n v : l n Ch tiêu N mă 2012 N mă 2011 N mă 2010 Chênhăl ch 12-11 11-10 Kh n ng thanh toán ng n h n 1,09 1,11 1,19 (0,02) (0,08)
Kh n ng thanhtoán nhanh 0,71 0,66 0,82 0,05 (0,16)
Kh n ng thanh toán t c th i 0,01 0,09 0,20 (0,09) (0,11) (Ngu n: Ph l c 1) Kh n ng thanh toán ng n h n:
Ch s này cho bi t 1 đ ng n ng n h n đ c đ m b o b ng bao nhiêu đ ng tài
s n ng n h n hay Công ty có th s d ng bao nhiêu đ ng tài s n ng n h n đ chi tr cho kho n n ng n h n. Kh n ng thanh toán ng n h n trong 3 n m có xu h ng gi m d n, n m 2010 là 1,19 n m 2012 là 1,09. Nguyên nhân là do t c đ t ng tài s n ng n h n gi m d n và luôn nh h n so v i n ng n h n (TSNH t ng 49,41% n m 2011 t ng ng v i 60,89% t ng c a n ng n h n và n m 2012 TSNH t ng 0,72% t ng
ng 2,28% t ng c a n ng n h n). i u này th hi n kh n ng s d ng tài s n ng n h n đ thanh toán các kho n n ng n h n ch a t t. C th n m 2011 m t đ ng n ng n h n đ c đ m b o b ng 1,11 đ ng và 1,09 đ ng vào n m 2012 tài s n ng n h n. H s thanh toán ng n h n c a Công ty l n h n 1 nh ng có xu h ng gi m đi so v i
42
kh u Vi t Nam (VINACONEX) n m 2010 là 1,15; n m 2011 là 1,03 và n m 2012 là
1,25 [5-6] thì ch tiêu c a Công tyc ng khá h p lý. Các ho t đ ng c a Công tykhá an toàn, các ngu n tài s n ng n h n v n đ đ thanh toán các kho n n ng n h n, tuy
nhiên Công ty nên có chính sách h p lí đ gi cho ch s này không b gi m d n v nh h n 1.
Kh n ng thanh toán nhanh:
Trong n m 2011 tài s n ng n h n t ng 49,41% so v i 2010 và n ng n h n t ng
60,89%, do v y t c đ t ng c a tài s n ng n h n th p h n n ng n h n. Nguyên nhân TSNH t ng ít h n n ng n h n là b i Công ty đang có s chuy n dch c c u t ng tài
s n dài h n, gi m TSNH đ phù h p h n v i c c u c a m t Công tyxây d ng. Thêm vào đó do các kho n ph i tr ng i bán, ng i mua tr ti n tr c n m 2011 t ng cao đãlàm cho n ng n h n t ng nhanh. i u này khi n cho h s thanh toán nhanh có xu h ng gi m. H s này c a Công ty n m 2011 gi m 0,16 l n so v i 2010, ch y u do
hàng t n kho t ng quá cao, 93,17% so v i m c t ng c a tài s n ng n h n là 49,41%
n m 2011.
N m 2012 TSNH t ng 0,72%, n ng n h n t ng 1,09%. Kh n ng thanh toán nhanh có t ng 0,05 so v i 2011. H s thanh toán nhanh đ c đ m b o b ng các
kho n có tính thanh kho n cao. Trong n m 2012 h s này b ng 0,71 l n, t c là m t
đ ng n ng n h n khi đ n k h n tr n đ c đ m b o b ng 0,71 đ ng tài s n ng n h n đ chi tr mà không c n bán hàng t n kho. Khi h s nh h n 1 s mang tính r i ro cao do vi c chi tr kho n n còn th p. So v i ch tiêu này c a Công ty VINACONEX
(n m 2010 là 0,7;n m 2011 là 0,04 và n m 2012 là 0,08) [5-6] thì ch tiêu c a Công ty là khá cao. Vì v y đ duy trì ch s l n h n 1 Công ty c n c g ng gi m l ng hàng
t n kho b ng cách thi công đúng ti n đ đ có th bàn giao công trình đúng h n. Kh n ng thanh toán t c th i:
Ch tiêu đ c dùng đ đánh giá kh n ng thanh toán t c th i b ng các kho n n ng n h n c a doanh nghi p b ng ti n và các kho n t ng đ ng ti n. N m 2011 là
0,09 l n, n m 2010 là 0,2 l n gi m 0,11 l n. H s này c a Công tyluôn nh h n 1 và đây c ng là tình tr ng chung c a các Công ty xây d ng (nh Công ty VINACONEX
có h s n m 2010 là 0,2; n m 2011 là 0,04) [5-6]. H s này gi m m nh là do l ng ti n và các kho n t ng đ ng ti n n m 2011 gi m 25,05% trong khi n ng n h n ch
t ng 60,89% nên kh n ng thanh toán t c th i c a Công ty gi m đáng k so v i n m
2010. Vi c này giúp Công tytránh tình tr ng đ ng v n.
N m 2012 kh n ng thanh toán t c th i gi m 0,09 l n so v i 2011. Do ti n và các kho n t ng đ ng ti n gi m m nh 92,14% trong khi n ng n h n ch t ng 2,28%.
Ch tiêu này đang gi m d n v 0 và luôn <1ch ng t Công ty không đ tài s n có th
s d ng ngay đ thanh toán các kho n n ng n h n s p đáo h n.
Qua các h s trên ta có th th y đ c h s thanh toán ng n h n c a Công ty luôn gi m c cao, đ m b o thanh kho n. i u này góp ph n xây d ng hình nh c a
Công ty, thu hút và t o d ng lòng tin đ i v i các nhà đ u t . Th nh ng, ch s thanh (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
toán t c th i còn th p do v y Công tynên cân nh c t ng l ng d tr ti n m t và các
kho n t ng đ ng đ đ m b o nh ng kho n thanh toán t c th i.
Các ch tiêu đánh giá kh n ng sinh l i: đây là c s quan tr ng đ đánh giá k t qu ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p trong m t th i k nh t đnh. ng th i đây c ng là ngu n thông tin quan tr ng đ các nhà qu n lý đ a ra các quy t
đnh v tài chính trong t ng lai. D i đây là b ng tính toán m t s ch tiêu ph n ánh
kh n ng sinh l i c a Công ty:
B ng 2.10. Các ch tiêu ph n ánh kh n ng sinh l i c a Công ty
n v: % Ch tiêu N mă 2012 N mă 2011 N mă 2010 Chênhăl ch 12-11 11-10
T su t sinh l i trên t ng tài s n
(ROA) 0,20 0,02 0,83 0,18 (0,8)
T su t sinh l i trên doanh thu
(ROS) 0,33 0,04 1,12 0,29 (1,08)
T su t sinh l i trên v n CSH
(ROE) 1,04 0,11 3,09 0,92 (2,98)
(Ngu n: Ph l c 1,2) T su t sinh l i trên t ng tài s n (ROA):
N m 2011 t ng tài s n t ng 43,92% nh ng l i nhu n thu v l i s t gi m m nh, gi m 96,19% làm m t d n v n, đi u này đã khi n Công ty gi m t su t sinh l i t 0,83% n m 2010 xu ng 0,02% so n m 2011. Nguyên nhân do n m v a qua Công ty không s d ng tri t đ và có hi u qu TSC , tài s n dài h n ít, không phù h p v i c
c u c a Công ty c ph n xây d ng v i s v n l n, tài s n đi thuê còn nhi u. Do đó c n ph i có các chính sách qu n lý danh m c tài s n hi u qu h n.
N m 2012 ch s này có t ng 0,18% so v i 2011. Có th th y rõ nh t do t c đ t ng c a tài s n n m 2012 so v i 2011 là 1,05% và l i nhu n là 821,67%. i u này
44
d ng v n, s d ng n đ có th l y l i lòng tin các c đông v kh n ng sinh l i trên
m t đ ng v n mà mình b ra đ đ u t vào Công ty. T su t l i nhu n trên doanh thu (ROS):
Ch tiêu này cho bi t v i 100 đ ng doanh thu thu n có đ c thì thu đ c 0,04
đ ng n m 2011và 1,12 đ ng n m 2010 l i nhu n ròng. N m 2011 gi m 1,08% so v i
n m 2010. T n m 2008 đ n nay (ngoài tr n m 2010) th tr ng b t đ ng s n Vi t
Nam r i vào suy thoái tr m tr ng, b đình tr trên t t c các phân khúc th tr ng và gây h u qu n ng n đ i v i các doanh nghi p phát tri n b t đ ng s n , nhà đ u t
kinh doanh th c p, ng i tiêu dùng và toàn xã h i, và Công ty c ng không ph i là
ngo i l ; do đó l i nhu n n m 2011 s t gi m 725.499.215VN t ng đ ng gi m 96,19% so v i 2010 mà trong khi doanh thu l i ch t ng v i m c 12,97% t ng ng
8.760.921.070VN .
N m 2012 có s t ng tr ng v ch s này, t ng 0,29% t n m 2011 đ n 2012 do t c đ t ng m nh c a l i nhu n là 821,675 và doanh thu thu n t ng nh là 4,44%. Ch s này so v i các doanh nghi p trong ngành là t ng đ i t t (Công ty VINACONEX
có ch s ROS n m 2010 là 0,1%; n m 2011 là 0,03% và n m 2012 là 0,15%). Tuy
nhiên Công ty c ng v n c n ki m soát các lo i chi phí, đ c bi t là chi phí giá v n và chi phí qu n lý, b i dù có c g ng t ng doanh thu nhi u h n so v i các n m tr c (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
nh ng chi phí cao, ki m soát ch a hi u qu c ng s làm gi m l i nhu n. T su t l i nhu n trên v n ch s h u (ROE):
T su t này cho bi t trong 100 đ ng doanh thu thu n thì ch s h u s thu v cho
mình bao nhiêu đ ng l i nhu n sau thu . Ta th y trong n m 2011 ch s h u thu v là
0,11VN , t c là gi m 2,98 VN l i nhu n sau thu so v i n m 2010. T su t sinh l i cho ch s h u gi m do vi c s d ng đ ng v n CSH kém hi u qu , đ u t ch a đúng
ch , đúng m c đích. N m 2012 ch s này t ng 0,92% so v i 2011 cho th y Công ty đã có nh ng chính sách, chi n l c kinh doanh m i đ đ u t v n hi u qu h n, t p trung đ u t nh ng ngành có t su t sinh l i cao h n đ t i đa hóa giá tr v n ch s h u, t ng l i nhu n trên v n ch s h u.
Th c tr ng qu n tr dòngăti n ng n h n t i Côngătygiaiăđo n 2010 - 2012
Phân tích tình hình t o v n và s d ng v n trong Công ty
B ng phân tích tình hình s d ng v n là báo cáo trình bày c th vi c doanh nghi p trong n m đã t o v n hay s d ng v n c a mình nh th nào, hi u qu đ n đâu. Thông qua đó thì Công tyc ng bi t đ c ch tiêu nào nh h ng ch y u đ n vi c t o v n và s d ng v n trong doanh nghi p, t tr ng c a t ng y u t đó trên t ng t o v n hay s d ng v n là bao nhiêu. Sau đây ta s đi phân tích c th Công ty C ph n Phát
B ng 2.11.B ng tài tr c a Công ty
n v : VN
Ch tiêu N mă2012 N mă2011 N mă2010 S d ng T o v n
12-11 11-10 12-11 11-10 Ti n và các kho n t ng đ ng ti n 694.982.322 8.841.551.538 11.796.329.847 8.146.569.216 2.954.778.309 u t tài chính ng n h n 91.609.787 91.609.787 91.609.787 Các kho n ph i thu ng n h n 41.633.942.194 29.135.006.606 22.781.786.120 12.498.935.588 6.353.220.486 Hàng t n kho 36.734.039.348 42.429.417.665 21.965.233.179 20.464.184.486 5.695.378.317 Tài s n ng n h n khác 27.068.318.512 24.967.477.523 13.953.959.576 2.100.840.989 11.013.517.947 Tài s n c đnh 18.905.964.729 18.581.573.042 14.042.126.679 324.391.687 4.539.446.363 u t tài chính dài h n 539.249.000 481.649.000 404.169.000 57.600.000 77.480.000 Tài s n dài h n khác 7.161.378.092 6.919.928.970 6.297.245.606 241.449.122 622.683.364 N ng n h n 97.598.097.924 95.423.593.343 59.309.337.082 2.174.504.581 36.114.256.261 N dài h n 9.737.109.000 10.757.775.672 7.630.527.893 1.020.666.672 3.127.247.779 V n đ u t c a ch s h u 24.977.800.000 24.977.800.000 23.395.000.000 1.582.800.000 L i nhu n sau thu ch a
phân ph i 256.745.804 29.313.860 805.743.045 776.429.185 227.431.944
T NG C NG 255.638.684.135 251.842.027.757 158.806.304.712 16.243.884.058 43.424.807.498 16.243.884.058 43.424.807.498 (Ngu n: Phòng tài chính k toán)
46
S d ng v n: N m 2011 Công ty đã s d ng v n ch y u cho các m c đích nh t ng ph i thu ng n h n, đ u t tài s n c đnh và các tài s n dài h n khác và nh t là t ng hàng t n kho. Lý do b i 2011 nh ng công trình dài h n nh n th u t n m 2010 (nh S/c nâng c p đ u m i H khang trào & Hà d i, Doanh tr i t m ti u đoàn 1 – Trung đoàn CSC , đ ng Vành đai biên gi i, tr ng m n non Minh Khai,…) v n
đang trong quá trình xây d ng, chi phí s n xu t kinh doanh d dang l n d n đ n hàng
t n kho t ng cao, và tài s n c đnh c n đ c đ u t nhi u đ t p trung xây d ng.
N m 2012 vi c s d ng v n v n là các kho n m c trên nh ng thay vì t ng hàng
t n kho thì Công ty gi m n dài h n. Lý do b i 2012 là lúc Công ty bàn giao hoàn
thi n d án cho bên B, các kho n ti n đ c B thanh toán nên s n dài h n vay ngân hàng c ng nh c a các cá nhân gi m đi. Gi m d tr ti n m t 8.146.569.216 VN ch ng t đ mua s m tài s n Công ty ch y u huy đ ng ngu n v n n i b và có k t h p s d ng ngu n v n t bên ngoài. Vi c đ u t t ng tài s n c đ nh là đ t ng n ng l c s n xu tc ng nh đ phù h p h n trong t tr ng c c u tài s n c a m t công ty xây d ng.Ngoài ra, đ thu hút đ c nhi u kháchhàng,bán đ c nhi u nhà,Công ty đã áp
d ng chính sách u đãi cho khách hàng đ khách hàng chi m d ng v n c a Công ty
lâu h n.. Các kho n ph i thu t ng ch ng t m c đ chi m l nh th tr ng có t ng lên.
T o v n: N m 2011 đ tài tr cho các m c đích kinh doanh, Công ty đã s d ng
các ngu n v n sau: gi m b t m c d tr ti n và các kho n t ng đ ng ti n, chi m d ng thêm v n c a ng i bán và t ng ngu n v n ch s h u. Trong quá trình xây
d ng, Công ty phát sinh nhi u kho n ti n đ ng tr c hay chi tr đ t xu t cho nguyên
v t li u c ng nh các đ i thi công, xây d ng nên vi c chi m d ng v n đ đáp ng các
nhu c u thanh kho n là đi u đ ng nhiên. H n n a do Công ty là DN làm n có uy tín trên th tr ng nên luôn đ c đ i tác áp d ng các hình th c thanh toán u đãi.
N m 2012 Công ty t o v n b ng vi c gi m l ng ti n d tr , gi m hàng t n kho,
t ng n ng n h n và t ng l i nhu n ch a phân ph i. Vi c gi m ti n và t ng đ ng (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
ti n cho th y Công ty đã dung ti n đ chi tr cho vi c mua TSC . Trong k , ho t đ ng kinh doanh c a Công ty ti n tri n t t đã hình thành nên l i nhu n ch a phân ph i.
Qua vi c phân tích trên ta đi đ n k t lu n: Công ty đã chú tr ng đ n đ u t tài s n c đ nh đ t ng n ng l c s n xu t kinh doanh hi n có và thu h p l nh v c ho t đ ng (h n ch ho t đ ng đ u t tài chính), do ho t đ ng này b l .Trong n m t i c n chú ý đ n s cân đ i gi a các lo i tài s n và gi m b tcác kho n vay.
Qu n tr ếòng ti n trong ho t đ ng s n xu t kinh doanh
Dòng ti n t ho t đ ng s n xu t kinh doanh là dòng ti n quan tr ng nh t vì nó đ c t o ra b i ho t đ ng kinh doanh chính c a Công ty. Trên th c t , nhi u Công ty đã phá s n vì qu n lý không t t dòng ti n t ho t đ ng kinh doanh, đ c bi t nh ng
Công ty non tr ho c đang t ng tr ng. nh ng giai đo n này dòng ti n ra th ng l n