Chỉ tiêu ĐVT 2020 2019 Chênh lệch Tỷ lệ (%) 1. BEP Lần 0,047 0,053 -0,006 -11,17% EBIT Lần 760.916,00 746.285,32 14.630,68 1,96% Skd Trđ 16.266.533,565 14.172.503,18 2.094.030,385 14,78% 2. Hđ Lần 0,284 0,301 -0,018 -5,88% Slđ Trđ 4.613.874,21 4.271.050,10 342.824,11 8,03% 3. SVlđ Vòng 0,888 1,042 -0,154 -14,75% 4. Hhđ Lần 0,186 0,168 0,018 10,71% LCT Trđ 4.097.278,70 4.448.878,08 -351.599,38 -7,90% Do Hđ Lần -0,003 Do SVlđ Lần -0,007 Do Hhđ Lần 0,005 Tổng hợp Lần -0,006 Đánh giá:
Đánh giá khái quát:
Hệ số khả năng sinh lời cơ bản của tài sản trong năm 2020 của công ty là 0,047 lần; năm 2019 là 0,053 lần. Năm 2020 so với năm 2019 thì hệ số khả năng sinh lời cơ bản đã giảm đi 0,006 lần tương đương với tỷ lệ giảm là 11,17%. Điều này cho thấy trong năm 2019 bình quân mỗi đồng vốn tham gia vào hoạt động kinh doanh thì thu được 0,053 đồng lợi nhuận trước thuế và lãi vay, nhưng đến năm 2020 thì 1 đồng vốn tham gia vào quá trình sản xuất kinh doanh thì cơng ty chỉ thu được 0,047 đồng lợi nhuận trước thuế và lãi vay. Đây là một xu hướng biến động không tốt đối
với cơng ty, làm giảm tình hình tăng trưởng của đơn vị cũng như gây ra nguy cơ mất khả năng cạnh tranh của công ty.
Hệ số khả năng sinh lời cơ bản của công ty giảm là do ảnh hưởng của 3 nhân tố: hệ số đầu tư ngắn hạn, số vòng luân chuyển vốn lưu động và hệ số sinh lời hoạt động cơ bản.
Đánh giá chi tiết: Đi sâu phân tích từng nhân tố ta thấy:
Chỉ tiêu hệ số sinh lời hoạt động cơ bản (Hhđ)
o Năm 2020 hệ số sinh lời hoạt động cơ bản là 0,186 lần tức là cứ 1 đồng ln chuyển thuần thì trong đó có 0,186 đồng lợi nhuận trước thuế và lãi vay. So với năm 2019, hệ số sinh lời cơ bản đã có sự thay đổi, tăng lên 0,018 lần tương ứng với tỷ lệ tăng là 10,71%.
o Sự thay đổi của Hhđ có chiều hướng tăng lên nhưng tăng rất chậm nguyên nhân là do mặc dù EBIT của công ty tăng 1,96% nhưng tổng luân chuyển thuần năm 2020 của công ty là 4.097.278,70 triệu đồng so với năm 2019 lại giảm 7,9%. Tổng luân chuyển giảm do doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ giảm mạnh (giảm 317.671,19 triệu đồng), doanh thu hoạt động tài chính cũng giảm 35.218,61 trđ, thu nhập khác có tăng nhưng với lượng khơng đáng kể. Về mặt chủ quan có thể là do cơng ty chưa cải thiện được chất lượng sản phẩm, còn về khách quan trong năm 2020, thị trường vật liệu xây dựng gặp nhiều khó khăn do diễn biến phức tạp của dịch bệnh Covid-19 trên toàn cầu và thiên tai bão lũ tại miền Trung đã khiến cho nhu cầu về sản phẩm giảm nên doanh thu giảm dẫn đến kết quả hoạt động kinh doanh của công ty chưa đạt được như kế hoạch đặt ra dẫn đến doanh thu lẫn tổng luân chuyển thuần giảm.
o Trong điều kiện cả hệ số đầu tư ngắn hạn và số vòng luân chuyển vốn lưu động cố định ở năm 2020 thì hệ số sinh lời hoạt động cơ bản là nhân tố duy nhất trong ba nhân tố tác động có ảnh hưởng tích cực góp phần làm tăng BEP (BEP tăng thêm 0,005 lần). Với thị trường có nhiều biến động, cơng ty ngồi việc quản trị tốt chi phí hoạt động thì cũng nên đưa ra những chính sách nhằm gia tăng tốc độ tăng trưởng doanh thu, tăng luân chuyển thuần.
Chỉ tiêu hệ số đầu tư ngắn hạn (Hđ)
o Năm 2020, hệ số đầu tư ngắn hạn là 0,284 lần tương đương tài sản ngắn hạn chiếm 28,4% trong tổng số tài sản hiện có của cơng ty. So
với năm 2019, hệ số đầu tư ngắn hạn đã có sự thay đổi, giảm đi 0,018 lần tương ứng với tỷ lệ giảm là 5,88%.
o Hệ số đầu tư ngắn hạn giảm là do chính sách đầu tư trong năm 2020 của cơng ty có sự thay đổi, dễ thấy tổng vốn lưu động của công ty vào cuối năm 2020 là 4.613.874,21 triệu đồng tăng thêm 342.824,11 triệu đồng, tỷ lệ tăng là 8,03% trong khi tổng vốn kinh doanh của công ty tăng 14,78%, mức tăng là 2.094.030,39 triệu đồng cùng với việc tăng tỷ trọng đầu tư vào tài sản dài hạn (từ 67,4% lên 81,98%), giảm tỷ trọng đầu tư vào tài sản ngắn hạn (từ 32,2% xuống 27,11%) cho thấy trong năm 2020, công ty ưu tiên đầu tư dài hạn với mức lớn, tỷ lệ tăng nhanh bằng hình thức là tồn bộ nguồn huy động thêm cơng ty đầu tư hết cho tài sản dài hạn. Việc này làm giảm tốc độ luân chuyển vốn nhưng cũng làm tăng lên khả năng cạnh tranh của công ty thông qua năng suất và chất lượng. Tài sản dài hạn tăng lên là do trong năm công ty đã chú trọng vào lĩnh vực bất động sản - là lĩnh vực do công ty mẹ trực tiếp đầu tư và quản lý điều hành và đầu tư phát triển hạ tầng khu công nghiệp, khu đô thị, xây dựng các nhà ở xã hội… theo chủ trương của Chính phủ vậy nên tài sản dở dang dài hạn của công ty trong năm 2020 tăng gấp 1,3 lần năm 2019,đây chính là nhân tố chủ yếu làm tăng tài sản dài hạn trong năm, bất động sản đầu tư cũng tăng lên với tỉ lệ 27,12% so với năm trước.
o Trong điều kiện cả số vòng luân chuyển vốn lưu động và hệ số sinh lời hoạt động cơ bản khơng đổi, cố định ở năm 2019 thì hệ số đầu tư ngắn hạn giảm đã làm cho BEP giảm 0,003 lần. Đây là nhân tố tác động tiêu cực đến BEP. Như vậy, chính sách đầu tư trên của cơng ty là chưa hợp lý vì chưa đẩy nhanh được tốc độ luân chuyển vốn trong năm 2020. Do đó, cơng ty cần phải xem xét lại cơng tác quản trị cũng như phân bổ tài sản của mình, theo đó cơng ty cần phải đẩy nhanh và hoàn thành các dự án dở dang để đưa vào hoạt động tránh trường hợp gây ứ đọng vốn cho cơng ty trong năm tài chính tiếp theo.
Chỉ tiêu số vòng luân chuyển vốn lưu động (SVlđ)
o Do số vòng luân chuyển vốn lưu động trong năm 2020 có sự thay đổi so với năm 2019 (SVlđ năm 2020 là 0,888 vòng; năm 2019 là 1,042 vòng), giảm 0,154 vòng tương ứng với tỷ lệ giảm là 14,75%.
o Trong điều kiện hệ số đầu tư ngắn hạn cố định ở năm 2020 là 0,284 lần và cố định hệ số sinh lời hoạt động cơ bản ở năm 2019 là 0,168 lần thì với số vịng ln chuyển vốn lưu động giảm làm cho BEP giảm
0,007 đồng. Đây là nhân tố tác động tiêu cực rất lớn đến hệ số khả năng sinh lời cơ bản của tài sản. Số vịng ln chuyển vốn lưu động lớn chứng tỏ cơng ty kinh doanh có hiệu quả nhưng số vịng ln chuyển vốn lưu động lại biến động giảm thể hiện rằng hoạt động kinh doanh đang có xu hướng khơng tốt.
o Số vòng luân chuyển vốn lưu động giảm một phần là do nhân tố doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ biến động giảm làm cho luân chuyển thuần biến động giảm với tỷ lệ 7,9%, trong khi đó vốn lưu động lại tăng lên với tỷ lệ tăng 8,03% cụ thể là công ty đã tăng hàng tồn kho thêm 33.680,23 triệu đồng; đồng thời tăng tài sản ngắn hạn khác thêm 60.484,68 triệu đồng.
Như vậy trong năm 2020, việc quản lý và sử dụng vốn lưu động của công ty là chưa hợp lý. Công ty cần xem xét lại để ít nhất tốc độ tăng của tổng luân chuyển thuần tăng tương ứng với tốc độ tăng của số vòng luân chuyển vốn lưu động cũng như là đề ra các giải pháp để tăng doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ để gia tăng tốc độ luân chuyển vốn lưu động tối thiểu là bằng năm trước là 1,042 lần trong một năm và giảm lượng hàng tồn kho xuống ở mức tối ưu.
Kết luận:
Như vậy, qua việc phân tích ba nhân tố ảnh hưởng đến BEP là hệ số đầu tư ngắn hạn, số vòng quay vốn lưu động và hệ số sinh lời hoạt động cơ bản thì thấy hệ số khả năng sinh lời cơ bản BEP của công ty sụt giảm 0,006 lần, tỷ lệ giảm là 11,17%, do sự sụt giảm của hệ số đầu tư cơ bản làm cho BEP sụt giảm 0,003 lần và sự sụt giảm của số vòng luân chuyển vốn lưu động làm cho BEP sụt giảm 0,007 lần.
Mặc dù tập trung chú trọng vào việc đầu tư bất động sản và cơ sở hạ tầng… đã làm giảm số vòng quay vốn lưu động để tăng khả năng cạnh tranh với doanh nghiệp cùng ngành nhưng trong năm tài chính tới, cơng ty nên cân đối lại việc quản lý và sử dụng vốn lưu động và cần phải có giải pháp để cân bằng tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn hay các giải pháp nhằm gia tăng tốc độ của doanh thu cũng như luân chuyển thuần bằng cách tập trung nghiên cứu nâng cao chất lượng sản phẩm, đưa ra các chiến lược marketing bán hàng mở rộng thị trường và thúc đẩy các kênh tiêu thụ sản phẩm để tăng nhanh khả năng sinh lời cơ bản của tài sản của cơng ty.
X. Phân tích khả năng sinh lời rịng của vốn kinh doanh (ROA)
1. ROA lần 0,037 0,042 -0,005 -11,323 NP trđ 606.461,160 595.861,890 10.599,270 1,779 Skd trđ 16.266.533,565 14.172.503,180 2.094.030,385 14,775 2. ROS lần 0,148 0,134 0,014 10,513 LCT trđ 4.097.278,700 4.448.878,080 -351.599,380 -7,903 3. Hđ lần 0,284 0,301 -0,018 -5,880 Slđ trđ 4.613.874,210 4.271.050,100 342.824,110 8,027 4. SVlđ vòng 0,888 1,042 -0,154 -14,746 CP trđ 3.490.817,540 3.853.016,190 -362.198,650 -9,400 Hcp lần 0,852 0,866 -0,014 -1,626 Do Hđ lần -0,002 Do SVlđ lần -0,006 Do Hcp lần 0,004 Tổng hợp lần -0,005 Đánh giá:
Đánh giá khái quát:
Hệ số khả năng sinh lời ròng của tài sản năm 2020 là 0,037 lần; năm 2019 là 0,042 lần. Năm 2020 so với năm 2019 thì hệ số khả năng sinh lời rịng của tài sản đã giảm đi 0,005 lần tương đương với tỷ lệ giảm là 11,323%. Điều này cho thấy trong năm 2019 bình quân mỗi đồng vốn tham gia vào quá trình sản xuất kinh doanh thì thu được 0,042 đồng lợi nhuận sau thuế, nhưng đến năm 2020 thì 1 đồng vốn tham gia vào quá trình sản xuất kinh doanh thì cơng ty chỉ thu được 0,037 đồng lợi nhuận sau thuế.
Đồng thời khi so sánh chỉ tiêu ROA của tổng công ty qua các năm hay khi so sánh với trung bình của ngành BĐS thì hệ số khả năng sinh lời rịng tài sản của tổng cơng ty trong năm 2020 đều thấp hơn. Đây là biểu hiện của việc quản trị vốn và lợi nhuận chưa tốt dẫn đến việc ROA sụt giảm, tiềm ẩn nguy cơ của cơng ty trong q trình hoạt động.
Đánh giá chi tiết: Hệ số khả năng sinh lời rịng của cơng ty giảm là do ảnh
hưởng của 3 nhân tố: hệ số đầu tư ngắn hạn, số vòng luân chuyển vốn lưu động và hệ số chi phí. Đi sâu phân tích từng nhân tố ta thấy:
o Năm 2020 hệ số đầu tư ngắn hạn là 0,284 lần tương đương tài sản ngắn hạn chiếm 28,4% trong tổng số tài sản hiện có của doanh nghiệp. So với năm 2019, Hđ đã có sự thay đổi, giảm đi 0,018 lần tương ứng với tỷ lệ giảm là 5,88%. Hệ số đầu tư ngắn hạn giảm là do chính sách đầu tư trong năm 2020 của cơng ty có sự thay đổi, tăng tỷ trọng đầu tư vào tài sản dài hạn (từ 67,8% lên 75,1%), giảm tỷ trọng đầu tư vào tài sản ngắn hạn (từ 32,2% xuống 24,9%).
o Ngoài ra, trong năm 2020, số dư vốn kinh doanh bình quân là 16.266.533,565 triệu đồng, tăng so với năm 2019 là 2.094.030,385 triệu đồng, tương ứng với tỷ lệ tăng là 14,775%. Tỷ lệ tăng của tổng tài sản tăng nhanh hơn so với tỷ lệ tăng của tài sản ngắn hạn (TSNH chỉ tăng 8,027%) điều này cũng cho thấy công ty đã chuyển một phần tài sản sang đầu tư cho tài sản dài hạn. Xem xét chi tiết bảng cân đối kế toán ta thấy được:
Giảm TSNH: Tiền và các khoản tương đương tiền giảm mạnh: năm 2019 là 5.009.560,44 triệu đồng, sang năm 2020 chỉ còn 4.218.187.98 triệu đồng, giảm 791.372,46 triệu đồng, tỷ lệ giảm là 15,8%. Các khoản phải thu ngắn hạn giảm: năm 2020 là 615.338,07 triệu đồng, giảm 122.693,04 triệu đồng
Tăng TSDH: Năm 2019, chi phí xây dựng cơ bản dở dang là 1.499.608,46 triệu đồng. Năm 2020, chỉ tiêu đạt 3.010.006,99 triệu đồng. Ta thấy, chi phí xây dựng cơ bản dở dang tăng mạnh, tăng 1.510398,53 triệu đồng, tỷ lệ tăng là 100,72%. Cùng với đó là sự tăng lên của bất động sản đầu tư. Năm 2019, BĐS đầu tư là 4.785.586 triệu đồng, nhưng đến năm 2020 là 5.465.043,59 triệu đồng, tăng thêm 679.457 triệu đồng, tỷ lệ tăng là 14,2%. Nguyên nhân là do công ty đã tập trung đầu tư và phát triển mở rộng quỹ đất khu công nghiệp, phân khúc nhà ở xã hội, nhà ở cơng nhân… theo chủ trương của Chính phủ. Năm 2020, mặc dù chịu ảnh hưởng lớn của đại dịch Covid 19, nhưng thị trường BĐS cơng nghiệp cả nước nói chung và miền Bắc nói riêng vẫn khá sơi động. Trong thời gian tới, bất động sản khu công nghiệp tiếp tục được coi là điểm sáng trên thị trường với động lực chính đến từ các hiệp định thương mại tự do FTA và xu hướng đa dạng hóa chuỗi cung ứng, tái cơ cấu, mở rộng đầu tư của các nhà sản xuất lớn trên thế giới. Các khu công nghiệp của VGC nằm chủ yếu ở khu vực miền Bắc. Đây là khu vực dự kiến sẽ hưởng
lợi từ làn sóng dịch chuyển các nhà máy sản xuất của các tập đoàn đa quốc gia ra khỏi Trung Quốc nhờ vào vị trí địa lý.
o Mặc dù vậy, khi xem xét trong điều kiện các nhân tố khác khơng đổi thì Hđ giảm đã làm cho ROA giảm 0,002 lần. Đây là nhân tố tác động tiêu cực đến ROA. Như vậy, chính sách đầu tư trên của cơng ty là chưa hợp lý vì chưa đẩy nhanh được tốc độ luân chuyển vốn trong năm 2020. Do đó, cơng ty cần xem xét lại cơng tác quản trị cũng như phân bổ tài sản của mình. Đặc biệt, cần phải đẩy nhanh và hoàn thành các dự án, các dây chuyền sản xuất để đưa vào hoạt động đáp ứng nhu cầu của thị trường trong các năm tài chính tiếp theo
Chỉ tiêu số vịng ln chuyển vốn lưu động (SVlđ)
o Do số vòng luân chuyển vốn lưu động trong năm 2020 có sự thay đổi so với năm 2019 (SVlđ năm 2020 là 0,888 vòng; năm 2019 là 1,042 vòng), giảm 0,154 vòng tương ứng với tỷ lệ giảm là 14,746%. Trong điều kiện các nhân tố khác khơng đổi thì SVlđ giảm làm cho ROA giảm 0,006 đồng. đây là nhân tố tác động tiêu cực đến hệ số khả năng sinh lời ròng tài sản. Số vòng luân chuyển vốn lưu động lớn chứng tỏ doanh nghiệp kinh doanh có hiệu quả nhưng SVlđ lại biến động giảm thể hiện hoạt động kinh doanh có xu hướng khơng tốt. SVlđ giảm một phần là do tài sản ngắn hạn bình quân tăng (tăng 8,027%), nhưng tổng luân chuyển thuần giảm (giảm 7,903%).
o Cụ thể, tăng vốn lưu động, công ty đã tăng hàng tồn kho thêm 33.680,23 triệu đồng; đồng thời tăng tài sản ngắn hạn khác thêm 60.484,68 triệu đồng. Nhưng chủ yếu tăng do hàng tồn kho tăng lên với tỉ lệ tăng là 1,67%, việc dự trữ hàng tồn kho có thể giúp cơng ty đáp ứng được nhu cầu sản xuất tuy nhiên việc dự trữ hàng tồn kho quá mức gây ra ứ đọng vốn, đặc biệt là ngành BĐS vì BĐS có tính thanh quản kém, khó chuyển đổi được thành tiền do đó việc tồn gây ra nguy cơ rất lớn.
o Trong khi đó, tổng luân chuyển thuần lại giảm, doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ giảm mạnh (giảm 317.671,19 triệu đồng);