22 Nguồn: báo cáo tổng kết hoạt động 2011 – 2012 CIDICO 1–
2.2.1 Các chỉ số đánh giá theo khía cạnh tài chính
2.2.1.1 Tổng doanh thu và lợi nhuận gộp
Bảng 2.6 : Tổng doanh thu và lợi nhuận gộp của CIDICO.
đvt:ngàn đồng Chỉ tiêu 2009 2010 2011 2012 Tổng doanh thu 182.623.646 242.220.446 366.631.134 413.604.238 Lợi nhuận gộp 40.503.893 45.981.664 46.595.187 46.240.779 Tỷ lệ tăng giảm DT hàng năm (%) 33 51 13 Tỷ lệ tăng giảm DT 2012/2009 (%) 116 Tỳ lệ tăng giảm LN gộp hàng năm (%) 14 1 (1) Tỳ lệ tăng giảm LN gộp 2012 / 2009 (%) 14
Nguồn: báo cáo tài chính CIDICO 2009-2012.
(http://www.cidico.com.vn/Shareholder/4,85/65-bao-cao-thuong-nien.aspx)
Tổng doanh thu Lợi nhuận gộp
Doanh thu và LN gộp của CIDICO
450,000,000400,000,000 400,000,000 350,000,000 300,000,000 250,000,000 200,000,000 150,000,000 100,000,000 50,000,000 - 2009 2010 2011 2012
Hình 2.4 : Đồ thị tổng doanh thu và lợi nhuận gộp của CIDICO 2009–2012. - Giai đoạn 2009–2012, doanh thu của CIDICO tăng cao ở năm sau so với
năm liền trước, năm 2010 tăng 33% so với năm 2009. Đặc biệt mức tăng đến 51% doanh thu của năm 2011 so với năm 2010. Đây là tỷ lệ tăng trưởng doanh thu cao trong thời gian một năm. So sánh trong cả quá trình nghiên cứu của giai đoạn từ 2009–2012, doanh thu của CIDICO tăng 116%.
- Tăng trưởng lợi nhuận gộp của CIDICO không tương ứng với mức tăng trưởng doanh thu, trái lại có xu hướng giảm. Ngoại trừ năm 2010 có mức tăng trưởng lợi nhuận gộp đạt 14% so với năm 2009 - trong khi doanh thu cùng kỳ tăng 33% -, lợi nhuận gộp năm 2011 so với năm 2010 chỉ tăng 1%, với tỷ lệ tăng doanh thu cùng kỳ là 51%. Lợi nhuận gộp năm 2012 giảm (1%) so với 2011.
- Xét trong giai đoạn nghiên cứu 2009–2012, lợi nhuận gộp tăng 14%, so với mức tăng doanh thu trong giai đoạn này là 116%. Tỉ lệ tăng lợi nhuận gộp bằng 1/8 lần so với tỷ lệ tăng doanh thu.
- Mức tăng doanh thu và lợi nhuận gộp không tương ứng với nhau. Trong đó doanh thu tăng cao ở các năm 2010 và 2011 là do tăng giá xăng dầu, làm cho doanh thu tăng đột biến, trong khi mức chiết khấu - lợi nhuận gộp của ngành hàng xăng dầu là không thay đổi.
2.2.1.2 Hệ số thu nhập trên vốn đầu tư (Return on Investment – ROI)
Hệ số thu nhập trên vốn cổ phần (ROE)
ROE = Thu nhập sau thuế / Vốn chủ sở hữu
Bảng 2.7 : Hệ số thu nhập trên vốn cổ phần của CIDICO, và chỉ số ROE trung bình năm 2012 của các cty trong nhóm VN3023
đvt:ngàn đồng 2009 2010 2011 2012 ROE2012 (VN30) Thu nhập sau thuế 23.435.708 23.602.388 25.824.373 23.513.663 Vốn chủ sở hữu 144.868.365 142.268.558 142.709.870 189.651.047 ROE (%) 16,2 16,6 18,1 12,4 11,1 Tỷ lệ tăng VCSH 2012 / 2009 (%) 30 Tỷ lệ tăng giảm ROE hàng năm(%) 2 9 (31) Tỷ lệ tăng giảm ROE 2012/2009(%) (23)
Nguồn: báo cáo tài chính CIDICO 2009–2012.
(http://www.cidico.com.vn/Shareholder/4,85/65-bao-cao-thuong-nien.aspx)
23
ROA = Thu nhập trước lãi và thuế / Tổng tài sản
CIDICO - chỉ số ROE ROE
20.0%15.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 2009 2010 2011 2012 ROE 2012 (VN30)
Hình 2.5 : đồ thị ROE 2009–2012 của CIDICO. - ROE năm 2012 của CIDICO giảm 31% so với 2011, từ 18,1% chỉ còn 12,4%,
và giảm 23% so với năm 2009.
- So với chỉ số ROE trung bình là 11,1% của các cty niêm yết trong nhóm VN30, ROE của CIDICO đạt mức khá cao qua các năm. Theo kết quả nghiên cứu gần 200 cty đa quốc gia trên thế giới24, các cty ở nhóm một có chỉ số ROE trên 20%, các cty ở nhóm thứ hai, chỉ số này ở mức trên dưới 10%. Theo Ciaran Walsh, ROE ở mức 15% là một tỷ lệ thỏa đáng. Chỉ số ROE của CIDICO qua các năm đạt ở mức khá cao và hiện đang ở mức tương đối tốt so với chỉ số trung bình của các DN niêm yết hàng đầu của Việt Nam. Đây là một trong những chỉ số quan trọng thể hiện mức độ thu hút đầu tư đối với cổ phiếu của DN.
Hệ số thu nhập trên tổng tài sản (ROA)
24
Sđd: Ciaran Walsh (2008),“Key management ratios – Các chỉ số cốt yếu trong quản lý, người dịch; Trần Thị Thu Hằng”,Nxb Tổng
Bảng 2.8 : Hệ số thu nhập trên tổng tài sản của CIDICO và chỉ số ROA trung bình năm 2012 của các cty trong nhóm VN3025
đvt:ngàn đồng 2009 2010 2011 2012 ROA2012 (VN30) Thu nhập trước lãi và thuế 27.519.629 31.634.107 30.979.351 29.188.208 Tổng tài sản 448.395.861 491.148.622 507.658.755 551.553.926 ROA (%) 6,1 6,4 6,1 5,3 5,2
Nguồn: báo cáo tài chính CIDICO 2009–2012.
CIDICO - chỉ số ROA ROA
10.0%8.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 2009 2010 2011 2012 ROA 2012 (VN30)
Hình 2.6 : đồ thị ROA 2009–2012 của CIDICO - ROA năm 2012 của CIDICO giảm 13% so với 2011, từ 6,1% xuống 5,3%
(xin xem phụ lục 2). Đây cũng là mức giảm của chỉ số này của CIDICO khi so sánh năm 2012 với năm 2009.
- Tương tự như ROE, khi so với chỉ số ROA trung bình là 5,2% của các cty niêm yết trong nhóm VN30, ROA của CIDICO đạt mức khá cao qua các năm. Chỉ số ROA năm 2012 của CIDICO là 5,3%, so với chỉ số trung bình là 5,2% của các DN niêm yết trong nhóm VN30, cho thấy CIDICO có chỉ số ROE, ROA ở mức khá tốt. Tuy nhiên, cả ROE và ROA năm 2012 của
CIDICO đều giảm so với năm 2011, và giảm trong kỳ nghiên cứu 2012 so với 2009.
- Tổng tài sản của CIDICO tăng 23% trong giai đoạn 2009 - 2012. Trong khi đó thu nhập trước lãi và thuế tăng 6% trong cùng kỳ, bằng 1/4 so với mức tăng tổng tài sản. Mức tăng thu nhập không đáng kể so với mức tăng tổng tài sản làm cho ROA giảm.
2.2.1.3 Chỉ số ROE tham khảo của một số quốc gia 26
ROE một số nước ROE
30.0%25.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0%
Mỹ Anh Châu Âu Nhật Thế giới
Bản
Hình 2.7 : đồ thị ROE tham khảo của một số quốc gia
2.2.1.4 Chỉ số ROA tham khảo của một số quốc gia 27
26Sđd: Ciaran Walsh (2008),“Key management ratios – Các chỉ số cốt yếu trong quản lý, người dịch; Trần Thị Thu Hằng”,Nxb Tổng
hợp Tp.Hồ Chí Minh, trang 91 - 93.
27Sđd: Ciaran Walsh (2008),“Key management ratios – Các chỉ số cốt yếu trong quản lý, người dịch; Trần Thị Thu Hằng”,Nxb Tổng
Biên lợi nhuận thuần = Lợi nhuận trước lãi và thuế / doanh thu
ROA một số nước ROA
20.0%15.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0%
Mỹ Anh Châu Âu Nhật Thế giới
Bản
Hình 2.9 : đồ thị ROA tham khảo của một số quốc gia.
- Tham khảo với chỉ số ROE của một số quốc gia, ROE của Châu Âu, Mỹ, Anh đạt mức trên 15%, trong đó chỉ số này của Mỹ, Anh ở mức rất cao. Xét tham khảo chung với chỉ số ROE trung bình của thế giới ở mức 11%, ta thấy ROE của các cty niêm yết hàng đầu Việt Nam trong nhóm VN30 Index cũng đạt mức 11,1%, ở mức trung bình của thế giới và ROE của CIDICO cũng dao động trong khoảng này.
- Chỉ số ROA của Mỹ, Anh cũng đều ở mức rất cao trên 14%. Chỉ số này của Châu Âu ở mức 7% trong khi trung bình của thế giới vào khoảng 6%. ROA của các DN Việt Nam trong nhóm VN30 Index 5,2%, khá gần với mức với ROA trung bình của thế giới. ROA của CIDICO trong khi đó cũng đạt mức 5,3%.
Bảng 2.9 : Biên lợi nhuận thuần của CIDICO. đvt:ngàn đồng
2009 2010 2011 2012
Lợi nhuận trước lãi
và thuế 27.519.629 31.634.107 30.979.351 29.188.208
Doanh thu 182.623.646 242.220.446 366.631.134 413.604.238 Biên lợi nhuận thuần
(%) 15 13 8,4 7
Tỷ lệ tăng giảm LN trước lãi và thuế hàng năm (%)
15 (2) (6)
Tỷ lệ tăng giảm LN trước lãi và thuế 2009-2012 (%)
6 Tỷ lệ tăng giảm biên
LN thuần hàng năm
(%) (13) (35) (17)
Tỷ lệ tăng giảm biên LN thuần 2009-2012 (%)
(53) Nguồn: CIDICO - báo cáo tài chính 2009–2012.
CIDICO - biên lợi nhuận thuần
Biên lợi nhuận thuần
20%15% 15% 10% 5% 0% 2009 2010 2011 2012
- Biên lợi nhuận thuần của CIDICO giảm mạnh qua các năm, với mức giảm đến (35%) vào năm 2011 so với năm 2010 và tiếp tục giảm (17%) trong năm 2012.
- Chỉ số biên lợi nhuận thuần của CIDICO giảm hơn (100%), từ 15% năm 2009 còn 7% vào năm 2012. Đây cũng là chỉ số phản ánh rõ hơn việc doanh thu tăng đến 116%, lợi nhuận gộp chỉ tăng 14%, do doanh thu tăng từ tăng giá bán (xăng, dầu), không do tăng sản lượng bán hàng.
- Với mức tăng 116% doanh thu trong kỳ nghiên cứu, trong khi lợi nhuận gộp tăng 14%, lợi nhuận trước lãi và thuế chỉ tăng 6% trong thời gian 4 năm hoạt động, có thể kết luận mức tăng lợi nhuận của DN là thấp.
2.2.1.6 Tỷ lệ nợ / tổng tài sản
Bảng 2.10 : Tỷ lệ nợ trên tổng tài sản của CIDICO.
đvt:ngàn đồng
2009 2010 2011 2012
nợ phải trả 303.527.497 348.880.063 364.948.885 361.902.879 tổng tài sản 448.395.861 491.148.622 507.658.755 551.553.926
tỷ lệ nợ/tổng tài sản (%) 67,7 71 72 65,6
Nguồn: báo cáo tài chính CIDICO 2009–2012. Tỷ lệ nợ / tổng tài sản của CIDICO trong khoảng 65% - 72%, tức nợ bằng 2/3 tài sản. Tỷ lệ nợ / tổng tài sản tăng vào các năm 2010, 2011 tuy nhiên giảm nhiều trong năm 2012 so với năm 2011. Tỷ lệ này cũng giảm khi so sánh năm 2012 với 2009, và ở mức 65,6% trong năm 2012. Đây là tỷ lệ nợ được xem là an toàn đối với DN.
2.2.1.7 Tỷ suất thuế / tổng tài sản
Bảng 2.11: Tỷ suất thuế trên tổng tài sản. đvt:ngàn đồng
2009 2010 2011 2012
Thuế TNDN 4.024.312 7.849.463 4.938.269 5.674.544
tổng tài sản 448.395.861 491.148.622 507.658.755 551.553.926 tỷ suất thuế/ tổng tài
sản (%) 0,9 1,6 0,97 1,03
CIDICO - Thu nhập bình quân / nlđ 10000 thu nhập bình quân / nlđ 8000 6000 4000 2000 0 2009 2010 2011 2012
CIDICO thực hiện nghĩa vụ thuế TNDN, với số tiền đóng thuế 4 tỷ đồng năm 2009 và 5,67 tỷ năm 2012. So với năm 2009, số tiền thuế TNDN năm 2012 CIDICO nộp tăng 40%. Tỷ suất thuế / tổng tài sản của CIDICO dao động xung quanh mức 1%, với mức tăng 15% ở năm 2012 so với năm 2009.
2.2.1.8 thu nhập bình quân / người lao động
Bảng 2.12 : Thu nhập bình quân / người tại CIDICO 2009 - 2012.
đvt:ngàn đồng
2009 2010 2011 2012
Thu nhập bình quân / nlđ 6.928 6.670 9.145 9.307
Tỷ lệ tăng giảm thu nhập
bình quân hàng năm (%) (4) 37 2
Tỷ lệ tăng giảm thu nhập
bình qn 2009-2012 (%) 34
Nguồn: Phịng Tổ chức – Hành chánh CIDICO.
Hình 2.11 : đồ thị thu nhập bình quân / người CIDICO 2009–2012.
- Thu nhập bình quân / người / tháng tại CIDICO đạt mức trên 9.000 ngàn đồng / người / tháng.
- Thu nhập bình quân tại CIDICO đạt mức tăng cao trong năm 2011 so với 2010. Mức tăng của năm 2012 so với 2011 là không đáng kể. Từ 2009 đến 2012, thu nhập bình quân / người / tháng tại CIDICO tăng 34%.
CR = Tài sản ngắn hạn / nợ ngắn hạn
2.2.1.9 Khả năng thanh khoản
o Chỉ số thanh toán hiện hành (CR – Current Ratios)
Là tỷ lệ giữa tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn.
Bảng 2.13 : Chỉ số thanh toán hiện hành của CIDICO.
đvt:ngàn đồng 2009 2010 2011 2012 tài sản ngắn hạn 48.378.807 89.033.907 104.664.428 154.328.787 nợ ngắn hạn 292.625.729 29.440.311 26.574.821 29.875.122 chỉ số thanh toán hiện hành 0,17 3 3,9 5,2
Nguồn: báo cáo tài chính CIDICO 2009–2012. o Chỉ số thanh toán nhanh (QR – Quick Ratios)
QR = (Tài sản ngắn hạn – tồn kho) / nợ ngắn hạn
Là tỷ lệ giữa tài sản ngắn hạn, không bao gồm giá trị hàng tồn kho chia cho nợ ngắn hạn.
Bảng 2.14 : Chỉ số thanh toán nhanh của CIDICO.
đvt:ngàn đồng 2009 2010 2011 2012 tài sản ngắn hạn 48.378.807 89.033.907 104.664.428 154.328.787 tồn kho 12.401.475 6.647.269 7.637.599 19.736.825 nợ ngắn hạn 292.625.729 29.440.311 26.574.821 29.875.122 chỉ số thanh toán nhanh 0,12 2,8 3,7 4,5
Nguồn: báo cáo tài chính CIDICO 2009–2012.
CIDICO - Chỉ số khả năng thanh khoản
Chỉ số thanh toán hiện hành Chỉ số thanh toan nhanh 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2009 2010 2011 2012
Hình 2.12 : đồ thị chỉ số khả năng thanh khoản của CIDICO.
Trong giai đoạn nghiên cứu - ngoại trừ năm 2009 - chỉ số thanh khoản của CIDICO, gồm CR và QR đều đạt mức từ 2,8, cao hơn nhiều lần so với 1, cho thấy CIDICO ln có đủ khả năng thanh tốn. Cùng với chỉ số tỷ lệ nợ trên tổng tài sản của CIDICO ở vào khoảng 65%, có thể thấy DN có tỷ lệ nợ an tồn so với tài sản có, và DN khơng gặp áp lực trong vấn đề trả nợ, thanh toán.