Trước năm 1996, KBNN chỉ phát hành trực tiếp loại trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 1 năm. Nếu đứng trên góc độ huy động vốn để đầu tư phát triển thì kỳ hạn này quá ngắn, dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn vay không cao. Để khắc phục nhược điểm này, từ tháng 9/1996, Bộ Tài chính (KBNN ) đã phát hành loại trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 2 năm, có ghi tên và không in trước mệnh giá, bán cho các đối tượng là người Việt Nam và người nước ngoài đang làm việc và sinh sống ở Việt Nam. Loại trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 2 năm đã được liên tục phát hành trong các năm tiếp theo, chiếm tỷ trọng lớn trong tổng số TPCP đã phát hành. Trong giai đoạn từ năm 2008 đến năm 2010, KBNN chỉ phát hành được 851,3 tỷ đồng năm 2009, kết quả chi tiết được phản ánh trong bảng 1.2.
Nhìn chung, Bộ Tài chính đã điều chỉnh kịp thời lãi suất trái phiếu Kho bạc bán lẻ trong từng giai đoạn cho phù hợp với lãi suất trên thị trường. Việc phát hành trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 2 năm đã đánh dấu một bước tiến quan trọng trong quá trình đổi mới cơ chế huy động vốn qua hệ thống KBNN. Cơ cấu dư nợ chuyển dần từ loại ngắn hạn sang trung hạn, từng bước kéo dài thời gian sử dụng vốn cho đầu tư phát triển. Kết quả huy động trái phiếu thời gian qua tuy còn khiêm tốn, song đã tạo cho các nhà đầu tư quen dần với hình thức đầu tư trung hạn, tạo đà cho việc phát hành các loại trái phiếu dài hạn hơn trong tương lai.
Bảng 1.2: Kết quả bán lẻ trái phiếu Kho bạc qua KBNN Giai đoạn 2004 - 2007
Số
TT Năm
Khối lượng
huy động (Tỷ đồng) Lãi suất (%/năm)
1 2008 0
2 2009 851,3 9%
3 2010 0
Tổng 851,3
Nguồn số liệu: Báo cáo tổng kết ngành KBNN