2.3. Cơ chế quản trị công ty và bất cân xứng thông tin
2.3.3. Cấu trúc sở hữu và bất cân xứng thông tin
Mặc dù khơng có nhiều nghiên cứu về ảnh hưởng của cấu trúc sở hữu và bất cân xứng thông tin thường, tuy nhiên các kết quả nghiên cứu lại mâu thuẫn và không thống nhất về mối quan hệ giữa chúng. Pawlina và Renneboog (2005) thấy rằng các nhóm cổ đơng lớn (block-holder) như các tổ chức tài chính, chính phủ đóng vai trị quan trọng trong việc làm giảm bất cân xứng thông tin giữa các công ty và thị trường vốn. Campbell và Frye (2006) đã nghiên cứu mối quan hệ giữa mức độ tham gia của Venture Capitalists (VCs) và kết quả các các đợt IPO. Họ thấy rằng VCs có thể hậu thuẫn cho các cơng ty để làm giảm mức độ bất cân xứng thông tin thơng qua việc thu hút các nhà phân tích và cổ đơng lớn. Perotti và Thadden (2003) kết luận rằng các nhà đầu tư có khả năng chi phối như cổ đơng lớn hoặc quỹ đầu tư lớn có thể u cầu gia tăng việc công khai thông tin của doanh nghiệp. Li và Jeong-Bon (2000) thấy rằng
việc gia tăng quyền sở hữu tập trung sẽ làm giảm bất cân xứng thông tin giữa doanh nghiệp và các chủ thể tham gia trên thị trường. Boyer và Molina (2008), thấy rằng tỷ lệ sở hữu quản trị đóng vai trị quan trọng trong việc giải quyết vấn đề bất cân xứng thông tin giữa nhà quản lý cao cấp và hội đồng quản trị. Filbeck và Webb (2001) kiểm định mối quan hệ giữa bất cân xứng thông tin, tỷ lệ sở hữu quản trị, và tác động của các thơng báo thối vốn của các cổ đơng lớn. Họ thấy rằng khơng có bằng chứng hoặc một mối quan hệ nào giữa các thơng báo thối vốn của cổ đơng lớn và phản ứng giá cổ phiếu.
Tuy nhiên một số nghiên cứu khác đưa ra bằng chứng ngược lại về mối quan hệ giữa tỷ lệ sở hữu quản trị và bất cân xứng thông tin. O’Neill và Swisher (2003) so sánh chi phí bất cân xứng thơng tin của các doanh nghiệp có mức độ tỷ lệ sở hữu quản trị từ mức thấp đến cao cho thấy, tỷ lệ sở hữu quản trị cao làm giảm mức độ thơng tin giao dịch. Điều này có nghĩa có mối quan hệ đồng biến giữa tỷ lệ sở hữu quản trị và bất cân xứng thông tin.
Từ các nghiên cứu trên cho thấy có sự mâu thuẫn về ảnh hưởng của cấu trúc sở hữu lên mức độ bất cân xưng thông tin. Một số kết quả chỉ ra rằng, các cổ đơng lớn xuất hiện đóng vai trị trong việc giảm thiểu bất cân xứng thông tin giữa các doanh nghiệp và thị trường vốn, nhưng một số kết quả khác lại kết luận rằng tỷ lệ sở hữu quản trị càng cao, càng làm gia tăng mức độ bất cân xứng thơng tin. Ngồi ra, chưa có nghiên cứu nào so sánh cơ cấu sở hữu trong các doanh nghiệp và vai trò của chúng trong việc giảm nhẹ bất cân xứng thơng tin. Mặt khác, chưa có nghiên cứu nào sử dụng mức độ bất cân xứng thông tin như là một chỉ số để so sánh sự khác nhau giữa các hình thức sở hữu.