3. PHƯƠNG PHÁP LUẬN NGHIÊN CỨU
3.4. Thiết lập mơ hình
3.4.2. Mơ hình dồn tích tùy ý và hành vi quản trị lợi nhuận thông qua hoạt động thực (REM)
thực (REM)
Biến đại diện tiếp theo mà chúng tôi xem xét là biến đại diện hành vi quản trị lợi nhuận thực thông qua hoạt động thực. Để đo lường hành vi quản trị lợi nhuận thông qua hoạt động thực (REM - Real Earnings Management), theo Dechow và cộng sự (1998)
chúng tơi xem xét ba phương trình sau:
Phương trình (8) xem xét mối quan hệ giữa chi phí sản xuất và doanh thu, sự thay đổi trong doanh thu của năm quan sát so với năm liền trước và chênh lệch doanh thu của năm liền trước so với 2 năm liền trước - và được điều chỉnh theo tổng tài sản đầu kì của doanh nghiệp, phương trình được hồi quy theo mơ hình dữ liệu chéo có kiểm sốt ảnh hưởng của ngành - được chia đến mã ngành cấp 3 tương như mơ hình AEM:
𝑃𝑅𝑂𝐷𝑖𝑡
𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠𝑖𝑡−1 = 𝛽0+ 𝛽1𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠1𝑖𝑡−1+ 𝛽2 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠𝑖𝑡
𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠𝑖𝑡−1+ 𝛽3𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠𝛥𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠𝑖𝑡−1𝑖𝑡 + 𝛽4𝛥𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠𝑖𝑡−1𝑖𝑡−1+ 𝜀𝑖𝑡 (8) Trong đó, 𝑅𝑂𝐷𝑖𝑡là chi phí sản xuất, là tổng giá vốn hàng bán (COGS) cộng cho chênh lệch hàng tồn kho giữa năm t và năm t-1, lấy từ báo cáo KQKD. Phần dư của mơ hình được xem là khoản chi phí sản xuất bất thường - ABNPRODit. Một khoản dương bất thường trong chi phí sản xuất sẽ làm giảm chất lượng thơng tin báo cáo tài chính.
Phương trình (8) xem xét mối quan hệ của dòng tiền hoạt động với doanh thu và chênh lệch doanh thu của năm quan sát so với năm liền trước, được điều chỉnh bởi tổng tài sản đầu kì của doanh nghiệp. Phương trình được hồi quy tương tự phương trình về chi phí sản xuất ở trên.
𝐶𝐹𝑂𝑖𝑡
𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠𝑖𝑡−1 = 𝛽0 + 𝛽1𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠1
𝑖𝑡−1 + 𝛽2 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠𝑖𝑡
𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠𝑖𝑡−1 + 𝛽3 𝛥𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠𝑖𝑡
𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠𝑖𝑡−1 + 𝜀𝑖𝑡 (9) Trong đó, 𝐶𝐹𝑂𝑖𝑡là dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, lấy từ bảng lưu chuyển tiền tệ. Phần dư của mơ hình được xem là dịng tiền hoạt động bất thường – 𝐴𝐵𝑁𝐶𝐹𝑂𝑖𝑡. Một khoản âm bất thường của dòng tiền hoạt động sẽ làm cho chất lượng thông tin BCTC kém đi.
Phương trình (9) xem xét mối quan hệ của các chi phí tùy ý khác trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp với chênh lệch doanh thu, được điều chỉnh theo tổng tài sản đầu kì của doanh nghiệp.
𝑆𝐺𝐴𝑖𝑡
𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠𝑖𝑡−1 = 𝛽0 + 𝛽1𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠1
𝑖𝑡−1 + 𝛽2𝛥𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠𝑖𝑡−1
𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠𝑖𝑡−1 + 𝜀𝑖𝑡 (10) Trong đó, 𝑆𝐺𝐴𝑖𝑡là các chi phí tùy ý, được xác định là tổng của chi phí bán hàng, chi phí chung và chi phí quản lí doanh nghiệp, lấy từ báo cáo kết quả kinh doanh. Tương tự các phương trình (8), (9) sau khi hồi quy và lấy phần dư, ta được giá trị của khoản chi phí tùy nghi bất thường, một giá trị âm của chi phí tùy nghi sẽ làm giảm chất lượng thơng tin báo cáo tài chính.
Cuối cùng, theo Cohen và cộng sự (2008), giá trị đại diện cho mức độ điều chỉnh
lợi nhuận thơng qua hoạt động thực sẽ được tính như sau:
𝑄𝑢𝑎𝑙𝑖𝑡𝑦𝑅𝐸𝑀𝑖𝑡 = 𝐴𝐵𝑁𝑃𝑅𝑂𝐷𝑖𝑡− 𝐴𝐵𝑁𝐶𝐹𝑂𝑖𝑡 − 𝐴𝐵𝑁𝑆𝐺𝐴𝑖𝑡 (11) Giá trị QualityREMit càng cao càng chứng tỏ sự ngụy tạo lợi nhuận càng mạnh.
Đề xuất mơ hình: 𝑄𝑢𝑎𝑙𝑖𝑡𝑦𝑅𝐸𝑀𝑖𝑡 = 𝛽0+ 𝛽1𝐵_𝐷𝑈𝐴𝐿𝑖𝑡 + 𝛽2𝐵_𝐴𝐺𝐸𝑖𝑡+ 𝛽3𝐵_𝐼𝑁𝐷𝑃𝑖𝑡 + 𝛽4𝐵_𝐶𝑀𝐶𝐻𝐴𝑁𝐺𝐸𝑖𝑡 + 𝛽5𝐵_𝐼𝑁𝑆𝐷𝑖𝑡 + 𝛽6𝐵_𝐹𝑅𝐸𝑄𝑀𝐸𝐴𝑁𝑖𝑡 + 𝛽7𝐵_𝑆𝐼𝑍𝐸𝑖𝑡 + 𝛽8𝐵_𝐹𝐸𝑀𝑖𝑡 + 𝛽9𝐵_𝑂𝑊𝑁𝑖𝑡 + 𝛽10𝐵_𝐸𝐷𝐿𝐸𝑖𝑡 + 𝛽11𝑅𝑂𝐸𝑖𝑡 + 𝛽12𝐹𝐼𝑅𝑀𝑆𝐼𝑍𝐸𝑖𝑡 + 𝛽13𝐿𝐸𝑉𝐸𝑅𝐴𝐺𝐸𝑖𝑡 + 𝛽14𝐿𝑂𝑆𝑆𝑖𝑡 + 𝛽15𝐺𝑅𝑂𝑊𝑇𝐻𝑖𝑡 + 𝛽16𝐵𝐼𝐺4𝑖𝑡 + 𝛽17𝐿𝐶𝐹𝑂𝐴𝑖𝑡 + 𝛽18𝐵𝑇𝑀𝑖𝑡 + 𝛽19𝐷𝑢𝑚𝑚𝑦2015𝑖 + 𝑖𝑛𝑑𝑢𝑠𝑡𝑟𝑦 𝑒𝑓𝑓𝑒𝑐𝑡 + 𝜀𝑖𝑡 (12) Trong đó:
𝑄𝑢𝑎𝑙𝑖𝑡𝑦𝑅𝐸𝑀𝑖𝑡 Biến đại diện cho chất lượng thông tin BCTC của doanh nghiệp i ở năm t theo mơ hình quản trị lợi nhuận thông qua hoạt động thực.
3.4.3. Mô hình ước lượng phản hồi thu nhập (ERC) và tính liên quan của thơng
tin báo cáo tài chính
Biến đại diện cuối cùng trong nghiên cứu của chúng tôi xem xét là ảnh hưởng của thông tin BCTC lên giá cổ phiếu của doanh nghiệp sau một thời gian nhất định – thể hiện tính liên quan của thơng tin báo cáo tài chính. Tính liên quan càng cao khi có một sự liên kết giữa thơng tin BCTC với giá cổ phiếu. Vì vậy, theo Lang và cộng sự (2006) và Zeghal và cộng sự (2012), chúng tôi sử dụng hồi quy biến P – giá cổ phiếu – ở thời điểm bốn tháng sau kết thúc năm tài chính cùng với các biến kiểm sốt là EPS – lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu và BVPS – giá trị sổ sách của cổ phiếu ở thời điểm kết thúc
năm tài chính để đo lường tính liên quan về mặt giá trị của thơng tin báo cáo tài chính. Cụ thể, chúng tơi sử dụng mơ hình tổng quát sau:
𝑃𝑖𝑡 = 𝛽0+ ∑𝛽1𝐵𝑂𝐷𝑚𝑖𝑡 + 𝛽2𝐸𝑃𝑆𝑖𝑡 + 𝛽3𝐵𝑉𝑃𝑆𝑖𝑡 + 𝛽4𝐵𝑂𝐷𝑚𝑖𝑡𝐸𝑃𝑆𝑖𝑡 + 𝜀𝑖𝑡 (13) Một giá trị dương (âm) của hệ số hồi quy ước lượng 𝛽̂4 được xác định một cách có ý nghĩa thống kê sẽ chứng minh ảnh hưởng tích cực (tiêu cực) của các đặc điểm HĐQT lên chất lượng thông tin BCTC thơng qua chứng tỏ tính liên quan giá trị của thơng tin kế tốn trong báo cáo tài chính.
Đề xuất mơ hình: 𝑄𝑢𝑎𝑙𝑖𝑡𝑦𝐸𝑅𝐶𝑖𝑡 = 𝛾0+ 𝛾1𝐵_𝐷𝑈𝐴𝐿𝑖𝑡+ 𝛾2𝐵_𝐷𝑈𝐴𝐿𝑖𝑡∗ 𝐸𝑃𝑆𝑖𝑡+ 𝛾3𝐵_𝐴𝐺𝐸𝑖𝑡 + 𝛾4𝐵_𝐴𝐺𝐸𝑖𝑡∗ 𝐸𝑃𝑆𝑖𝑡 + 𝛾5𝐵_𝐼𝑁𝐷𝑃𝑖𝑡 + 𝛾6𝐵_𝐼𝑁𝐷𝑃𝑖𝑡∗ 𝐸𝑃𝑆𝑖𝑡 + 𝛾7𝐵_𝐶𝑀𝐶𝐻𝐴𝑁𝐺𝐸𝑖𝑡 + 𝛾8𝐵_𝐶𝑀𝐶𝐻𝐴𝑁𝐺𝐸𝑖𝑡∗ 𝐸𝑃𝑆𝑖𝑡 + 𝛾9𝐵_𝐼𝑁𝑆𝐷𝑖𝑡 + 𝛾10𝐵_𝐼𝑁𝑆𝐷𝑖𝑡∗ 𝐸𝑃𝑆𝑖𝑡 + 𝛾11𝐵_𝐹𝑅𝐸𝐺𝑀𝐸𝐴𝑁𝑖𝑡 + 𝛾12𝐵_𝐹𝑅𝐸𝐺𝑀𝐸𝐴𝑁𝑖𝑡∗ 𝐸𝑃𝑆𝑖𝑡 + 𝛾13𝐵_𝑆𝐼𝑍𝐸𝑖𝑡 + 𝛾14𝐵_𝑆𝐼𝑍𝐸𝑖𝑡∗ 𝐸𝑃𝑆𝑖𝑡 + 𝛾15𝐵_𝐹𝐸𝑀𝑖𝑡 + 𝛾16𝐵_𝐹𝐸𝑀𝑖𝑡∗ 𝐸𝑃𝑆𝑖𝑡 + 𝛾17𝐵_𝑂𝑊𝑁𝑖𝑡 + 𝛾18𝐵_𝑂𝑊𝑁𝑖𝑡∗ 𝐸𝑃𝑆𝑖𝑡 + 𝛾19𝐵_𝐸𝐷𝐿𝐸𝑖𝑡 + 𝛾20𝐵_𝐸𝐷𝐿𝐸𝑖𝑡∗ 𝐸𝑃𝑆𝑖𝑡 + 𝛾21𝐸𝑃𝑆𝑖𝑡 + 𝛾22𝐵𝐸𝑇𝐴𝑖𝑡 + 𝛾23𝐵𝑉𝑃𝑆𝑖𝑡 + 𝛾24𝐹𝐼𝑅𝑀𝑆𝐼𝑍𝐸𝑖𝑡 + 𝛾25𝐷𝑢𝑚𝑚𝑦2015𝑖 + 𝑖𝑛𝑑𝑢𝑠𝑡𝑟𝑦 𝑒𝑓𝑓𝑒𝑐𝑡 + 𝜀𝑖𝑡 (14) Trong đó:
𝑄𝑢𝑎𝑙𝑖𝑡𝑦𝑅𝐸𝐶𝑖𝑡 Biến đại diện cho chất lượng thông tin BCTC của doanh nghiệp i ở năm t theo mơ hình ước lượng phản hồi thu nhập;
𝐸𝑃𝑆𝑖𝑡 Thu nhập trên mỗi cổ phiếu của doanh nghiệp i ở năm t.
3.5.Dữ liệu
Nghiên cứu này sử dụng bộ dữ liệu về thông tin tài chính và giá cổ phiếu của các doanh nghiệp phi tài chính Việt Nam niêm yết trên sàn giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh từ năm 2007 đến 2017, thu thập từ cơ sở dữ liệu Fiinpro của Stoxplus. FiinPro là cơng cụ để tìm hiểu và tiếp cận thị trường tài chính Việt Nam, cung cấp nguồn dữ liệu và thông tin đầy đủ trên cả hai ngôn ngữ tiếng Anh và tiếng Việt. Hệ thống FiinPro cung cấp thơng tin tồn diện của hơn 2000 công ty đại chúng về hồ sơ doanh nghiệp, thơng tin tài chính, thống kê về dự báo lợi nhuận và hàng trăm chỉ số thống kê vềhiệu quả sử dụng vốn, lợi nhuận, thanh khoản, sử dụng đòn bẩy, định giá, ... của mỗi doanh nghiệp, mỗi nhóm ngành và của cả thị trường. Mã ngành trong bài nghiên cứu
được phân đến mã ngành cấp 3 theo theo chuẩn ICB (Industry Classification Benchmark)
Các thông tin về đặc điểm HĐQT được thu thập thủ công từ báo cáo thường niên, báo cáo quản trị được các doanh nghiệp Việt Nam niêm yết trên sàn giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh cơng bố trong giai đoạn từ năm 2007 đến năm 2017. Lý do nhóm tác giả lựa chọn giai đoạn thu thập dữ liệu từ năm 2007 đến 2017 là do trước năm 2007, thị trường chứng khoán tại Việt Nam chưa thật sự phát triển, số lượng doanh nghiệp niêm yết cịn khá ít và các thơng tin khơng được cơng khai một cách đầy đủ và hợp lý. Đến cuối năm 2006 mà cụ thể là ngày 7/11, Việt Nam gia nhập WTO thì các doanh nghiệp nước ngồi mới bắt đầu đổ vốn nhiều hơn vào thị trường trong nước, các công ty nội địa đẩy mạnh IPO để thu hút vốn và hưởng ưu đãi thuế theo quyết định của chính phủ. Vì vậy, sau năm 2006 thị trường chứng khoán tại Việt Nam mới thật sự phát triển và có thể cung cấp đầy đủ thơng tin cho bài nghiên cứu này. Ngồi ra, nhóm tác giả cịn sử dụng thơng tin từ các nguồn đáng tin cậy khác như trang Cafef và Vietstock.
3.6.Phương pháp ước lượng
Mơ hình hồi quy tác động cố định (Fixed effects model) và mơ hình hồi quy tác động ngẫu nhiên (Random effects model) được sử dụng trong phân tích dữ liệu bảng (panel data), kết hợp từ dữ liệu chéo (cross-section) và dữ liệu thời gian (time series).
Sự khác biệt giữa mơ hình ảnh hưởng cố định và ảnh hưởng ngẫu nhiên được thể hiện ở sự biến động giữa các đơn vị. Cụ thể, nếu sự biến động giữa các đơn vị có tương quan đến biến giải thích trong mơ hình ảnh hưởng cố định thì trong mô ảnh hưởng ngẫu nhiên sự biến động giữa các đơn vị được giả sử là ngẫu nhiên và khơng tương quan đến các biến giải thích.
Với mơ hình tác động cố định, mơ hình đã kiểm sốt và tách ảnh hưởng của các đặc điểm riêng biệt (không đổi theo thời gian) ra khỏi các biến giải thích. Bài viết sử dụng mơ hình tác động cố định (FEM) do có thể ước lượng những ảnh hưởng thực của biến giải thích lên biến phụ thuộc.
4. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN
4.1.Thống kê mô tả
Dưới đây là bảng thống kê mô tả các biến đại diện cho chất lượng thông tin BCTC (FRQ), các biến giải thích (đặc điểm HĐQT) và các biến kiểm soát. Các yếu tố thống kê gồm số quan sát, trung bình, độ lệch chuẩn, giá trị lớn nhất, giá trị nhỏ nhất.
Bảng 1. Bảng thống kê mô tả các nhân tốảnh hưởng đến chất lượng thông tin BCTC
(1) (2) (3) (4) (5)
VARIABLES N Mean Sd Min Max
Biến phụ thuộc QualityREM 1,404 -0.0000 0.1760 -1.1130 0.7160 QualityAEM 1,404 0.0857 0.0821 0.0000 0.5960 PRICE 760 13.2000 13.9800 1.3340 172.3000 Biến giải thích B_SIZE 1,357 5.7550 1.1970 4 10 B_FEM 1,357 0.1510 0.1680 0 0.6000 B_INSD 1,357 0.4760 0.2560 0 1 B_INDP 1,357 0.1360 0.1870 0 0.8570 B_AGE 1,301 3.8830 0.1050 3.5680 4.1080 B_DUAL 1,357 0.3460 0.4760 0 1 B_EDLE 1,311 3.1830 0.3870 1.8000 4 B_FREQMEAN 1,170 2.0160 0.6460 0.6930 3.8070 B_OWN 1,357 0.2300 0.2440 0 0.8800 B_CMCHANGE 1,307 0.1370 0.3440 0 1 Biến kiểm soát ROE 1,404 0.1320 0.1270 -0.3780 0.4910 LEVERAGE 1,404 0.1060 0.1420 0 0.5960 LOSS 1,404 0.0598 0.2370 0 1 GROWTH 1,134 0.1240 0.4430 -0.8170 5.8600 BIG4 1,357 0.2990 0.4580 0 1 EPS 760 2,212 2,579 -10,332 25,623 FIRMSIZE 1,304 26.8400 1.4740 24.3500 31.7400 BVPS 1,287 19,645 9,510 4,738 58,588 BTM 1,304 1.3770 0.8930 0.2040 4.4660 Dummy2015 1,404 0.3700 0.4830 0 1 BETA 760 0.7300 0.5570 -1.5520 3.5160 LCFOA 1,134 24.8400 1.4390 18.1800 29.4200
Nguồn: Nhóm tác giả tính tốn dựa trên dữ liệu thu thập. QualityREM = Đo lường mức độ điều chỉnh lợi nhuận bằng hoạt động thực sử dụng mơ hình của DeChow (1998). QualityAEM = Đo lường mức độ điều chỉnh lợi nhuận thông qua các khoản dồn tích sử dụng mơ hình Jones hiệu chỉnh. PRICE = Giá đóng cửa của cổ phiếu doanh nghiệp trong ngày cuối cùng của tháng tư của năm sau năm quan sát. B_SIZE = Tổng số thành viên HĐQT. B_FEM = Tỷ lệ số thành viên nữ trong HĐQT. B_INSD = Tỷ lệ số thành viên HĐQT tham gia điều hành doanh nghiệp. B_INDP = Tỷ lệ số thành viên HĐQT độc lập (không điều hành và không sở hữu cổ phiếu doanh nghiệp. B_AGE = Logarit tự nhiên độ tuổi trung bình của thành viên HĐQT. B_DUAL = 1 nếu có sự kiêm nhiệm giữa chức vụ Chủ tịch HĐQT và Tổng giám đốc, = 0 nếu ngược lại. B_EDLE = Trình độ học vấn trung bình của thành viên HĐQT được tính theo thang từ 0 đến 5. B_FREQMEAN = Logarit tự nhiên của tổng số cuộc họp HĐQT được tổ chức trong năm. B_OWN = Tỷ lệ sở hữu cổ phần HĐQT. B_CMCHANGE = 1 nếu năm đó có sự thay đổi Chủ tịch HĐQT, = 0 nếu ngược lại. ROE = Lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu. LEVERGAE = Tỷ số đòn bẩy tài chính, bằng nợ dài hạn chia tổng tài sản. LOSS = 1 nếu lợi nhuận năm đó âm, = 0 nếu ngược lại. GROWTH = Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu. BIG4 = 1 nếu được kiểm toán bởi Big4, = 0 nếu ngược lại. EPS = Lợi nhuận trên mỗi cổ phần thường. FIRMSIZE = Logarit tự nhiên mức vốn hóa doanh nghiệp. BVPS = Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phần. BTM = Tỷ số giá trị sổ sách trên giá trị thị trường. Dummy2015 = 1 nếu năm quan sát từ năm 2015 trở đi, =0 nếu ngược lại. BETA = Hệ số beta ngành. LCFOA = Logarit tự nhiên của độ lệch chuẩn dịng tiền hoạt động của doanh nghiệp được tính cho 3 năm gần nhất.
Bảng 1 cho thấy giá trị 𝑄𝑢𝑎𝑙𝑖𝑡𝑦𝑅𝐸𝑀 nằm trong khoảng -1.113 và 0.716 và xoay quanh giá trị trung bình xấp xỉ 0. Đồ thị phân tán cho thấy xu hướng cân bằng giữa việc lựa chọn điều chỉnh lợi nhuận theo cả hai chiều hướng tăng và giảm. Các quan sát chủ yếu tập trung ở quanh giá trị trung bình (đi mỏng) nên có thể nói xu hướng quản trị lợi nhuận bằng các hoạt động thực của các doanh nghiệp ở Việt Nam vẫn cịn chưa mạnh và rõ ràng (Hình 1).
Hình 1. Hình thể hiện phân phối 𝑸𝒖𝒂𝒍𝒊𝒕𝒚𝑹𝑬𝑴
Nguồn: Nhóm tác giả tính tốn dựa trên dữ liệu thu thập.
Đối với hành vi quản trị lợi nhuận bằng các khoản dồn tích, giá trị 𝑄𝑢𝑎𝑙𝑖𝑡𝑦𝐴𝐸𝑀 phẩn bổ từ khoảng 0 tới 0.596 và mức kì vọng đạt 0.0857. Tuy chúng tơi đã lấy giá trị tuyệt đối, không thểquan sát được xu hướng quản trị lợi nhuận của các doanh nghiệp nhưng cũng có thể nhận xét rằng các quan sát cũng chủ yếu nằm ở xung quanh giá trị trung bình (Hình 2). Có thể giải thích cho hiện tượng này là do sự phát triển của nền kinh tế, tính phân hóa và phức tạp của thị trường chưa đủ lớn để thúc đẩy hay tạo cơ hội để các doanh nghiệp điều chỉnh lợi nhuận.
Hình 2. Hình thể hiện phân phối 𝑸𝒖𝒂𝒍𝒊𝒕𝒚𝑨𝑬𝑴
Nguồn: Nhóm tác giả tính tốn dựa trên dữ liệu thu thập.
Sốlượng thành viên HĐQT nằm trong khoảng 4 từ 10, tuy nhiên giá trị trung bình 5.755 cho thấy số lượng quan sát tập trung nhiều ở phía ít thành viên hơn. Bảng 2 về hệ số tương quan Pearson tạm thời cho thấy tương quan giữa 𝐵_𝑆𝐼𝑍𝐸 và 𝑄𝑢𝑎𝑙𝑖𝑡𝑦𝑅𝐸𝑀 là có ý nghĩa và là tương quan dương, dù là nhỏ - 0.073, cho thấy số thành viên càng lớn, hành vi quản trị lợi nhuận qua các hoạt động thực càng mạnh.
Tỷ lệ thành viên nữ trong HĐQT nằm trong khoảng từ 0 đến 60%, trung bình là 0.151 chỉ ra rằng đa số doanh nghiệp vẫn chưa có sự cân bằng về mặt giới tính trong HĐQT. 𝐵_𝐹𝐸𝑀 cũng có tương quan ý nghĩa với 𝑄𝑢𝑎𝑙𝑖𝑡𝑦𝑅𝐸𝑀 (-0.087), tức là tỷ lệ thành viên nữ càng cao, mức độ ngụy tạo lợi nhuận qua hoạt động thực càng thấp.
𝐵_𝐼𝑁𝑆𝐷 có trung bình là 0.476 cho thấy cổ đơng có thái độ trung lập khi lựa chọn thành viên điều hành doanh nghiệp cho một vị trí trong HĐQT, vẫn có những doanh nghiệp với 100% thành viên HĐQT điều hành hay khơng có bất cứ ai tham gia điều hành doanh nghiệp. Tỷ lệ thành viên độc lập 𝐵_𝐼𝑁𝐷𝑃 có mối tương quan ý nghĩa với 𝑄𝑢𝑎𝑙𝑖𝑡𝑦𝑅𝐸𝑀 (0.101), tức là khi doanh nghiệp có càng nhiều thành viên độc lập trong HĐQT, ban điều hành càng có cơ hội điều chỉnh lợi nhuận. 𝐵_𝐴𝐺𝐸 có tương quan ý nghĩa với 𝑄𝑢𝑎𝑙𝑖𝑡𝑦𝐴𝐸𝑀 (-0.128), có thể những HĐQT với thành viên lớn tuổi, nhiều kinh nghiệm có thể ngăn chặn được hành vi quản trị lợi nhuận dồn tích. 𝐵_𝐹𝑅𝐸𝑄𝑀𝐸𝐴𝑁 có tương quan ý nghĩa dương (0.087) với 𝑄𝑢𝑎𝑙𝑖𝑡𝑦𝐴𝐸𝑀, tức là khi doanh nghiệp tổ chức họp càng nhiều, BCTC càng bị điều chỉnh bởi các khoản dồn tích, hàm ý rằng khi có nhiều bất ổn trong quản trị, doanh nghiệp có xu hướng tổ chức họp nhiều hơn. 𝐵_𝐶𝑀𝐶𝐻𝐴𝑁𝐺𝐸 có tương quan ý nghĩa dương với 𝑄𝑢𝑎𝑙𝑖𝑡𝑦𝐴𝐸𝑀 (0.071) cho thấy khi có sựthay đổi trong Chủ tịch HĐQT, BCTC năm đó sẽ có chất lượng thấp hơn khi nhà lãnh đạo mới muốn tạo cơ sở để gia tăng lợi nhuận trong tương lai để chứng tỏ năng lực của mình.
Bảng 2. Bảng tương quan Pearson giữa các biến đại diện cho chất lượng thơng tin BCTC và các biến giải thích
Nguồn: Nhóm tác giả tính tốn dựa trên dữ liệu thu thập. Ghi chú: Mức ý nghĩa tương quan được thể hiện trong dấu ngoặc đơn.
Variables QualitAEM QualityREM PRICE B_SIZE B_FEM B_INSD B_INDP B_AGE B_DUAL B_EDLE B_FREQ
MEAN B_OWN B_CMC HANGE QualityAEM 1.000 QualityREM -0.011 1.000 (0.680) PRICE -0.002 0.170 1.000 (0.961) (0.000) B_SIZE -0.054 0.073 0.166 1.000 (0.049) (0.007) (0.000) B_FEM -0.018 -0.087 0.106 0.027 1.000 (0.519) (0.001) (0.004) (0.328) B_INSD 0.034 -0.021 0.002 -0.048 0.056 1.000 (0.207) (0.437) (0.957) (0.080) (0.039) B_INDP 0.012 0.101 0.065 0.016 -0.047 -0.214 1.000 (0.663) (0.000) (0.073) (0.550) (0.084) (0.000) B_AGE -0.128 0.070 0.051 0.036 -0.069 -0.032 -0.072 1.000 (0.000) (0.012) (0.171) (0.195) (0.013) (0.245) (0.009) B_DUAL -0.033 -0.031 0.102 0.011 0.151 0.202 -0.060 -0.128 1.000