vào dòng tiền thu về, dòng tiền chi ra của từng hoạt động. Năm 2011 và năm 2013 hệ số tạo tiền đều nhỏ hơn 1 sẽ dẫn đến thâm hụt cán cân thu chi, gây mất an toàn thanh
toán, rủi ro tài chính cho doanh nghiệp. Năm 2012 thì cao hơn 1 nên nhìn chung cân đối giữa nhu cầu và khả năng thanh toán chưa cao.
2.2.1.3 Phân tích khái quát khả năng sinh lời của doanh nghiệp
Khi phân tích khái quát khả năng sinh lời của doanh nghiệp ta tập trung chủ yếu vào việc phân tích 4 chỉ tiêu chính là : Khả năng sinh lời hoạt động ( ROS) ; Khả năng sinh lời của vốn (ROC) ; Khả năng sinh lời của vốn CSH (ROE) ; Doanh lợi của tài sản (ROA).
Sử dụng các công thức (1.10), (1.11), (1.12) và các số liệu trong báo cáo tài chính của năm 2011, 2012, 2013. Chú ý : Vốn CSH bq= (2.1) Vốn bq = (2.2) Tài sản bình quân = (2.3) Ta có bảng sau
Bảng 2.6 Bảng khái quát về khả năng sinh lời của công ty
Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013
1.Lợi nhuận sau thuế 39.815.504.037 65.761.414.727 46.608.509.888 2.Tổng luân chuyển 711.842.167.411 882.870.437.313 893.709.341.346 3.Lợi nhuận trước thuế
và lãi vay ( EBIT) 74.697.455.860 105.816.364.069 83.787.875.193 4.Nguồn vốn cuối kì 656.964.115.099 678.292.342.739 712.756.212.666 5.Nguồn vốn đầu kì 579.500.810.587 656.964.115.099 678.292.342.739 6.Vốn bình quân ( Vbq) 618.232.462.843 667.628.228.919 695.524.277.703 7.Vốn CSH cuối kì 265.223.228.783 281.328.442.659 284.113.832.587 8.Vốn CSH đầu kì 225.229.750.094 265.223.228.783 281.328.442.659 9.Vốn chủ sở hữu bình quân (Cbq) 245.226.489.439 273.275.835.721 282.721.137.623 10.Tổng tài sản cuối kì 656.964.115.099 678.292.342.739 712.756.212.666 11.Tổng tài sản đầu kì 579.500.810.587 656.964.115.099 678.292.342.739
12.Tổng tài sản bình quân 618.232.462.843 667.628.228.919 695.524.277.703 13.Tổng chi phí hoạt động 672.026.663.374 817.109.022.586 847.100.831.458 14. ROS 0,0559 0,0745 0,0522 15. ROC 0,1208 0,1585 0,1205 16. ROE 0,1624 0,2406 0,1649 17. ROA 0,0644 0,0985 0,0670
(Nguồn BCTC năm 2011, 2012, 2013 – phòng kế toán – CKĐA)
Dựa vào bảng 2.6 ta có biểu đồ sau :
Biểu đồ 2.4 Biểu đồ khái quát về khả năng sinh lời của công ty
a) Khả năng sinh lời của hoạt động
Khả năng sinh lời của hoạt động hay còn gọi là doanh lợi tiêu thụ. Yếu tố lợi nhuận ròng trong công thức 1.10 là phần lợi nhuận còn lại của doanh thu thuần sau khi đã khấu trừ tổng chi phí và thuế thu nhập. Thông thường lợi nhuận sau thuế được chia làm 2 phần: một phần lợi nhuận dùng để chia cho các chủ sở hữu, một phần dùng để tái đầu tư dưới hình thức lợi nhuận để lại.
Qua biểu đồ 2.4 ta thấy :
Khả năng sinh lời hoạt động của doanh nghiệp đều dương trong 3 năm (2011, 2012, 2013). Cụ thể năm 2012, ROS tăng 0,0186 lần so với năm 2011. Sang năm 2013, ROS có xu hướng giảm xuống và giảm 0,0223 lần so với năm 2012. Năm 2013 ROS đạt 0,0136 lần và thấp nhất trong 3 năm, chứng tỏ hiệu quả sản xuất kinh doanh của công ty năm 2013 kém hiệu quả hơn so với 2 năm trước đó. Nguyên nhân là do sự tăng của tổng chi phí hoạt động năm 2013 tăng nhanh hơn so với sự tăng của tổng luân chuyển thuần như tăng giá vốn hàng bán, chí phí bán hàng, chi phí quản lí doanh nghiệp và các khoản chi phí khác.
b) Khả năng sinh lời vốn (ROC)
Chỉ tiêu này cho biết công ty sử dụng mỗi một đồng vốn thì thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận không kể vốn đó được hình thành từ nguồn vốn nào, chỉ tiêu này càng cao thì chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn là tốt, góp phần nâng cao khả năng thu hút vốn đầu tư.
Qua biểu đồ 2.4 ta thấy : khả năng sinh lời của vốn của công ty đều lớn hơn 0 tức là đều dương. Cụ thể ROC của công ty năm 2012 tăng 0,0377 lần so với năm 2011, ROC năm 2013 giảm 0,0380 lần so với năm 2012. Điều đó cho thấy hiệu quả sử dụng đồng vốn của công ty tăng trong năm 2012 và giảm trong năm 2013. Ta thấy ROC của năm 2012 là 0,1585 lần và đạt mức lớn nhất trong 3 năm, chứng tỏ khả năng sinh lời của vốn trong năm 2012 là tốt hơn so với các năm còn lại. Nguyên nhân là do sự tăng của chi phí thấp hơn sự tăng của doanh thu dẫn tới lợi nhuận kế toán trước thuế tăng cao hơn so với năm 2011.
c) Khả năng sinh lời của vốn CSH (ROE)
Những nhà đầu tư thường quan tâm đến chỉ tiêu này bởi vì họ quan tấm đến khả năng thu nhận được lợi nhuận so với vốn do họ bỏ ra để đầu tư.
Qua biểu đồ 2.4 ta thấy :
Khả năng sinh lời của vốn CSH của công ty đều dương, đây là một biểu hiện tích cực. Cụ thể ROE của năm 2012 tăng 0,0782 lần so với năm 2011 ; ROE của năm 2013 giảm 0,0757 lần so với năm 2012, nguyên nhân là do lợi nhuận sau thế giảm mạnh mà vốn chủ sở hữu bình quân lại tăng, chứng tỏ việc sử dụng vốn CSH năm 2013 chưa hiệu quả như năm 2012, điều này sẽ gây khó khăn cho công ty trong việc thu hút vốn của các nhà đầu tư trong những năm tiếp theo.
d)Khả năng sinh lời của tài sản (ROA)
Khả năng sinh lời của tài sản hay còn gọi là doanh lợi tài sản phản ánh kết quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.
ROA của năm 2012 tăng 0,0341 lần so với năm 2011. ROA của năm 2013 giảm 0,0315 lần so với năm 2012, điều này chứng tỏ việc sử dụng tài sản của công ty năm 2013 kém hiệu quả hơn so với năm 2012. Nguyên nhân là do lợi nhuận sau thuế năm 2013 giảm mạnh trong khi tổng tài sản bình quân lại tăng cao dẫn tới hiệu quả sử dụng của các tài sản đầu tư giảm.
2.2.2 Phân tích chính sách tài chính doanh nghiệp
2.2.2.1 Phân tích chính sách huy động vốn của doanh nghiệp
Phân tích tình hình nguồn vốn của công ty
Nguồn vốn doanh nghiệp huy động để tài trợ cho nhu cầu vốn bao gồm: Vốn chủ sở hữu, vay và nợ. Mỗi nguồn vốn huy động có có ưu thế và hạn chế nhất định tác động đến khả năng huy động và sử dụng của doanh nghiệp. Để đánh giá thực trạng và tình hình biến động nguồn vốn của DN cần sử dụng 2 nhóm chỉ tiêu: