của công ty đại chúng Việt Nam cho nhà đầu tư nước ngồi
TTCK ln vận động và phát triển khơng ngừng, do đó, việc liên tục hồn thiện khung khổ pháp lý luôn là vấn đề quan trọng được đặc biệt quan tâm. Trong bối cảnh nguồn cung vốn hạn chế, các quốc gia đều tranh thủ thu hút nguồn lực bên ngồi để duy trì và phục hồi nền kinh tế, cạnh tranh thu hút vốn ĐTNN giữa các quốc gia đang phát triển có sự tương đồng với nền kinh tế Việt Nam về thị trường, trình độ phát
triển, cơng nghệ và lao động đang ngày càng gay gắt. Do vậy, để tiếp tục duy trì và tăng cường sức hấp dẫn trong thu hút vốn ĐTNN, nước ta cần thực hiện một số giải pháp trọng tâm.
3.2.1. Tạo lập môi trường đầu tư hấp dẫn tại Việt Nam
Vấn đề mang tính quan trọng then chốt trong việc tổ chức các hoạt động nhằm thu hút vốn ĐTNN là tạo lập môi trường đầu tư hấp dẫn. Môi trường đầu tư là tổng thể các bộ phận mà ở đó chúng tác động qua lại lẫn nhau và chi phối mạnh mẽ đến các hoạt động đầu tư. Buộc các nhà đầu tư phải tự điều chỉnh các mục đích, hình thức và phạm vi hoạt động cho thích hợp, tạo điều kiện cho hoạt động kinh doanh và đưa đến hiệu quả cao trong kinh doanh. Để thu hút được đầu tư từ các tập đoàn xuyên quốc gia, nhất là từ những nước phát triển như Mỹ và khối Liên minh Châu Âu, ngoài những vấn đề liên quan đến mơi trường đầu tư nói chung, Việt Nam cần chú trọng quan tâm đến đòi hỏi của những nhà đầu tư về một số khía cạnh như: Tính cơng khai, minh bạch, ổn định, dễ dự báo về thể chế, chính sách và luật pháp; thực thi pháp luật nghiêm minh, thống nhất, bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư; thủ tục hành chính đơn giản, bảo đảm thời gian đã quy định. Môi trường kinh doanh thân thiện, tuân thủ chặt chẽ pháp luật và có sự liên kết sâu rộng sẽ tiếp tục tạo sức hút để Việt Nam trở thành địa điểm để nhiều cơng ty nước ngồi gia tăng đầu tư và hoạt động.
Mơi trường đầu tư nói chung có ý nghĩa vơ cùng quan trọng trong chiến lược thu hút vốn ĐTNN thông qua chào bán CPPT mới của CTĐC Việt Nam. Bởi lẽ suy cho cùng đây cũng chỉ là một trong các hình thức huy động nguồn vốn ngoại mà các doanh nghiệp nói riêng và Chính phủ Việt Nam nói chung sử dụng để gia tăng nguồn vốn hoạt động, thúc đẩy sự phát triển toàn nền kinh tế. Việc thu hút vốn bằng phát hành CPPT mới cho nhà ĐTNN của các CTĐC Việt Nam chỉ có thể đạt được hiệu quả cao và bền vững cả về chất lượng và số lượng khi hình thức này nằm trong hiệu quả cao chung của chiến lược thu hút vốn ĐTNN của chính phủ. Từ đó, sự cải thiện từng yếu tố cụ thể tác động đến mơi trường đầu tư chung của Việt Nam có ý nghĩa vơ cùng quan trọng đối với sự hoàn thiện khung pháp lý về chào bán CPPT mới cho nhà ĐTNN của CTĐC Việt Nam.
Trước tiên, về vấn đề thuế, tính minh bạch và khả năng dự đốn cao hơn trong hệ thống thuế sẽ củng cố môi trường đầu tư của Việt Nam. Chính phủ cần lên kế hoạch ký kết và phê chuẩn hiệp định thuế song phương với các nước lớn – nơi có nhiều nhà ĐTNN đã, đang và tiềm năng sẽ đầu tư vào Việt Nam – để tránh đánh thuế hai lần đối với các công dân và các khoản đầu tư của các nhà dầu tư này tại Việt Nam. Đây sẽ là điểm mạnh giúp Việt Nam cạnh tranh thu hút đầu tư với các nước có nền kinh tế tương tự trong khu vực.
Thứ hai, cơng nghệ chuyển đổi kỹ thuật số làm giảm đáng kể chi phí, cung cấp nhiều sản phẩm, dịch vụ hơn cho nhiều người tiêu dùng và doanh nghiệp, đồng thời tăng khả năng tiếp cận các thị trường mới và lớn hơn. Việt Nam đã có sự phát triển mạnh mẽ trong lĩnh vực thương mại điện tử, fintech và nền kinh tế sáng tạo. Song để phát huy hết tiềm năng của mình, cần đảm bảo một môi trường pháp lý thuận lợi, phù hợp với các thơng lệ quốc tế vì việc dịch chuyển xun biên giới của hàng hóa, dịch vụ và dữ liệu ngày nay càng ngày càng tăng với độ bảo mật cao. Chính phủ cần khuyến khích các chính sách mở, minh bạch và nhất quán với các Điều ước quốc tế về thông tin, quyền riêng tư dữ liệu, bảo vệ sở hữu trí tuệ, an ninh mạng và thương mại tự do, cơng bằng, đảm bảo ngun tắc có đi có lại trong các dịch vụ kỹ thuật số phù hợp với các tiêu chuẩn tồn cầu cho cả nước ngồi và các cơng ty trong nước. Cùng với đó, để hỗ trợ việc chuyển giao cơng nghệ, nước ta cần có chiến lược dài hạn, tham gia của cả doanh nghiệp và Chính phủ, đồng thời, xây dựng cơ chế hỗ trợ doanh nghiệp trong nước kết nối với doanh nghiệp FDI trong đó có cơ chế, chính sách hỗ trợ về lãi suất, tài chính, tiếp cận các nguồn lực đầu tư để nâng cấp các doanh nghiệp công nghiệp hỗ trợ trong nước đủ khả năng tham gia chuỗi cung ứng toàn cầu.
Thứ ba, cần thiết phải thiết lập một cơ quan quản lý riêng về ĐTNN để hướng dẫn thực hiện các thủ tục đầu tư vào Việt Nam. Cơ quan này có chức năng hướng dẫn đầu tư, chủ động theo dõi, đánh giá xu hướng dịch chuyển của dòng vốn đầu tư giữa các ngành, nghề, lĩnh vực, hình thức, từ đó đưa ra những gói giải pháp, hoạch định chiến lược thu hút ĐTNN hiệu quả cho từng ngành nghề, lĩnh vực, từng hình thức đầu tư cụ thể. Cơ quan này cũng sẽ có nhiệm vụ nâng cao hiệu quả thủ tục hành chính liên quan tới đầu tư thông qua việc rút ngắn thời gian xử lý và đơn giản hóa thủ tục
cho các khoản đầu tư nước ngoài, các đăng ký đầu tư và các thủ tục liên quan đến thuế. Cuối cùng, cần phải hiện đại hóa các phương thức đầu tư và các hoạt động xúc tiến đầu tư theo hướng có chọn lọc như Nghị quyết số 50-NQ/TW của Bộ Chính trị về định hướng hồn thiện thể chế, chính sách, nâng cao chất lượng, hiệu quả hợp tác đầu tư nước ngoài đến năm 2030 đã đề ra. Cần chuyển từ các phương thức xúc tiến đầu tư thụ động sang chủ động bằng cách xác định các nhà đầu tư chiến lược, các nhà đầu tư tiềm năng cần nhắm đến thu hút để đưa ra những chính sách cụ thể và hiệu quả. Ngoài ra, nới lỏng sở hữu của nhà ĐTNN và nới lỏng hạn chế về vốn nước ngoài trong những lĩnh vực chủ chốt, dựa trên việc đánh giá kỹ lưỡng về chi phí và lợi ích nhằm thực hiện các mục tiêu phát triển kinh tế. Đồng thời, đánh giá lại mục tiêu và hiệu lực của việc sàng lọc dự án đầu tư trên tất cả các lĩnh vực và tạo sân chơi bình đẳng cho tất cả các nhà đầu tư.
3.2.2. Sửa đổi, bổ sung các văn bản pháp luật liên quan đến chào bán cổ phầnphổ thông mới của công ty đại chúng Việt Nam cho nhà đầu tư nước ngoài phổ thông mới của công ty đại chúng Việt Nam cho nhà đầu tư nước ngoài
Khung pháp lý về chào bán CPPT mới cho nhà ĐTNN của CTĐC như đã phân tích về thực trạng bên trên, có rất nhiều văn bản pháp luật cùng điều chỉnh những vấn đề liên quan đến hoạt động này.
Trước hết, các quy định điều chỉnh các khái niệm về các đối tượng liên quan đến hoạt động chào bán CPPT mới của CTĐC Việt Nam cho nhà ĐTNN đã có nhiều tiến bộ tích cực khi hầu như các quy định về một khái niệm đã khá tương đồng với nhau. Điều này cực kỳ quan trọng vì chỉ khi các khái niệm được làm rõ và tất cả các bên liên quan có được một cách hiểu thống nhất thì mục tiêu về chào bán CPPT riêng lẻ của CTĐC Việt Nam và mục tiêu về đầu tư của nhà ĐTNN mới có thể gặp được nhau, dẫn đến sự thành công bước đầu của giao dịch cũng như đạt được hiệu quả đầu tư cho tất cả các bên. Tuy nhiên, qua phân tích về khn khổ pháp lý điều chỉnh hoạt động chào bán này tại Việt Nam, tác giả nhận thấy việc quy định các khái niệm vẫn cịn chưa đạt được tính thống nhất cao. Đạt được tính thống nhất cao phải thể hiện ở chỗ với một khái niệm cụ thể cần được quy định một cách chính xác và nhất quán tại một văn bản Luật cụ thể và có liên quan chặt chẽ nhất với khái niệm đó. Đây có thể
được gọi là điều, khoản cơ sở cho khái niệm đó. Từ đây, tất cả những văn bản pháp luật khác có điều chỉnh đến các vấn đề có liên quan thì phải dẫn chiếu đến điều, khoản Luật cơ sở này.
Điển hình trong khung pháp lý điều chỉnh về chào bán CPPT mới cho nhà ĐTNN của các CTĐC Việt Nam hiện nay, quy định về nhà ĐTNN đã khá thống nhất trong các văn bản pháp luật về doanh nghiệp, về đầu tư, về chứng khốn vì khn khổ pháp lý về doanh nghiệp, đầu tư và chứng khoán vừa được cập nhật mới như LCK 2019, LDN 2020, LĐT 2020 và các Nghị định, Thông tư hướng dẫn các Luật này cũng mới ra đời từ năm 2020 đến nay. Tại các văn bản này, quy định về nhà ĐTNN đã thống nhất theo hướng lấy quy định tại LĐT làm cơ sở (tại Khoản 19 Điều 3 LĐT 2020 quy định rằng nhà ĐTNN là cá nhân người có quốc tịch nước ngồi, tổ chức được thành lập theo pháp luật nước ngoài thực hiện hoạt động đầu tư kinh doanh tại Việt Nam ) và các văn bản pháp luật khác sẽ dẫn chiếu đến quy định cơ sở. Tuy nhiên, quy định về quản lý ngoại hối đối với hoạt động ĐTNN vào Việt Nam tại Thơng tư 06/2019/TT-NHNN vẫn có quy định riêng về khái niệm nhà ĐTNN. Cụ thể tại Khoản 1 Điều 3 Thông tư 06/2019/TT- NHNN quy định rằng nhà ĐTNN bao gồm cá nhân có quốc tịch nước ngồi, tổ chức thành lập theo pháp luật nước ngoài thực hiện hoạt động đầu tư trực tiếp nước ngoài vào Việt Nam. Như vậy, việc quy định chưa thống nhất sẽ dẫn đến những cách hiểu khác nhau, những cách áp dụng pháp luật khác nhau cho các bên tham gia cũng như liên quan đến giao dịch chào bán cổ phiếu riêng lẻ. Điều này sẽ dẫn đến nhiều rủi ro về pháp lý cũng như các rủi ro về vốn đầu tư, về thời gian thực hiện các thủ tục cần thiết cho hoạt động đầu tư. Có sự chưa ăn khớp này là do Thông tư 06/2019/TT-NHNN chứa đựng những quy định cũ chưa kịp thời điều chỉnh để phù hợp với các văn bản pháp luật mới về doanh nghiệp, đầu tư và chứng khốn. Vì vậy, sau khi ban hành các văn bản Luật mới, Chính phủ cần giao cho các đơn vị chức năng rà soát các văn bản chứa đựng các quy định pháp luật điều chỉnh các vấn đề liên quan đến văn bản Luật mới để có những sửa đổi, bổ sung kịp thời nhằm mục tiêu thống nhất hóa các quy định pháp lý và hồn thiện hệ thống pháp luật nói chung và hồn thiện khung pháp lý về chào bán CPPT mới cho nhà ĐTNN của các CTĐC nói riêng.
Đối với các quy định về quy trình, thủ tục, hồ sơ mà các chủ thể liên quan cần phải hồn thiện để có thể thực hiện mua, bán cổ phần mới phát hành trong đợt chào bán riêng lẻ của CTĐC cho nhà ĐTNN thì như phân tích tại Chương 2 của Luận văn, các quy định đã khá chi tiết mang tính hướng dẫn cụ thể từng bước thực hiện cho các CTĐC có kế hoạch chào bán riêng lẻ cũng như cho các nhà ĐTNN mong muốn tham gia vào giao dịch. Tuy nhiên, qua những phân tích trên đây, tác giả cũng nhận thấy rằng các quy định về mặt thời gian xử lý hồ sơ, thủ tục cịn q dài, thơng thường từ 07 – 10 ngày để thực hiện được một thủ tục. Đây sẽ là một bất lợi lớn đối với thị trường Việt Nam. Bởi vì trong bối cảnh hiện nay, nước ta đang phải cạnh tranh rất nhiều với các nước trong khu vực về thu hút đầu tư nước ngoài. Các nước bạn cũng rất nỗ lực cải thiện môi trường đầu tư để thu hút nguồn vốn ngoại, trong đó phải kể đến điển hình là Singapore. Một cơng ty tại nước này có thể bán cổ phần cho các nhà đầu tư mới chỉ sau vài giờ thực hiện các thủ tục cần thiết trong khi quy trình đó hiện đang kéo dài ở Việt Nam. Với sự phát triển của công nghệ 4.0 và đặc biệt là nỗ lực xây dựng Chính phủ điện tử của Việt Nam trong thời gian qua, các quy định về thời hạn xử lý hồ sơ và thủ tục thực hiện các quy trình liên quan đến chào bán cổ phần riêng lẻ của CTĐC Việt Nam cho nhà ĐTNN cần phải được cải thiện theo hướng quy định rút ngắn tối đa thời gian xử lý hồ sơ, xây dựng cổng thông tin điện tử để tiếp nhận và xử lý hồ sơ điện tử của cả các CTĐC đăng ký phát hành CPPT mới riêng lẻ và cả hồ sơ của các nhà ĐTNN muốn tham gia vào các đợt phát hành này.
Đối với các quy định liên quan đến quản lý nhà nước về chào bán CPPT mới của CTĐC Việt Nam cho nhà ĐTNN. Như đã phân tích tại Chương 2, các cơ quan chức năng thuộc Bộ Tài Chính thực hiện việc quản lý, giám sát đối với hoạt động chào bán cổ phiếu riêng lẻ gồm có UBCK Nhà nước, VSD, Sở giao dịch chứng khốn (Hà Nội hoặc TP. Hồ Chí Minh) – nơi CTĐC đang niêm yết chứng khoán. Theo quy định của LCK 2019, VSD và các Sở giao dịch Chứng khoán đều trực thuộc sự quản lý trực tiếp của UBCK Nhà nước nên việc quy định các thủ tục mà CTĐC và nhà ĐTNN phải thực hiện đối với mỗi cơ quan này trở nên rất cồng kềnh, chồng chéo, phức tạp gây lãng phí nhiều thời gian, chi phí cho các bên. Do vậy, các cơ quan chức năng mà cụ thể là UBCK Nhà nước – Bộ Tài Chính cần tiến hành ngay hai việc để
nâng cấp quá trình này. Một mặt, cần xây dựng nhanh hệ thống thông tin điện tử riêng liên thông giữa UBCK Nhà nước với các cơ quan liên quan là VSD và các Sở giao dịch Chứng khoán về việc xử lý hồ sơ chào bán riêng lẻ CPPT mới của CTĐC cho nhà ĐTNN. Mặt khác, nhanh chóng sửa đổi, bổ sung các quy định về thủ tục xin chấp thuận và đăng ký lưu ký, niêm yết chứng khoán của đợt phát hành cổ phần riêng lẻ đối với các CTĐC theo hướng buộc phải thực hiện các thủ tục xin chấp thuận của cơ quan quản lý cao nhất là UBCK Nhà nước, sau khi đã nhận được văn bản chấp thuận của UBCK Nhà nước thì CTĐC và nhà ĐTNN chỉ cần bổ sung các hồ sơ, tài liệu cần thiết tới các cơ quan liên quan như VSD và Sở giao dịch Chứng khốn để hồn thiện giao dịch. Nếu giải pháp này sớm được thực hiện thì mơi trường đầu tư tại Việt Nam sẽ được cải thiện đáng kể và nhà ĐTNN sẽ có thêm nhiều động lực để mở rộng đầu tư vào các CTĐC nói riêng cũng như vào nền kinh tế Việt Nam nói chung.
Đối với các quy định về quản lý cạnh tranh, LCT 2018 quy định rằng các doanh nghiệp tham gia vào các hoạt động tập trung kinh tế thì phải thực hiện các thủ tục về thông báo tập trung kinh tế với Ủy ban Cạnh tranh Quốc gia trước khi các bên thực hiện giao dịch. Các hoạt động tập trung kinh tế có thể bao gồm việc phát hành CPPT mới của