Bài giảng Thị trường chứng khoán ĐH Lâm Nghiệp

ThS ĐÀO THỊ HỒNG ThS DƯƠNG THỊ THANH TÂN THÞ TR­êng chøng kho¸n TRƯỜNG ĐẠI HỌC LÂM NGHIỆP - 2019 ThS ĐÀO THỊ HỒNG, ThS DƢƠNG THỊ THANH TÂN BÀI GIẢNG THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN TRƢỜNG ĐẠI HỌC LÂM NGHIỆP - 2019 MỤC LỤC MỤC LỤC i LỜI NÓI ĐẦU Chƣơng CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Chứng khoán 1.1.1 Khái niệm .3 1.1.2 Đặc điểm chứng khoán 1.1.3 Phân loại chứng khoán .4 1.1.4 Các loại chứng khoán điển hình .5 1.2 Thị trƣờng chứng khoán 31 1.2.1 Quá trình hình thành phát triển thị trường chứng khoán 31 1.2.2 Khái niệm chất thị trường Chứng khoán 32 1.2.3 Phân loại thị trường chứng khoán 32 1.2.4 Vai trò chức thị trường chứng khoán 35 1.2.5 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán 37 1.3 Phát hành chứng khoán 38 1.3.1 Chủ thể phát hành 38 1.3.2 Điều kiện phát hành hay chào bán chứng khoán Việt Nam 39 1.3.3 Điều kiện chào bán chứng khoán nước 40 1.3.4 Điều kiện chào bán trái phiếu đồng Việt Nam tổ chức tài quốc tế 40 1.3.5 Phương thức phát hành 40 CÂU HỎI ÔN TẬP CHƢƠNG 43 BÀI TẬP ÔN TẬP CHƢƠNG 43 Chƣơng CÁC BỘ PHẬN CỦA THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 44 2.1 Thị trƣờng chứng khốn tập trung (Sở giao dịch chứng khoán) 44 2.1.1 Khái niệm 44 2.1.2 Hình thức tổ chức Sở giao dịch chứng khoán 44 2.1.3 Cơ cấu tổ chức Sở giao dịch chứng khoán 45 2.1.4 Điều kiện tham gia vào Sở GDCK 49 2.1.5 Quá trình thực giao dịch Sở giao dịch chứng khoán 50 2.2 Thị trƣờng chứng khoán phi tập trung 51 2.2.1 Khái niệm 51 i 2.2.2 Đặc điểm 52 2.2.3 Cơ sở xác định giá 53 2.2.4 Phương thức giao dịch 54 2.3 Cơng ty chứng khốn 55 2.3.1 Khái niệm 55 2.3.2 Các mơ hình hoạt động Cơng ty chứng khốn 56 2.3.3 Ngun tắc hoạt động cơng ty chứng khốn 58 2.3.4 Các nghiệp vụ Công ty chứng khoán 58 2.4 Quỹ đầu tƣ chứng khoán 65 2.4.1 Khái niệm Quỹ đầu tư chứng khoán 65 2.4.2 Vai trò quỹ đầu tư 65 2.4.3 Phân loại quỹ đầu tư chứng khoán 66 2.4.4 Chủ thể liên quan đến quỹ đầu tư chứng khoán 71 2.4.5 Hoạt động quỹ đầu tư 73 2.4.6 Hình thức huy động vốn quỹ đầu tư chứng khoán 75 CÂU HỎI ÔN TẬP CHƢƠNG 76 Chƣơng HOẠT ĐỘNG TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 77 3.1 Niêm yết chứng khoán 77 3.1.1 Khái niệm 77 3.1.2 Phân loại niêm yết 77 3.1.3 Các điều kiện niêm yết 78 3.1.4 Hồ sơ đăng ký niêm yết .82 3.1.5 Hủy bỏ niêm yết 84 3.2 Hệ thống giao dịch chứng khoán Sở GDCK 86 3.2.1 Mơ hình hệ thống giao dịch chứng khoán .86 3.2.2 Các khái niệm liên quan đến giao dịch chứng khoán .87 3.2.3 Nguyên tắc phương thức khớp lệnh giao dịch 94 3.2.4 Các loại hình giao dịch Sở giao dịch chứng khoán 98 3.2.5 Một số giao dịch đặc biệt Sở GDCK 99 3.3 Đăng ký, lƣu ký, bù trừ toán chứng khoán 102 3.3.1 Nội dung chủ yếu hoạt động đăng ký chứng khoán .102 3.3.2 Nội dung chủ yếu hoạt động lưu ký chứng khoán 103 3.3.3 Nội dung chủ yếu hoạt động bù trừ toán chứng khoán 104 ii 3.4 Hệ thống thơng tin thị trƣờng chứng khốn 105 3.4.1 Khái niệm hệ thống thông tin thị trường 105 3.4.2 Nội dung công khai thông tin 105 CÂU HỎI ÔN TẬP CHƢƠNG 109 BÀI TẬP ÔN TẬP CHƢƠNG 109 Chƣơng PHÂN TÍCH VÀ QUẢN LÝ THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 111 4.1 Phân tích thị trƣờng chứng khốn 111 4.1.1 Phân tích 111 4.1.2 Phân tích kỹ thuật 122 4.1.3 Chỉ số giá chứng khoán 141 4.2 Quản lý giám sát thị trƣờng chứng khoán 143 4.2.1 Quản lý hoạt động thị trường chứng khoán 143 4.2.2 Giám sát hoạt động thị trường chứng khốn 146 CÂU HỎI ƠN TẬP CHƢƠNG 149 TÀI LIỆU THAM KHẢO .150 iii LỜI NĨI ĐẦU Thị trƣờng chứng khốn yếu tố kinh tế thị trƣờng đại Đến nay, hầu hết quốc gia có kinh tế phát triền có thị trƣờng chứng khốn Ở Việt Nam khơng ngoại lệ, thị trƣờng chứng khốn Việt Nam thức vào hoạt động từ ngày 28/7/2000 trở thành kênh huy động vốn quan trọng kinh tế thị trƣờng bên cạnh kênh huy động vốn khác Có nhiều chủ thể tham gia vào thị trƣờng chứng khoán nhƣ phủ, quyền địa phƣơng, doanh nghiệp, nhà đầu tƣ cá nhân, nhà đầu tƣ có tổ chức… với nhiều mục đích khác Để đạt đƣợc mục tiêu đặt ra, chủ thể cần có tài liệu nhằm mục đích cung cấp thông tin bản, cần thiết cập nhật liên quan đến thị trƣờng chứng khoán Hiện nay, nhiều trƣờng đại học có trƣờng Đại học Lâm nghiệp giảng dạy môn học Thị trƣờng chứng khoán với mục tiêu trang bị kiến thức tảng để sinh viên tiếp cận kiến thức chứng khoán thị trƣờng chứng khốn, đam mê nghiêm túc tìm hiểu hoạt động đầu tƣ chứng khoán Với nhận thức trên, giảng “Thị trƣờng chứng khoán” đƣợc tập thể tác giả Bộ mơn Tài - Kế tốn biên soạn năm 2018 sở tổng hợp, hệ thống, cập nhật kiến thức chứng khoán, thị trƣờng chứng khốn phù hợp với thực tế sách pháp luật Nhà nƣớc để đáp ứng yêu cầu đào tào nghiên cứu khoa học sinh viên ngành Kế toán, Kinh tế, Quản trị kinh doanh Trƣờng Đại học Lâm nghiệp nhƣ yêu cầu xã hội Bài giảng “Thị trƣờng chứng khoán” giảng viên lĩnh vực Tài - kế tốn trƣờng Đại học Lâm nghiệp biên soạn gồm: - Thạc sỹ Đào Thị Hồng, giảng viên Bộ môn Tài - kế tốn, viết chƣơng 4; - Thạc sỹ Dƣơng Thị Thanh Tân, giảng viên Bộ môn Tài - kế tốn, viết chƣơng Bài giảng đƣợc tác giả cập nhật kiến thức phù hợp với thị trƣờng chứng khoán Tuy nhiên, thị trƣờng chứng khoán Việt Nam ngày phát triển, mở cửa thay đổi cho phù hợp với chuẩn mực quốc tế Nhiều nội dung đƣợc sửa đổi, bổ sung hoàn thiện Vì vậy, tập thể tác giả mong nhận đƣợc ý kiến đóng góp Nhà khoa học bạn đọc để giảng đƣợc hoàn thiện Chƣơng CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Chứng khốn 1.1.1 Khái niệm Có nhiều định nghĩa chứng khoán đƣợc quy định luật có liên quan nƣớc Tuy nhiên, hiểu khái quát chứng khoán chứng thƣ dƣới dạng vật chất hay điện tử xác nhận quyền lợi ích hợp pháp chủ sở hữu chứng khốn mua bán, trao đổi, chuyển nhƣợng TTCK Tại Việt Nam, theo Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật chứng khốn ngày 24/11/2010, “Chứng khoán chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp ngƣời sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành Chứng khốn đƣợc thể dƣới hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ liệu điện tử” Chứng khoán bao gồm: Cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ đầu tƣ loại chứng khoán phái sinh chẳng hạn nhƣ quyền mua cổ phần, chứng quyền, quyền chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồng tƣơng lai, nhóm chứng khốn số chứng khoán, loại chứng khoán khác Bộ Tài quy định 1.1.2 Đặc điểm chứng khốn Chứng khốn có đặc điểm sau đây: - Thời hạn: Chứng khoán đƣợc giao dịch TTCK giấy tờ có giá trung dài hạn, tồn dƣới hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ liệu điện tử Mỗi chứng khốn có ba thuộc tính sau: tính sinh lời, tính rủi ro tính khoản; + Tính sinh lời: Đây công cụ đầu tƣ nên hàm chứa khả tạo lợi nhuận cho ngƣời nắm giữ chứng khốn Chẳng hạn, cổ phiếu có tính sinh lời kép từ cổ tức chênh lệch giá; + Tính khoản: Chứng khốn loại tài sản nên có thời điểm đó, Nhà đầu tƣ chuyển hình thái tài sản sang tiền mặt Tính khoản chứng khốn thể khả dễ dàng mua bán giao dịch loại chứng khốn đó; + Tính rủi ro: Đây đe dọa an toàn vốn thu nhập nhà đầu tƣ, kết đạt đƣợc không đƣợc theo ý muốn nhà đầu tƣ Đối với chứng khoán, rủi ro loại chứng khốn khơng giống nhau, phụ thuộc vào tính sinh lời loại chứng khốn Ví dụ: Trái phiếu có khả sinh lời thấp nhƣng rủi ro thấp, ngƣợc lại cổ phiếu có tính sinh lời cao rủi ro cao - Các loại chứng khốn xác nhận quyền lợi ích hợp pháp chủ sở hữu chứng khoán, bao gồm: quyền chủ nợ chứng khoán nợ, quyền sở hữu chứng khốn vốn quyền tài chứng khoán phái sinh - Chứng khoán đƣợc pháp luật bảo hộ thơng qua Luật chứng khốn TTCK 1.1.3 Phân loại chứng khoán 1.1.3.1 Căn vào nội dung - Chứng khoán nợ: Đây loại chứng khoán xác nhận quyền chủ nợ chủ sở hữu chứng khốn Loại chứng khốn nhà nƣớc doanh nghiệp phát hành muốn huy động vốn dài hạn, điển hình loại trái phiếu - Chứng khốn vốn: Là loại chứng khốn chứng nhận góp vốn kinh doanh vào công ty cổ phần nhƣ: cổ phiếu thƣờng, cổ phiếu ƣu đãi Ngƣời sở hữu loại chứng khốn chủ sở hữu cơng ty phát hành - Chứng khốn phái sinh: Đây chứng từ hay cơng cụ tài có nguồn gốc từ chứng khoán nhƣ hợp đồng tƣơng lai, hợp đồng quyền chọn, chứng quyền, quyền mua cổ phần Các loại chứng khoán phái sinh xác nhận quyền tài chủ sở hữu 1.1.3.2 Căn vào hình thức - Chứng khốn vơ danh: Loại chứng khốn khơng ghi tên ngƣời sở hữu chứng khốn Do đó, sở hữu loại chứng khốn chủ Do đặc điểm khơng ghi tên chủ sở hữu nên chứng khốn vơ danh dễ dàng chuyển nhƣợng, mua bán giao dịch - Chứng khoán ký danh: Loại chứng khoán ghi rõ tên ngƣời sở hữu chứng khoán, đƣợc lƣu giữ hồ sơ chủ thể phát hành nhƣ giấy tờ chứng khốn Do đó, muốn mua/bán hay chuyển nhƣợng loại chứng khoán phải thủ tục với trung tâm quản lý chứng khoán, gây lãng phí thời gian, tốn khó khăn cho nhà đầu tƣ 1.1.3.3 Căn vào lợi tức chứng khốn - Chứng khốn có lợi tức ổn định: Ngƣời cầm chứng khoán đƣợc hƣởng lợi tức ổn định theo tỷ lệ lãi suất tính mệnh giá chứng khốn khoản lợi tức khơng phụ thuộc vào kết hoạt động kinh doanh chủ thể phát hành Các loại chứng khốn có lợi tức ổn định điển hình trái phiếu cổ phiếu ƣu đãi - Chứng khốn có lợi tức khơng ổn định: Là chứng khoán mà nhà đầu tƣ yêu cầu lợi tức cao nhiều so với mức lãi suất ổn định, loại thƣờng mang tính rủi ro cao không ổn định (cổ phiếu thƣờng công ty cổ phần) Loại chứng khoán đem lại thu nhập cao cho ngƣời sở hữu trƣờng hợp công ty làm ăn tốt ngƣợc lại 1.1.4 Các loại chứng khốn điển hình 1.1.4.1 Trái phiếu a Khái niệm Có nhiều định nghĩa trái phiếu, chẳng hạn: - Theo tác giả trƣờng Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh “Trái phiếu hợp đồng nợ dài hạn đƣợc ký kết giữ chủ thể phát hành (chính phủ doanh nghiệp) ngƣời cho vay, đảm bảo chi trả lợi tức định kỳ hoàn lại vốn gốc cho ngƣời cầm trái phiếu thời điểm đáo hạn”; - Theo Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật chứng khốn ngày 24/11/2010 “Trái phiếu loại chứng khốn xác nhận quyền lợi ích hợp pháp ngƣời sở hữu phần vốn nợ tổ chức phát hành trái phiếu” Nhƣ vậy, hiểu Trái phiếu chứng thƣ xác nhận khoản nợ tổ chức phát hành ngƣời sở hữu (trái chủ), cam kết trả số tiền gốc kèm với tiền lãi thời hạn định b Đặc điểm - Trái phiếu có thời hạn: Thời hạn trái phiếu thời hạn vay tổ chức phát hành trái chủ đƣợc ghi rõ bề mặt tờ trái phiếu Đây khoảng thời gian từ trái phiếu phát hành đến ngƣời phát hành hoàn trả gốc lãi lần cuối cho ngƣời nắm giữ trái phiếu - Mệnh giá trái phiếu: Đây số tiền ghi bề mặt tờ trái phiếu dạng chứng Giá trị đƣợc coi vốn gốc, xác định có lợi tức chi trả cho ngƣời nắm giữ trái phiếu Ngoài ra, mệnh giá trái phiếu sở để xác định tổng số vốn huy động đƣợc cho đơn vị phát hành Mệnh giá trái phiếu luật quy định Chẳng hạn, Việt Nam, mệnh giá trái phiếu theo quy định tối thiểu 100.000 đồng bội số 100.000 đồng - Tỷ suất lãi trái phiếu hay lãi suất danh nghĩa: Đây mức lãi suất ấn định trả hàng năm cho ngƣời chủ trái phiếu Lãi suất đƣợc xác định theo tỷ lệ phần trăm so với mệnh giá trái phiếu để lợi tức trái phiếu Ví dụ 1.1: Chính phủ phát hành 1.000.000 trái phiếu, mệnh giá 10.000.000 đồng Trái phiếu có thời hạn năm lãi suất 10%/năm, trả lãi năm lần vào cuối năm Nhƣ vậy, tổng số vốn Chính phủ thu đƣợc từ đợt phát hành trái phiếu là: 1.000.000 x 10.000.000 = 10.000.000.000.000 đồng Hàng năm, ngƣời chủ trái phiếu nhận đƣợc khoản lãi trái phiếu là: 10.000.000 * 10% = 1.000.000 đồng Ở thời điểm cuối năm thứ 5, ngƣời chủ trái phiếu nhận lại 10.000.000 đồng tiền mệnh giá 1.000.000 đồng tiền lãi trái phiếu - Trái chủ đƣợc hƣởng quyền chủ nợ chủ thể phát hành: Trái chủ tức ngƣời cho vay, ngƣời nắm giữ trái phiếu đƣợc hƣởng số quyền lợi sau: + Đƣợc hƣởng lợi tức từ trái phiếu (trái tức) không phụ thuộc vào kết hoạt động kinh doanh công ty (đối với trái phiếu cơng ty); + Đƣợc hồn vốn trái phiếu đáo hạn; + Đối với trái phiếu cơng ty, trái chủ đƣợc tốn trƣớc cổ đông trƣờng hợp công ty bị giải thể, phá sản; + Đƣợc quyền bán, chuyển nhƣợng, cầm cố trái phiếu - Giá phát hành: Là giá bán trái phiếu vào thời điểm phát hành Giá phát hành mệnh giá (ngang giá), thấp mệnh giá (giá chiết khấu) cao mệnh giá (giá gia tăng) Từ đặc điểm trái phiếu rút ƣu nhƣợc điểm trái phiếu nhƣ sau: - Ƣu điểm: + Rủi ro thấp, lãi suất ổn định; + Khi công ty bị giải thể đƣợc ƣu tiên trả nợ trƣớc cổ đơng; + Hƣởng lãi cố định không phụ thuộc vào kết hoạt động kinh doanh; + Có thể chấp, cầm cố hay chuyển nhƣợng trái phiếu có nhu cầu vốn, sử dụng cho hệ sau thừa kế Những tín hiệu cảnh báo thƣờng xuất trễ Nếu sử dụng giao cắt đƣờng tín hiệu đƣờng MACD tín hiệu mua bán xuất sớm nhanh Nhà đầu tƣ mua đƣờng MACD cắt nằm phía đƣờng tín hiệu MACD Ngƣợc lại, nhà đầu tƣ nên bán đƣờng MACD cắt nằm phía dƣới đƣờng tín hiệu MACD Hình 4.11 Đƣờng trung bình động đồng quy phân kỳ (MACD) - Chỉ số mức tƣơng quan mua bán (RSI - Relative Strength Index): Đây cơng cụ thơng dụng, sức mạnh nội chứng khoán riêng lẻ Chỉ số RSI công cụ giá dao động 100 Chỉ số RSI đƣợc xác định qua cơng thức tính: RSI = 100 - 100 1+ AG AL Trong đó: + AG: Bình quân mức giá đóng cửa tăng X ngày; + AL: Bình qn mức giá đóng cửa giảm X ngày Trong phân tích kỹ thuật, số ngày hay đƣợc sử dụng để xác định số RSI 14 ngày Chỉ số RSI có hai ngƣỡng giá trị cần quan tâm: Ngƣỡng siêu mua (RSI = 70), ngƣỡng siêu bán (RSI = 30) Dấu hiệu mua RSI giảm xuống dƣới 30 sau tăng vƣợt qua mức (RSI < 30: RSI khu vực đáy) Dấu hiệu bán RSI tăng mức 70 sau giảm xuống dƣới mức ngày (RSI > 70: RSI khu vực đỉnh) 136 Ví dụ 4.1: Giá cổ phiếu Ngân hàng TMCP ngoại thƣơng Việt Nam (VCB) có biến động qua phiên giao dịch nhƣ sau: Ngày 18/5 17/5 16/5 15/5 14/5 Giá đóng cửa (đồng) 76.000 74.000 72.000 75.500 72.000 Thay đổi (đồng) 2.000 2.000 -3.500 3.500 3.000 Xác định RSI (5)? Bài giải: Trung bình thay đổi giá qua phiên tăng: AG = (2.000 + 2.000 + 3.500 + 3.000)/5 = 2.100 Trung bình thay đổi giá qua phiên giảm: AL = 3.500/5 = 700 RSI (5)_=100 - 100 1+ 2.100 700 RSI (5) = 75 Nhƣ vậy, phiên (Từ 14/5 - 18/5), cổ phiếu VCB ngƣỡng siêu mua, tức phe mua áp đảo Hình 4.12 Cơng cụ báo tƣơng quan sức mua bán (RSI) 137 - Bollinger Band Đây công cụ kết hợp đƣờng trung bình động Moving Average độ lệch chuẩn Bollinger Band cơng cụ phân tích kỹ thuật có nhiều tác dụng có giá trị cho nhà đầu tƣ, đƣợc coi hỗ trợ kháng cự mạnh phân tích kỹ thuật Có ba thành phần báo Bollinger Bands: + Đƣờng trung tâm: Đây đƣờng trung bình động giản đơn (Simple moving average), nằm vị trí trung tâm dải bollinger band với số phiên mặc định 20 (ngày, tuần, tháng) - SMA (20); + Đƣờng biên (Upper Band): Là đƣờng nằm phía đƣờng trung bình, có độ lệch chuẩn so với đƣờng SMA (20): Giá trị đƣờng biên = SMA (20) + độ lệch chuẩn + Đƣờng biên dƣới (Lower Band): Là đƣờng nằm dƣới đƣờng trung bình, có độ lệch chuẩn so với đƣờng SMA (20): Giá trị đƣờng biên dƣới = SMA (20) – độ lệch chuẩn Hình 4.13 Dải Bollinger Band đƣờng giá Có phƣơng pháp để sử dụng Bollinger Bands: + Phạm vi hoạt động dải Bollinger Bands: Giữa dải dải dƣới Bollinger Bands phạm vi hoạt động phần lớn đƣờng giá Rất đƣờng giá di chuyển khỏi đƣờng Bollinger Bands, đƣờng giá có xu hƣớng xoay quanh đƣờng trung bình SMA (20) 138 Tín hiệu mua: Nhà đầu tƣ mua mua rải đƣờng giá rớt thấp dải dƣới Bollinger bands, đặc biệt bollinger nằm ngang hƣớng lên hồi phục sau bị rớt giá cao Tín hiệu bán: Nhà đầu tƣ bán bắt đầu ngừng mua rải đƣờng giá nằm dải Bollinger Bands, đặc biệt bollinger nằm ngang hƣớng xuống khả xảy giảm giá cao Hình 4.14 Đƣờng giá không vƣợt qua phạm vi dải Bollinger Band Nhƣ vậy, chiến lƣợc nhà đầu tƣ nên mua hay bán đƣờng giá đụng vào dải Bollinger Bands Ngoài ra, nhà đầu tƣ nên chờ xem đƣờng giá di chuyển nằm dƣới đƣờng Bollinger Bands sau giá đóng cửa lại nhảy vào đƣờng Bollinger Bands hội mua bán khống Một cách sử dụng khác hẳn với cách cách sử dụng vƣợt ngƣỡng dải Bollinger Bands + Vƣợt ngƣỡng dải Bollinger Bands: Về phƣơng pháp trái ngƣợc hẳn có nhiều điểm ƣu với phƣơng pháp phạm vi hoạt động dải Bollinger Bands Điều kiện cần trƣớc vƣợt ngƣỡng phải có nhiều phiên củng cố mức giá ngƣỡng Nếu giá đóng cửa nằm ngồi đƣờng Bollinger Bands phải sử dụng báo khác đồng thời sử dụng đƣờng hỗ trợ hay kháng cự để định phù hợp 139 Hình 4.15 Đƣờng giá phá vỡ phạm vi dải Bollinger Band + Tín hiệu mua: Đƣờng giá phải nằm cao dải Bollinger Bands trƣớc có nhiều phiên củng cố mức giá Các báo khác xác nhận điều tƣơng tự nhƣ giá phá vỡ kênh, vùng kháng cự, RSI lên… + Tín hiệu bán: Đƣờng giá nằm thấp dải dƣới Bollinger Bands, uốn xé dải Bollinger Bands xuống Các báo khác xác nhận tín hiệu giá giảm nhƣ giá phá vỡ vùng hỗ trợ, phá vỡ kênh dƣới, RSI xuống Ngoài Bollinger Bands đƣợc sử dụng để đo cƣờng độ hƣớng xu hƣớng giá: - Xu hƣớng giá tăng mạnh đƣờng giá có khuynh hƣớng ln nằm nửa Bollinger Bands, tức phạm vi dải đƣờng trung bình SMA (20) Lúc đó, SMA (20) đƣờng hỗ trợ động cho xu hƣớng giá Ngƣợc lại, xu hƣớng giảm giá mạnh xảy đƣờng giá thấp nửa dƣới Bollinger Bands; đƣợc giới hạn đƣờng trung bình SMA (20) dải dƣới Bollinger Bands Lúc SMA (20) đƣờng kháng cự động cho xu hƣớng giá Một số khuyến cáo phân tích kỹ thuật: - Trong phân tích kỹ thuật, khơng nên đầu tƣ dựa dấu hiệu số cách máy móc Ln ln phân tích tìm hiểu vấn đề chất cốt lõi việc hình thành giá chứng khoán thị trƣờng vấn đề kỳ vọng nhà đầu tƣ quan hệ cung cầu; 140 - Đừng dựa hồn tồn vào phân tích kỹ thuật để đầu tƣ Hãy kết hợp phân tích bản, phân tích kỹ thuật đầu tƣ theo danh mục thích hợp 4.1.3 Chỉ số giá chứng khốn 4.1.3.1 Khái niệm Chỉ số giá chứng khoán số phản ánh biến đổi giá chứng khoán thời điểm so với thời điểm gốc So sánh giá trị số hai thời điểm khác ta đƣợc biến động giá hai thời điểm Để có tầm nhìn tổng quan biến động giá chứng khoán thị trƣờng, ngƣời ta sử dụng số giá cổ phiếu loại thông tin quan trọng thị trƣờng thƣờng đƣợc dung phân tích đầu tƣ chứng khốn Chỉ số giá cổ phiếu thơng tin thể giá cổ phiếu bình quân so với giá cổ phiếu bình quân thời kỳ gốc chọn 4.1.3.2 Các loại số chứng khoán - Chỉ số giá bình quân giản đơn: Đây số bình qn số học giản đơn, khơng có tham gia quyền số Cơng thức tính số nhƣ sau: n  Pit I= i 1 n  Pio i 1 Trong đó: + I: Chỉ số giá bình quân cổ phiếu; + Pit: Giá cổ phiếu i thời kỳ t; + Pio: Giá cổ phiếu i thời kỳ gốc Chỉ số bình qn giản đơn có đặc điểm giá cổ phiếu có giá trị cao có ảnh hƣởng lớn đến số bình qn Sự tăng giá 1% cổ phiếu có trị giá cao ảnh hƣởng nhiều tăng giá 1% cổ phiếu có trị giá thấp Mức bình qn khơng phản ánh giá bình quân hệ số chia thay đổi liên tục Hệ số phản ánh độ lệch chuẩn nhỏ Các số Dowjones, Nikkei 225 áp dụng số - Chỉ số giá bình quân gia quyền giá trị: Đây số giá cổ phiếu bình quân gia quyền với quyền số số lƣợng cổ phiếu niêm yết Loại số bao gồm số giá Paascher số giá Laspeyres + Chỉ số giá Paascher: Đây loại số giá thông dụng, phổ biến giới Chỉ số có quyền số số lƣợng cổ phiếu niêm yết thời kỳ tính tốn Các quốc gia áp dụng số nhƣ: Hàn Quốc (Chỉ số KOSPI), Mỹ (Chỉ số S&P500), Nhật (Chỉ số TOPIX), Hồng Kông (Chỉ số HANGSENG) 141 Chỉ số Paascher đƣợc xác định theo công thức sau: n  qit * Pit Ip = i 1 n  qit * Pio i 1 Trong đó: + Ip: Chỉ số giá bình quân Paascher; + qit: Khối lƣợng cổ phiếu i thời kỳ báo cáo (t) Chỉ số lấy quyền số số lƣợng cổ phiếu niêm yết thời kỳ báo cáo nên tƣ liệu phản ánh đƣợc vai trò cổ phiếu niêm yết thời kỳ tính tốn Tuy nhiên, số có nhƣợc điểm phải thƣờng xuyên cập nhật số liệu số lƣợng cổ phiếu niêm yết thời kỳ báo cáo + Chỉ số giá bình quân gia quyền Laspeyres: Đây số giá cổ phiếu áp dụng phƣơng pháp bình quân gia quyền với quyền số số lƣợng cổ phiếu niêm yết thời kỳ gốc Công thức tính: n  qio * Pit IL = i 1 n  qio * Pio i 1 Trong đó: + IL: Chỉ số giá bình quân Laspeyres; + qio: Khối lƣợng cổ phiếu i niêm yết thời kỳ gốc Chỉ số lấy quyền số số lƣợng cổ phiếu niêm yết thời kỳ gốc nên số liệu có sẵn, khơng phải cập nhật Tuy nhiên, nhƣợc điểm hệ số không phản ánh đƣợc cấu biến đổi thị trƣờng Các số Đức (Chỉ số DAX, FAX) áp dụng số - Chỉ số bình quân nhân: Đây số giá bình quân nhân số Paascher số Laspeyres đƣợc xác định công thức: IF = I p * I L Trong đó: IF số giá Fisher Chỉ số có ƣu điểm khắc phục đƣợc nhƣợc điểm số Paascher số Laspeyres Các số Value - line Mỹ, số FT-30 Anh áp dụng số 142 4.1.3.3 Chỉ số chứng khoán Việt Nam Ở Việt Nam có số VN-Index, HNXIndex UPCoM-Index để đại diện cho sàn Sở GDCK Tp Hồ Chí Minh (Sàn HOSE), Sở GDCK Tp Hà Nội (Sàn HNX), Thị trƣờng OTC đại - Thị trƣờng giao dịch công ty đại chúng chƣa đƣợc niêm yết thức (Sàn UPCoM) VN-Index số thể xu hƣớng biến động giá tất cổ phiếu niêm yết giao dịch SGDCK TPHCM Chỉ số VN-Index so sánh giá trị vốn hóa thị trƣờng với giá trị vốn hóa thị trƣờng sở vào ngày gốc 28/07/2000, ngày thị trƣờng chứng khốn thức vào hoạt động Giá trị vốn hóa thị trƣờng sở tính cơng thức số đƣợc điều chỉnh trƣờng hợp nhƣ niêm yết mới, hủy niêm yết trƣờng hợp có thay đổi vốn niêm yết Các số HNX-index số UPCoM-index đƣợc Sở GDCK Tp Hà Nội xác định tƣơng tự số VN-index Công thức tính số chứng khốn Việt Nam: n  qit * Pit I = i 1 n  qio * Pio *100 i 1 4.2 Quản lý giám sát thị trƣờng chứng khoán 4.2.1 Quản lý hoạt động thị trường chứng khoán 4.2.1.1 Khái niệm Quản lý TTCK đƣợc hiểu việc ban hành sử dụng văn pháp quy, quy định chung lĩnh vực chứng khoán lĩnh vực khác có liên quan nhằm đạt đƣợc mục tiêu đề TTCK 4.2.1.2 Mục tiêu quản lý Quản lý TTCK nhằm để đảm bảo mục tiêu sau: - Đảm bảo tính trung thực, minh bạch thị trƣờng: Qua việc ban hành quy định pháp lý mang tính bắt buộc chủ thể tham gia thị trƣờng để ngăn chặn hành vi lừa đảo, lũng đoạn thị trƣờng…; - Đảm bảo tính hiệu thị trƣờng: Hiệu hoạt động TTCK đƣợc đánh giá thông qua khả huy động phân bổ nguồn lực tài chính, nói cụ thể hiệu hoạt động an toàn, ổn định phát triển thị trƣờng; 143 - Đảm bảo tính cơng bằng: Cơng bình đẳng TTCK bao gồm: cơng bình đẳng chủ thể tham gia thị trƣờng với nhau; cơng bình đẳng chủ thể tham gia thị trƣờng với chủ thể quản lý nhà nƣớc Tính cơng đƣợc thể thông qua việc dễ dàng việc gia nhập hay rút lui khỏi thị trƣờng, bình đẳng chủ thể tham gia thị trƣờng không phân biệt quy mô lớn, nhỏ, chuyên nghiệp hay nghiệp dƣ 4.2.1.3 Các quan quản lý Có hai nhóm quan quản lý TTCK nhƣ sau: - Các quan quản lý Nhà nƣớc TTCK: Các quan thực chức quản lý thông qua việc ban hành đề nghị quan cấp nhƣ Chính phủ, Quốc hội ban hành văn pháp luật định hƣớng điều tiết hoạt động thị trƣờng Ngồi ra, quan sử dụng hình thức khác để can thiệp vào thị trƣờng trƣờng hợp cần thiết, khẩn cấp Thông thƣờng, quan quản lý nhà nƣớc TTCK gồm có: Ủy ban chứng khốn ngành có liên quan nhƣ Bộ Tài chính, Ngân hàng Trung ƣơng, Bộ Tƣ pháp… Ủy ban chứng khốn quan đóng vai trị chủ trì; - Các tổ chức tự quản: Là tổ chức hoạt động thị trƣờng chứng khoán đƣợc quan quản lý nhà nƣớc TTCK phân cấp quản lý số lĩnh vực TTCK Các tổ chức có đặc điểm phải tự cân đối thu - chi dựa vào nguồn thu từ hoạt động thị trƣờng hoạt động nhằm phục vụ lợi ích chung tồn thị trƣờng Thơng thƣờng thị trƣờng chứng khốn có hai hình thức tổ chức tự quản: + Sở giao dịch chứng khoán: Đây tổ chức bao gồm cơng ty chứng khốn thành viên, chịu trách nhiệm trực tiếp điều hành quản lý hoạt động giao dịch chứng khoán diễn Sở; + Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán: Đây tổ chức xã hội nghề nghiệp đại diện cho ngành chứng khoán nhằm đảm bảo dung hồ lợi ích thành viên sở đảm bảo lợi ích chung thị trƣờng Hoạt động Hiệp hội điều hành giao dịch qua quầy, đại diện cho ngành chứng khoán nêu lên kiến nghị với quan quản lý nhà nƣớc nhằm tăng cƣờng tính hiệu ổn định thị trƣờng Ngồi ra, Hiệp hội cịn thu thập phản ánh khiếu nại khách hàng đến đơn vị thành viên 4.2.1.4 Các hình thức quản lý Có hai hình thức quản lý TTCK quản lý pháp luật tự quản, tƣơng ứng với hai nhóm tổ chức quản lý TTCK quan quản lý nhà nƣớc TTCK tổ chức tự quản thị trƣờng 144 - Quản lý pháp luật: Đây hình thức quản lý dựa việc sử dụng văn pháp quy Nhà nƣớc, quy định quan quản lý ban hành làm công cụ để quản lý hoạt động diễn thị trƣờng chứng khoán Đây hình thức quản lý cổ điển thơng dụng đƣợc sử dụng phổ biến hầu hết thị trƣờng giới Hình thức có ƣu điểm chủ yếu sau: Các định đƣa có tính thực thi cao dựa sở hệ thống văn pháp quy mang tính bắt buộc tất thành viên tham gia thị trƣờng Đồng thời, thông qua việc áp dụng quy định hành, chủ thể cảm thấy cơng pháp luật đƣợc xây dựng ban hành dựa nguyện vọng số đơng Ngồi ra, với việc quản lý pháp luật, tính rõ ràng, minh bạch công khai đƣợc đảm bảo, quan quản lý dễ dàng việc phát xử lý sai phạm xảy thị trƣờng chứng khốn Tuy nhiên, hình thức quản lý cịn tồn nhƣợc điểm sau: Hình thức làm giảm tính động sáng tạo thị trƣờng có thay đổi, biến động thị trƣờng không đƣợc chƣa đƣợc đề cập đến hệ thống văn pháp quy Ngoài ra, hình thức có tính ỳ cao thủ tục hành rƣờm rà dẫn đến lạc hậu văn pháp quy so với thực tế thị trƣờng Hơn nữa, hình thức quản lý pháp luật tiêu tốn phần ngân sách nhà nƣớc hoạt động mang tính hành - Tự quản: Hình thức dựa văn pháp quy, định hƣớng phân cấp quản lý quan quản lý nhà nƣớc, tổ chức nhƣ Sở giao dịch chứng khoán, Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán tự quản lý số hoạt động ngành Phƣơng thức tự quản khắc phục đƣợc nhƣợc điểm phƣơng pháp quản lý pháp luật 4.2.1.5 Nội dung quản lý Quản lý thị trƣờng chứng khốn phân chia hai nội dung chủ yếu quản lý hàng hóa chứng khốn quản lý chủ thể tham gia thị trƣờng - Quản lý hàng hóa thị trƣờng: Bao gồm hoạt động quản lý phát hành quản lý hàng hóa đƣợc giao dịch thị trƣờng + Quản lý phát hành hoạt động quản lý chứng khoán lần đƣợc phát hành công chúng Hoạt động quản lý phát hành đƣợc thực theo 145 chế độ đăng ký cấp phép Theo chế độ cấp phép, ngƣời phát hành phải xin phép đăng ký với quan quản lý Nhà nƣớc trƣớc phát hành Hồ sơ đăng ký bao gồm vấn đề liên quan đến tình hình hoạt động cơng ty, tình hình nhân sự, kế hoạch phát hành kế hoạch sử dụng số tiền thu đƣợc giấy xin phép phát hành Hồ sơ đƣợc quan có thẩm quyền thẩm tra kỹ để định cho phép đình phát hành Theo chế độ cấp phép, tổ chức phát hành trƣớc phát hành chứng khốn cơng chúng phải đƣợc cấp giấy phép phát hành quan quản lý nhà nƣớc có thẩm quyền + Quản lý giao dịch TTCK hoạt động quản lý giao dịch loại chứng khoán sở giao dịch chứng khoán thị trƣờng phi tập trung Việc quản lý giao dịch phải đảm bảo ngun tắc cơng khai, bình đẳng, cạnh tranh trung thực - Quản lý chủ thể tham gia thị trƣờng chứng khoán (Quản lý nhà kinh doanh chứng khoán): Nhà kinh doanh chứng khoán thị trƣờng tổ chức, cá nhân thực nghiệp vụ TTCK nhƣ: Môi giới chứng khoán; Tự doanh; Bảo lãnh phát hành; Tƣ vấn đầu tƣ chứng khoán; Quản lý danh mục đầu tƣ; Lƣu ký chứng khoán Nhà kinh doanh chứng khoán chủ thể quan trọng, ảnh hƣởng lớn đến ổn định phát triển thị trƣờng Chính vậy, quản lý nhà kinh doanh chứng khoán nhiệm vụ trọng tâm nội dung quản lý thị trƣờng chứng khoán Tại hầu hết thị trƣờng, quan quản lý Nhà nƣớc quy định tổ chức kinh doanh chứng khoán phải tổ chức có số vốn tối thiểu, có trụ sở làm việc, có đội ngũ nhân viên đủ kiến thức, kinh nghiệm có giấy phép hành nghề Hoạt động nhà kinh doanh chứng khoán phải tuân theo quy định thị trƣờng, chịu quản lý, giám sát tổ chức quản lý tự quản 4.2.2 Giám sát hoạt động thị trường chứng khoán 4.2.2.1 Khái niệm Giám sát thị trƣờng chứng khoán việc tiến hành theo dõi, kiểm tra hoạt động chủ thể tham gia thị trƣờng hoạt động diễn thị trƣờng nhằm phát xử lý kịp thời vi phạm, khuyến khích phát huy kịp thời hành vi tốt đảm bảo tính bình ổn thị trƣờng 146 4.2.2.2 Nội dung giám sát - Giám sát Sở giao dịch: Việc giám sát Sở giao dịch đƣợc thực thông qua loạt hoạt động nhƣ giám sát phát hành, giám sát niêm yết, giám sát giao dịch… Tuy nhiên, hoạt động giám sát tập trung vào hai nhiệm vụ chính: theo dõi chứng khốn giám sát thị trƣờng Theo dõi chứng khoán nhằm mục đích: + Theo dõi liên tục giá chứng khốn khối lƣợng giao dịch thời điểm khác nhau, phân tích mức độ tăng giảm để phát giao dịch bất thƣờng; + Thu thập thông tin liên quan đến công ty niêm yết giá thị trƣờng; + Theo dõi tình trạng sở hữu nhà đầu tƣ quốc tế Giám sát thị trƣờng chứng khốn nhằm mục đích sau: + Phát giao dịch nội gián, thao túng thị trƣờng; + Thi hành kỷ luật giao dịch gian lận, bất hợp pháp thị trƣờng; + Báo cáo với quan quản lý Nhà nƣớc bất ổn thị trƣờng nhằm có sựu điều chỉnh hợp lý - Giám sát thành viên Sở giao dịch chứng khoán: + Giám sát tổ chức niêm yết: Việc giám sát tổ chức niêm yết bao gồm nội dung là: Việc lập hồ sơ tổ chức niêm yết để theo dõi; việc tuân thủ, trì tiêu chuẩn niêm yết; hoạt động cơng bố thông tin + Giám sát công ty môi giới, kinh doanh chứng khốn cơng ty quản lý quỹ: (i) Đối với nghiệp vụ môi giới: Pháp luật yêu cầu cơng ty phải có trách nhiệm thực giao dịch cách công bằng, luật; (ii) Đối với nghiệp vụ kinh doanh: Sở giao dịch chứng khoán thực việc giám sát cơng ty chứng khốn theo nội dung nhƣ: cung cấp thông tin giao dịch kịp thời xác, phƣơng thức nhập lệnh khách hàng hợp pháp…; (iii) Đối với công ty quản lý quỹ: Sở giao dịch chứng khoán giám sát cấu tổ chức, phƣơng thức hình thành quỹ, tình hình tài hoạt động thị trƣờng 4.2.2.3 Phương thức giám sát thị trường chứng khoán Việc giám sát thị trƣờng chứng khốn thƣờng đƣợc thực thơng qua hai phƣơng pháp chủ yếu theo dõi chứng khoán tra 147 - Phƣơng pháp theo dõi chứng khoán: + Theo dõi chứng khoán ngày: Phƣơng pháp theo dõi chứng khoán ngày đƣợc áp dụng chứng khốn khơng theo chuẩn mực khối lƣợng giá trình niêm yết giao dịch có tin đồn bất lợi gây ảnh hƣởng đến giá cả; + Theo dõi chứng khoán theo khoảng thời gian (theo dõi dài ngày): Những chứng khoán thuộc đối tƣợng theo dõi nhiều ngày kết theo dõi ngày chƣa rõ ràng có tin đồn nghiêm trọng, tin tức quan trọng bị tiết lộ - Phƣơng pháp tra: + Đối tƣợng tra thị trƣờng chứng khoán bao gồm: Các cơng ty niêm yết, cơng ty chứng khốn, quỹ đầu tƣ chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tƣ, thành viên lƣu ký chứng khoán, ngân hàng giám sát, Sở giao dịch chứng khoán, Ngƣời hành nghề kinh doanh chứng khốn, Tổ chức cá nhân có liên quan đến hoạt động chứng khoán thị trƣờng chứng khoán; + Phạm vi giám sát tra bao gồm: Hoạt động phát hành chứng khoán, giao dịch chứng khoán, hoạt động kinh doanh, đăng ký, tốn bù trừ, lƣu ký chứng khốn, việc cơng bố thơng tin, nói, giám sát chứng khốn hoạt động khơng thể thiếu q trình phát triển thị trƣờng chứng khốn 148 CÂU HỎI ƠN TẬP CHƢƠNG Phân biệt phân tích phân tích kỹ thuật? Nêu ứng dụng phân tích kỹ thuật? Nội dung phân tích gì? Các mơ hình chủ yếu phân tích kỹ thuật? 149 TÀI LIỆU THAM KHẢO Bộ Tài (2015) Thơng tƣ 202/2015/TT-BTC Thơng tư hướng dẫn niêm yết chứng khoán sở giao dịch chứng khốn Bộ Tài (2017) Thơng tƣ 29/2017/TT-BTC Thông tư sửa đổi, bổ sung số điều thông tư số 202/2015/tt-btc ngày 18 tháng 12 năm 2015 hướng dẫn niêm yết chứng khoán sở giao dịch chứng khốn Bạch Đức Hiển (2009) Giáo trình Thị trường chứng khốn Nxb Tài chính, Hà Nội Nguyễn Đăng Nam, Hồng Văn Quỳnh (2009) Giáo trình phân tích đầu tư chứng khốn Nxb Tài chính, Hà Nội Lê Hoàng Nga (2015) Sách chuyên khảo Thị trường chứng khốn Nxb Tài chính, Hà Nội Hồng Văn Quỳnh (2009) Giáo trình Thị trường chứng khốn đầu tư chứng khốn Nxb Tài chính, Hà Nội Hoàng Văn Quỳnh (2008) Câu hỏi tập Thị trường chứng khốn Nxb Tài chính, Hà Nội Quốc Hội (2006) Luật số 70/2006/QH11 Luật chứng khoán Quốc Hội (2010) Luật số 62/2010/QH12 Luật sửa đổi, bổ sung số điều luật chứng khoán 150 ... 1.2 Thị trƣờng chứng khoán 31 1.2.1 Quá trình hình thành phát triển thị trường chứng khoán 31 1.2.2 Khái niệm chất thị trường Chứng khoán 32 1.2.3 Phân loại thị trường chứng khoán. .. loại thị trường chứng khốn 1.2.3.1 Căn vào tính chất phát hành hay lưu hành chứng khoán Thị trƣờng chứng khoán gồm loại: thị trƣờng chứng khoán sơ cấp hay gọi thị trƣờng phát hành thị trƣờng chứng. .. Chỉ số giá chứng khoán 141 4.2 Quản lý giám sát thị trƣờng chứng khoán 143 4.2.1 Quản lý hoạt động thị trường chứng khoán 143 4.2.2 Giám sát hoạt động thị trường chứng khốn