CHƯƠNG 3: MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
4.4.2. Kiểm định đồng liên kết John Hansen
Từ kết quả kiểm tra tính dừng và bậc tích hợp nêu trên cho thấy cả 2 biến trong nghiên cứu đều có cùng bậc tích hợp là 1 hay I(1). Như vậy, bước tiếp theo là phân tích đồng tích hợp và kiểm tra mối quan hệ dài hạn giữa các biến.
Trước khi thực hiện phân tích đồng tích hợp, tác giả cần xác định độ trễ thích hợp cho tất cả các biến. Để xác định độ trễ cho các biến, tác giả áp dụng tiêu chuẩn AIC (Akaike Information Criteria).
Bảng 4.12: Xác định độ trễ cho các biến theo các tiêu chuẩn
Lag LogL LR FPE AIC SC HQ
1 -263,0292 NA 3,79487 7* * 12,68315 13,33194* 5*12,9237 2 -254,3234 14,2458 9 5,36312 0 13,01470 14,31229 13,4959 1 3 -244,3245 14,5439 4 7,33466 5 13,28748 15,23386 14,0092 9 4 -229,7166 18,5918 3 28,48852 13,35075 15,94594 714,3131
Nguồn: Dữ liệu trích xuất từ phần mềm Eview, phụ lục 1
Từ kết quả kiểm định VAR ở bảng 4.12 cho thấy độ trễ thích hợp theo tiêu chuẩn HQ, SC, AIC, tiêu chuẩn FPE lần lượt là 4. Vì vậy, ta chọn độ trễ thích hợp là 4 do độ trễ này phù hợp với nhiều tiêu chuẩn nhất.
Tác giả sử dụng kiểm định Johansen để tìm ra số vector đồng tích hợp và có kết quả như sau:
Bảng 4.13: Kiểm định Johansen với phương pháp Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace)
Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace) Hypothesized
No, of CE(s) Eigenvalue
Trace Statistic
0,05
Critical Value Prob,**
At most 1 0,369807 30,97053 29,79707 0,0365
At most 2 0,147169 10,19274 15,49471 0,2662
At most 3 0,065096 3,029033 3,841466 0,0818
Nguồn: Dữ liệu trích xuất từ phần mềm Eview, phụ lục 1
Kết quả bảng trên cho thấy kiểm định Johansen and Juselius (1990), kiểm định vết của ma trận (trace) vì có tồn tại ít nhất 1 vector đồng tích hợp ở mức ý nghĩa 5%. Điều này chứng minh có mối quan hệ dài hạn giữa các biến nghiên cứu Bảng 4.14: Kiểm định Johansen với phương pháp Unrestricted Cointegration Rank
Nguồn: Dữ liệu trích xuất từ phần mềm Eview, phụ lục 1
Kết quả bảng trên cho thấy kiểm định Johansen and Juselius (1990), kiểm định giá trị riêng cực đại của ma trận đều bác bỏ giả thiết khơng tồn tại vector đồng tích hợp và khẳng định tồn tại ít nhất 1 vector đồng tích hợp ở mức ý nghĩa 5%. Điều này chứng minh rằng có mối quan hệ dài hạn giữa các biến nghiên cứu.
Nhận xét: Kết quả bảng trên cho thấy cả hai kiểm định Johansen and Juselius (1990), kiểm định vết của ma trận (trace) và kiểm định giá trị riêng cực đại của ma trận đều bác bỏ giả thiết khơng tồn tại vector đồng tích hợp và khẳng định tồn tại ít nhất 1 vector đồng tích hợp ở mức ý nghĩa 5%. Điều này chứng minh rằng có mối quan hệ dài hạn giữa các biến nghiên cứu.
Sau khi xem xét dấu hiệu hệ số của biến phát triển thị trường chứng khoán (VNIndex), biến tăng trưởng kinh tế (ECOGROW), chỉ số lạm phát (CPI), Cung tiền (M2) có ý nghĩa thống kê t (t- statistic), tác giả tiến hành chọn vector đồng tích hợp phù hợp nhất. Từ vector đồng tích hợp được chọn, tác giả biến đổi sang dạng phương trình đồng tích hợp hay mơ hình mơ tả mối quan hệ giữa tăng trưởng kinh tế đến phát triển thị trường chứng khoán trong dài hạn.
Unrestricted tegration Rank Test (Maximum Eigenvalue) Hypothesized No, of CE(s) Eigenvalue Max- Eigen Statistic 0,05 Critical Value Prob, ** None * 0,479317 29,36760 27,58434 0,029 At most 1 0,369807 20,77779 21,13162 0,056 0 At most 2 0,147169 7,163708 14,26460 0,470 At most 3 0,065096 3,029033 3,841466 0,081 8 Test (Maximum Eigenvalue)
Nhận thấy các chuỗi giá trị trong mơ hình nghiên cứu có mối quan hệ đồng liên kết nên ta sẽ sử dụng mô hình VECM để ước lượng mối quan hệ giữa tăng trưởng kinh tế đến phát triển thị trường chứng khoán trong dài hạn.