Các hệ số hồi quy:
Trong 6 danh mục có 5 danh mục có hệ số 𝛼<0. Tuy nhiên khi xét đến ý nghĩa thống kê của 𝛼, tại mức ý nghĩa 5% có 4 danh mục cho kết quả kiểm định là có thể chấp nhận giả thiết Ho: 𝛼=0. Hệ số 𝛼 của hai danh mục B/M và S/H có ý nghĩa thống kê ở mức ý nghĩa 5%.
Tại mức ý nghĩa 5%, các giá trị thống kê t của nhân tố thị trường thuộc khoảng [7.171110-12.83046] lớn hơn nhiều t2.5%(56)= 2.303270995, và các p-value đều tiệm cận 0. Cả 6 danh mục đều đi đến bác bỏ Ho, tức nhân tố thị trường có ý nghĩa giải thích thực sự cho TSSL chứng khoán ngành dầu khí.
Tại mức ý nghĩa 5%, hệ số s có ý nghĩa thống kê đối với 4 danh mục là B/L, S/H, S/M, S/L. Trường hợp B/H và B/M thì hệ số này không có ý nghĩa thống kê. Nếu tác giả kéo dài khoảng thời gian nghiên cứu, kết hợp với đi khắc phục các khuyết tật của mô hình thì hệ số s có ý nghĩa thống kê ở mức ý nghĩa 5% là điều chắc chắn. Tuy
nhiên, những khuyết tật này nhỏ và không ảnh hưởng đáng kể nên tác giả không đi khắc phục nó.
Kiểm định đối với hệ số h cho thấy có thể bác bỏ Ho: h=0 đối với 4 trường hợp, đối với danh mục B/M và S/M thì hệ số h không có ý nghĩa thống kê tại mức ý nghĩa 5% và 10%.
Đồng thời mô hình ba nhân tố cho giá trị R2 hiệu chỉnh khá cao, thuộc khoảng [64.67%-88.85%].
Kiểm định một số giả định của phương pháp OLS
Đa cộng tuyến: các mô hình hồi qui phụ có R2 lớn nhất là 71.67%, nhỏ hơn R2
của mô hình chính 76.76%. Tuy có sự ảnh hưởng nhỏ giữa các biến độc lập, nhưng áp dụng “quy tắc thực nghiệm” của Klein, ta có thể đưa cả 3 biến trên vào cùng một mô hình mà vẫn có ý nghĩa.
Tự tương quan: dựa theo kiểm định Breusch – Godfrey được kết quả có 5 trườn hợp không tồn tại tự tương quan bậc nhất giữa các Ui, riêng danh mục S/H là tồn tại tự tương quan bậc nhất giữa các nhiễu Ui (bác bỏ Ho).
Phương sai thay đổi: Tại mức ý nghĩa 5%, kết quả kiểm định White cho thấy tất cả các danh mục đều không xảy ra hiện tượng phương sai thay đổi. Nên ta kết luận rằng kết quả ước lượng hồi quy bằng phương pháp OLS ở trên là thích hợp và kết quả R-squared là đáng tin cậy.