CHƯƠNG 1 : CÁC LÝ THUYẾT VỀ CẤU TRÚC VỐN
2.4 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM
2.4.2.2 Ước lượng tham số của hàm hồi quy giới hạn
STD = C(1) + C(2)*ROA + C(3)*LIQ (2.14)
Kết quả ước lượng từ chương trình Eviews như sau: Năm 2008
Bảng 2.26: Tác động các biến độc lập đến nợ ngắn hạn/tổng tài sản của mơ hình hồi quy giới hạn năm 2008
Dependent Variable: STD Method: Least Squares Date: 01/26/12 Time: 15:09 Sample: 1 24
Included observations: 24
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 0.421802 0.050724 8.315684 0.0000
ROA -0.209957 0.423746 -0.495479 0.0654
LIQ -0.005143 0.002265 -2.270938 0.0338
R-squared 0.213932 Mean dependent var 0.393684
Adjusted R-squared 0.139069 S.D. dependent var 0.236797 S.E. of regression 0.219715 Akaike info criterion -0.076499 Sum squared resid 1.013772 Schwarz criterion 0.070758
Log likelihood 3.917983 F-statistic 2.857627
Durbin-Watson stat 1.105371 Prob(F-statistic) 0.079860
Năm 2009
Bảng 2.27: Tác động các biến độc lập đến nợ ngắn hạn/tổng tài sản của mơ hình hồi quy giới hạn năm 2009
Dependent Variable: STD Method: Least Squares Date: 01/26/12 Time: 15:14 Sample: 1 24
Included observations: 24
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 0.719014 0.060261 11.93159 0.0000
ROA -0.314970 0.364234 -0.864747 0.0969
LIQ -0.151858 0.022921 -6.625210 0.0000
R-squared 0.676813 Mean dependent var 0.407373 Adjusted R-squared 0.646034 S.D. dependent var 0.218859 S.E. of regression 0.130210 Akaike info criterion -1.122866 Sum squared resid 0.356048 Schwarz criterion -0.975610
Log likelihood 16.47440 F-statistic 21.98895
Durbin-Watson stat 1.799065 Prob(F-statistic) 0.000007
Năm 2010
Bảng 2.28: Tác động các biến độc lập đến nợ ngắn hạn/tổng tài sản của mơ hình hồi quy giới hạn năm 2010
Dependent Variable: STD Method: Least Squares Date: 01/26/12 Time: 15:19 Sample: 1 24
Included observations: 24
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 0.501428 0.066907 7.494364 0.0000
ROA -0.320027 0.743894 -0.430204 0.0714
LIQ -0.042133 0.011187 -3.766414 0.0011
R-squared 0.409516 Mean dependent var 0.398588
Adjusted R-squared 0.353279 S.D. dependent var 0.222302 S.E. of regression 0.178773 Akaike info criterion -0.488933 Sum squared resid 0.671155 Schwarz criterion -0.341676
Log likelihood 8.867192 F-statistic 7.282022
Durbin-Watson stat 1.655994 Prob(F-statistic) 0.003960
LTD = C(1) + C(2)*ROA + C(3)*TANG + C(4)*UNI (2.15) Kết quả ước lượng từ chương trình Eviews như sau:
Năm 2008
Bảng 2.29: Tác động các biến độc lập đến nợ dài hạn/tổng tài sản của mơ hình hồi quy giới hạn năm 2008
Dependent Variable: LTD Method: Least Squares Date: 01/26/12 Time: 15:11 Sample: 1 24
Included observations: 24
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 0.033884 0.032958 1.028089 0.3162
ROA -0.179094 0.149026 -1.201766 0.0435
TANG 0.024402 0.079346 0.307544 0.0761
LIQ -0.000487 0.000714 -0.682021 0.0503
R-squared 0.115645 Mean dependent var 0.032030
Adjusted R-squared 0.017009 S.D. dependent var 0.068064 S.E. of regression 0.068640 Akaike info criterion -2.368857 Sum squared resid 0.094230 Schwarz criterion -2.172514
Log likelihood 32.42628 F-statistic 0.871780
Durbin-Watson stat 2.142711 Prob(F-statistic) 0.472138
Năm 2009
Bảng 2.30: Tác động các biến độc lập đến nợ dài hạn/tổng tài sản của mơ hình hồi quy giới hạn năm 2009
Dependent Variable: LTD Method: Least Squares Date: 01/26/12 Time: 15:16 Sample: 1 24
Included observations: 24
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 0.078359 0.042412 1.847553 0.0795
ROA -0.066935 0.217329 -0.307988 0.0613
TANG 0.026488 0.085233 0.310770 0.0759
LIQ -0.013097 0.013702 -0.955811 0.0506
R-squared 0.260818 Mean dependent var 0.036205
Adjusted R-squared 0.100059 S.D. dependent var 0.074741 S.E. of regression 0.077675 Akaike info criterion -2.121542 Sum squared resid 0.120670 Schwarz criterion -1.925200
Log likelihood 29.45851 F-statistic 0.431711
Durbin-Watson stat 1.640435 Prob(F-statistic) 0.732580
Năm 2010
Bảng 2.31: Tác động các biến độc lập đến nợ dài hạn/tổng tài sản của mơ hình hồi quy giới hạn năm 2010
Dependent Variable: LTD Method: Least Squares Date: 01/26/12 Time: 15:20 Sample: 1 24
Included observations: 24
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 0.074071 0.046359 1.597763 0.1258
ROA -0.007387 0.401903 -0.018380 0.0855
TANG 0.189601 0.122395 1.549100 0.0370
LIQ -0.007722 0.006076 -1.270973 0.0483
R-squared 0.202020 Mean dependent var 0.050102
Adjusted R-squared 0.082323 S.D. dependent var 0.099445 S.E. of regression 0.095264 Akaike info criterion -1.713325 Sum squared resid 0.181503 Schwarz criterion -1.516983
Log likelihood 24.55990 F-statistic 1.687761
Durbin-Watson stat 1.440952 Prob(F-statistic) 0.201675
TD = C(1) + C(2)*ROA + C(3)*TANG + C(4)*UNI (2.16) Kết quả ước lượng từ chương trình Eviews như sau:
Năm 2008
Bảng 2.32: Tác động các biến độc lập đến tổng nợ/tổng tài sản của mơ hình hồi quy giới hạn năm 2008
Dependent Variable: TD Method: Least Squares Date: 01/26/12 Time: 15:12 Sample: 1 24
Included observations: 24
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 0.442735 0.109890 4.028880 0.0007
ROA -0.061535 0.496889 -0.123840 0.0927
TANG 0.059962 0.264560 0.226648 0.0830
LIQ -0.005673 0.002381 -2.382908 0.0272
R-squared 0.223816 Mean dependent var 0.425715
Adjusted R-squared 0.107389 S.D. dependent var 0.242240 S.E. of regression 0.228864 Akaike info criterion 0.039636 Sum squared resid 1.047577 Schwarz criterion 0.235979
Log likelihood 3.524365 F-statistic 1.922364
Durbin-Watson stat 1.285558 Prob(F-statistic) 0.158486
Năm 2009
Bảng 2.33: Tác động các biến độc lập đến tổng nợ/tổng tài sản của mơ hình hồi quy giới hạn năm 2009
Dependent Variable: TD Method: Least Squares Date: 01/26/12 Time: 15:17 Sample: 1 24
Included observations: 24
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 0.864437 0.063994 13.50807 0.0000
ROA -0.261796 0.327919 -0.798357 0.0540
TANG 0.280466 0.128604 2.180849 0.0413
LIQ -0.162312 0.020675 -7.850779 0.0000
R-squared 0.776079 Mean dependent var 0.443578
Adjusted R-squared 0.742491 S.D. dependent var 0.230960 S.E. of regression 0.117201 Akaike info criterion -1.298836 Sum squared resid 0.274723 Schwarz criterion -1.102493
Log likelihood 19.58603 F-statistic 23.10573
Durbin-Watson stat 2.454312 Prob(F-statistic) 0.000001
Năm 2010
Bảng 2.34: Tác động các biến độc lập đến tổng nợ/tổng tài sản của mơ hình hồi quy giới hạn năm 2010
Dependent Variable: TD Method: Least Squares Date: 01/26/12 Time: 15:21 Sample: 1 24
Included observations: 24
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 0.619419 0.098655 6.278643 0.0000
ROA -0.425628 0.855268 -0.497655 0.0642
TANG 0.371012 0.260461 1.424443 0.0697
LIQ -0.036152 0.012929 -2.796145 0.0112
R-squared 0.305174 Mean dependent var 0.448689
Adjusted R-squared 0.200950 S.D. dependent var 0.226788 S.E. of regression 0.202725 Akaike info criterion -0.202918 Sum squared resid 0.821951 Schwarz criterion -0.006576
Log likelihood 6.435016 F-statistic 2.928057
Durbin-Watson stat 1.580357 Prob(F-statistic) 0.058734
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình Eviews 2.4.3 Kiểm định giả thiết
Mỗi thủ tục kiểm định được trình bày dưới đây liên quan đến một giả thuyết không (H0) nhất định. Tác giả sử dụng kiểm định Wald để kiểm định các hệ số của mơ hình hồi quy. Đây là một kiểm định rất quan trọng trong phân tích hồi qui bằng cách tính một thống kê kiểm định dựa trên hồi qui không bị ràng buộc. Thống kê Wald cho biết mức độ các ước lượng không bị ràng buộc thỏa mãn các ràng buộc như thế nào dưới giả thuyết không. Nếu các ràng buộc thực sự là đúng, thì các ước
lượng không bị ràng buộc sẽ thỏa mãn các ràng buộc. Để quyết định bác bỏ hay chấp nhận H0, nếu là mơ hình hồi qui tuyến tính ta so sánh giá trị F tính tốn với giá trị F phê phán ở một mức ý nghĩa xác định.
2.4.3.1 Kiểm định giới hạn của mơ hình hồi quy tổng thể KIỂM ĐỊNH GIỚI HẠN CỦA MƠ HÌNH (2.11)
Giả thuyết H0: C(3)=C(4)=C(5)=C(6)=C(7)=C(8)=C(10)=0 [Chọn mơ hình giới hạn (2.14)].
Tính tốn bằng chương trình Eviews, kết quả như sau: Năm 2008
Bảng 2.35: Kết quả kiểm định giới hạn mơ hình (2.11) – năm 2008
Wald Test:
Equation: Untitled
Test Statistic Value df Probability
F-statistic 0.703095 (7, 14) 0.6701
Chi-square 4.921663 7 0.6695
Null Hypothesis Summary:
Normalized Restriction (= 0) Value Std. Err.
C(3) -0.125272 0.328984 C(4) 0.633316 0.575204 C(5) 0.024445 0.039540 C(6) 0.269715 0.221507 C(7) 0.002193 0.001835 C(8) -0.044360 0.371641 C(10) -0.044517 3.282868
Restrictions are linear in coefficients.
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình Eviews
Năm 2009:
Bảng 2.36: Kết quả kiểm định giới hạn mơ hình (2.11) – năm 2009
Wald Test:
Equation: Untitled
Test Statistic Value df Probability
F-statistic 1.563143 (7, 14) 0.2256
Chi-square 10.94200 7 0.1412
Null Hypothesis Summary:
Normalized Restriction (= 0) Value Std. Err.
C(3) -0.465209 0.194432 C(4) -0.087917 0.529294 C(5) -0.028000 0.022942 C(6) 0.030406 0.134156 C(7) 0.000120 0.001815 C(8) 0.740114 0.303377 C(10) -0.011811 2.273958
Restrictions are linear in coefficients.
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình Eviews
Năm 2010:
Bảng 2.37: Kết quả kiểm định giới hạn mơ hình (2.11) – STD năm 2010
Wald Test:
Equation: Untitled
Test Statistic Value df Probability
F-statistic 0.768636 (7, 14) 0.6226
Chi-square 5.380454 7 0.6136
Null Hypothesis Summary:
Normalized Restriction (= 0) Value Std. Err.
C(3) -0.230078 0.336178 C(4) 1.098124 0.700742 C(5) 0.013012 0.039727 C(6) 0.308598 0.172491 C(7) -0.001327 0.002102 C(8) -0.296753 0.460490 C(10) 2.944852 4.713020
Restrictions are linear in coefficients.
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình Eviews
Vì F = 0.768636 < F0.1(7,14) ~ 2.193 nên chấp nhận giả thuyết H0
KIỂM ĐỊNH GIỚI HẠN CỦA MƠ HÌNH (2.12)
Giả thuyết H0: C(4)=C(5)=C(6)=C(7)=C(8)=C(10)=0 [Chọn mơ hình giới hạn (2.15)].
Bảng 2.38: Kết quả kiểm định giới hạn mơ hình (2.12) – năm 2008
Wald Test:
Equation: Untitled
Test Statistic Value df Probability
F-statistic 0.687635 (6, 14) 0.6632
Chi-square 4.125812 6 0.6597
Null Hypothesis Summary:
Normalized Restriction (= 0) Value Std. Err.
C(4) 0.079380 0.179175 C(5) 0.001585 0.012317 C(6) -0.100869 0.068999 C(7) 7.97E-05 0.000571 C(8) 0.023147 0.115766 C(10) -1.502775 1.022609
Restrictions are linear in coefficients.
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình Eviews
Năm 2009:
Bảng 2.39: Kết quả kiểm định giới hạn mơ hình (2.12) – năm 2009
Wald Test:
Equation: Untitled
Test Statistic Value df Probability
F-statistic 2.156095 (6, 14) 0.1108
Chi-square 12.93657 6 0.0441
Null Hypothesis Summary:
Normalized Restriction (= 0) Value Std. Err.
C(4) -0.238683 0.296508 C(5) 0.033311 0.012852 C(6) 0.020223 0.075154 C(7) -0.000148 0.001017 C(8) -0.062710 0.169950 C(10) -1.380311 1.273859
Restrictions are linear in coefficients.
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình Eviews
Năm 2010:
Bảng 2.40: Kết quả kiểm định giới hạn mơ hình (2.12) – LTD năm 2010
Wald Test:
Equation: Untitled
Test Statistic Value df Probability
F-statistic 1.010204 (6, 14) 0.4571
Chi-square 6.061222 6 0.4164
Null Hypothesis Summary:
Normalized Restriction (= 0) Value Std. Err.
C(4) 0.214481 0.358172 C(5) 0.030643 0.020306 C(6) -0.043743 0.088166 C(7) 0.000337 0.001074 C(8) 0.131165 0.235372 C(10) 1.044187 2.408981
Restrictions are linear in coefficients.
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình Eviews
Vì F = 1.010204 < F0.1(6,14) ~ 2.243 nên chấp nhận giả thuyết H0
KIỂM ĐỊNH GIỚI HẠN CỦA MƠ HÌNH (2.13)
Giả thuyết H0: C(4)=C(5)=C(6)=C(7)=C(8)=C(10)=0 [Chọn mơ hình giới hạn (2.16)].
Tính tốn bằng chương trình Eviews, kết quả như sau: Năm 2008:
Bảng 2.41: Kết quả kiểm định giới hạn mơ hình (2.13) – năm 2008
Wald Test:
Equation: Untitled
Test Statistic Value df Probability
F-statistic 0.716356 (6, 14) 0.6429
Chi-square 4.298136 6 0.6364
Null Hypothesis Summary:
Normalized Restriction (= 0) Value Std. Err.
C(4) 0.712696 0.594594 C(5) 0.026030 0.040873 C(6) 0.168845 0.228974 C(7) 0.002273 0.001896 C(8) -0.021213 0.384170 C(10) -1.547292 3.393535
Restrictions are linear in coefficients.
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình Eviews
Năm 2009:
Bảng 2.42: Kết quả kiểm định giới hạn mơ hình (2.13) – năm 2009
Wald Test:
Equation: Untitled
Test Statistic Value df Probability
F-statistic 2.044938 (6, 14) 0.0703
Chi-square 12.26963 6 0.0183
Null Hypothesis Summary:
Normalized Restriction (= 0) Value Std. Err.
C(4) -0.326600 0.429187 C(5) 0.005311 0.018603 C(6) 0.050629 0.108783 C(7) -2.83E-05 0.001472 C(8) 0.677404 0.245999 C(10) -1.392122 1.843880
Restrictions are linear in coefficients.
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình Eviews
Năm 2010:
Bảng 2.43: Kết quả kiểm định giới hạn mơ hình (2.13) – TD năm 2010
Wald Test:
Equation: Untitled
Test Statistic Value df Probability
F-statistic 0.831692 (6, 14) 0.5649
Chi-square 4.990150 6 0.5451
Null Hypothesis Summary:
Normalized Restriction (= 0) Value Std. Err.
C(4) 1.312604 0.783407 C(5) 0.043655 0.044413 C(6) 0.264854 0.192840 C(7) -0.000990 0.002350 C(8) -0.165588 0.514813 C(10) 3.989039 5.269007
Restrictions are linear in coefficients.
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình Eviews
Vì F = 0.831692 < F0.1(6,14) ~ 2.243 nên chấp nhận giả thuyết H0 2.4.3.2 Kiểm định khả năng giải thích của các mơ hình hồi quy giới hạn KIỂM ĐỊNH KHẢ NĂNG GIẢI THÍCH CỦA MƠ HÌNH HỒI QUY (2.14) Giả thuyết H0: C(2)=C(9)=0 [Khơng chọn mơ hình giới hạn (2.14)].
Tính tốn bằng chương trình Eviews, kết quả như sau: Năm 2008
Bảng 2.44: Kết quả kiểm định khả năng giải thích của mơ hình (2.14) – năm 2008
Wald Test:
Equation: Untitled
Test Statistic Value df Probability
F-statistic 3.140850 (2, 14) 0.0745
Chi-square 6.281700 2 0.0395
Null Hypothesis Summary:
Normalized Restriction (= 0) Value Std. Err.
C(2) -0.383559 0.508577
C(9) -0.003750 0.002707
Restrictions are linear in coefficients.
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình Eviews
Năm 2009
Bảng 2.45: Kết quả kiểm định khả năng giải thích của mơ hình (2.14) – năm 2009
Wald Test:
Equation: Untitled
Test Statistic Value df Probability
F-statistic 21.38007 (2, 14) 0.0001
Chi-square 42.76014 2 0.0000
Null Hypothesis Summary:
Normalized Restriction (= 0) Value Std. Err.
C(2) 0.167638 0.903081
C(9) -0.155643 0.027765
Restrictions are linear in coefficients.
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình Eviews
Năm 2010
Bảng 2.46: Kết quả kiểm định khả năng giải thích của mơ hình (2.14) – năm 2010
Wald Test:
Equation: Untitled
Test Statistic Value df Probability
F-statistic 6.386205 (2, 14) 0.0107
Chi-square 12.77241 2 0.0017
Null Hypothesis Summary:
Normalized Restriction (= 0) Value Std. Err.
C(2) -1.499845 1.402934
C(9) -0.049348 0.013934
Restrictions are linear in coefficients.
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình Eviews
Vì F = 6.386205 > F0.1(2,14) ~ 2.726 nên bác bỏ giả thuyết H0 Do đó, mơ hình giới hạn (2.14) được chấp nhận.
KIỂM ĐỊNH KHẢ NĂNG GIẢI THÍCH CỦA MƠ HÌNH HỒI QUY (2.15) Giả thuyết H0: C(2)=C(3)=C(9)=0 [Khơng chọn mơ hình giới hạn (2.15)]. Tính tốn bằng chương trình Eviews, kết quả như sau:
Năm 2008
Bảng 2.47: Kết quả kiểm định khả năng giải thích của mơ hình (2.15) – năm 2008
Wald Test:
Equation: Untitled
Test Statistic Value df Probability
F-statistic 3.788218 (3, 14) 0.0503
Chi-square 11.36465 3 0.0502
Null Hypothesis Summary:
Normalized Restriction (= 0) Value Std. Err.
C(2) -0.110905 0.205146
C(3) 0.055658 0.102478
C(9) -0.001079 0.000843
Restrictions are linear in coefficients.
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình Eviews
Năm 2009
Bảng 2.48: Kết quả kiểm định khả năng giải thích của mơ hình (2.15) – năm 2009
Wald Test:
Equation: Untitled
Test Statistic Value df Probability
F-statistic 7.565556 (3, 14) 0.0667
Chi-square 22.69667 3 0.0637
Null Hypothesis Summary:
Normalized Restriction (= 0) Value Std. Err.
C(2) -0.040018 0.444280
C(3) 0.044418 0.108920
C(9) -0.015001 0.015554
Restrictions are linear in coefficients.
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình Eviews
Năm 2010
Bảng 2.49: Kết quả kiểm định khả năng giải thích của mơ hình (2.15) – năm 2010
Wald Test:
Equation: Untitled
Test Statistic Value df Probability
F-statistic 4.926541 (3, 14) 0.0717
Chi-square 14.77962 3 0.0628
Null Hypothesis Summary:
Normalized Restriction (= 0) Value Std. Err.
C(2) -0.017562 0.717086
C(3) -0.254438 0.171832
C(9) 0.012857 0.007122
Restrictions are linear in coefficients.
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình Eviews
Vì F = 4.926541> F0.1(3,14) ~ 2.522 nên bác bỏ giả thuyết H0 Do đó, mơ hình giới hạn (2.15) được chấp nhận.
KIỂM ĐỊNH KHẢ NĂNG GIẢI THÍCH CỦA MƠ HÌNH HỒI QUY (2.16) Giả thuyết H0: C(2)=C(3)=C(9)=0 [Khơng chọn mơ hình giới hạn (2.16)]. Tính tốn bằng chương trình Eviews, kết quả như sau:
Năm 2008
Bảng 2.50: Kết quả kiểm định khả năng giải thích của mơ hình (2.16) – năm 2008
Wald Test:
Equation: Untitled
Test Statistic Value df Probability
F-statistic 4.192803 (3, 14) 0.0843
Chi-square 12.57841 3 0.0917
Null Hypothesis Summary:
Normalized Restriction (= 0) Value Std. Err.
C(2) -0.494464 0.680778
C(3) -0.069614 0.340074
C(9) -0.004830 0.002798
Restrictions are linear in coefficients.
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình Eviews
Năm 2009
Bảng 2.51: Kết quả kiểm định khả năng giải thích của mơ hình (2.16) – năm 2009
Wald Test:
Equation: Untitled
Test Statistic Value df Probability
F-statistic 27.79674 (3, 14) 0.0000
Chi-square 83.39021 3 0.0000
Null Hypothesis Summary:
Normalized Restriction (= 0) Value Std. Err.
C(2) 0.127621 0.643084
C(3) -0.420790 0.157659
C(9) -0.170644 0.022513
Restrictions are linear in coefficients.
Nguồn: Tác giả tính tốn từ chương trình Eviews
Năm 2010
Bảng 2.52: Kết quả kiểm định khả năng giải thích của mơ hình (2.16) – năm 2010
Wald Test: