CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG QUY ĐỊNH PHÁP LUẬT VÀ THỰC TIỄN THI HÀNH PHÁP LUẬT VỀ CHO VAY NGANG HÀNG
2.1. Thực trạng quy định pháp luật về cho vay ngang hàng ở một số quốc gia trên thế giới và bài học kinh nghiệm cho Việt Nam
2.1.2. Thực trạng quy định pháp luật về cho vay ngang hàng của Hoa Kỳ
Tính đến thời điểm hiện tại thì thị trường CVNH của Mỹ chỉ xếp thứ hai sau Trung Quốc về tổng giá trị cho vay. Phần lớn, thị trường CVNH của Mỹ phục vụ cho người tiêu dùng cá nhân, các doanh nghiệp chiếm tỷ lệ khá nhỏ.
Tại Hoa Kỳ, phần lớn người ta sử dụng thuật ngữ “Marketplace lending”2 –
“cho vay trên thị trường” thay cho thuật ngữ “P2P Lending” – “cho vay ngang hàng”
như tại quốc gia khác, do các nhà đầu tư tài trợ cho các khoản vay phần lớn đến từ các tổ chức tài chính, chứ không phải là từ các cá nhân.
Prosper Marketplace và Lending Club là hai công ty CVNH tiêu biểu cho mô hình CVNH tại Mỹ, đó là các mô hình cho vay ngang hàng gắn với một ngân hàng.
Từ mô hình P2P Lending truyền thống, hai công ty này phát triển lên mô hình CVNH hợp tác với ngân hàng. Họ kết nối với WebBank, theo điều khoản các bên thỏa thuận với nhau thì WebBank đóng vai trò là bên thực hiện hoạt động cho vay, các công ty CVNH sẽ tìm kiếm các khách hàng có nhu cầu vay vốn. Sau khi khoản vay được giao dịch thành công, WebBank sẽ bán lại những khoản vay này cho các nhà đầu tư dưới dạng phát hành trái phiếu.
CVNH tại Mỹ được quản lý rời rạc bởi nhiều cơ quan quản lý khác nhau từ cấp Tiểu bang đến cấp Liên bang. Việc để nhiều cơ quan thực hiện quản lý hoạt động CVNH là vì hai lý do: Một là, CVNH là hoạt động khá mới và các đối tượng tham gia chưa thực sự đáng kể. Do đó, các cơ quan quản lý vẫn đang nghiên cứu, đánh giá tác động và ảnh hưởng của nó. Hai là, các mô hình CVNH phát triển và đổi mới một cách liên tục so với mô hình truyền thống ban đầu. Vậy, nên, các cơ quan quản lý còn gặp nhiều khó khăn để xác định đúng cơ quan có thẩm quyền quản lý hoạt động.
Theo quy định pháp luật tại Hoa Kỳ thì Uỷ ban Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) sẽ chịu trách nhiệm quản lý bên phía các nhà đầu tư vào nền tảng P2P Lending, còn Uỷ ban Thương mại liên bang và Cục bảo vệ tài chính người tiêu dùng (CFPB) sẽ quản lý phía bên vay. Trong thời gian đầu, Prosper Marketplace và Lending Club hoạt động
2 Marketplace Lending (cho vay trên thị trường); P2P Lending (cho vay ngang hàng); Loan - based crowfunding (huy động nợ cộng đồng) là ba thuật ngữ chỉ hoạt động tín dụng ứng dụng công nghệ. Trong “huy động nợ cộng đồng”, chủ yếu là số lượng nhỏ các nhà đầu tư sẽ tài trợ cho khoản vay; với “cho vay ngang hàng” thì nhà đầu tư chủ yếu là các cá nhân và các nhà đầu tư được công nhận. Với “cho vay trên thị trường”
thì nhà đầu tư tài trợ khoản vay chủ yếu là các doanh nghiệp và các nhà đầu tư được công nhận. Trên thực tế, người ta thường sử dụng “cho vay ngang hàng” và “cho vay trên thị trường” thay thế cho nhau, còn “huy động nợ cộng đồng” thì được hiểu với nghĩa rộng hơn hai thuật ngữ trên, do nguồn tài trợ thường đến từ những nguồn vốn lớn của các tổ chức. Việc giải thích này nhằm giúp hiểu rõ hơn sự khác nhau về nguồn tài trợ khoản vay trong cho vay qua nền tảng trực tuyến của Hoa Kỳ với các quốc gia khác, tuy nhiên, em vẫn xin được sử dụng thuật ngữ “cho vay ngang hàng” – “P2P Lending” trong phần này để thống nhất với nội dung của toàn bộ khóa luận.
với tư cách doanh nghiệp thông thường khi tham gia vào các hoạt động cho vay, nên họ chỉ phải xin giấy phép hoạt động cho vay (CFL) và hoạt động dưới sự kiểm soát của Bộ Doanh nghiệp (DOC). Nhưng kể từ khi liên kết với bên thứ ba là ngân hàng WebBank thì từ hoạt động cho vay thông thường đã trở thành hoạt động mua bán trái phiếu cho các nhà đầu tư. SEC xác định rằng các doanh nghiệp trong lĩnh vực CVNH chủ yếu cung cấp các dịch vụ chào bán và mua bán chứng khoán (SEC xác định gồm có hoạt động mua bán trái phiếu, hợp đồng đầu tư)3. Cụ thể, trái phiếu do các công ty CVNH mua và bán đã đủ điều kiện cấu thành chứng khoán theo Luật chứng khoán 1933 và Luật giao dịch chứng khoán 1934. Do đó, các hoạt động này phải tuân theo pháp luật chứng khoán Liên bang và chịu sự quản lý của SEC.
SEC có quy định cấm các nền tảng cho vay trực tuyến tạo lập các khoản vay một cách trực tiếp từ bên cho vay đến bên vay. Và điều này đã khiến cho các công ty P2P Lending tại nước này hoạt động như một bên trung gian thực sự. Theo quy định của Luật Chứng khoán (Securities Act), mọi nhà phát hành có tham gia chào bán chứng khoán ra công chúng đều phải thực hiện đăng ký chứng khoán với SEC. Nhà phát hành chứng khoán phải cung cấp bản cáo bạch với những thông tin về hoạt động kinh doanh, về chứng khoán mà họ đang chào bán cho nhà đầu tư để hoàn tất việc đăng ký. Sau khi hoàn thành việc đăng ký với SEC, phải thực hiện báo cáo định kỳ (gồm báo cáo thường niên và báo cáo hàng quỹ). Các công ty CVNH được tự phép đăng ký một số lượng nhất định một loại chứng khoán tổng quát mà không cần đăng ký về ngày đáo hạn, lãi suất hay những điều khoản tài chính khác. Để bán chứng khoán trong lãnh thổ Hoa Kỳ, sau khi đăng ký với SEC các nhà phát hành dự định muốn bán chứng khoán ra công chúng còn phải đi đăng ký chứng khoán tại những bang mà họ có dự định chào bán.
Các nền tảng CVNH cũng phải tuân thủ Quy định cho vay (Lending Law) và Cấp phép hoạt động (Lender Licensing). Ở hầu hết các tiểu bang tại Mỹ thì đều được thiết lập một mức lãi suất tối đa mà bên vay có thể tính trên các khoản vay tiêu dùng.
Về quy định cấp phép hoạt động, các nền tảng P2P Lending phải nộp đơn xin cấp
3 Reves v. Ernst & Young, cho rằng “hợp đồng đầu tư” (investment contracts) và “trái phiếu” (notes) có đủ điều kiện để được coi là một loại chứng khoán.
phép đến mỗi tiểu bang mà họ có hoạt động và phải tuân thủ các quy định của mỗi tiểu bang đó. Ngoài ra, họ cũng phải đáp ứng các yêu cầu của tiểu bang về chế độ sổ sách, báo cáo tài chính, công bố thông tin và chịu giám sát của cơ quan quản lý tiểu bang.
Cục bảo vệ tài chính người tiêu dùng là cơ quan sẽ chịu trách nhiệm trong việc quản lý và thực thi những quy định liên quan đến bảo vệ người đi vay. Theo đó, Cục này có đưa ra một số quy định như: bên cho vay phải cung cấp cho bên vay những điều kiện và điều khoản của khoản vay; trong bất kỳ giai đoạn nào của nghiệp vụ tín dụng thì bên cho vay không được đưa ra quyết định dựa trên những nhân tố như phân biệt giới tính, sắc tộc hay nguồn gốc; cấm các nền tảng và đại lý thu nợ bên thứ ba thực hiện việc thu nợ không công bằng, gây xúc phạm, phiền toái.
Với sự quản lý của nhiều cơ quan cũng khiến cho các công ty muốn gia nhập ngành gặp rất nhiều rào cản về mặt quản lý và được mô tả là rất “tốn kém và gian khổ”. Theo đó, những công ty muốn gia nhập phải có giấy phép từ chính phủ liên bang; họ chỉ được phép chấp nhận những nhà đầu tư được công nhận cho đến khi đăng ký với SEC. Một khi đăng ký với SEC, các công ty CVNH sẽ phải tuân thủ những yêu cầu về báo cáo vô cùng nghiêm ngặt. Năm 2017, CCAF (The Cambridge Centre for Alternative Finance) tiến hành một khảo sát về các công ty CVNH cho rằng 37% các công ty cho rằng việc quản lý về CVNH như vậy là quá mức và có 6%
các công ty có mong muốn được quản lý chặt hơn nữa.
Tóm lại, cách quản lý về CVNH của Mỹ là rất thận trọng, điều này đã giúp cho hoạt động này được vận hành tốt, minh bạch và bảo vệ tốt cho người tiêu dùng tại quốc gia này. Những quy định này chủ yếu xuất phát từ những quy định quản lý về tài chính đã có. Hiện nay, Prosper Marketplace và Lending Club là hai doanh nghiệp đang thống lĩnh thị trường CVNH tại Hoa Kỳ, trong khi đó những công ty hiện hữu hay những công ty mới đều không được khuyến khích thử những mô hình kinh doanh CVNH mới, sáng tạo do phải tuân thủ các quy định pháp luật nghiêm ngặt. Các công ty muốn gia nhập ngành gặp rất nhiều cản trở bởi quy trình đăng ký phiền toài từ cấp độ Tiểu bang đến Liên bang. Các khoản vay P2P Lending chủ yếu cho người tiêu dùng cá nhân, chỉ một tỷ lệ nhỏ là dành cho các doanh nghiệp.
Qua việc nghiên cứu các quy định quản lý về CVNH của Mỹ và Trung Quốc, em xin rút ra một số sự so sánh như sau:
Bảng 6. So sánh thực tiễn và quy định quản lý về cho vay ngang hàng ở Hoa Kỳ và Trung Quốc.
Hoa Kỳ Trung Quốc
Đặc điểm chung của
CVNH
Chủ yếu cung cấp các khoản vay cá nhân nhỏ.
Thị trường tập trung vào hai nền tảng chính là Lending Club và Proper Marketplace.
P2P phát triển rất nhanh.
Một bộ phận lớn của xã hội đã tham gia vào kênh đầu tư có lợi nhuận cao này.
Thị trường phát triển một cách phân tán với nhiều nền tảng.
Tính chất quản lý
Quản lý rộng, chặt chẽ và nghiêm khắc.
Ban đầu không quy định hoặc có một số quy định quản lý lỏng lẻo.
Siết chặt quản lý trong những năm gần đây.
Cơ quan quản lý
Uỷ ban chứng khoán (SEC) quản lý phía đầu tư
Cục bảo vệ tài chính người tiêu dùng và Uỷ ban thương mại liên bang quản lý bên vay.
Uỷ ban quản lý ngân hàng Trung Quốc.
Cách thức quản lý
Áp dụng những luật lệ sẵn có cho hoạt động P2P.
Yêu cầu nắm giữ tiền của nhà đầu tư ở các tài khoản ngân hàng.
Có khuynh hướng giao cho chính quyền địa phương tham gia quản lý.
Yêu cầu nắm giữ tiền của nhà đầu tư ở các tài khoản ngân hàng.
Lợi ích của
cách thức quản lý hiện
tại
Bảo vệ mạnh mẽ người cho vay và đi vay.
Thông tin được công bố minh bạch.
Những hình thức quản lý mới đã khuyến khích thị trường phát triển lành mạnh.
Những vấn đề phát sinh
từ quy định quản lý hiện
tại
Quy trình quản lý nghiêm khắc, phải đăng ký riêng biệt tại các bang khác nhau.
Tiềm ẩn nhiều rủi ro, hành vi lừa đảo, đòi hỏi thêm các quy định quản lý.
Cơ chế quản lý thử nghiệm
Không Không
Giấy phép hoạt động
Giấy phép của SEC và giấy phép từ các chính quyền tiểu bang, những nền tảng không có giấy phép từ SEC chỉ có thể thu hút đầu tư từ những nhà đầu tư được công nhận.
Giấy phép cung cấp thông tin qua Internet.
Vai trò của nền tảng
P2P
Trợ giúp các khoản vay ngân hàng cho người đi vay, sau đó các nền tảng mua lại khoản vay của ngân hàng bằng tiền từ nhà đầu tư.
Trợ giúp các khoản vay ngân hàng cho người đi vay.
Cơ quan khởi tạo khoản vay
Ngân hàng Ngân hàng
Quỹ dự phòng
Cho phép, nhưng không phổ biến trong thực tế.
Pháp luật không cho phép, nhưng lại phổ biến trong thực tế.