Ph ng pháp này đ c dùng đ giúp doanh nghi p xác đ nh khi nào tài tr n có l i và khi nào tài tr v n c ph n có l i h n. Thông qua vi c phân tích EBIT – EPS
21
giúp doanh nghi p xác đ nh c u trúc v n t i u. Quy trình 5 b c sau đây giúp doanh nghi p thi t l p c u trúc v n.
B c 1: Tính toán EBIT d ki n. C n c trên kinh nghi m ho t đ ng đã qua c a doanh nghi p và m t d ki n v ho t đ ng cho nh ng n m sau, giám đ c tài chính
c tính EBIT d ki n trong các đi u ki n ho t đ ng bình th ng.
B c 2: c l ng tính kh bi n c a m c l i nhu n. D a trên k t qu ho t đ ng trong quá kh qua nhi u chu k kinh doanh.
B c 3:Tính toán đi m hòa v n EBIT gi a 2 ph ng án tài tr - thêm n m i hay duy trì c u trúc 100% v n c ph n.
i m hòa v n EBIT c a 2 ph ng án trên:
V i: NE: S c ph n ch a chi tr t ng ng v i ph ng án tài tr hoàn toàn b ng v n c ph n
NDE: S c ph n ch a chi tr t ng ng v i ph ng án tài tr có s d ng đòn b y tài chính
B c 4: Phân tích các c l ng này trong b i c nh r i ro mà doanh nghi p s n sàng ch p nh n.
B c 5: Xem xét các ch ng c th tr ng đ xem xét c u trúc v n đã tính có quá r i ro không. So sánh các t s đòn b y và ch s kh n ng thanh toán c a doanh nghi p v i đ nh m c ngành, xem xét các khuy n cáo c a các ngân hàng, m c đ r i ro kinh doanh c a doanh nghi p.