Trong nền kinh tế thị trƣờng, doanh nghiệp cũng là một loại hàng hố. Vì vậy để phát huy đƣợc giá trị sử dụng của mình (tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh) đòi hỏi bản thân doanh nghiệp cũng phải bao gồm những tài sản cấu thành nên nó. Số lƣợng tài sản thực trong doanh nghiệp có thể nhiều hay ít tuỳ thuộc vào quy mơ, đặc điểm của từng doanh nghiệp, song có thể chắc chắn một điều rằng doanh nghiệp sẽ khơng thể hoạt động khi khơng có một lƣợng tài sản có thực nhất định. Các tài sản này chủ yếu đƣợc hình thành bằng 3 nguồn đó là vốn chủ sở hữu, nợ vay và các khoản chiếm dụng. Cơ cấu nguồn hình thành tài sản là sự khẳng định và thừa nhận về mặt pháp lý các quyền sở hữu và lợi ích của các nhà đầu tƣ đối với số tài sản đó.
Có thể nói, giá trị của doanh nghiệp chính là tổng giá trị của các tài sản hữu hình và vơ hình cấu thành nên doanh nghiệp đó. Tuy nhiên, về mặt pháp lý, ngƣời chủ sở hữu chỉ có thể bán những tài sản thuộc quyền sở hữu của mình trong tổng số các tài sản cấu thành nên doanh nghiệp mà họ đang sử dụng. Chính vì vậy, để có thể thực hiện một giao dịch mua bán doanh nghiệp trên thị trƣờng, ngƣời ta phải tiến hành xác định giá trị rịng (net value) của các tài sản hiện có trong doanh nghiệp đó.
Trên quan điểm đó, giá trị doanh nghiệp đƣợc xác định nhƣ sau: Vo = VT - VN
Trong đó:
Vo : Giá trị tài sản ròng của doanh nghiệp
VT : Giá trị tài sản hiện có trong doanh nghiệp (Theo giá trị thị trƣờng hoặc giá trị sổ sách kế toán)
VN : Giá trị các khoản nợ của doanh nghiệp
Dựa vào công thức tổng quát trên đây, ta thấy giá trị tổng tài sản của doanh nghiệp có thể đƣợc hình thành trên 2 cơ sở:
- Thứ nhất là giá trị tổng tài sản của doanh nghiệp đƣợc tính tốn dựa vào số liệu trong bảng cân đối kế tốn của doanh nghiệp đó tại thời điểm xác định (Giá trị sổ sách). Theo đó, giá trị tài sản rịng của doanh nghiệp sẽ đƣợc tính tốn bằng cách lấy tổng giá trị tài sản phản ánh ở phần tài sản trừ đi các khoản nợ phải trả đƣợc phản ánh bên phần nguồn vốn của bảng cân đối kế tốn. Đây là một cách tính tốn đơn giản, dễ dàng. Nếu nhƣ việc ghi chép, phản ánh đầy đủ các nghiệp vụ kinh tế phát sinh, doanh nghiệp chấp hành tốt các quy định của chế độ kế tốn hiện hành thì giá trị tài sản thuần tính tốn đƣợc sẽ là số liệu có độ tin cậy nhất định về giá trị tài sản ròng của doanh nghiệp.
- Thứ hai là giá trị tổng tài sản của doanh nghiệp đƣợc xác định dựa trên giá trị thị trƣờng của từng loại tài sản cấu thành. Theo phƣơng pháp này, ngƣời ta sẽ loại ra khỏi danh mục đánh giá những tài sản khơng cần thiết và khơng có khả năng đáp ứng những yêu cầu của sản xuất kinh doanh. Sau đó tiến hành đánh
từng tài sản hoặc từng loại tài sản cụ thể. Sau cùng, giá trị tài sản ròng của doanh nghiệp sẽ đƣợc tính bằng cách lấy tổng giá trị của các tài sản đã đƣợc xác định theo giá thị trƣờng trừ đi các khoản nợ phản ánh bên nguồn vốn của bảng cân đối kế toán và khoản tiền thuế tính trên giá trị tăng thêm của số tài sản đƣợc đánh giá lại tại thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp.
- Ƣu, nhƣợc điểm của phƣơng pháp. Ƣu điểm:
+ Phƣơng pháp giá trị tài sản ròng đã chỉ ra giá trị của những tài sản cụ thể cấu thành giá trị doanh nghiệp. Có thể nói, giá trị của các tài sản đó là một căn cứ cụ thể, có tính pháp lý rõ ràng nhất về khoản thu nhập mà ngƣời mua chắc chắn sẽ nhận đƣợc khi sở hữu doanh nghiệp. Nó nói lên rằng, số tiền mà ngƣời mua bỏ ra luôn luôn đƣợc đảm bảo bằng một lƣợng tài sản có thật, đồng thời số tài sản đó cũng chính là khoản thu nhập tối thiểu mà ngƣời sở hữu doanh nghiệp sẽ nhận đƣợc. Đó cũng chính là mức giá thấp nhất, là cơ sở đầu tiên để các bên có liên quan đƣa ra trong q trình giao dịch và đàm phán về giá bán doanh nghiệp.
+ Đối với những doanh nghiệp nhỏ mà số lƣợng tài sản không nhiều, việc định giá tài sản khơng địi hỏi những kỹ thuật phức tạp, giá trị các yếu tố vơ hình là khơng đáng kể, các doanh nghiệp có chiến lƣợc kinh doanh khơng rõ ràng, thiếu căn cứ xác định các khoản thu nhập trong tƣơng lai thì giá trị doanh nghiệp đƣợc xác định theo phƣơng pháp tài sản sẽ trở thành một tiêu chuẩn cơ bản và thích hợp nhất để các bên xích lại gần nhau trong q trình đàm phán.
Nhƣợc điểm: Bên cạnh những ƣu điểm nổi bật trên đây thì phƣơng pháp tài sản cũng bộc lộ khơng ít những nhƣợc điểm, cụ thể là:
+ Phƣơng pháp này đánh giá doanh nghiệp trong một trạng thái tĩnh. Doanh nghiệp không đƣợc coi nhƣ một thực thể đang tồn tại và cịn có thể hồn chỉnh và phát triển. Từ đó, nó khơng phù hợp với một tầm nhìn chiến lƣợc về doanh nghiệp. Trong khi đó, mục đích của ngƣời mua doanh nghiệp là nhằm sở hữu các khoản thu nhập trong tƣơng lai chứ không phải để bán lại ngay các tài sản hiện thời.
+ Phƣơng pháp tài sản đã không cung cấp và xây dựng đƣợc những cơ sở thông tin cần thiết để các bên có liên quan đánh giá về triển vọng sinh lời của doanh nghiệp. Đó cũng là lý do mà khi sử dụng phƣơng pháp này, ngƣời ta khó có thể giải thích vì sao cùng một giá trị tài sản thuần nhƣ nhau nhƣng doanh nghiệp này lại có giá bán cao hơn doanh nghiệp kia ngay cả khi khơng có sự tác động của yếu tố cạnh tranh.
+ Phƣơng pháp tài sản đã bỏ qua phần lớn các yếu tố vơ hình nhƣng lại có giá trị thực sự và nhiều khi lại chiếm tỷ trọng rất lớn trong tổng giá trị doanh nghiệp nhƣ: Trình độ quản lý, trình độ cơng nhân, uy tín, thị phần… của doanh nghiệp. Đó có thể là những doanh nghiệp có tài sản khơng đáng kể nhƣng triển vọng sinh lời lại rất cao và tất nhiên giá trị của nó cũng rất cao. + Trong nhiều trƣờng hợp, việc xác định giá trị tài sản ròng của doanh nghiệp lại trở nên quá phức tạp. Chẳng hạn khi xác định giá trị doanh nghiệp của một tập đồn có nhiều chi nhánh ở nhiều địa điểm khác nhau, có các chứng khốn đầu tƣ ở nhiều doanh nghiệp khác nhau. Mỗi chi nhánh lại có một số lƣợng rất lớn các tài sản đặc biệt, đã qua sử dụng thậm chí khơng cịn bán trên thị trƣờng. Khi đó địi hỏi phải tổng kiểm kê đánh giá lại một cách chi tiết mọi tài sản ở các chi nhánh. Từ đó kéo theo các khoản chi phí đánh giá rất tốn kém, thời gian cần thiết cho một cuộc đánh giá có thể kéo dài, kết quả đánh giá phụ thuộc rất lớn vào các thông số kỹ thuật của tài sản mà các nhà kỹ thuật chuyên ngành đƣa ra, và nhƣ vậy sai số đánh giá có thể sẽ rất cao.
Nhƣ vậy có thể thấy rằng, mặc dù có những hạn chế lớn song với những cơ sở kinh tế rõ ràng, phƣơng pháp tài sản đã xứng đáng trở thành một trong những phƣơng pháp cơ bản trong hệ thống các phƣơng pháp xác định giá trị doanh nghiệp trong cơ chế thị trƣờng . Những ƣu điểm của phƣơng pháp này cũng chính là lý do để giải thích tính khả thi cao và khả năng ứng dụng rộng rãi của nó trong thực tiễn.