rõ quyền thơng tin doanh nghiệp chủ động thông tin tình trạng bất bình đẳng thơng tin giảm thiểu đáng kể Ngoài ra, nhà nước cần bổ sung quy định pháp lý nhằm tăng cường chế kiểm sốt bên cơng ty đại chúng, đặc biệt tăng cường vai trò giám sát Ban kiểm soát - Bắt buộc thành viên BKS phải người ngồi cơng ty, khơng người lao động cơng ty Khi hoạt động BKS có tính khách quan hơn; - Bổ sung quy định vai trò, nhiệm vụ BKS việc giám sát chất lượng thông tin công bố công ty; - Bổ sung nhiệm vụ BKS việc giám sát bên có liên quan giao dịch cơng ty với bên có liên quan; Liên quan đến vấn đề nội gián ai, nhà nước cần quy định rõ phạm vi giao dịch nội gián Ví dụ, luật sư biết thơng tin nội khách hàng; nhà báo biết thông tin từ trình tác nghiệp, hay người phụ trách in ấn hồ sơ đấu giá cổ phần nắm thông tin nội bộ, tất họ tham gia vào giao dịch nội gián trục lợi họ bị quy tội Giao Dịch Nội Gián Bởi đối tượng vi phạm nghĩa vụ mà họ phải thực hiện, tham gia giao dịch mà họ bị cấm hay việc họ công bố lạm dụng thông tin nội để trục lợi tạo điều kiện cho người khác trục lợi 3.2 Xây dựng hệ thống công bố thông tin Các nhà luật pháp Việt Nam cần đưa quy định chặt chẽ việc công bố thông tin CEO việc giao dịch cổ phiếu doanh nghiệp họ quản lý Ngồi ra, cần phải có quy định loại trừ thơng tin khơng phải thơng tin nội bộ, ví dụ thông tin đưa từ việc nghiên cứu hay phân tích có tính phổ cập khơng phải thông tin nội 3.3 Xây dựng hệ thống giám sát thông tin nội giao dịch nội gián Ủy ban chứng khoán Nhà nước tăng cường giám sát thơng qua hình thức như: tin đồn, báo cáo kiểm tra trực tiếp Nâng cấp hệ thống công nghệ giám sát Tuy nhiên, hệ thống liệu máy hoạt động cho liệu giao dịch có nghi vấn, vậy, quan trọng hết yếu tố người Chính vậy, cần phải tăng cường cơng tác giáo dục tuyên truyền, chọn lọc đội ngũ cán bộ, nhân viên có lực chun mơn đạo đức nghề nghiệp, tăng cường công tác đào tạo, tập huấn nhằm nâng cao trình độ cán giám sát, tra có đạo đức nghề nghiệp chưa thạo kỹ chun mơn Ngồi ra, cần tăng thêm quyền gắn liền với trách nhiệm cho Ủy ban chứng khốn, tăng thẩm quyền mà Ủy ban chứng khốn khơng hạn chế tình trạng giao dịch nội gián Ủy ban chứng khốn Nhà nước chủ thể phải chịu trách nhiệm nặng tương xứng với phần thẩm quyền mà họ nhận 3.4 Tăng cường kiểm sốt nội Tình trạng giao dịch nội gián xảy rị rỉ thơng tin nội Vì trước hết cơng ty cần phải có biện pháp hạn chế rị rỉ thơng tin nội bên ngồi Mặc dù trách nhiệm bảo mật thơng tin công ty thường pháp luật ghi nhận nghĩa vụ bắt buộc nhân viên (trong trường hợp bên khơng có hợp đồng hay thỏa thuận vấn đề này) Tuy nhiên để nâng cao ý thức nhân viên việc giữ kín thơng tin Cơng ty nên ký với họ hợp đồng tín nhiệm Mặt khác, tồn hợp đồng tín nhiệm giúp cơng ty có thêm điều kiện thuận lợi để quy trách nhiệm yêu cầu bồi thường xảy trường hợp bị rị rỉ thơng tin Bên cạnh Cơng ty phải có biện pháp kiểm sốt việc tiếp cận thơng tin, giới hạn người biết thơng tin tốt có biện pháp kiểm sốt việc tiếp cận nơi mà thơng tin nhạy cảm lưu trữ ( cài password, lắp đặt hệ thống giám sát nơi có lưu trữ,…) 3.5 Tăng biện pháp chế tài hành vi vi phạm giao dịch nội gián Gia tăng biện pháp chế tài trường hợp giao dịch nội gián bị phát Chế tài Thị trường chứng khoán Việt Nam Giao Dịch Nội Gián chưa đa dạng đủ mạnh để ngăn ngừa chống loại tội phạm tài Cần tăng nặng hình phạt tài chính, lẽ mục đích hướng tới tham gia vào hoạt động giao dịch nội gián chủ thể đa phần trục lợi mặt tài chính, hình phạt cao so với số tiền mà họ thu dược sau giao dịch nội gián họ cân nhắc, hạn chế tình trạng giao dịch nội gián xảy  ... đốc điều hành cơng ty cổ phần AX Công ty AX phát hành chứng khoán niêm yết trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội Do giữ cương vị giám đốc nên A biết công ty chuẩn bị Nhà nước giao cho dự án lớn... trung thành với công ty Điều có nghĩa thành viên cơng ty phải quan tâm đến lợi ích cơng ty, khơng sử dụng tài sản, thơng tin, uy tín, tư cách cơng ty để làm lợi riêng mình.Việc giao dịch bất vi phạm... chế giao dịch nội gián Việt Nam Kiến nghị biện pháp kiểm soát hạn chế giao dịch nội gián Trong kinh doanh chứng khốn, có nhiều người trở nên giàu có sau đêm nhờ giao dịch nội gián, loại giao