Khả năng sinh lợi kém hấp dẫn vì: (i) nguyên liệu đầu vào nhập khẩu chiếm phần lớn giá vốn; (ii) phụ thuộc nhiều vào vay nợ với chi phí lãi vay cao; (iii) quản lí vốn lưu động, hàng tồn kho, kém.
Rủi ro biến động giá cả hàng hóa:
Việc nhập khẩu nguồn nguyên liệu như ván sợi MDF hay các loại gỗ thịt Căm xe, Hương, Teak, Oak, Ash... có thể khiến giá mua đầu vào tăng do chi phí vận chuyển, bảo hiểm tăng. Tuy nhiên mức độ rủi ro tăng giá này là không cao do số gỗ nhập khẩu này chỉ chiếm khoảng 15% trong tổng số nguyên liệu sử dụng cho sản xuất sản phẩm xuất khẩu của Công ty. Một số nguyên liệu dùng trong xuất khẩu như gỗ tràm lại là nguồn nguyên liệu chủ lực tự trồng của TTF, không cần phải nhập khẩu, điều này sẽ góp phần giảm thiểu được rủi ro biến động về giá gây ảnh hưởng trực tiếp tới doanh thu và chi phí sản xuất hàng xuất khẩu cho TTF.
2.2.1.2. Rủi ro từ hoạt động xuất khẩu của Doanh nghiệp
a. Rủi ro thanh toán:
Rủi ro về phương thức thanh toán:
Trả chậm D/A và trả ngay D/P. Như vậy rủi ro trong khâu thanh toán của TTF khá cao.
Đối với hình thức L/C khả năng rủi ro thấp tuy nhiên cũng có thể xảy ra nếu ngân hàng đứng ra bảo lãnh mở LC cho TTF phá sản hoặc có dấu hiệu vi phạm trong thanh tốn. Với hình thức D/A và D/P, rủi ro xảy ra khi TTF khơng nhận được hối phiếu thanh tốn ngay cả khi đối tác đã nhận được hàng.
Rủi ro từ chính sách tín dụng: TTF quản lý rủi ro tín dụng dựa trên chính sách phân tích hồ sơ rủi ro của từng đối tác và lập bảng theo dõi từng khách hàng chi tiết. Tuy nhiên việc thẩm định khách hàng không được thực hiện thường xuyên và liên tục, TTF chủ yếu dựa vào uy tín của bạn hàng là các đối tác lâu năm. Kết quả , giá trị dự phòng nợ xấu phải thu khách hàng xuất khẩu đã được ghi nhận 8 tỷ tháng đầu năm 2016, ghi nhận đủ khoảng hơn 10 tỷ cho cả năm 2016. Cụ thể như sau:
Đơn vị tính: đồng
Nợ xấu
Cuối năm 2016 Đầu năm 2016
Nợ gốc
Giá trị có thể thu hồi
Đối tượng nợ Nợ gốc Giá trị có
thể thu hồi Đối tượng nợ
Công nợ phải thu quá hạn thanh toán từ 6 tháng – 1 năm
5,900,796,277 0 0 0 - Styl Company - Khác 948,536,891 - Khác
Công nợ phải thu quá hạn
thanh toán từ 1-2 năm 3,208,030,681
1,439,519,236
1,576,669,741
0 -Tesco International
- Khác Công nợ phải thu quá hạn
thanh toán từ 2-3 năm
1,439,519,236 1,405,233,091 0 -Tesco International -Khác 383,126,497 0 0 -Tesco International -Khác
Công nợ phải thu quá hạn thanh toán từ 3-4 năm
4,215,042,469 3,515,516,126 2,964,282,557 0 - AHL Company - Wsand Company. Ltd - Khác 4,215,042,469 3,515,516,126 8,780,393,747 267,412,061 - AHL Company - Wsand Company. Ltd - Khác CỘNG 22,648,420,437 20,858,804,707 267,412,061
b. Rủi ro trong quá trình tổ chức thực hiện hợp đồng xuất khẩu:
Rủi ro trong quá trình vận chuyển – giao nhận:
Đặc trưng của sản phẩm gỗ là lớn, cồng kềnh, khó khăn trong q trình bốc xếp và tháo dỡ. Chủ yếu sản phẩm gỗ của TTF được vận chuyển xuất khẩu thơng qua đường biển. Rủi ro trong hình thức vận chuyển này là hàng dễ bị ẩm mốc nếu không được bảo quản tốt, mất mát và hư hỏng, dễ cháy... tất cả đều mang tính rủi ro cao.
2.2.1.3. Rủi ro mang tính ngành nghề kinh doanh:
Rủi ro về nguyên vật liệu: So với các doanh nghiệp gỗ trong nước thì mức độ chủ động về nguyên liệu xuất khẩu của TTF là tương đối cao. TTF có nguồn nguyên liệu ổn định với số lượng lớn, giá rẻ và có chứng chỉ chứng nhận nguồn gốc rõ ràng (FSC). Hiện nay, 85% gỗ tự nhiên có nguồn gốc từ trong nước và 56% nguồn gỗ công nghiệp từ trong nước (trong khi tỷ lệ nhập khẩu nguyên liệu trung bình của các doanh nghiệp gỗ Việt Nam là 80%). Đây là một lợi thế rất lớn của TTF trong bối cảnh các doanh nghiệp trong nước đang phải phụ thuộc vào nguồn nguyên liệu nhập khẩu và phải cạnh tranh nhau về nguyên liệu.
+ Đối với nguồn gỗ tự nhiên, TTF được đối tác là công ty QPFL (thuộc Tập đoàn giấy Oji của Nhật bản) cung cấp độc quyền số lượng lớn gỗ tràm và keo có chứng nhận FSC với đường kính lớn, phù hợp với đồ gỗ ngoại thất. Do đó, hiện tại, TTF là nhà sản xuất có khả năng xuất khẩu hàng thành phẩm bằng gỗ tràm, keo có chứng nhận FSC nhiều nhất Việt Nam. Và đó cũng là lý do mà IKEA đã chọn TTF là đơn vị tiên phong cung cấp mặt hàng bằng gỗ này cho họ tại Việt Nam từ năm 2011, với trị giá đơn hàng trên 130 tỷ mỗi năm.
+ Tuy nhiên, nguyên liệu gỗ chiếm tỷ trọng từ 40-60% trong giá thành sản phẩm của TTF, do vậy sự biến động về giá cả NVL cũng như về sản lượng thu mua gỗ, chất lượng gỗ có thể tạo ra rủi ro cho TTF.
+ Rủi ro về nguồn cung NVL:
Lượng hàng tồn kho khá cao cũng đang là một khó khăn cho TTF trong thời gian hiện nay. Tính đến cuối 2016, giá trị hàng tồn kho của TTF là 1.228 tỷ đồng, chiếm tới 50,68% tổng tài sản của Cơng ty, trong đó có nhiều loại nguyên liệu tồn kho từ năm 2012. Lượng hàng tồn kho cao khiến cho Công ty phải vay nợ cao và dẫn đến chi phí lãi vay cũng ở mức cao. Hiện nay, TTF đang cần phải giảm hàng tồn kho khoảng 400 tỷ đồng, chủ yếu là tồn kho gỗ teak từ năm 2008 (đây là loại gỗ thích hợp để sản xuất đồ gỗ ngoại thất ngoài trời xuất khẩu sang châu Âu, nhưng suy thoái kinh tế và khủng hoảng nợ công đã làm cho xuất khẩu đồ gỗ ngoại thất bị thu hẹp)
- Nguyên vật liệu tồn kho của TTF luôn ở mức cao do thế chấp cho các khoản vay từ ngân hàng, do đó lượng NVL này khơng thể tiêu thụ. Như vậy mỗi khi có đơn đặt hàng xuất khẩu mới, TTF buộc phải nhập khẩu mua ngoài phần nguyên vật liệu đầu vào để kịp thời cung ứng cho đơn hàng, làm gia tăng rủi ro về nguồn cung NVL. Chỉ sau khi TTF bán được nợ, cụ thể vào đầu tháng 6-2014 Công ty Mua bán nợ và tài sản tồn đọng (DATC) đã mua 543 tỷ đồng khoản nợ của TTF tại Vietcombank, ngân hàng mới giải phóng tài sản nguồn nguyên liệu này.
+ Rủi ro chất lượng gỗ: Lượng hàng tồn kho qua BCTC những năm gần đây của TTF đều tăng cao, một phần do dùng làm tài sản thế chấp vay ngân hàng, như vậy dễ xảy ra rủi ro suy giảm về chất lượng gỗ, xuống cấp từ 10- 25% tùy loại gỗ; gây tổn hại nghiêm trọng tới tình hình xuất khẩu của TTF, chịu lỗ lên tới 20%/năm.
+ Tính ổn định của các nguồn cung cấp nguyên liệu: Đối với nguồn gỗ nhập khẩu, Công ty thường xuyên chủ động trong nhập khẩu nguyên liệu ổn định với các bên đối tác. Còn với nguồn gỗ địa phương, với hơn 13.000 ha rừng trồng do TTF đầu tư cách đây 10 năm, nay đã bắt đầu thu hoạch => Rủi ro thiếu nguồn hàng xuất khẩu thấp.
- Rủi ro trong mơ hình doanh nghiệp, chiến lược phát triển của Công ty. + Trong giai đoạn 2005-2007, TTF chú trọng chiến lược phát triển phân khúc sản phẩm cao cấp đồ gỗ nội thất & ngoại thất giúp TTF đạt kết quả kinh doanh tốt với mức tăng trưởng trên 100% , xuất khẩu tốt và EU là thị trường xuất khẩu chủ lực.
+ Tuy nhiên, tới năm 2010 nhu cầu về gỗ cao su tăng vọt do nhu cầu nhập khẩu ồ ạt từ thị trường Trung Quốc khiến TTF không kịp trở tay. TTF bắt buộc phải dự trữ NL cũ ở mức tồn kho cao nhưng lại phải bỏ thêm vốn và thời gian để chuẩn bị NL phục vụ cho nhu cầu xuất khẩu mới.
+ Đến giai đoạn khủng hoảng 2011-2013, nền kinh tế suy giảm mạnh do vậy hàng ngoại thất cao cấp khơng cịn là mặt hàng chủ lực. Nguyên liệu chính để sản xuất xuất khẩu là gỗ Teak bị ứ đọng, tồn kho khiến TTF phải giải quyết bằng cách bán lỗ.
+ Đến cuối 2013, TTF bắt đầu thực hiện tái cấu trúc tài chính. Dưới gánh nặng nợ vay và lãi vay, TTF nhìn nhận mấu chốt của vấn đề phải giải quyết hàng tồn kho để khơi thơng dịng tiền.
Như vậy, việc TTF đầu tư không đúng thời điểm, các khoản đầu tư dài hạn đã vượt quá khả năng chịu đựng về tài chính của Cơng ty, định vị dịng sản phẩm chủ lực để xuất khẩu sai lệch ngay khi thị trường có dấu hiệu suy giảm đã khiến TFF gặp nhiều rủi ro.
- Rủi ro trong việc đồng bộ chính sách khâu trồng rừng đến khai thác, chế biến và xuất khẩu của Công ty.
+ Nhìn vào cơ cấu tổ chức tập đồn cơng ty, có thể thấy TFF bao gồm một hệ thống các công ty chế biến gỗ liên kết với nhau thành một chuỗi sản xuất gần như khép kín, từ việc trồng rừng cung cấp nguyên vật liệu đầu vào cho tới sản xuất chế biến thành phẩm, đóng gói bao bì và xuất khẩu. Tuy nhiên, các khâu này chưa có sự liên kết chặt chẽ để nâng cao giá trị từng khâu
và khả năng cạnh tranh với sản phẩm nước ngồi, nên xảy ra tình trạng vùng nguyên liệu của TFF xuất khẩu ván dăm, ván ép nhưng khu vực chế biến lại nhập khẩu nguyên liệu từ nước ngoài.
c. Rủi ro cạnh tranh:
- Rủi ro do gian lận thương mại, kiện phá giá:
Theo diễn biến mới nhất, các thành viên EU đã đưa Việt Nam vào danh sách kiểm soát đối với các sản phẩm đồ gỗ chế biến có nguồn gốc từ Trung Quốc và Ấn Độ do gian lận thương mại từ các thị trường này. Như vậy TTF cũng sẽ khơng nằm ngồi rủi ro bị áp luật chống phá giá do tỷ lệ phân bổ hàng hóa vào thị trường EU của TTF chiếm tỷ trọng khá lớn (35%).
- Rủi ro từ phía đối thủ cạnh tranh:
Đối thủ cạnh tranh trên thị trường xuất khẩu: Doanh thu xuất khẩu của TTF hiện đạt khoảng 1.800 tỷ đồng, chiếm khoảng 2,3% tổng doanh thu xuất khẩu đồ gỗ của Việt Nam và chỉ chiếm khoảng 0.065% thị phần đồ gỗ của thế giới. Trên thị trường xuất khẩu, TTF có các đối thủ cạnh tranh chủ yếu ở các phân khúc hàng nội thất và hàng ngoại thất.
+ Đối với ván sàn. TTF khơng có đối thủ cạnh tranh đáng kể. Hiện Trường Thành đang dẫn đầu tại Việt Nam về doanh số xuất khẩu ván sàn, chủ yếu sang Nhật Bản, Hoa Kỳ, Úc, Ý và Tây Ban Nha.
+ Đối với hàng nội thất. Các đối thủ cạnh tranh chính của TTF là Shing Mark, Latitute Tree, RK Resource… Đây là các doanh nghiệp 100% nước ngoài, chủ yếu làm hàng giả cổ xuất đi Mỹ. Chiến lược của họ là nhập khẩu nguyên liệu rẻ từ cơng ty mẹ ở nước ngồi và dùng nguồn khách hàng sẵn có trước đây.
+ Đối với hàng ngoại thất. Đó là Scancom Việt Nam. Đây cũng là doanh nghiệp 100% nước ngoài, chủ yếu làm hàng chất lượng thấp bằng gỗ bạch đàn, xuất đi toàn cầu. Tuy nhiên, phần lớn doanh số của Scancom là đến từ nguồn mua lại các nhà máy nhỏ (thầu lại) chứ không phải do Scancom sản
xuất. Do đó, nếu so sánh về sản lượng sản xuất thực thì Scancom cũng chưa thể so sánh với Công ty Trường Thành và các công ty con.
2.2.2.4. Rủi ro từ nội bộ TTF
a. Rủi ro về sử dụng lao động:
Do ngành chế biến xuất khẩu gỗ có tính chất mùa vụ, TTF cũng khơng nằm ngồi xu hướng sử dụng lao động có hợp đồng lao động (HĐLĐ) ngắn hạn, điều này thể hiện tính bấp bênh về rủi ro trong sử dụng lao động của TTF.
Lao động của TTF tính đến năm 2016 vào khoảng 3.257 lao động, trong đó có 1.960 lao động phổ thơng có trình độ THCS & lao động mùa vụ ký kết HĐ ngắn hạn. Như vậy rủi ro trong quy trình sử dụng lao động của TTF là khá cao do Cơng ty vẫn cịn tình trạng khơng ký kết HĐLĐ và sử dụng lao động ngoài độ tuổi lao động. Cụ thể như sau:
Hình 2.4. Cơ cấu lao động tại TTF
Nguồn: TTF
80% số người nằm trong độ tuổi lao động.
Lao động có HĐLĐ > 1 năm là 41%, HĐLĐ từ 6 tháng đến 1 năm là 32%, 1% lao động khơng có HĐLĐ, cịn lại là HĐLĐ dưới 6 tháng.
Mặc dù tỷ lệ lao động nằm ngồi độ tuổi lao động chính nhỏ, rủi ro về hàng hóa xuất khẩu có sử dụng lao động ngồi độ tuổi lao động tại TTF được cho là vẫn đáng kể. Do hầu như khó có thể phân tách sản phẩm nào có sự
tham gia của các lao động này nên nguy cơ có thể bao trùm cả lơ hàng xuất khẩu liên quan, tính rủi ro vì vậy cũng tăng lên.
Hình 2.1 chỉ ra các loại hình hợp đồng được TTF tham gia xuất khẩu sử dụng. Nhìn từ góc độ pháp lý, DN đang vi phạm pháp luật về sử dụng lao động, rủi ro cũng vì vậy mà phát sinh. Bên cạnh đó, việc sử dụng lao động ngắn hạn cũng tạo nên rủi ro trong sự phát triển ngành do gây hạn chế sự gắn kết chặt chẽ giữa doanh nghiệp và người lao động.
b. Rủi ro quản trị:
Năm 2015, TTF khiến nhiều nhà đầu tư thất vọng khi nhận được Báo cáo tài chính sau kiểm tốn hồn tồn khác so với trước kiểm tốn. Cụ thể, doanh thu sau kiểm toán đạt 2.752 tỷ đồng, cao hơn 7,5% so với số liệu chưa kiểm toán là 2.560 tỷ đồng. Ngược lại, lợi nhuận sau thuế sau kiểm toán giảm mạnh 33% so với số liệu trước kiểm toán là 305,4 tỷ đồng xuống còn 205 tỷ đồng. Điều này thể hiện những sai phạm rõ rệt trong cách thức quản trị nội bộ của TTF.
Chưa hết, đến thời điểm tháng 07/2016, trong quá trình thẩm tra và đánh giá BCTC 6 tháng đầu năm của TTF đã phát hiện một số sai lệch nghiêm trọng giữa thông tin, số liệu thực tế so với thông tin, số liệu đã được TTF công bố. Nguyên nhân đến từ việc kiểm kê phát hiện thiếu tới gần 980 tỷ đồng hàng tồn kho và trích lập dự phịng đối với khoản phải thu khó địi, sau khi điều chỉnh vào giá vốn hàng bán đã khiến khiến TTF lỗ gộp tới 870 tỷ đồng và lỗ ròng 1.073 tỷ đồng.
2.2.2. Thực trạng thực hiện các nội dung quản trị rủi ro xuất khẩu của Cơng ty Cổ phần Tập đồn Kỹ nghệ gỗ Trường Thành. của Cơng ty Cổ phần Tập đồn Kỹ nghệ gỗ Trường Thành.
2.2.2.1. Nhận dạng rủi ro:
a. Công tác nhận dạng rủi ro xuất khẩu:
Trong phiếu điều tra khảo sát do tác giả thực hiện, nhận dạng rủi ro xuất khẩu được thể hiện qua bảng hỏi bao gồm 20 câu hỏi. Có 81% cán bộ nhận
diện được các rủi ro xuất khẩu mà Công ty gặp phải và 65% cán bộ cho rằng họ sớm nhận diện được các rủi ro tiềm tàng. Tần suất công ty sử dụng tới các dịch vụ tư vấn nhận dạng rủi ro là thấp. Phần lớn các câu trả lời cho thấy doanh nghiệp tự nhận diện rủi ro thơng qua việc phân tích báo cáo tài chính và phân tích các hợp đồng xuất khẩu.
Tuy nhiên khảo sát cũng cho thấy doanh nghiệp bắt đầu quan tâm tới rủi ro trong xuất khẩu và bắt đầu có chương trình chủ động đối phó với những thay đổi của môi trường kinh doanh sau sự cố phát hiện sai lệch trong Báo cáo tài chính tháng 07/2016 vừa qua tại Cơng ty.
Khảo sát qua Báo cáo tài chính cho thấy, doanh nghiệp có thường xuyên báo cáo về các rủi ro mà doanh nghiệp có thể gặp phải, tuy nhiên nhìn chung