Sự phối hợp này hướng vào mục tiêu kiểm soát tổng lượng M2 nhằm tạo ra sự cân bằng bên trong trên cơ sở kiểm soát được lãi suất. Đây là phương án phối hợp nhằm có được sự ổn định trên cơ sở khối lượng tiền phù hợp với những yêu cầu đòi hỏi. NHNN làm tăng hay giảm khối lượng tiền để tác động vào đầu tư,
sản lượng và các mục tiêu xây dựng khác bằng cách sử dụng đồng thời các công cụ trên theo nguyên lý cùng chiều hoặc đảo ngược.
- Nguyên lý cùng chiều là sử dụng cả ba công cụ để làm tăng hoặc giảm khối lượng tiền. Theo cách này NHNN sẽ giảm lãi suất tái chiết khấu; mua trên TTM; và giảm Tỷ lệ DTBB để tăng M2 nhằm thúc đẩy đầu tư, nâng cao sản lượng.
Hướng điều tiết này sử dụng khi nền kinh tế đang có tình trạng thoái cầu hoặc giảm phát. Ngược lại NHNN tăng lãi suất tái chiết khấu, bán ra trên TTM và tăng tỷ lệ DTBB để thu hẹp M2 nhằm kiểm soát lạm phát. Hướng điều tiết này sử dụng khi nền kinh tế đang có lạm phát cao. Vì việc điều tiết lãi suất tái chiết khấu cũng có ảnh hưởng đến mục tiêu tỷ giá cho nên cần theo dõi chặt biến số tỷ giá trên thị trường. Nếu có sự biến động của tỷ giá không theo ý muốn thì NHNN phải đồng thời điều chỉnh tỷ giá bằng cách can thiệp trên thị trường ngoại tệ để đảm bảo sự cân bằng tổng thể. Khi sử dụng nguyên lý cùng chiều để can thiệp thường dễ gây "sốc" cho thị trường nên NHNN cần phải thận trọng và đặc biệt là phải dự báo tổng lượng M2 cần tăng hoặc giảm một cách chính xác để tăng
cường sự chủ động trong điều tiết tiền tệ.
- Nguyên lý đảo ngược là sử dụng một đến hai công cụ theo một hướng điều tiết, còn các công cụ khác mang tính hỗ trợ để sẵn sàng đảo ngược tình hình khi cần thiết. Theo cách này NHNN chọn công cụ chủ đạo làm tâm điểm điều hành, còn các công cụ khác hỗ trợ cùng chiều hoặc đảo ngược tùy theo tình hình thực tế. Sử dụng công cụ đảo ngược sẽ là cách ổn định lại tình hình.
Hiện nay các nước phát triển thường chọn công cụ chủ đạo là NVTTM. Nhưng với Việt Nam vì NVTTM mới được áp dụng, chưa phát huy được hiệu quả. Vì vậy, trong giai đoạn này NHNN nên sử dụng lãi suất tái cấp vốn và NVTTM cùng đóng vai trò chủ đạo trong điều hành, còn công cụ tỷ lệ DTBB mang tính hỗ trợ. Trong điều kiện bình thường, NHNN can thiệp vào thị trường tiền tệ bằng lãi suất tái cấp vốn và NVTTM. Khi cần thiết NHNN sử dụng kết
hợp các công cụ khác để làm tăng tính hiệu lực và đồng bộ trong quá trình điều hành. Sự phối hợp như vậy vừa phù hợp với mức độ phát triển thị trường, năng lực điều hành của NHNN, vừa phù hợp xu thế chung của các nước trên thế giới.