CHƯƠNG 4 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.2.2.Mơ hình hồi quy tuyến tính đa biến
4.2. KẾT QUẢ MƠ HÌNH HỒI QUY
4.2.2.Mơ hình hồi quy tuyến tính đa biến
Từ việc các biến trong mơ hình khơng có hiện tượng đa cộng tuyến, bài nghiên cứu đã sử dụng phương pháp bình quân nhỏ nhất tổng quát (OLS) trên dữ liệu bảng trong phần mềm Stata để kiểm định các tác động của biến độc lập và biến kiểm soát đến biến phụ thuộc là lợi nhuận của các ngân hàng thương mại niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Trước hết, bài nghiên cứu đưa ra 9 biến gồm 2 biến phụ thuộc (ROAA, ROEA) và 7 biến tác động lên biến phụ thuộc gồm 1 biến độc lập (CRISK) và 6 biến kiểm soát (BSIZE, LOAN, EQUITY, LDR, GDP, INF), sau
Biến OLS __________FEM__________ REM
Co.ef P-value Co.ef P-value Co.ef P-value
ROAA CRISK 0,013 9 0 0,881 9 0,011 0,7680 9 0,013 0 0,728 BSIZE 0,006 4 0 0,000 7 0,006 0,0000 4 0,006 0 0,000 LOAN - 0,0312 0 0,000 0,0283- 0,0010 0,0312- 0 0,000 EQUITY 0,148 1 0 0,000 9 0,145 0,0000 1 0,148 0 0,000 LDR________ 0,009 6 0 0,007 5 0,007 0,0450 6 0,009 0 0,010 GDP________ 0,367 9 0 0,000 9 0,367 0 0,000
đó bài nghiên cứu đưa dữ liệu vào phần mềm Stata đặt cạnh nhau và sử dụng thanh công cụ Statistic, chọn Linear regression trong mục Linear models and related. Khi có bảng Regress, để biến phụ thuộc vào mục Dependent variable và trong mục Independent variable lần lượt để biến độc lập và biến kiểm sốt. Khi chạy mơ hình kiểm định hồi quy tuyến tính giữa một biến kiểm sốt với các biến độc lập và kiểm soát, bài nghiên cứu sử dụng các kiểm định thống kê để đánh giá sự phù hợp dữ liệu của mơ hình được xây dựng. Việc đưa ra mơ hình hồi quy phù hợp với phương pháp bình quân nhỏ nhất (OLS) là một bước quan trọng, vì khi mơ hình phù hợp thì bài nghiên cứu sẽ kết luận được các kết quả có ý nghĩa. Theo đó bài nghiên cứu quy định những điều kiện để xác định được sự phù hợp của mơ hình.
Bài nghiên cứu xác định rằng sau khi chạy mơ hình, kết quả đưa ra p-value nhỏ hơn 0,05 (5%) thì các biến trong mơ hình được xác định là có ảnh hưởng đến biến lợi nhuận của ngân hàng (ROAA, ROEA), nếu giá trị đưa ra lớn hơn 0,05 (5%) thì kết luận rằng các biến độc lập và kiểm sốt khơng tác động đến biến phụ thuộc mà mơ hình đưa ra. Khi chỉ ra được có sự tác động giữa các biến, bài nghiên cứu xác định chiều hướng tác động của nó, nến hệ số hồi quy dương thì biến đưa ra có tác động cùng chiều tới lợi nhuận của ngân hàng, và ngược lại hệ số hồi quy âm thì có sự tác động ngược chiều tới lợi nhuận của ngân hàng.
Bên cạnh đó, giá trị Significance - F được dùng để xác định độ phù hợp của các mơ hình hồi quy cùng với các phương pháp bình phương nhỏ nhất OLS, mơ tình tác động cố định FEM và mơ hình tác động ngẫu nhiên REM. Giá trị F đưa ra nhỏ hơn 0.05 thì có kết luận mơ hình phù hợp và có ý nghĩa. Sau khi chạy được hồi quy và có kết quả, bài nghiên cứu đưa ra giá trị F của cả ba phương pháp đều nhỏ hơn 0.05 (cụ thể đều bằng 0,000) vì vậy mơ hình có ý nghĩa.
Mơ hình 1: ROAAit = β0 + β1 * CRISK1t+ βι.ι * BSIZE1t + β1.2 * LOANit + β1.3
* EQUITYit + β1.4 * LDRit + β1.5 * GDPit + β1.6 * INFit + ɛit
35
INF_________ 0,028 9 0 0,030 9 0,028 0 0,046 cons - 0,0702 0 0,000 0,0467- 0,0010 0,0702- 0 0,000 R-squared 0,5236 0,4452 0,4432 Prob>F 0,0000 0,0000 0,0000
BIẾN FEM REM Difference CRISK 0,01 19 39 0,01 0,0019- BSIZE 0,00 67 64 0,00 03 0,00 LOAN -0,0283 -0,0312 0,00 29 EQUITY 0,14 59 81 0,14 0,0022- LDR_______ 0,00 75 96 0,00 0,0021- Prob > chi2 = 0,1020______________________________
Nguồn: Kết quả nghiên cứu
Ket quả từ bảng 4.3 đưa ra hệ số xác định R bình phương của mơ hình OLS bằng 0,5236 (52,36%), giá trị R bình phương phản ánh mức độ phù hợp của mơ hình, khi R bình phương của mơ hình càng gần về 1 thì mơ hình càng có ý nghĩa, vì vậy khi hồi theo phương pháp bình phương nhỏ nhất OLS ta có kết quả R bình phương lớn hơn 0,5 thì nghiên cứu chỉ ra rằng phương pháp OLS có ý nghĩa và phù hợp với mẫu nghiên cứu của các ngân hàng được đưa ra. Cụ thể, biến độc lập và các biến kiểm sốt của mơ hình OLS có sự tác động 52,36% đến lợi nhuận của ngân hàng và 47,64% cịn lại có thể bị tác động bởi những yếu tố bên ngồi khác khơng được đề cập trong nghiên cứu này.
Dựa vào kết quả của bảng 4.3, bài nghiên cứu đưa ra rằng biến độc lập rủi ro tín dụng khơng tác động đến tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản (ROAA) vì có giá trị p-value bằng 0,881 lớn hơn 0,05. Các biến kiểm soát BSIZE, EQUITY, LDR, LOAN, GDP và INF đều có hệ số p-value nhỏ hơn 0,05, bởi vậy các biến đó được chấp nhận để giải thích cho biến ROAA. Trong đó biến LOAN có chiều hướng tác động ngược chiều đến lợi nhuận của ngân hàng ROAA với mức độ ảnh hưởng là -0,0312, các biến còn lại là BSIZE, EQUITY, LDR, EQUITY, GDP và biến NF thì đều có sự tác động cùng chiều tới lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản của ngân hàng, tức là các biến đó tăng thì ROAA của các ngân hàng sẽ tăng theo.
36
Kết quả chạy mơ hình FEM và REM đều cho thấy biến độc lập rủi ro tín dụng khơng tác động đến lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản của ngân hàng vì có giá trị p-value lần lượt bằng 0,7680 và 0,7280 đều lớn hơn 0,05 và biến kiểm sốt quy mơ cho vay (LOAN) thì có tác động ngược chiều đến biến ROAA với hệ số tương quan lần lượt của mơ hình FEM và REM là -0,0283 và -0,0312. Tại mơ hình FEM thì biến GDP và INF khơng có sự tác động đến lợi nhuận ngân hàng, các biến cịn lại thì có tác động cùng chiều đến lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản của ngân hàng. Mơ hình REM thì đưa ra kết quả là các biến kiểm sốt cịn lại là BSIZE, EQUI TY, LDR, GDP, INF đều có sự ảnh hưởng cùng chiều tới lợi nhuận ROAA của ngân hàng.
Để lựa chọn mơ hình phù hợp, bài nghiên cứu sử dụng kiểm định Hausman để xác định trong hai mơ hình tác động cố định FEM và mơ hình tác động ngẫu nhiên REM. Đưa ra quy tắc Ho là chấp nhận REM và H1 là chấp nhận FEM, sau đó có kết quả hausman như sau:
BIẾN OLS FEM REM
Co.ef P-value Co.ef P-value Co.ef P-value
ROEA CRISK 0,002 4 0 0,997 2 0,037 0,9500 4 0,002 0 0,997 BSIZE 0,051 6 0 0,019 8 0,059 0,0110 2 0,054 0 0,017 LOAN - 0,2655 0 0,023 0,1988- 0,1050 0,2655- 0 0,020 EQUITY - 0,0195 0 0,959 0,0039- 0,9920 0,0195- 0 0,958 LDR________ 0,140 1 0 0,011 9 0,105 0,0600 1 0,140 0 0,009 GDP________ 3,080 5 0,027 0 3,080 5 0,024 0 INF_________ 0,522 7 0 0,014 7 0,522 0 0,012 _cons - 0,5127 0 0,023 0,3446- 0,0960 0,5227- 0 0,020 R-squared 0,2992 0,1419 0,1363 Prob>F 0,0001 0,0368 0,0000
Nguồn: Kết quả nghiên cứu
Giá trị Prob lớn hơn 0,05 do đó dựa vào quy tắc trên, nghiên cứu bác bỏ giả thiết H1 và chấp nhận giả thiết H0, mơ hình được chọn là mơ hình tác động ngẫu nhiên REM. Mơ hình tác động ngẫu nhiên phù hợp hơn để giải thích kết quả và giải thích tốt hơn những ảnh hưởng của các biến đến lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản của ngân hàng.
Kết quả từ bảng 4.3 cho thấy, ở mơ hình tác động ngẫu nhiên REM thì quy mơ ngân hàng (BSIZE), quy mơ vốn chủ sở hữu (EQUI TY), tỷ lệ cho vay trên vốn huy động (LDR), chỉ số tăng trưởng GDP (GDP) và tỷ lệ lạm phát (INF) có ảnh hưởng
37
cùng chiều đến lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản của ngân hàng (ROAA) với hệ số xác định R bình phương bằng 0,4432 (44,32%). Biến quy mơ cho vay (LOAN) có tác động ngược chiều với ROAA với mức độ ảnh hưởng bằng -0,0312. Biến độc lập rủi ro tín dụng (CRISK) có p-value lớn hơn 0,05 nên khơng có sự tác động.
Mơ hình 2: ROEAlt = β0 + β1 * CRISKlt + β 2 * BSIZElt + β 2.1 * LOANlt + β 2.2 *
EQUITYit + β 2.3 * LDRit + β 2.4 * GDPit + β 2.5 * INFit + ɛit
BIẾN FEM REM Difference CRISK 0,037 2 4 0,002 9 0,034 BSIZE 0,059 8 2 0,054 7 0,005 LOAN - 0,1988 0,2655- 7 0,066 EQUITY - 0,0039 0,0195- 6 0,015 LDR________ 0,105 9 0,140 1 -0,0342
Nguồn: Kết quả nghiên cứu
Nhìn vào kết quả tại bảng 4.5, mơ hình OLS đưa ra giá trị của hệ số R bình phương bằng 0,2992 (29.92%) và R bình phương điều chỉnh là 0,2401 (24,01%) . Hai giá trị R được đưa ra đều phản ánh mức độ ảnh hưởng của biến độc lập và biến kiểm soát đến biến phụ thuộc. Theo đó, giá trị R=29,92% cho thấy sự tác động đến biến lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu của ngân hàng thì 29,92% là bị ảnh hưởng bởi các yếu tố trong mơ hình, như vậy mơ hình 2 có sự tác động nhỏ hơn mơ hình 1, mơ hình 2 phần lớn có thể bị tác động bởi những yếu tố bên ngồi khác khơng được đề cập trong nghiên cứu này.
Dựa vào p-value nhỏ hơn 0,05 ta thấy biến kiểm sốt quy mơ ngân hàng (BSIZE), quy mô cho vay (LOAN), tỷ lệ cho vay trên vốn huy động (LDR), chỉ số tăng trưởng GDP (GDP) và tỷ lệ lạm phát (INF) có tác động tới lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu (ROEA) của ngân hàng. Trong đó, biến LOAN tác động ngược
38
chiều và biến các BSIZE, LDR, GDP, INF thì tác động cùng chiều đến ROEA của ngân hàng. Và biến CRISK, biến kiểm sốt EQUI TY có p-value lần lượt bằng 0,696 và 0,959 đều lớn hơn 0,05, vì vậy nghiên cứu đưa ra rằng nó khơng tác động đến biến phụ thuộc lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu (ROEA) trong mơ hình.
Kết quả chạy mơ hình REM và FEM đều đưa ra kết qủa là biến kiểm soát BSIZE tác động cùng chiều đến biến lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu vì có hệ số p-value nhỏ hơn 0,05. Kết quả mơ hình FEM thì cho rằng biến độc lập CRISK và các biến kiểm sốt LOAN, EQUI TY, LDR khơng có ý nghĩa đối với biến phụ thuộc ROEA vì đều đưa ra giá trị lớn hơn 0,05. Tuy nhiên, tại mơ hình REM thì đưa ra kết quả rằng các biến kiểm sốt BSIZE, LOAN, LDR, GDP, INF đều có sự tác động đến biến ROEA, trong đó biến LOAN tác động theo chiều hướng ngược chiều, các biến BSIZE, LDR, GDP và INF thì tác động cùng chiều. Tuy nhiên, biến độc lập rủi ro tín dụng (CRISK) và biến kiểm soát quy mô vốn chủ sở hữu (EQUI TY) không tác động đến lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản của ngân hàng vì có giá trị p-value lớn hơn 0,05.
Tiếp đó, để lựa chọn được mơ hình phù hợp hơn giữa mơ hình tác động cố định FEM và mơ hình tác động ngẫu nhiên REM thì bài nghiên cứu sử dụng kiểm định Hausman. Sau khi dùng lệnh hausman ta có kết quả như bảng 4.6, giá trị Prob>chi2 chính là giá trị p-value của kiểm định và bằng 0,3465 (lớn hơn 0,05), vì vậy bài nghiên cứu lựa chọn mơ hình tác động ngẫu nhiên REM để giải thích kết quả. Mơ hình tác động ngẫu nhiên đưa ra kết quả phù hợp hơn để giải thích những ảnh hưởng của các biến đến lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu của ngân hàng.
Prob > chi2 = 0,3465
Nguồn: Kết quả nghiên cứu
Từ bảng 4.5 cho kết quả của mơ hình tác động ngẫu nhiên REM ta thấy quy mô cho vay (LOAN), quy mô ngân hàng (BSIZE), tỷ lệ cho vay trên vốn huy động (LDR), chỉ số tăng trưởng GDP (GDP) và tỷ lệ lạm phát (INF) có sự tác động đến ROEA của ngân hàng với hệ số xác định R bình phương bằng 0,1363 (13,63%). Được giải thích là 5 biến trên trên ảnh hưởng 13,63% sự biến động của biến phụ thuộc ROEA. Biến LOAN có tác động ngược chiều và biến BSIZE, LDR, GDP, INF có tác động mang tính cùng chiều. Biến rủi ro tín dụng (CRISK) và các biến kiểm sốt cịn lại có p-value lớn hơn 0,05 nên khơng có sự tác động.
Sau khi cả mơ hình 1 và mơ hình 2 đều đưa ra được mơ hình tác động ngẫu nhiên REM làm mơ hình giải thích kết quả của những nhân tố ảnh hưởng đến lợi nhuận của ngân hàng thương mại thì bài nghiên cứu đưa ra được bảng tổng hợp kết quả kiểm định các giả thiết. Bài nghiên cứu đưa 9 biến vào mơ hình, trong đó có 2 biến phụ thuộc là ROAA và ROEA, kết quả chỉ ra rằng biến kiểm soát BS ZE, LOAN, EQUI TY, LDR có tác động đến lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản bình qn của ngân hàng. Theo đó, biến lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu bình quân bị tác động bởi các biến kiểm sốt là BS ZE, LOAN, LDR, GDP, INF. Cịn lại biến độc lập CRISK và biến kiểm sốt EQUITY đều khơng tác động đến lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu bình quân của ngân hàng thương mại.
Biến kiểm sốt quy mơ ngân hàng được đưa ra là có sự tác động cùng chiều tới cả ROAA và ROEA. Điều này được thể hiện rằng khi ngân hàng có tổng tài sản lớn, tức quy mơ ngân hàng lớn thì góp phần làm lợi nhuận của ngân hàng thương mại càng cao. Theo kết quả hồi quy mơ hình cho thấy, nhân tố quy mơ cho vay (LOAN) tác động ngược chiều tới lợi nhuận của ngân hàng thương mại đang niêm yết trên thị trường chứng khốn Việt Nam. Điều này cho biết, khi có sự tác động lớn của quy mơ cho vay thì lợi nhuận sẽ biến động tiêu cực và ngược lại. Biến tỷ lệ cho vay trên vốn huy động (LDR) thì có sự tác động cùng chiều tới lợi nhuận của ngân hàng thương mại, có nghĩa rằng tỷ lệ cho vay trên vốn huy động càng lớn thì lợi nhuận của ngân hàng càng cao, và ngược lại. Biến quy mô vốn chủ sở hữu (EQU TY) tác động cùng chiều tới lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản bình quân của các NHTM ,vì vậy quy mơ vốn chủ sở hữu càng lớn thì lợi nhuận của các ngân hàng càng lớn, và quy mơ vốn nhỏ thì lợi nhuận của các NHTM lại giảm đi. Theo
Tên biến
Chiều hướng tác động
tới ROAA Chiều hướng tác độngtới ROEA
Biến độc lập
Rủi ro tín dụng Không ảnh hưởng Không ảnh hưởng
Biến kiêm sốt
Quy mơ ngân hàng Cùng chiều Cùng chiều
Quy mô cho vay Ngược chiều Ngược chiều
Quy mô vốn chủ sở hữu Cùng chiều Không ảnh hưởng
Tỷ lệ cho vay trên vốn huy động Cùng chiều Cùng chiều
Chỉ số tăng trưởng GDP Cùng chiều Cùng chiều
Tỷ lệ lạm phát Cùng chiều Cùng chiều
mơ hình tác động ngẫu nhiên REM thì biến kiểm sốt chỉ số tăng trưởng (GDP) có tác động cùng chiều tới lợi nhuận của các ngân hàng thương mại, điều này được giải thích là khi tình hình kinh tế của Việt Nam đi xuống có thể làm giảm khả năng sinh lời của ngân hàng. GDP tăng tức nền kinh tế tăng trưởng cao và ổn định, nhu cầu mở rộng hoạt động và nhu cầu về vốn tăng, điều này thúc đẩy hoạt động tín dụng của ngân hàng tăng cao, hiệu quả hoạt động các NHTM cũng tăng cao. Cũng theo đó, mơ hình tác động ngẫu nhiên đưa ra kết quả biến kiểm soát tỷ lệ lạm phát (INF) có tác động cùng chiều tới lợi nhuận của các NHTM. Kết quả khẳng định vững chắc hơn cho lý thuyết về ảnh hưởng của tỷ lệ lạm phát của Việt Nam đến lợi nhuận của các NHTM niêm yết trên TTCK Việt Nam.
41
Nguồn: Kết quả nghiên cứu