CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
2.2. BIẾN CỦA MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 1 Biến phụ thuộc
2.2.1. Biến phụ thuộc
Trong nghiên cứu này ΔTobins_Qit được sử dụng để đo lường sự thay đổi trong hiệu quả tài chính. Chỉ tiêu Tobins_Q là tỷ số giữa giá trị thị trường của tài sản thay thế và giá trị sổ sách của tổng tài sản công ty, đã được sử dụng rộng rãi như là một chỉ số đo lường hiệu quả tài chính cơng ty (Lindenberg và cộng sự, 1981; Dowell và cộng sự, 2000;. Hennessy, năm 2004; Kroes và cộng sự., 2012). Một giá trị Tobins_Q cao hơn đại diện cho hiệu quả tài chính cơng ty vượt trội. Một số yếu tố đã khiến việc quyết định chọn Tobins_Q hơn các
thước đo hiệu quả tài chính khác như ROA hoặc Lợi nhuận. Đầu tiên, Klingenberg và cộng sự. (2013) đã chỉ ra rằng các thước đo kế tốn truyền thống như Vịng quay tổng tài sản, Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu và Tỷ lệ hàng tồn kho có thể là các thước đo khơng phù hợp khi đánh giá mối quan hệ
giữa những thay đổi hàng tồn kho và hiệu quả tài chính. Ngồi ra, Tobins_Q đã được chứng minh là tốt hơn các thước đo kế toán ROA và được xem là chỉ số liên quan đến hiệu quả tài chính (Wernerfelt và cộng sự, 1988). Cuối cùng, nghiên cứu này điều tra những tác động lâu dài của chiến lược quản lý dòng tiền, thước đo Tobins_Q là đặc biệt thích hợp vì nó chứa giá trị thị trường của công ty, phản ánh các giá trị kỳ vọng lợi nhuận công ty trong tương lai (Lindenberg và cộng sự, 1981 ). Trong phân tích này, các hiệu quả tài chính của các công ty trong mẫu được so sánh bằng cách sử dụng những thay đổi thực tế trong các giá trị Tobins_Q của chúng. Các số liệu Tobins_Q của 12 quý được xác định cho mỗi công ty trong mẫu. Từ những giá trị này sau đó được sử dụng để tính tốn những thay đổi theo q của ΔTobins_Qit theo công thức:
ΔTobins_Qit = Tobins_Qit – Tobins_Qit-1