2.2 Tình hình cung ứng dịch vụ phát hành trái phiếu doanh nghiệp tại BIDV
2.2.5 Lợi ích của việc cung ứng dịch vụ phát hành trái phiếu doanh nghiệp
Đối với khách hàng: sử dụng dịch vụ phát hành trái phiếu của BIDV, khách hàng sẽ tận dụng được các ưu thế của BIDV góp phần quan trọng vào việc thành cơng của đợt phát hành trái phiếu:
Thứ nhất, khách hàng tận dụng được vị thế của BIDV trên thị trường tài
chính Việt Nam:
- BIDV có mạng lưới phân phối và hệ thống khách hàng đa dạng với hơn 100 chi nhánh cấp 1 tại 64 tỉnh thành trên cả nước;
- BIDV có nhiều kinh nghiệm thẩm định dự án; BIDV có uy tín, khả năng và điều kiện thực hiện tư vấn, thu xếp phát hành trái phiếu của Quý doanh nghiệp nhanh chóng, hiệu quả;
- BIDV là ngân hàng chỉ định thanh toán duy nhất tại Việt Nam trên thị trường chứng khốn nói chung và trái phiếu nói riêng. Cơng ty Chứng khốn BIDV là công ty chứng khoán đầu tiên tại Việt Nam với nền tảng các nhà đầu tư rộng lớn;
- BIDV cung cấp các dịch vụ khép kín: từ tư vấn, thu xếp phát hành, đại lý phát hành, đại lý thanh toán, bảo lãnh phát hành, bảo lãnh thanh toán, dịch vụ đại lý đăng ký lưu ký, giữ và quản lý tài khoản trái phiếu;
- BIDV có các dịch vụ đa dạng, chất lượng cao, đặc biệt là trong các hoạt động kinh doanh tiền tệ, kinh doanh chứng khốn, quỹ đầu tư, hỗ trợ đắc lực cho cơng tác phát hành trái phiếu của doanh nghiệp;
- Đội ngũ cán bộ của BIDV chuyên nghiệp, tận tâm và nhanh nhạy, am hiểu thị trường.
Thứ hai, BIDV có uy tín, nhiều kinh nghiệm tư vấn, thu xếp phát hành trái
phiếu doanh nghiệp
- BIDV là tổ chức đầu tiên phát hành trái phiếu doanh nghiệp tại Việt Nam;
- BIDV cũng là tổ chức đầu tiên niêm yết trái phiếu trên thị trường chứng khoán;
- Năm 2006, BIDV là doanh nghiệp đầu tiên của Việt Nam phát hành thành công trái phiếu doanh nghiệp theo chuẩn mực và thông lệ quốc tế: Có định hạng tín nhiệm của Moody’s; Kiểm tốn quốc tế báo cáo tài chính trong 10 năm liên tục; Phát hành trái phiếu theo hình thức dựng sổ; Kỳ hạn tới 20 năm
lần đầu tiên được phát hành tại Việt Nam...); Được tạp chí Finance Asia trao giải “Trái phiếu nội tệ tốt nhất Việt Nam năm 2006”;
- BIDV đã tư vấn thu xếp phát hành thành công cho các Tổng Công ty như Petrolimex, EVN, Tổng Công ty Sông Đà và gần đây nhất là Tổng Công ty Vinaconex, Công ty CP Vincom.
Thứ ba, BIDV có khả năng tư vấn và cung cấp dịch vụ quản lý nguồn vốn
phát hành trái phiếu; tư vấn, cung cấp dịch vụ quản lý vốn tạm thời nhàn rỗi từ phát hành trái phiếu. BIDV được Vinashin uỷ thác tư vấn quản lý nguồn vốn 750 triệu USD từ nguồn phát hành trái phiếu Chính phủ lần đầu ra thị trường quốc tế.
Đối với BIDV: việc cung ứng dịch vụ phát hành trái phiếu doanh nghiệp mang lại nhiều lợi ích cho BIDV:
- Tạo ra giá trị gia tăng lớn, góp phần nâng cao các nguồn thu từ phí dịch vụ của BIDV với chi phí đầu tư thấp, rủi ro khơng cao. Dịch vụ này đem lại cho BIDV nguồn thu phí dịch vụ khá tốt (trung bình khoảng từ 1,2%/giá trị trái phiếu phát hành, trong khi giá trị trái phiếu phát hành thường từ 300 tỷ đồng/lần trở lên nên số tiền thu phí khá cao), góp phần tạo nền tảng thu nhập ổn định cho ngân hàng, giảm bớt sự phụ thuộc vào thu nhập từ hoạt động tín dụng vốn chứa đựng rất nhiều rủi ro. Phần lớn các dịch vụ liên quan đến phát hành trái phiếu thì BIDV (ngoại trừ bảo lãnh phát hành và bảo lãnh thanh toán nợ gốc/lãi trái phiếu) chỉ đóng vai trị nhà tư vấn, trung gian môi giới giữa nhà đầu tư (người mua) và tổ chức phát hành (người bán) nên rủi ro phát sinh hầu như khơng cao. Ngồi ra, để cung cấp dịch vụ này, hầu như sử dụng nhân lực là chính, số lượng nhân sự tham gia cũng không nhiều, không cần đầu tư nhiều hệ thống máy móc thiết bị, phần mềm, duy trì số dư tài khoản tiền gửi tại các ngân hàng khác như các dịch vụ thanh toán, kinh doanh ngoại hối nên chi phí đầu tư thấp.
- Góp phần xây dựng hình ảnh và khẳng định vị thế cạnh tranh của BIDV trên thị trường trái phiếu Việt Nam. Dịch vụ phát hành trái phiếu doanh nghiệp là
một sản phẩm tài chính cao cấp, một sản phẩm đặc thù của loại hình ngân hàng đầu tư. Việc phát triển sản phẩm trên sẽ góp phần tạo dựng thương hiệu BIDV trên thị trường tài chính ngân hàng Việt Nam, với định hướng là một ngân hàng đầu tư đúng nghĩa, hướng đến hình ảnh một tập đồn tài chính ngân hàng hàng đầu ở Việt Nam.
- Góp phần làm đa dạng, phong phú sản phẩm - dịch vụ của BIDV, giúp thu hút được nhiều khách hàng mới đến với BIDV đồng thời giữ được các khách hàng truyền thống.
- Thông qua việc làm đại lý tư vấn, thu xếp phát hành trái phiếu cho khách hàng, BIDV sẽ tạo dựng được quan hệ với nhiều quỹ đầu tư, nhiều tổ chức đầu tư góp phần tạo nguồn đối tác tiềm năng cho các hoạt động của BIDV về sau.
- Một lợi ích khác đối với BIDV khi cung ứng dịch vụ phát hành trái phiếu là khả năng thu hút nguồn tiền gởi ngày càng nhiều hơn. Khi BIDV cung ứng dịch vụ phát hành trái phiếu thì nguồn tiền thu được từ bán trái phiếu phải được chuyển về tài khoản tiền gửi của tổ chức phát hành mở tại BIDV. Trong thời gian tổ chức phát hành chưa sử dụng hoặc chưa sử dụng hết nguồn tiền phát hành trái phiếu thì đó là nguồn vốn nhàn rỗi mà BIDV có thể huy động cho hoạt động kinh doanh của mình. Ngồi ra, khi doanh nghiệp sử dụng nguồn tiền từ phát hành trái phiếu thì BIDV có cơ hội thu thêm phí thơng qua các dịch vụ tài khoản như thanh tốn, chuyển tiền…
2.2.6 Đánh giá tình hình thực hiện dịch vụ trên tại BIDV đến 30/09/2009:
2.2.6.1 Về các dịch vụ cung cấp:
Hiện BIDV đang cung cấp hầu hết các dịch vụ liên quan đến phát hành trái phiếu doanh nghiệp như dịch vụ tư vấn, thu xếp phát hành, dịch vụ đại lý phát hành trái phiếu, bảo lãnh phát hành, đại lý lưu ký và thanh toán trái phiếu, đại lý giữ và quản lý tài khoản và các dịch vụ gia tăng khác. Tuy nhiên, một trong những ưu điểm của BIDV đối với các tổ chức tín dụng khác là BIDV có thể cung cấp dịch vụ trọn gói trong một thương vụ phát hành trái phiếu doanh nghiệp từ khâu tư vấn, thu
xếp bảo lãnh phát hành, chào bán trái phiếu cho đến dịch vụ đăng ký lưu ký trái phiếu và làm đại lý thanh toán gốc/lãi trái phiếu khi đến hạn. Hầu hết các thương vụ phát hành trái phiếu doanh nghiệp mà BIDV đã tư vấn, thu xếp phát hành đều được BIDV cung cấp dịch vụ trọn gói như trên.
2.2.6.2 Những kết quả đạt được:
Tính đến thời điểm 30/09/2009, BIDV đã tư vấn, thu xếp phát hành trái phiếu thành công cho trên 20 doanh nghiệp với tổng giá trị trái phiếu phát hành trên 10.000 tỷ đồng. Riêng từ đầu năm 2009 đến nay BIDV đã tư vấn phát hành thành công trên 3.000 tỷ đồng trái phiếu cho các doanh nghiệp.
Bảng 2.2: Một số thương vụ phát hành trái phiếu lớn do BIDV tư vấn, thu xếp phát hành thành cơng tính đến thời điểm 30/09/2009.
STT Tổ chức phát hành Hình thức dịch vụ chính Thời gian phát hành Giá trị phát hành (tỷ đồng) 1 Tổng Cơng ty Dầu khí Việt Nam
Bảo lãnh thanh tốn 09/2003 300 2 Tổng Cơng ty Điện lực Việt Nam: + Đợt 1 + Đợt 2 Tư vấn phát hành, bảo lãnh phát hành, bảo lãnh thanh toán 06/2005 11/2006 200 500
3 Tổng Công ty Sông Đà Tư vấn phát hành Q
3/2006
260 4 Tổng Cơng ty CP Xuất
nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam – Vinaconex.
Tư vấn, bảo lãnh phát hành, thanh toán, đại lý phát hành, đại lý thanh toán
09/2007 1.000
5 Công ty CP Vincom Tư vấn, bảo lãnh phát hành, thanh toán, đại lý phát hành, đại lý thanh tốn
10/2007 1.000
6 Tổng Cơng ty Công nghiệp Tàu thủy Nam Triệu
Tư vấn, bảo lãnh phát hành, thanh toán, đại lý phát hành, đại lý thanh tốn
12/2007 300
7 Cơng ty CP Du lịch và Thương mại Vinpearl
Tư vấn, bảo lãnh phát hành, thanh toán, đại lý phát hành, đại lý
2008 2009
1.000 1.000
8 Cơng ty CP Hồng Anh Gia Lai
Tư vấn, bảo lãnh phát hành, thanh toán, đại lý phát hành, đại lý thanh toán 2008 1.000 9 Cty CP Eurowindow Holding Tư vấn, bảo lãnh phát hành, thanh toán, đại lý phát hành, đại lý thanh tốn
2008 500
10 Cơng ty TNHH Xây dựng Sản xuất Thương mại Tài nguyên
Tư vấn, bảo lãnh phát hành, thanh toán, đại lý phát hành, đại lý thanh toán
11/2008 270
11 Công ty TNHH Thương mại Dịch vụ Khách sạn Tân Hoàng Minh
Tư vấn, bảo lãnh phát hành, thanh toán, đại lý phát hành, đại lý thanh toán 2009 800 12 Công ty TNHH Thương mại và du lịch Trung Dũng Tư vấn, bảo lãnh phát hành, thanh toán, đại lý phát hành, đại lý thanh toán
2009 300
13 Tổng Công ty Đầu tư Phát triển Nhà và Đô Thị (HUD)
Tư vấn, bảo lãnh phát hành, thanh toán, đại lý phát hành, đại lý thanh toán
2009 500
Nguồn: tổng hợp từ các báo cáo nội bộ của BIDV trong các năm 2007, 2008, 2009. BIDV đã cung ứng dịch vụ phát hành trái phiếu thành công tốt đẹp cho nhiều Tập đồn, Tổng cơng ty lớn tại Việt Nam như Tập đồn Dầu khí quốc gia Việt Nam, Tập đồn Điện lực Việt Nam, Tổng Cơng ty CP Xuất Nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam, Cơng ty CP Hồng Anh Gia Lai…Hầu hết các đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp do BIDV tư vấn đều nhận được sự quan tâm từ các tổ chức đầu tư, các quỹ đầu tư lớn và khối lượng trái phiếu đặt mua thường lớn hơn khối lượng trái phiếu chào bán. BIDV gần như được xem là tổ chức tư vấn phát hành trái phiếu doanh nghiệp có uy tín và kinh nghiệm nhất trong số các tổ chức tín dụng Việt Nam trên thị trường hiện nay. BIDV cịn là một trong số ít các tổ chức có thể tư vấn, thu xếp phát hành trái phiếu theo tiêu chuẩn châu Âu tại Việt Nam do nhận được sự trợ giúp, chuyển giao kinh nghiệm từ các tổ chức tài chính hàng đầu trên thế giới hiện
nay như Citibank, HSBC, ANZ. Việc phát hành trái phiếu theo tiêu chuẩn Châu Âu sẽ giúp trái phiếu của Doanh nghiệp có thể chào bán dễ hơn cho các nhà đầu tư quốc tế, cũng như tạo điều kiện thuận lợi cho trái phiếu có thể đăng ký niêm yết trên thị trường cũng như dễ dàng được giao dịch trên thị trường thứ cấp.
Do điều kiện cung cấp dịch vụ phát hành trái phiếu của BIDV tương đối khó khăn, chỉ những doanh nghiệp có tình hình hoạt động kinh doanh tốt, năng lực tài chính mạnh mới đáp ứng được các điều kiện trên. Ví dụ, doanh nghiệp phải được xếp hạng AA trở lên theo hệ thống xếp hạng nội bộ của BIDV mới được cung cấp dịch vụ. Theo hệ thống xếp hạng nội bộ của BIDV, các doanh nghiệp được xếp hạng tín nhiệm theo các thứ hạng từ cao đến thấp là AAA, AA, A, BBB đến CCC, CC, C và D, trong đó hạng AAA, AA là nhóm doanh nghiệp xếp hạng tốt nhất, có tình hình tài chính lành mạnh, có kết quả kinh doanh tốt và vững mạnh trong thời gian từ 3 đến 5 năm tới. Các doanh nghiệp mà BIDV đã cung cấp dịch vụ phát hành trái phiếu là những doanh nghiệp hàng đầu, rất có uy tín trên thị trường. Đồng thời hầu hết các đợt phát hành trái phiếu do BIDV tư vấn thu xếp diễn ra trong bối cảnh thị trường thuận lợi nên các đợt phát hành trái phiếu đều thực hiện thành công, BIDV hầu như không phải thực hiện nghĩa vụ bao tiêu số trái phiếu không tiêu thụ hết trong các thương vụ mà BIDV bảo lãnh phát hành. Tuy nhiên, trong năm 2008 BIDV đã có một trường hợp cung ứng dịch vụ phát hành trái phiếu không thành công cho Công ty CP Xây dựng và KD Địa ốc Hịa Bình. Ngun nhân là do tình hình thị trường tài chính đầu năm 2008 bắt đầu lâm vào khó khăn, chứng khốn bắt đầu suy giảm, các nhà đầu tư quay lưng lại với chứng khoán. Doanh nghiệp lại muốn phát hành trái phiếu có thể chuyển đổi thành cổ phiếu vào ngày đáo hạn theo ý muốn của doanh nghiệp.
Về kết quả thu phí dịch vụ: tính đến 30/09/2009 dịch vụ phát hành trái phiếu doanh nghiệp đã mang lại nguồn thu phí cho BIDV như sau:
Bảng 2.3: Doanh thu phí dịch vụ phát hành trái phiếu tại BIDV Đơn vị: tỷ đồng
Giá trị Tỷ lệ Giá trị Tỷ lệ Giá trị Tỷ lệ
Tổng thu dịch vụ ròng 803 100% 1.794 100% 1.161 100% Dịch vụ thanh toán và tài
trợ thương mại 328 40,85% 426 23,75% 300,3 25,87% Dịch vụ bảo lãnh tín dụng 268 33,37% 451 25,14% 526,5 45,35% Dịch vụ phát hành trái phiếu 16 2% 20 1,11% 30 2,58% Dịch vụ kinh doanh ngoại tệ 154 19,18% 1.029 57,36% 106,9 9,21% Dịch vụ khác 41 5,11% 307 17,11% 197,3 16,99%
Nguồn: tổng hợp từ các báo cáo nội bộ của BIDV trong các năm 2007, 2008, 2009. Năm 2007 BIDV đã thu được 16 tỷ đồng từ dịch vụ phát hành trái phiếu doanh nghiệp đạt tỷ trọng 2% trên tổng thu phí dịch vụ rịng, năm 2008 thu được 20 tỷ đồng đạt tỷ trọng 1,1% trên tổng thu phí dịch vụ rịng và tính đến 09/2009 thì BIDV đã thu khoảng 30 tỷ đồng, chiếm tỷ lệ 2,5% tổng thu phí dịch vụ rịng. Đây là phí dịch vụ rịng sau khi đã trừ các chi phí chính của dịch vụ như chi phí thuê tư vấn luật, chi phí quảng cáo, chi phí tổ chức buổi giới thiệu cho đợt phát hành trái phiếu. Ngoài ra, dịch vụ phát hành trái phiếu doanh nghiệp không cần phải đầu tư thiết bị công nghệ, mặt bằng nên ít tốn chi phí khác khi thực hiện dịch vụ ngồi chi phí lương cho nhân viên và các chi phí nhỏ nhặt cho giấy tờ, in ấn…
2.2.6.3 Một số tồn tại, hạn chế và nguyên nhân:
Mặc dù đã đạt được một số thành công nhất định trong việc cung ứng dịch vụ phát hành trái phiếu doanh nghiệp tuy nhiên BIDV có một số tồn tại và hạn chế:
- Tỷ trọng thu phí dịch vụ từ dịch vụ phát hành trái phiếu doanh nghiệp/tổng thu phí dịch vụ phi tín dụng cịn thấp so với tiềm năng của BIDV. Năm 2007 tỷ trọng này mới đạt khoảng 2,0%, năm 2008 đạt khoảng 1,1%, thời điểm 30/09/2009 chiếm tỷ trọng khoảng 2,5% tổng thu phí dịch vụ rịng. So với các dịch vụ khác của BIDV như dịch vụ thanh toán và tài trợ thương mại, dịch vụ bảo lãnh tín dụng hay dịch vụ kinh doanh ngoại tệ thì phí thu được
dịch vụ phát hành trái phiếu doanh nghiệp chiếm tỷ lệ quá thấp, chỉ trong khoảng từ 2,5% với số tuyệt đối khoảng 30 tỷ đồng trong năm 2009. Trong khi các dịch vụ thanh toán, hay dịch vụ bảo lãnh hàng năm mang lại cho BIDV thu nhập đến vài trăm tỷ đồng. Tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp do BIDV thu xếp phát hành hàng năm chỉ khoảng 3.000 tỷ đồng. So với tiềm năng của thị trường trái phiếu doanh nghiệp và năng lực của BIDV thì kết quả đạt được còn hết sức khiêm tốn.
- Phần lớn khách hàng chưa biết đến dịch vụ phát hành trái phiếu doanh nghiệp của BIDV. Nhiều khách hàng có truyền thống quan hệ tín dụng tại BIDV nhưng lại không sử dụng hoặc không tiếp tục sử dụng dịch vụ phát hành trái phiếu của BIDV như Tổng Công ty Thép Việt Nam, Công ty CP