1.1.3 .Đặc điểm chức năng, vai trò tài chính doanh nghiệp
3.3. PHÂN TÍCH NHĨM CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH CỦA CTCP TẬP
3.3.3. Hiệu quả hoạt động
3.3.3.1 Tỷ số hoạt động hàng tồn kho:
Chỉ số này thể hiện khả năng quản trị hàng tồn kho hiệu quả như thế nào bao gồm vòng quay hàng tồn kho và số ngày tồn kho bình qn. Chỉ số vịng quay hàng tồn kho càng cao càng cho thấy doanh nghiệp bán hàng nhanh và hàng tồn kho khơng bị ứ đọng nhiều trong doanh nghiệp. Có nghĩa là doanh nghiệp sẽ ít rủi ro hơn nếu nhìn thấy trong báo cáo tài chính, khoản mục hàng tồn kho có giá trị giảm qua các năm. Bảng 2.10: Vòng quay HTK của FLC Đơn vị: Triệu đồng Năm Giá vốn hàng bán HTK Vòng quay hàng tồn kho Số ngày tồn kho 2017 10,151,917 1,252,470 8.25 45 2018 10,473,080 1,773,020 6.92 53 2019 16,791,731 1,581,702 10.01 36 2020 16,660,433 2,683,008 7.81 47
Năm 2019 có chỉ số vịng quay hàng tồn kho của FLC cao nhất hay số ngày tồn kho bình quân thấp nhất trong 4 năm chứng tỏ khả năng quản lý hàng tồn kho của năm 2019 hiệu quả nhất. Nhìn chung 4 năm, chỉ số này tăng giảm xen kẽ nhau cho thấy mức biến động hàng tồn kho không ổn định, thấp nhất ở năm 2018 (6.92).
3.3.3.2 Vòng quay khoản phải thu:
Vòng quay khoản phải thu để kiểm tra độ hiệu quả của công ty trong việc thu hồi khoản phải thu và tiền nợ của khách hàng. Tỷ lệ này cho thấy mức độ hiệu quả của một cơng ty trong việc cấp tín dụng cho khách hàng của họ và khả năng thu hồi nợ ngắn hạn. Chỉ số vòng quay càng cao sẽ cho thấy doanh nghiệp được khách hàng trả nợ càng nhanh.
44
Bảng 2.11: Vòng quay khoản phải thu (ngày) của FLC
Đơn vị: Triệu đồng Năm Các khoản phải thu KH ngắn hạn DTT Vòng quay khoản phải thu Số ngày thu tiền bình quân 2017 2,705,737 11,216,595 6.81 54 2018 4,175,798 11,695,896 3.40 107 2019 3,974,066 15,780,749 3.87 94 2020 2.413.292 13,488,401 4.22 86
Vòng quay khoản phải thu trong giai đoạn 2017-2020 của FLC nhìn chung giảm. Mặc dù từ năm 2018 trở đi chỉ số này tăng nhưng không đáng kể và vẫn thấp so với năm 2017 (6.81). Kỳ thu tiền bình quân của FLC tăng mạnh trong năm 2018, nhiều hơn gấp đôi năm 2017 là 54 ngày, nhưng lại giảm dần trong 2 năm 2019 và 2020, tuy nhiên con số này vẫn lớn hơn nhiều so với 2017. Ðiều này cho thấy FLC đang thực hiện nới lỏng chính sách bán chịu cho khách hàng. Nếu bán chịu hàng hóa q nhiều thì chi phí cho khoản phải thu tăng có nguy cơ phát sinh các khoản nợ khó địi, do đó, rủi ro khơng thu hồi được nợ cũng gia tăng. Vì vậy, FLC cần có chính sách bán chịu phù hợp.
3.3.3.3 Vòng quay khoản phải trả
Vòng quay khoản phải trả là chỉ số tài chính phản ánh khả năng chiếm dụng vốn đối với nhà cung cấp hoặc hiểu là chính sách thanh tốn cơng nợ đối với nhà cung cấp. Nó cịn được gọi với các tên khác như: Hệ số vòng quay các khoản phải trả, chỉ số vòng quay khác khoản phải trả. Đối với FLC, ta chỉ xét đến các khoản phải trả nhà cung cấp.
Bảng 2.12: Vòng quay khoản phải trả của FLC
Đơn vị: Triệu đồng
Năm Doanh số mua chịu Khoản phải trả nhà cung cấp Vòng quay khoản phải trả Số ngày trả tiền bình quân 2017 10,151,917 1,570,183 8.19 45 2018 10,473,080 1,955,916 5.94 61
45
2019 16,791,731 2,620,287 7.34 50
2020 16,660,433 3,574,495 5.38 68
Năm 2017, vòng quay khoản phải cao nhất chứng tỏ FLC quản lý các khoản nợ nhà cung cấp tốt. Tuy nhiên các năm sau biến động thất thường như giảm ở năm 2018, tăng ở năm 2019 và lại giảm ở năm 2020. Năm 2020, chỉ số này thấp nhất trong 4 năm dẫn đến số ngày trả tiền bình quân của FLC nhiều nhất báo động khả năng thanh toán nợ cho nhà cung cấp của FLC giảm.
3.3.3.4 Vòng quay tài sản lưu động
Hệ số này đo lường hiệu quả sử dụng tài sản lưu động nói chung mà khơng có sự phân biệt giữa hiệu quả hoạt động tồn kho hay hiệu quả hoạt động khoản phải thu.
Bảng 2.13: Vòng quay tài sản lưu động của FLC
Đơn vị: Triệu đồng Năm TSNH DTT Vòng quay tài sản lưu động 2017 12,764,600 11,216,595 0.88 2018 15,644,005 11,695,896 0.82 2019 17,587,173 15,780,749 0.95 2020 19,915,582 13,488,401 0.72
Năm 2019, mỗi đồng tài sản lưu động tạo ra 0,95 đồng doanh thu, cao nhất trong 4 năm. Hệ số này tăng giảm xen kẽ nhau và thấp nhất trong năm 2020 (0.72) cho thấy hiệu quả FLC sử dụng tài sản lưu động giảm do tài sản lưu động tăng đồng thời doanh thu giảm. Nhìn chung hiệu quả sử dụng tài sản lưu động là thấp vì nguồn tài sản của FLC chủ yếu là tài sản dài dạn.
3.3.3.5 Vòng quay tài sản cố định
Hệ số này đo lường hiệu quả sử dụng tài sanr cố định như máy móc, thiết bị và nhà xưởng…
Bảng 2.14: Vòng quay tài sản cố định của FLC
Đơn vị: Triệu đồng
Năm TSNH DTT Vòng quay
tài sản lưu động
46
2018 2,995,858 11,695,896 3.94
2019 2,897,138 15,780,749 5.36
2020 2,854,584 13,488,401 4.69
Năm 2020, một đồng tài sản cố định tạo ra được 4,69 đồng doanh thu. Ðiều này cho thấy hiệu quả sử dụng tài sản cố định của FLC khá tốt. Trong ba năm 2017- 2019, vòng quay tài sản cố định của FLC tăng liên tục, từ 3.25 (năm 2017), lên 3.94 (năm 2018) và tăng mạnh lên 5.36 (năm 2019) chứng tỏ hiệu quả sử dụng tài sản cố định ngày càng tốt. Tuy nhiên, chỉ số này lại giảm đi ở năm 2020 chủ yếu do doanh thu giảm. Nhìn chung hiệu quả sử dụng tài sản cố định 4 năm qua của FLC rất tốt đều trên 3, điều này cũng dễ hiểu vì nguồn tài sản chính tạo ra doanh thu cho FLC là tài sản cố định.
3.3.3.6 . Vòng quay tổng tài sản
Hệ số này đo lường hiệu quả sử dụng tài sản nói chung mà khơng có phân biệt đó là tài sản lưu động hay tài sản cố định.
Bảng 2.15: Vòng quay tổng tài sản của FLC
Đơn vị: Triệu đồng Năm Tổng TS DTT Vòng quay tổng TS 2017 22,795,168 11,216,595 0,55 2018 25,889,289 11,695,896 0,48 2019 32,012,714 15,780,749 0,55 2020 37,836,837 13,488,401 0,39
Năm 2017 và năm 2019, 1 đồng tổng tài sản tạo ra 0,55 đồng doanh thu, lớn hơn so với năm 2018 và 2020. Ðiều này cho thấy hiệu quả sử dụng tổng tài sản của FLC tăng giảm xen kẽ, khơng đồng đều. Nhìn chung 4 năm, khả năng tạo ra doanh thu từ tổng tài sản là thấp (<1) và không hiệu quả. Nguyên nhân dẫn đến điều này có thể là do tổng tài sản của FLC chủ yếu là bất động sản, các tài sản dài hạn khác chiếm phần lớn và có giá trị cao, được sử dụng sinh lời trong nhiều năm nên chỉ số doanh thu so với tổng tài sản là chưa khách quan.
Tóm lại, trong 4 năm trở lại đây (2017-2020), hiệu quả sử dụng tài sản (tài sản lưu động, tài sản cố định) của Tập đoàn FLC dù đang mức khá tốt, tăng dần trong 3 năm đầu nhưng đều có xu hướng giảm năm 2020. Nguyên nhân là do ảnh hưởng của
47
đại dịch COVID-19 làm tác động đến hoạt động kinh doanh sản xuất của FLC. Năm 2020, các công ty con của FLC hoạt động không hiệu quả, dự kiến trong năm 2021 chỉ số này vẫn bị ảnh hưởng giảm. Bên cạnh đó, thị trường bất động sản đang âm dần, tính cạnh tranh ngày càng gay gắt buộc Tập đoàn FLC phải thực hiện việc nới lỏng chính sách bán chịu sản phẩm để tìm kiếm khách hàng.
3.3.4. Địn bẩy tài chính
3.3.4.1. Hệ số nợ trên tởng tài sản
Hệ số nợ trên tổng tài sản, thường được gọi là hệ số nợ D/A, đo lường mức độ sử dụng nợ của doanh nghiệp để tài trợ cho tổng tài sản.
Bảng 2.16: Hệ số nợ trên tổng TS của FLC Đơn vị: Triệu đồng Đơn vị: Triệu đồng Năm Tổng TS Tổng nợ Hệ số nợ D/A 2017 22,795,168 14,272,196 62,61% 2018 25,889,289 16,879,601 65,16% 2019 32,012,714 20,367,869 63,62% 2020 37,836,837 24,411,930 64,52%
Hệ số nợ trên tài sản của FLC cao nhất ở năm 2018 là 65.16%. Theo tính tốn trong 4 năm gần đây, hệ số nợ trên tổng tài sản tăng giảm xen kẽ, tăng ở năm 2018 và 2020, giảm ở năm 2017 và 2019. Tuy nhiên mức độ tăng giảm này không quá chênh lệch, tương đối ổn định ở mức bình quân 63.98%.
3.3.4.2. Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu
Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu, thường được gọi là hệ số nợ D/E, đo lường mức độ sử dụng nợ của doanh nghiệp trong mối quan hệ tương quan với mức sử dụng VCSH.
48
Bảng 2.17: Hệ số nợ trên VCSH của FLC
Đơn vị: Triệu đồng
Năm Nợ phải trả Vốn chủ sở hữu Hệ số nợ D/E
2017 14,272,196 8,522,973 167.46%
2018 16,879,601 9,018,688 187.06%
2019 20,367,869 11,644,845 174.91%
2020 24,411,930 13,424,907 181.84%
Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu của FLC cao nhất ở năm 2018 là 187.06%. Cũng giống như hệ số nợ D/A, hệ số nợ D/E của FLC tăng giảm xen kẽ trong vòng 4 năm vừa qua, tăng ở năm 2018 và 2020, giảm ở năm 2017 và 2019. Tuy nhiên, hệ số này vẫn ở mức khá cao, cho thấy xu hướng sử dụng nợ ngày càng nhiều của FLC, thể hiện FLC đang giảm dần sự tự chủ về tài chính.
Biểu đồ 2.5: Hệ số nợ D/A và D/E của FLC giai đoạn 2017-2020
Qua hai chỉ số nợ D/A và D/E, ta nhận thấy Tập đoàn FLC ngày càng sử dụng nợ nhiều hơn sử dụng vốn chủ để tài trợ cho tài sản. Ðiêu này gây bất lợi cho FLC ở chỗ giảm khả năng tự chủ tài chính và khả năng cịn được vay nợ của FLC thấp, tạo ra áp lực cao về trả nợ tài chính trong tình hình dịch bệnh, doanh thu có xu hướng giảm.
3.3.4.3. Hệ số đòn bẩy tài chính
Đây là chỉ số Tổng tài sản bình quân/Vốn chủ sở hữu bình quân. Hệ số này thể hiện vốn vay và vốn chủ sở hữu bình quân trong cả một thời kỳ.
49
Bảng 2.18: Hệ số đòn bẩy tài chính của FLC
Đơn vị: Triệu đồng
Năm Tổng TS Vốn chủ sở hữu Hệ số đòn bảy TC
2017 22,795,168 8,522,973 2,67
2018 25,889,289 9,018,688 2,87
2019 32,012,714 11,644,845 2,74
2020 37,836,837 13,424,907 2,81
Hệ số địn bẩy tài chính của FLC trong giai đoạn 2017-2020 biến động không nhiều từ 2.67 đến 2.87 và đạt cao nhất vào năm 2018 với 2.87. Đây là con số ở mức khá cao, cho thấy khả năng tự chủ tài chính của doanh nghiệp. Hệ số này cũng cho thấy đang tác động tích cực của việc vay vốn đến ROE làm tăng khả năng sinh lời cho tập đoàn FLC.
3.3.5. Hệ số chi trả lãi vay
Hệ số chi trả lãi vay cho biết mức độ lợi nhuận trước thuế và lãi vay đảm bảo khả năng trả lãi của một doanh nghiệp.
Bảng 2.19: Hệ số chi trả lãi vay của FLC
Đơn vị: Triệu đồng
Năm Lợi nhuận
trước thuế
Chi phí lãi vay EBIT Hệ số chi trả lãi vay
2017 551,050 332,703 883,753 2.66
2018 677,265 287,393 964,658 3.36
2019 78,316 521,902 600,218 1.15
2020 42,127 562,523 604,050 1.07
Dựa theo bảng trên, hệ số chi trả lãi vay của FLC đều lớn hơn 1 trong cả 4 năm cho thấy doanh nghiệp có khả năng trả lãi vay. Vào năm 2017, thu nhập của doanh nghiệp cao gấp 2,66 lần chi phí trả, sau đó cịn tăng lên đến 3.36 vào năm 2018. Đây là những chỉ số khá cao, điều này cho thấy hoạt động sản xuất kinh doanh có những dấu hiệu tốt, tạo ra các dịng tiền tích cực. Tuy nhiên đã có một sự duy giảm mạnh trong những năm sau đó chỉ cịn 1.07 vào năm 2020 cho thấy doanh nghiệp đó đang gặp vấn đề tài chính và khả năng có thể tự chi trả khoản lãi vay đang giảm dần.
50
3.3.6. Khả năng sinh lời
Lợi nhuận là mục đích cuối cùng của hoạt động sản xuất kinh doanh, lợi nhuận càng cao, doanh nghiệp càng tự khẳng định vị trí và sự tồn tại của mình trong nền kinh tế thị trường. Nhưng nếu chỉ thông qua số lợi nhuận mà doanh nghiệp thu được trong thời kỳ cao hay thấp để đánh giá chất lượng hoạt động sản xuất kinh doanh là tốt hay xấu thì có thể đưa chúng ta tới những kết luận sai lầm. Bởi lẽ số lợi nhuận này không tương xứng với lượng chi phí đã bỏ ra, với khối lượng tài sản mà doanh nghiệp đã sử dụng. Vì vậy đánh giá độ sinh lời của hoạt động kinh doanh bằng chỉ tiêu tương đối bằng cách đặt lợi nhuận trong mối quan hệ với doanh thu đạt được trong kỳ với tổng số vốn mà doanh nghiệp đã huy động vào sản xuất kinh doanh.
3.3.6.1. Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu (ROS)
Được xác định bằng tỷ lệ của lợi nhuận trên doanh thu thuần trong kỳ kinh doanh của doanh nghiệp. Hệ số này cho biết 1 đồng doanh thu thuần mà doanh nghiệp thực hiện trong kỳ có mấy đồng lợi nhuận.
Bảng 2.20: Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu của FLC
Đơn vị: Triệu đồng,%
Chỉ tiêu 2017 2018 2019 2020
LNST 385,275 470,032 695,926 307,994
DTT 11,216,595 11,695,896 15,780,749 11,216,595
ROS(%) 3.44 4.02 4.41 2.75
Chỉ tiêu Năm 2017-2018 Năm 2018-2019 Năm 2019-2020
LNST 84,757 225,894 -387,932
DTT 479,301 4,084,853 -4,564,154
ROS(%) 0.58 0.39 -1.66
ROS của FLC đều lớn hơn 0 cho thấy tập đồn đang kinh doanh có lãi. Tuy nhiên con số khá thấp và có xu hướng giảm dần từ 3.44% vào năm 2017 lên đến 4.41% vào năm 2019. Vào năm 2020 con số này đã giảm mạnh chỉ còn 2.75%, khi 100 đồng doanh thu thuần mà doanh nghiệp thực hiện trong kỳ thì chỉ có 2.75 đồng lợi nhuận. Tỷ suất này còn gián tiếp phản ánh hiệu quả quản lý chi phí của doanh nghiệp đang giảm dần và nó gây ảnh hưởng tới khả năng cạnh tranh của cơng ty trên thị trường. Qua đó ta thấy năm 2020 doanh nghiệp kinh doanh kém hiệu quả hơn năm trước rất nhiều. Nguyên nhân ROS năm 2020 giảm đi 1.66% là do sự ảnh hưởng của
51
2 nhân tố: Lợi nhuận sau thuế giảm làm ROS giảm 2.46% và Doanh thu thuần giảm làm ROS tăng 0.8%.
3.3.6.2. Tỷ số lợi nhuận ròng trên tổng tài sản (ROA)
Được tính bằng tỷ lệ của lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản bình quân trong kỳ kinh doanh của doanh nghiệp. Tỷ suất này cho biết quy mô lợi nhuận sau thuế được tạo ra từ mỗi đồng được đầu tư vào tổng tài sản của doanh nghiệp.
Bảng 2.21: Tỷ suất lợi nhuận trên tổng TS của FLC
Đơn vị: Triệu đồng
Chỉ tiêu 2017 2018 2019 2020
LNST 385,275 470,032 695,926 307,994
TTS 22,795,168 25,889,289 32,012,714 37,836,837
ROA(%) 1.69 1.82 2.17 0.81
Chỉ tiêu Năm 2017-2018 Năm 2018-2019 Năm 2019-2020
LNST 84,757 225,894 -387,932
TTS 3,094,121 6,123,425 5,824,123
ROA(%) 0.13 0.35 -1.36
Ta thấy tỷ lệ sinh lời trên tổng tài sản tăng dần từ năm 2017 với 1.69% lên đến 2.17% vào năm 2019. Năm 2019 tỷ lệ này là 2.17%, có nghĩa là đầu tư 100 doanh nghiệ thì được 2.17 đồng lợi nhuận sau thuế. Tuy nhiên năm sau đó năm 2020 tỉ lệ này đã giảm xuống chỉ còn 0.81% giảm 1.36% so với năm 2019. Nguyên nhân ROS giảm là do sự ảnh hưởng của 2 nhân tố: Lợi nhuận sau thuế giảm làm ROA giảm 1.21% và Tổng tài sản tăng làm ROA giảm 0.15%. Qua đó ta thấy năm 2020 doanh nghiệp kinh doanh khó khăn hơn các năm trước.
3.3.6.3. Tỷ suất lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (ROE)
Được xác định bằng tỷ lệ của lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu bình quân trong kỳ của doanh nghiệp. Tỷ suất này cho biết quy mô lợi nhuận sau thuế được tạo ra từ mỗi đồng vốn đầu tư của các chủ sở hữu.
52
Bảng 2.22: Tỷ suất lợi nhuận trên VCSH của FLC
Đơn vị: Triệu đồng
Chỉ tiêu 2017 2018 2019 2020
LNST 385,275 470,032 695,926 307,994
VCSH 8,522,973 9,018,688 11,644,845 13,424,907
ROE(%) 4.52 5.21 5.98 2.29
Chỉ tiêu Năm 2017-2018 Năm 2018-2019 Năm 2019-2020
LNST 84,757 225,894 -387,932
VCSH 495,715 2,626,157 1,780,062
ROE(%) 0.69 0.77 -3.68
Tỷ suất lợi nhuận ròng trên vốn chủ tăng dần trong 3 năm từ năm 2017 đến