Y: GDP, GNI p: Tổng dân số.
2.1.3.3. Khơng có mối quan hệ giữa tăng trưởng kinh tế và thị trường chứng khoán
các
dịng vốn quốc tế phát huy hiệu quả của nó (Nguyễn Thị Phương Nhung, 2013).
Stiglitz (2003) xem hội nhập tài chính là điều tệ hại đối với các quốc gia đang phát
triển vì theo ơng dễ dẫn đến biến động tiêu dùng nhiều hơn và biến động kinh tế
chung nhiều hơn, dòng vốn ngắn hạn giúp xoa dịu biến động tiêu dùng tức
chảy vào
khi nền kinh tế yếu và sẽ chảy ra khi nền kinh tế mạnh lên.
2.1.3.3. Khơng có mối quan hệ giữa tăng trưởng kinh tế và thị trường chứngkhoán khoán
Cũng tồn tại quan điểm cho rằng khơng có mối quan hệ giữa tăng trưởng kinh tế và TTCK cả về nghiên cứu lý thuyết và thực nghiệm mặc dù quan điểm này chiếm thiểu số. Chi tiết như sau: Nghiên cứu của James Laurenceson (2002), đã nhận định rằng ở những nước đang phát triển, nền kinh tế còn nhiều bất cập và yếu kém, các hãng thường có qui mơ nhỏ lẻ, thị trường mới hình thành và đang trong giai đoạn phát triển. Mức độ càng dễ thay đổi giá cả trên TTCK ở những nước đang phát triển đã làm bất lực những nhà đầu tư trong việc xem xét dấu hiệu của giá cảcũng như trong việc phân phối nguồn lực một cách hiệu quả. Ơng cũng tán thành rằng TTCK có thể thu hút đầu tư nước ngồi và các dòng ngân lưu vào, nhưng họ cho rằng những dịng này mang tính chất đầu cơ tích trữ và thường khơng liên quan đến nền tảng phát triển kinh tế. Ngoài ra, sự tự do hố thị trường của chính phủ cũng cho phép nhà đầu tư nước ngồi có thể mua cổ phần của những cơng ty nội địa. Điều này có thể dẫn đến rủi ro như làm giảm tỷ lệ tiết kiệm.
Vì thế sẽ làm chậm sự phát triển kinh tế. Đồng thời trong nghiên cứu của Devereux và Smith, (1994); Mayer, (1988) cũng chỉ ra khuynh hướng đầu cơ trên TTCK không tác động đến GDP, nguồn vốn khơng sử dụng hiệu quả trên TTCK khó đo lường tác động như thế nào đến tăng trưởng kinh tế vì tính dễ thay đổi của các loại hàng hố trên TTCK. Ngồi ra, TTCK thúc đẩy thơng tin bất đối xứng về công ty như những công ty muốn gia tăng sự thu hút NĐT hay đưa ra cách thức chiêu thị, thơng tin khơng chính xác để thổi phồng giá cổ phiếu làm sai lệch giá trị thật của cổ phiếu. Do đó, khơng có mối quan hệ nào giữa sự phát triển TTCK và tăng trưởng kinh tế. Harris (1997) đã tiến hành một nghiên cứu thực nghiệm về mối quan hệ giữa thị trường chứng khoán và tăng trưởng kinh tế và đưa ra kết luận rằng khơng có bằng chứng mạnh mẽ về hoạt động của thị trường chứng khốn giúp ích cho sự phát triển kinh tế.
Ake & Ognaligui (2010) sử dụng Granger Causality Test để xác định mối quan hệ giữa thị trường chứng khoán và tăng trưởng kinh tế ở Cameron, dựa vào dữ liệu chuỗi thời gian từ năm 2006-2010. Và họ chỉ ra rằng chỉ số chứng khoán Douala Stock Exchange khơng có tác động đến tăng trưởng kinh tế