với năm 2012. Do dòng tiền thuần của công ty giảm mạnh và âm, nợ ngắn hạn ở mức quá cao so với dòng tiền thuần làm cho hệ số chi trả bằng tiền rất thấp thì sẽ gây khó khăn lớn cho công ty khi ứng phó với nhu cầu thanh toán ngắn hạn do lượng tiền dự trữ cuối kỳ suy giảm.
Kết luận: Khả năng thanh toán tại thời điểm cuối năm 2013 về cơ bản thì suy giảm
so với cuối năm 2012 do khả năng thanh toán nhanh, khả năng thanh toán lãi vay và khả năng chi trả bằng tiền của công ty giảm mạnh song cũng có một số mặt tiến bộ hơn như khả năng thanh toán tổng quát, khả năng thanh toán nợ ngắn hạn, và hơn nữa là công ty không có các khoản nợ đến hạn và quá hạn cho thấy mức độ tuân thủ thanh toán của công ty rất tốt, có uy tín giúp chính sách tài trợ của công ty ổn định hơn và giảm rủi ro thanh khoản. Tuy nhiên, cần đánh giá lại về hàng tồn kho tăng mạnh và việc giải phóng hàng tồn kho khi cần thiết để tránh gây căng thẳng cho khả năng thanh toán nhanh, ảnh hưởng không tốt đến chỉ tiêu khả năng chi trả bằng tiền.
2.2.3.4 Phân tích hiệu quả sử dụng vốn CSH và mối quan hệ giữa hiệu quả sử dụng vốn CSH với đòn bẩy tài chính vốn CSH với đòn bẩy tài chính
Phân tích hiệu quả sử dụng vốn CSH của công ty
Các nhà đầu tư thường coi trọng đến hiệu quả sử dụng vốn CSH vì họ quan tâm đến khả năng thu được lợi nhuận từ đồng với vốn mà họ bỏ ra. Mặt khác, chỉ tiêu này giúp cho nhà quản trị tăng cường kiểm soát và bảo toàn vốn, góp cho DN tăng trưởng bền vững.
Khi phân tích hiệu quả sử dụng vốn CSH ta thường sử dụng thông qua chỉ tiêu ROE. Chỉ tiêu này được xác định như sau:
Tỷ suất sinh lời của vốn CSH (ROE)
ROE = X 100 (2.17)
Chỉ tiêu này cho biết cứ 100 đồng vốn CSH đầu tư thì tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập DN. Chỉ tiêu này càng cao càng biểu hiện xu hướng tích cực. Để phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời của vốn CSH ta có thể biến đổi chỉ tiêu ROE theo mô hình tài chính Dupont:
ROE = XX (2.18)
ROE=ROS XSOAXAOE (2.19)
Trong đó:
ROS: Tỷ suất sinh lời của doanh thu SOA: Số vòng quay của tài sản AOE: Hệ số tài sản so với vốn CSH Cụ thể như sau (đơn vị: triệu đồng):
ROE (2013) = XX
16,49% = 5,22% x 1,2849 x 2,460
Ta thấy ROE năm 2013 giảm 7,58% so với năm 2012 chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu đã giảm sút. Việc giảm sút đó là do 3 nhân tố: