3.3.1 Giải pháp vĩ mô
3.3.1.5 Thành lập công ty định mức tín nhiệm trong nước
Ngoài sự tham gia của bốn đối tượng chính vào quá trình chứng khốn hóa là bên vay, chủ thể tạo lập tài sản, tổ chức có mục đích đặc biệt, nhà đầu tư thì cịn có sự tham gia của các tổ chức có chức năng hỗ trợ như: công ty ĐMTN, công ty tư vấn, bảo lãnh, công ty kiểm tốn… Các cơng ty này có vai trị quan trọng giúp chứng khốn được phát hành thành cơng. Đặc biệt với công ty ĐMTN, đây là cơng ty khơng chỉ có nhiệm vụ đánh giá khía cạnh pháp lý cũng như cấu trúc giao dịch chứng khốn thế chấp BĐS thương mại mà cơng ty này còn cung cấp những dịch vụ tư vấn giúp cho đợt phát hành chứng khốn được thành cơng, điều này giúp các nhà đầu tư, các công ty phát hành đánh giá được mức rủi ro cho trái phiếu, giải quyết được vấn đề thông tin bất cân xứng trên thị trường. Như vậy, với nhiệm vụ đánh giá khả năng tín dụng của doanh nghiệp hay khả năng hồn trả, rủi ro của cơng cụ nợ, cơng ty ĐMTN có vai trị quan trọng đối với sự phát triển của cơng cụ nợ nói chung và trái phiếu hình thành từ chứng khốn hóa nói riêng.
Tuy có vai trị quan trọng đối với sự hình thành kỹ thuật chứng khốn hóa và phát triển thị trường trái phiếu nói chung, nhưng tại Việt Nam hiện nay thì hoạt động định mức tín nhiệm vẫn còn là “khoảng trống”, trong khi đây là một yếu tố quan trọng để xác định rủi ro của từng đối tượng phát hành, qua đó mới xác định được mức giá, mức lãi suất của đợt phát hành trái phiếu của doanh nghiệp.
Như vậy, có thể thấy rằng muốn ứng dụng kỹ thuật chứng khốn hóa nói riêng và phát triển thị trường trái phiếu nói chung thì cần thiết phải thành lập công ty ĐMTN trong nước. Trước mắt, cần có những quy định, cơ chế cụ thể cho phép hình thành tổ chức định mức tín nhiệm tại Việt Nam và đảm bảo tính độc lập, chuyên nghiệp và hiệu quả trong hoạt động định mức tín nhiệm. Do chưa có kinh nghiệm và kỹ năng định mức tín nhiệm, Việt Nam cũng cần tận dụng sự hợp tác với các tổ chức định mức tín dụng chuyên nghiệp trên thế giới, cụ thể các bước như sau:
- Ban hành khung pháp lý cho hoạt động ĐMTN trong nước
Đây sẽ là những cơ sở pháp lý cơ bản nhất để điều chỉnh các mối quan hệ phát sinh trong lĩnh vực định mức tín nhiệm, đồng thời định ra hướng đi đúng cho các hành vi xử sự của cá nhân, tổ chức liên quan trong khuôn khổ mà pháp luật quy định, hơn nữa ban hành khung pháp lý cho hoạt động ĐMTN sẽ tạo điều kiện cho sự ra đời các cơng ty định mức tín nhiệm trong nước, và tạo thêm điều kiện để thu hút sự tham gia của các cơng ty, tổ chức uy tín trên thế giới.
- Xây dựng hệ thống ĐMTN trong nước
Căn cứ vào hệ thống ĐMTN, nhà đầu tư sẽ đánh được mức độ rủi ro của chứng khoán mà họ đầu tư. Ví dụ: với chứng khốn hạng AAA thì có chất luợng cao nhất, ổn định, độ rủi ro thấp nhất và chứng khốn hạng CC có rủi ro cao nhất…Như vậy, với những xếp hạng về trái phiếu phát hành, nhà đầu tư sẽ có quyết định cho sự đầu tư của mình. Để có thể xây dựng hệ thống ĐMTN trong nước phù hợp với thơng lệ, chuẩn mực quốc tế thì Việt Nam nên học hỏi kinh nghiệm xây dựng hệ thống định mức của các nước trên thế giới.
- Có quy định giám sát đối với các hoạt động cơng ty định mức tín nhiệm
nhằm đảm bảo tính chính xác, độ tin cậy của thơng tin mà cơng ty ĐMTN cung cấp.
- Có quy định bắt buộc ĐMTN cho việc chào bán trái phiếu cho nhà đầu
tư, điều này sẽ tạo ‘thói quen’ cho doanh nghiệp khi muốn phát hành trái phiếu, giúp nhà đầu tư quen dần với vai trị và trách nhiệm của cơng ty ĐMTN…
Việt Nam đang cố gắng thúc đẩy quá trình tăng trưởng kinh tế, đi kèm theo đó là sự ra đời của nhiều sản phẩm tài chính tiên tiến nhằm huy động vốn phát triển kinh tế. Sự tồn tại và phát triển các công ty ĐMTN sẽ góp phần thúc đẩy sự ra đời của kỹ thuật chứng khốn hóa nói chung và sự phát triển của nền kinh tế nói riêng.