Tự do húa tài chớnh là quỏ trỡnh nới lỏng những hạn chế về cỏc hoạt động của cỏc chủ thể tham gia thị trƣờng tài chớnh. Tự do hoỏ tài chớnh cú thể thu nhận đƣợc những lợi ớch chủ yếu sau:
- Tự do hoỏ tài chớnh sẽ tăng thờm ỏp lực cạnh tranh làm cho khu vực dịch vụ tài chớnh hoạt động cú hiệu quả hơn; buộc cỏc tổ chức tài chớnh trong nƣớc phải nõng cao năng lực và kỹ năng quản lý.
- Do cạnh tranh, loại bỏ đƣợc độc quyền, tự do hoỏ tài chớnh sẽ làm tăng thờm chất lƣợng cỏc dịch vụ tài chớnh. Ngƣời tiờu dựng cú thể đƣợc hƣởng những sản phẩm dịch vụ mới, đa dạng, tiện ớch với chi phớ và thời gian ớt nhất.
- Tự do hoỏ cỏc dịch vụ tài chớnh đũi hỏi và tạo điều kiện cho việc hoạch định và thực thi cỏc chớnh sỏch kinh tế vĩ mụ phự hợp với những điều kiện trong một nền
110
kinh tế mở. Trờn cơ sở đú, cỏc nguồn lực đƣợc phõn bổ và sử dụng hiệu quả hơn trờn cơ sở khai thỏc tối đa cỏc lợi thế kinh tế của đất nƣớc và thế giới.
Những mặt trỏi của tự do hoỏ tài chớnh cũng cú thể gõy ra những hậu quả nghiờm trọng. Trước hết, tự do hoỏ tài chớnh cú thể làm tăng thờm khả năng gõy ra khủng hoảng tài chớnh nếu tiến trỡnh tự do hoỏ đƣợc thực hiện thiếu khoa học hoặc thiếu đồng bộ trong cỏc biện phỏp quản lý vĩ mụ ở cả cấp độ quốc gia và quốc tế. Mở cửa thị trƣờng tài chớnh và khủng hoảng tài chớnh - ngõn hàng dƣờng nhƣ cú mối quan hệ mật thiết với nhau. Nhiều ngƣời cho rằng khủng hoảng ngõn hàng là hậu quả khụng trỏnh khỏi cải cỏch hệ thống tài chớnh theo hƣớng mở cửa. Những cuộc khủng hoảng nhƣ vậy đó làm cho chớnh phủ cỏc nƣớc đang phỏt triển tỏ ra thận trọng khi thực hiện cải cỏch, mở cửa và tự do hoỏ tài khoản vốn.
Thực chất, tự do hoỏ tài chớnh chỉ làm lộ rừ và trầm trọng thờm những yếu kộm của thể chế tài chớnh và cỏc chớnh sỏch kinh tế vĩ mụ và làm tăng thờm rủi ro và nguy cơ khủng hoảng tài chớnh. Một số nhà nghiờn cứu đó xỏc định một loạt cỏc nhõn tố đằng sau những vụ đổ vỡ ngõn hàng trờn thế giới. Đú là những nhõn tố nhƣ: sự mất ổn định kinh tế vĩ mụ; sự ỏp đặt của nhà nƣớc trong chớnh sỏch tỷ giỏ và lói suất; sự bựng nổ của hoạt động cho vay; sự sụt giỏ tài sản và sự du nhập vốn một cỏch ồ ạt; sự chuẩn bị chƣa kỹ lƣỡng khi mở cửa thị trƣờng và sự những sai lầm chủ quan trong quỏ trỡnh cải cỏch tài chớnh. Núi cỏch khỏc, nguyờn nhõn chớnh của cỏc cuộc khủng hoảng tài chớnh thuộc về thể chế tài chớnh và quản lý của nhà nƣớc, khụng xuất phỏt từ bản thõn quỏ trỡnh tự do hoỏ tài chớnh.
Thứ hai, tài chớnh là cụng cụ quản lý kinh tế vĩ mụ quan trọng. Khi mở cửa thị trƣờng tài chớnh, sự xuất hiện của cỏc tập đoàn tài chớnh hựng hậu của nƣớc ngoài khụng trỏnh khỏi làm thay đổi tƣơng quan trờn thị trƣờng và ảnh hƣởng đến khả năng điều tiết vĩ mụ của nhà nƣớc. Đặc biệt, trong điều kiện hệ thống tài chớnh nội địa cú khả năng cạnh tranh kộm, nền tài chớnh cú nguy cơ bị thống trị bởi cỏc tập đoàn tài chớnh nƣớc ngoài thỡ quyền kiểm soỏt và điều khiển thị trƣờng tài chớnh của nhà nƣớc sẽ dần bị thu hẹp lại và cú thể phƣơng hại đến việc thực hiện cỏc mục tiờu kinh tế vĩ mụ. Hơn nữa, việc mở cửa thị trƣờng tài chớnh nếu khụng đƣợc chuẩn bị kỹ lƣỡng cú thể sẽ dẫn đến nhiều hiện tƣợng tiờu cực, thiếu lành mạnh nhƣ lừa đảo, phỏ sản, đổ vỡ... gõy thiệt hại đến lợi ớch của ngƣời tiờu dựng và của đất nƣớc.
111
Những mặt trỏi của việc mở cửa thị trƣờng tài chớnh cú thể đƣợc khống chế hoặc hạn chế ở mức thấp nhất nếu năng lực cạnh tranh của hệ thống tài chớnh nội địa đƣợc cải thiện trƣớc khi tiến hành mở cửa. Khả năng đú là hiện thực nếu nú đƣợc trợ giỳp bởi một chế độ kiểm tra, giỏm sỏt cú hiệu lực và một trỡnh tự mở cửa hợp lý. Nhƣ vậy, nhà nƣớc cú vai trũ hết sức to lớn trong quỏ trỡnh tự do húa tài chớnh. Vỡ thế, nhiều ngƣời cho rằng, khụng thể cú tự do tài chớnh hoàn toàn ở bất kỳ quốc gia nào. Sự khỏc nhau chỉ là ở phạm vi, mức độ và cỏch thức kiểm soỏt, giỏm sỏt tài chớnh.
Thị trƣờng tài chớnh Việt Nam đang hỡnh thành, phỏt triển và từng bƣớc tự do húa. Quỏ trỡnh đú đƣợc thực hiện bằng hàng loạt chớnh sỏch tài chớnh, tiền tệ nhƣ: thực hiện chớnh sỏch lói suất từ ỏp đặt sang trần lói suất và hiện nay là lói suất thoả thuận; từ chớnh sỏch tỷ giỏ cố định sang tỷ giỏ cố định cú điều chỉnh... đến chớnh sỏch tỷ giỏ theo mức hỡnh thành cuối ngày trờn thị trƣờng; từ chớnh sỏch tớn dụng cho một số ớt đối tƣợng khỏch hàng đến chớnh sỏch tớn dụng khụng phõn biệt thành phần kinh tế, từ tớn dụng đan xen đến tớn dụng tỏch bạch để mở rộng khả năng cung ứng dịch vụ ngõn hàng cho nền kinh tế; là quỏ trỡnh từ nhà nƣớc độc quyền trong lĩnh vực ngõn hàng đến chớnh sỏch đa thành phần trong lĩnh vực ngõn hàng, một thị trƣờng tài chớnh đa ngành cựng tham gia cung ứng vốn và dịch vụ ngõn hàng cho nền kinh tế...
Để đẩy nhanh quỏ trỡnh tự do húa tài chớnh, cần chỳ ý những vấn đề cú tớnh nguyờn tắc sau đõy:
Thứ nhất, mở cửa thị trƣờng tài chớnh cần cú lộ trỡnh hợp lý sao cho vừa đảm bảo nõng dần năng lực và khả năng cạnh tranh, vừa thớch nghi và tiến gần hơn đến những tiờu chuẩn và thụng lệ quốc tế. Việc mở cửa thị trƣờng nếu quỏ đột ngột, khụng dựa trờn nõng cao năng lực của hệ thống tài chớnh nội địa rất dễ dẫn đến tỡnh trạng hỗn loạn, bất lợi và mất khả năng kiểm soỏt của chớnh phủ đối với lĩnh vực dịch vụ tài chớnh. Nhƣng bảo hộ quỏ lõu bằng những điều kiện ngặt nghốo làm cho tớnh cạnh tranh trờn thấp, năng lực nội sinh chậm đƣợc cải thiện.
Thứ hai, mặc dự đó cú nhiều năm cải cỏch nhƣng hệ thống tài chớnh ở nƣớc ta vẫn cũn ở trỡnh độ thấp, kộm hiệu quả và vẫn mang nặng dấu ấn của cơ chế quản lý kinh tế hành chớnh - bao cấp. Thực trạng đú khụng thể tiếp tục duy trỡ bảo hộ bằng cỏch hạn chế sự thõm nhập của cỏc hoạt động tài chớnh quốc tế, mà cần đƣợc thay
112
thế bằng những cải cỏch triệt để, từ đú tạo ra năng lực tự bảo vệ trong điều kiện cạnh tranh quốc tế.
Cải cỏch hệ thống tài chớnh khụng chỉ là những cải cỏch về cơ cấu tổ chức, năng lực nghề nghiệp, mụ hỡnh hoạt động… mà phải đặc biệt lƣu ý phƣơng phỏp điều hành toàn bộ hệ thống trong điều kiện hội nhập quốc tế. Trong đú, những cải cỏch về điều hành chớnh sỏch tỷ giỏ, chớnh sỏch lói suất và quản lý ngoại tệ phải đƣợc coi là đặc biệt quan trọng. Việc duy trỡ một chế độ tỷ giỏ chớnh thức quỏ xa so với tỷ giỏ thực tế trờn thị trƣờng; việc thực hiện chớnh sỏch lói suất khụng dựa trờn nguyờn tắc thị trƣờng trong một thời gian dài; việc buụng lỏng quản lý ngoại tệ… là đi ngƣợc lại với tiến trỡnh tự do húa tài chớnh.
Thứ ba, cải cỏch tài chớnh song song với việc mở cửa thị trƣờng tài chớnh cần phải đƣợc hỗ trợ đồng thời bằng việc hoàn thiện hệ thống luật phỏp, nhằm tạo ra một hành lang phỏp lý ổn định, hiệu quả và minh bạch, tạo sõn chơi bỡnh đẳng cho cỏc doanh nghiệp trong nƣớc với cỏc doanh nghiệp nƣớc ngoài. Trong đú, đặc biệt chỳ ý đến những cơ sở phỏp lý đảm bảo quyền kiểm tra, giỏm sỏt của chớnh phủ đối với cỏc hoạt động kinh tế của cỏc doanh nghiệp, nhất là cỏc doanh nghiệp nƣớc ngoài nhằm đảm bảo sự can thiệp kịp thời, hiệu quả của nhà nƣớc nhằm duy trỡ sự ổn định, lành mạnh của thị trƣờng tài chớnh.
Nhƣ vậy, mức độ tự do húa tài chớnh chủ yếu phụ thuộc vào năng lực nội tại của nền kinh tế, mà trƣớc hết là sự trƣởng thành của hệ thống tài chớnh trong nƣớc, khả năng kiểm soỏt, giỏm sỏt và can thiệp của nhà nƣớc. Do đú, bằng những nỗ lực của Nhà nƣớc, Việt Nam hoàn toàn cú thể đẩy nhanh quỏ trỡnh tự do húa tài chớnh.