d. Tỷsuất lợi tức cổà phần
1.3.3 Các mơ hình lập kế họach tài chính
Các nhà hoạch định tài chính thường dùng mơ hình kế họach tài chính để đánh giá kết quả của những chiến lược tài chính khác nhau, những mơ hình này bao gồm mơ hình cĩ mục đích chung, khơng phức tạp , đến những mơ hình chứa hàng trăm phương trình và những biến số tác động lẫn nhau . Đơi khi các doanh nghiệp này dùng nhiều hơn một mơ hình: mơ hình chi tiết kế hoạch ngân sách vốn và lập kế hoạch các hoạt động khác cộng với một mơ hình đơn giản tập trung vào các tác động của chiến lược tài chính và một mơ hình đặc biệt cho viêc đánh giá các cuộc hợp nhất, sáp nhập
Lý do của tính thơng dụng của các mơ hình này là chúng đơn giản và thực tiễn. Chúng hỗ trợ quá trình lập kế họach tài chính bằng cách làm cho q trình này dễ hơn và rẻ hơn cách lập các báo cáo tài chính dự kiến. Các mơ hình sẽ tự động hĩa một phần quan trọng của việc lập kế họach mà vốn dĩ rất nhàm chán, chiếm nhiều thời gian và cơng sức lao động
Mơ hình tài chính của một cơng ty
• Bước 1: Dự báo căn cứ báo cáo tài chính năm báo cáo • Bước 2: Dự tính các chỉ tiêu
• Bước 3: Lập báo cáo tài chính năm kế họach
Các báo cáo tài chính của một cơng ty. Được biết việc kinh doanh bình thừơng ngọai trừ: (1) Doanh số và chi phí họat động dự kiến tăng, (2) Sẽ khơng phát hành cổ phần thường, (3) Lãi suất vẫn giữ nguyên, (4) Cơng ty vẫn áp dụng tỷ lệ chia lợi tức cổ phần truyền thống, (5)vốn luân chuyển và tài sản cố định sẽ tăng để hỗ trợ cho doanh số tăng thêm
Báo cáo thu nhập Doanh thu
Chi phí hàng bán (CGS) EBIT
Lãi vay (INT) Lãi trước thuế
Lãi rịng
Nguồn và sử dụng nguồn
Bảng cân đối kế tĩan
Các phương trình báo cáo thu nhập
(1) REV = Theo dự báo của người sử dụng mơ hình (2) CGS = a1REV
(3) INT = a2D (a2 = lãi suất) Tổng sử dụng Nguồn vốn
Lãi rịng(NET) Khấu hao(DEP)
Dịng tiền hoạt động (OCF) Vay (AD)
Phát hành cổ phần (SI) Tổng nguồn
Sử dụng nguồn
Tăng vốn luân chuyển (ANWC) Đầu tư (INV)
Cổ tức Tài sản Vốn luân chuyển(NWC) Tài sản cố định(FA) Tổng Tài sản Nợ và vốn cổ phần Nợ vay (D) Vốn cổ phần (E) Tổng Nợ và vốn cổ phần
(4) TAX = a3(REV-CGS-INT) (a3 = thuế suất)
(5) NET = REV-CGS-INT-TAX (đồng nhất thức kế tĩan) Các phương trình báo cáo nguồn và sử dụng
(6) DEP = a4FA
(7) AD =ANMC+INV+DIV-NET-DEP-SI (đồng nhất thức kế tĩan) (8) SI = giá trị do người sử dụng mơ hình ấn định
(9) ANWC= NWC – NWC (-1) (đồng nhất thức kế tĩan) (10) INV = DEP + FA – FA (-1) (đồng nhất thức kế tĩan) (11) DIV = a5NET (a5 = tỷ lệ chia cổ tức) Các phương trình bảng cân đối kế tĩan
(12) NWM = a6REV (13) FA = a7REV
(14) D = AD + D (-1) (đồng nhất thức kế tĩan) (15) E = E (-1) + NET –DIV +SI (đồng nhất thức kế tĩan) 1.4. Một số vấn đề gặp phải khi phân tích tỷ số tài chính
-Tính xác thực và hợp lý của các tỷ số đều phụ thuộc vào độ chính xác của các số liệu báo cáo tài chính của doanh nghiệp
-Phân tích tỷ số tài chính chỉ là bắt đầu xem xét tình hình tài chính của doanh nghiệp chứ khơng phải là kết thúc việc phân tích
-Các tỷ số đều cĩ những hạn chế nhất định, chẳng hạn chúng chỉ phản ánh các sự kiện, các hồn cảnh của quá khứ.. Do vậy, cần cẩn trọng trong việc sử dụng các hệ số, cần coi chúng như là chứng cứ bổ sung để đi đến một quyết định hay giải pháp.Mục tiêu của phân tích tài chính là nghiên cứu tình hình tài chính của doanh nghiệp để đưa ra những dự đốn và các quyết định về mặt tài chính trong hoạt động sản xuất kinh doanh
-Mặc dù phân tích tài chính cĩ ý nghĩa rất quan trọng, nhưng bản thân nĩ vẫn cịn nhiều lỗi tiềm ẩn
Sự đa dạng hĩa nhiều ngành của các cơng ty đã làm cho việc so sánh tỷ số tài chính của cơng ty đĩ với các chỉ số trung bình của ngành trở nên khĩ khăn vì các cơng ty được đa dạng hĩa khơng phụ thuộc bất cứ một ngành đơn lẻ nào
Sự khác biệt giữa giá trị theo sổ sách kế tốn và giá trị thị trường của các loại tài sản và nguồn vốn nhất là trong điều kiện cĩ lạm phát cao cĩ thể làm cho việc nhận định tình hình tài chính kém chính xác
Do nguyên tắc kế tốn phổ biến được sử dụng đã làm cho việc xác định thu nhập của doanh nghiệp khơng đúng với bản chất của nĩ
Tĩm lại khi được thiết lập một cách chính xác, khách quan, các chỉ số tài chính sẽ là người dẫn đường cho các nhà quản trị và những người bên ngồi doanh nghiệp nhận định về khuynh hướng tương lai của doanh nghiệp