Trên cơ sở thực trạng nợ nƣớc ngoài của quốc gia giai đoạn 2001- 2010, dự báo các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô, nhu cầu vay mới và phân tích mức độ rủi ro đối với danh mục nợ nƣớc ngoài của quốc gia, dự báo các chỉ tiêu an toàn nợ theo các phƣơng án sau:
(1) Phƣơng án cơ bản
Đây là phƣơng án chƣa tính đến mức độ rủi ro có thể xẩy ra, nhất là các rủi ro về tỉ giá hối đoái, lãi suất và tái cấp vốn. Theo phƣơng án này, nếu các yếu tố về tỷ giá, lãi suất đƣợc căn cứ theo thực tế năm 2010 thì các chỉ tiêu về nợ nƣớc ngoài của quốc gia nhƣ sau:
Bảng 2.2. CÁC CHỈ TIÊU VỀ NỢ NƢỚC NGOÀI CỦA QUỐC GIA
Chỉ tiêu 2011 2012 2013 2014 2015
Nợ nƣớc ngoài của quốc gia so với GDP (%)
33,3 34 34,4 34,6 35
Nghĩa vụ trả nợ nƣớc ngoài quốc gia so XK (%)
5,1 5,2 5,3 5,5 5,6
Nguồn: Tính toán từ số liệu của Bộ Tài chính (2010)
(2) Phƣơng án có tính đến rủi ro tỷ giá
Rủi ro tỷ giá có ảnh hƣởng tới biến động các chỉ số nợ nƣớc ngoài của quốc gia. trong chƣơng trình trung hạn, dự báo tỷ giá VND sẽ tiếp tục mất giá giữa các loại ngoại tệ vay nƣớc ngoài hàng năm khoảng 1,5-2,0% (trong giai đoạn 2006-2010, trung bình mỗi năm tỷ lệ mất giá VND khoảng từ 5-7%. Với biến động tỷ giá này, dự báo các chỉ tiêu về nợ nƣớc ngoài của quốc gia nhƣ sau:
55
Bảng 2.3. CHỈ TIÊU VỀ NỢ NƢỚC NGOÀI CỦA QUỐC GIA TÍNH ĐẾN RỦI RO
Chỉ tiêu 2011 2012 2013 2014 2015
Nợ nƣớc ngoài của quốc gia so với GDP (%)
36,3 37 37,2 37,3 37,4
Nghĩa vụ trả nợ nƣớc ngoài quốc gia so XK (%)
5,5 5,8 5,9 6,1 6,2
Nguồn: Tính toán từ số liệu của Bộ Tài chính (2010)
(3) Phƣơng án có tính đến sự thay đổi mức lãi suất vay
Lãi suất vay thay đổi sẽ tác động đến chi phí trả lãi của các khoản nợ nƣớc ngoài của quốc gia. Đối với vay nƣớc ngoài của Chính phủ, xuất phát từ sự phát triển của đất nƣớc nên điều kiện vay ODA ngày càng kém ƣu đãi. Theo tính toán của Bộ Tài chính, mức lãi suất vay ODA của Chính phủ trung bình năm 2006 ở mức 1,54%/năm lên khoảng 1,91%/năm vào năm 2009. Dự báo đến năm 2012, mức lãi suất trung bình đối với các khoản vay nƣớc ngoài của Chính phủ sẽ tăng lên khoảng từ 2,6%/năm. Tuy nhiên, dự báo với xu hƣớng nền kinh tế ngày càng thoát ra khỏi suy thoái, Chính phủ sẽ điều chỉnh linh hoạt mức lãi suất cơ bản nhằm ổn định chính sách tiền tệ và duy trì tăng trƣởng kinh tế
Từ các dự báo sự biến động lãi suất nói trên, dự kiến các chỉ tiêu về chi phí nợ nƣớc ngoài của quốc gia nhƣ sau:
56
Bảng 2.4. CHỈ TIÊU VỀ NỢ NƢỚC NGOÀI CỦA QUỐC GIA TÍNH ĐẾN LÃI SUẤT
Chỉ tiêu 2011 2012 2013 2014 2015
Mức tăng trả lãi vay của Chính phủ so với GDP (%)
0,06 0,07 0,08 0,09 0,1
Mức tăng trả lãi vay của Chính phủ so với thu NSNN (%)
0,28 0,33 0,34 0,35 0,36
Nguồn: Tính toán từ số liệu của Bộ Tài chính (2010)
Nhƣ vậy, tổng hợp các chỉ tiêu an toàn nợ nƣớc ngoài của quốc gia đề xuất trong chƣơng trình quản lý nợ nƣớc ngoài ở Việt Nam giai đoạn 2011- 2015 nhƣ sau:
Bảng 2.5. CÁC CHỈ TIÊU VỀ NỢ NƢỚC NGOÀI CỦA QUỐC GIA TÍNH LÃI SUẤT VÀ RỦI RO
CHỈ TIÊU 2011 2012 2013 2014 2015
Nợ nƣớc ngoài của quốc gia so với GDP (%)
36,5 37,3 37,7 38 38,1
Nghĩa vụ trả nợ nƣớc ngoài quốc gia so XK (%)
5,6 6,0 6,2 6,4 6,5
Nguồn: Tính toán từ số liệu của Bộ Tài chính (2010)
Tóm lại, các chỉ số nợ nƣớc ngoài tại Việt Nam cho giai đoạn tới ở mức độ khó khăn rất nhiều so với giai đoạn trƣớc. Tuy nhiên, với cách điều hành linh hoạt và có sự giám sát chặt chẽ các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô so với các chỉ số vay và trả nợ nƣớc ngoài, đảm bảo nợ nƣớc ngoài đƣợc an toàn thì nền kinh tế vẫn phát triển nhanh và bền vững.
57