Chính sách tiền tệ
Lãi suất là cốt để duy trì tỷ giá khi vốn vận động mạnh hồn hảo. Mức độ vận động của vốn càng cao thì mức độ độc lập của chính sách tiền tệ trong nƣớc càng giảm. Những luồng vốn trái với qui định của pháp luật sẽ không đƣợc hoạt động. Các ngân hàng cố gắng tìm ra những cách khác để tiến hành giao dịch mà không trái với qui định của pháp luật. Những luồng vốn cơ động nhất là những luồng vốn rót vào và rút ra có khả năng thanh khoản cao, bằng cách đƣa ra mức thuế thấp nên những khoản đầu tƣ dài hạn không bị ảnh hƣởng đáng kể
Ở một nền kinh tế áp dụng chế độ tỷ giá hối đối cố định, chính sách tiền tệ sẽ bị hạn chế sử dụng, bởi bất cứ sự thay đổi nào của cung tiền cũng làm thay đổi tỷ giá hối đoái
Tỷ giá cố định cộng với việc vốn vận động hồn hảo sẽ làm giảm vai trị của chính sách tiền tệ nhƣng lại nâng cao hiệu quả của chính sách tài khố. Trong nền kinh tế mở, chính sách tiền tệ phải điều chỉnh một cách thụ động để giữ cho lãi suất cố định và duy trì tỷ giá neo. Chính vì vậy, khi tổng cầu giảm, chính phủ có thể thực hiện chính sách tài khố mở rộng để phục hồi lại trạng thái cân bằng bên trong nhanh chóng hơn. Nếu thay đổi tổng cầu là nguyên nhân duy nhất khiến cho tài khoản vãng lai chệch khỏi trạng thái cân bằng đối ngoại thì việc mở rộng tài khố cũng có thể giúp phục hồi lại trạng thái cân bằng đối ngoại. Chính sách tài khố là một cơng cụ chính sách quan trọng trong chế độ tỷ giá cố định. Nó trở lên hữu hiệu hơn khi chính sách tiền tệ khơng cịn đƣợc sử dụng nữa. Cơ chế ổn định tài khố tự động cũng đóng vai trò này. Chỉ khi nào chính sách tài khố có thể phản ứng nhanh trƣớc những cú sốc tạm thời thì việc thay đổi tuỳ ý trong chi tiêu của chính phủ và thuế suất mới đƣợc thực hiện