PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY MỘT CHIỀU

Một phần của tài liệu Phân tích khả thi dự án khách sạn hồ gươm (Trang 58 - 62)

PHÂN TÍCH RỦI RO CHƯƠNG 6

6.1. PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY MỘT CHIỀU

6.1.1.

Thay đổi tỷ lệ lạm phát 6.1.1.1.

Lạm phát của nền kinh tế làm ảnh hưởng đến kết quả đầu tư thông qua việc thay đổi giá trị các yếu tố trong ngân lưu tài chính của dự án. Phân tích ảnh hưởng của lạm phát nhằm thấy rõ tác động của nó lên các giá trị tài chính của dự án và dự kiến mức độ rủi ro của dự án trong các tình huống khác nhau của nền kinh tế.

Bảng 6.1: Kết quả NPVf và IRRf thực khi thay đổi lạm phát

NPVfTIP IRRfTIP NPVfEIP IRRfEIP

Thay đổi lạm phát

VND

2% 89.821 17,26% 71.111 22,61%

4% 122.853 17,25% 76.347 23,76%

6% 164.655 17,23% 80.712 24,79%

8% 217.991 17,21% 84.406 25,71%

10% 286.528 17,19% 87.571 26,55%

Bảng 6.1 cho thấy, khi thay đổi lạm phát VND trong điều kiện các biến khác không thay đổi thì kết quả NPV và IRR thực thay đổi, lạm phát sẽ tác động đến cả dòng thu và dòng chi của dự án, làm cho hiệu quả dự án thay đổi.

Thay đổi tỷ giá hối đoái 6.1.1.2.

Tỷ giá hối đoái của nền kinh tế làm ảnh hưởng đến quá trình hoạt động kinh doanh của dự án. Phân tích việc thay đổi tỷ giá hối đoái cho thấy sự tác động của nó đến hiệu quả kinh kế của việc đầu tư dự án. Chi tiết được thể hiện ở Bảng 6.2.

Bảng 6.2: Kết quả NPVf và IRRf thực khi thay đổi tỷ giá hối đoái

NPVfTIP IRRfTIP NPVfEIP IRRfEIP

Thay đổi tỷ giá hối

đoái

-5% 20.359 142.341 15,89% 66.977 22,10%

-2% 21.001 155.783 16,70% 75.269 23,73%

0% 21.430 164.655 17,23% 80.712 24,79%

2% 21.859 173.527 17,75% 86.154 25,87%

5% 22.502 186.835 18,52% 94.318 27,51%

Bảng 6.2 cho thấy, khi thay đổi tỷ giá hối đoái nó sẽ tác động trực tiếp đến hiệu quả của dự án. Tỷ giá hối đoái sẽ tác động quan hệ tỷ lệ thuận với hiệu quả hoạt động của dự án.

Thay đổi giá phòng 6.1.1.3.

Giá thuê phòng sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu hoạt động của dự án, cho nên yếu tố này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả tài chính của dự án. Phân tích ảnh hưởng của giá thuê phòng bằng cách thay đổi giá thuê sẽ ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của dự án trong điều kiện các biến khác không thay đổi. Kết quả phân tích tỷ lệ giá thuê phòng ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của dự án được trình bày ở Bảng 6.3.

Bảng 6.3: Kết quả NPVf và IRRf thực khi thay đổi giá phòng

NPVfTIP IRRfTIP NPVfEIP IRRfEIP

Thay đổi giá phòng

-31% 37,95 32.814 8,61% (1.051) 9,82%

-10% 49,50 122.787 14,69% 54.934 19,81%

0% 55,00 164.655 17,23% 80.712 24,79%

10% 60,50 206.173 19,62% 106.153 29,92%

20% 66,00 247.691 21,96% 131.594 35,32%

Bảng 6.3 cho ta thấy trong điều kiện các biến khác không thay đổi, thay đổi giá thuê phòng có mối quan hệ tỷ lệ thuận với hiệu quả tài chính của dự án. Dự án sẽ không hiệu quả theo quan điểm chủ đầu tư khi giảm giá thuê phòng xuống 31%, do việc giảm giá này sẽ làm cho NPVfEIP < 0 và IRRfEIP < MARR.

Thay đổi tỷ lệ tăng lương nhân viên 6.1.1.4.

Tỷ lệ tăng lương nhân viên sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả của hoạt động kinh doanh, chi phí tăng lương nhân viên trong công tác điều hành khách sạn sẽ ảnh hưởng rất lớn đến khả năng chi tiêu và ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả tài chính của dự án trong điều kiện các biến khác không thay đổi. Kết quả phân tích tỷ lệ tăng lương nhân viên ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của dự án được trình bày ở Bảng 6.4.

Bảng 6.4: Kết quả NPVf và IRRf thực khi thay đổi tỷ lệ tăng lương

NPVfTIP IRRfTIP NPVfEIP IRRfEIP Thay đổi

tỷ lệ tăng lương nhân viên

0% 230.778 19,23% 113.267 27,99%

3% 164.655 17,23% 80.712 24,79%

5% 92.892 14,91% 47.792 21,58%

6,62% (44) 5,72% 8.157 16,24%

Bảng 6.4 cho thấy, khi thay đổi tỷ lệ tăng lương nhân viên hàng năm sẽ tác động tỷ lệ nghịch đến hiệu quả của dự án và sẽ không hiệu quả nếu tăng tỷ lệ tăng lương hàng năm vượt quá 6,62% (Vì điều này sẽ làm cho NPVfTIP < 0).

Thay đổi tỷ lệ tăng giá phòng 6.1.1.5.

Thay đổi tỷ lệ tăng giá thuê phòng hằng năm sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu của dự án và sẽ tác động trực tiếp đến hiệu quả của dự án trong điều kiện các biến khác không thay đổi. Với điều kiện cạnh tranh khắc nhiệt của các nhóm khách sạn cùng cấp, giá phòng sẽ tác động trực tiếp đến hiệu quả kinh doanh của khách sạn. Kết quả phân tích thay đổi tỷ lệ tăng giá thuê phòng hằng năm ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của dự án được trình bày ở Bảng 6.5.

Bảng 6.5: Kết quả NPVf và IRRf thực khi thay đổi tỷ lệ giá phòng

NPVfTIP IRRfTIP NPVfEIP IRRfEIP Thay đổi

tỷ lệ tăng giá phòng

0% 63.708 12,92% 30.586 18,37%

2% 164.655 17,23% 80.712 24,79%

6% 539.640 24,03% 250.857 35,14%

10% 1.427.585 29,99% 614.670 44,26%

Bảng 6.5 cho thấy tỷ lệ tăng giá thuê phòng sẽ tác động tỷ lệ thuận với hiệu quả kinh tế của dự án. Dự án vẫn hiệu quả khi không tăng giá phòng hằng năm.

Thay đổi lãi suất vay 6.1.1.6.

Lãi suất huy động vốn từ các tổ chức tín dụng sẽ thay đổi tùy theo tình hình cung cầu tín dụng trên thị trường và lãi suất cơ bản do ngân hàng nhà nước quy định tại từng thời điểm. Lãi suất vay sẽ tác động đến hiệu quả của dự án.

Bảng 6.6: Kết quả NPVf và IRRf thực khi thay đổi tỷ lệ lãi suất vay

NPVfTIP IRRfTIP NPVfEIP IRRfEIP Thay đổi

lãi suất vay

7,0% 263.506 16,98% 87.589 27,60%

10,5% 164.655 17,23% 80.712 24,79%

12,0% 134.930 17,31% 77.623 23,66%

14,0% 103.197 17,40% 73.334 22,20%

Bảng 6.6 cho thấy, lãi suất vay sẽ tác động tỷ lệ nghịch với hiệu quả của dự án. Khi tăng lãi suất vay sẽ làm cho hiệu quả dự án giảm xuống, nhưng mức giảm không đáng kể làm ảnh hưởng đến hiệu quả dự án.

Thay đổi vốn đầu tư ban đầu 6.1.1.7.

Thay đổi vốn đầu tư ban đầu sẽ ảnh hưởng tác động đến hiệu quả của dự án trong điều kiện các biến khác không thay đổi. Kết quả phân tích thay đổi vốn đầu tư ban đầu ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của dự án được trình bày ở Bảng 6.7.

Bảng 6.7: Kết quả NPVf và IRRf thực khi thay đổi vốn đầu tư ban đầu

NPVfTIP NPVfEIP IRRfTIP IRRfEIP

Thay đổi vốn đầu

tư ban đầu

-20% 69.486 219.215 98.366 20,97% 46,91%

-10% 78.171 188.902 89.539 18,90% 31,43%

0% 86.857 164.655 80.712 17,23% 24,79%

10% 95.543 144.272 71.885 15,83% 20,87%

20% 114.651 107.484 52.416 13,44% 15,89%

45% 166.244 32.354 (317) 9,48% 9,98%

Bảng 6.7 cho thấy khi thay đổi vốn đầu tư ban đầu sẽ tác động đến hiệu quả của dự án, khi giảm vốn đầu tư làm cho hiệu quả của dự án tăng lên và ngược lại. Dự án sẽ không hiệu quả theo quan điểm Chủ đầu tư khi vốn đầu tư vượt 45% (Vì làm cho NPVfEIP<0 và IRRfEIP < MARR). Điều này giúp cho chủ đầu tư chú trọng vào chi phí đầu tư ban đầu và kiểm soát chi phí thực hiện để kiểm soát dự án.

Phân tích độ nhạy hai chiều 6.1.2.

Thay đổi giá thuê phòng và lạm phát 6.1.2.1.

Giá thuê và lạm phát là hai yếu tố tác động đến hiệu quả hoạt động của dự án. Phân tích hai chiều của giá thuê và lạm phát tác động cùng lúc đến hiệu quả hoạt động của dự án trong điều kiện các biến khác không thay đổi.

Bảng 6.8: Kết quả NPVfTIP khi thay đổi giá thuê phòng và lạm phát

Thay đổi tỷ lệ lạm phát

2% 4% 6% 8%

Thay đổi giá phòng

-45% 30,25 (47.528) (38.812) (28.292) (15.298)

-20% 44,00 30.286 52.551 80.462 115.911

-10% 49,50 60.454 87.989 122.787 167.138

0% 55,00 89.821 122.853 164.655 217.991 10% 60,50 118.744 157.320 206.173 268.540 20% 66,00 147.667 191.787 247.691 319.090 30% 71,50 176.589 226.254 289.209 369.640 Bảng 6.8 cho thấy, khi thay đổi tỷ lệ lạm phát từ 2% đến 8% và sự thay đổi giá thuê từ -45% đến 30%, kết quả cho thấy dự án sẽ không hiệu quả khi giá thuê phòng giảm 45% ở mức lạm phát từ 2% đến 8%, vì điều này sẽ làm cho NPVfTIP < 0 nên dự án không hiệu quả.

Thay đổi giá thuê phòng và tỷ lệ tăng lương nhân viên 6.1.2.2.

Phân tích thay đổi giá thuê phòng và tỷ lệ tăng lương nhân viên ảnh hưởng đến hiệu quả kinh tế của dự án trong điều kiện các biến khác không thay đổi. Thay đổi giá thuê phòng từ -20% đến 20% và thay đổi tỷ lệ tăng lương nhân viên từ 0% đến 9%.

Bảng 6.9: Kết quả NPV fTIP khi thay đổi giá thuê phòng và tỷ lệ tăng lương nhân viên

Thay đổi tỷ lệ tăng lương nhân viên

0% 3% 5% 7% 9%

Thay đổi giá phòng

-20% 44,00 146.844 80.462 7.060 (121.196) (329.032) -10% 49,50 188.974 122.787 50.648 (73.985) (279.554) 0% 55,00 230.778 164.655 92.892 (28.682) (232.280) 10% 60,50 272.296 206.173 134.410 15.628 (186.191) 20% 66,00 313.814 247.691 175.928 59.488 (140.565) Bảng 6.9 cho thấy hiệu quả dự án sẽ không hiệu quả khi giá phòng giảm 20% và tỷ lệ tăng lương nhân viên ở mức 7%. Ở mức tỷ lệ tăng lương nhân viên 9% dự án sẽ không hiệu quả, vì ở mức này sẽ làm cho NPVfTIP <0 nên dự án không hiệu quả về mặt tài chính.

Một phần của tài liệu Phân tích khả thi dự án khách sạn hồ gươm (Trang 58 - 62)

Tải bản đầy đủ (PDF)

(131 trang)