Một doanh nghiệp cú tỡnh hỡnh tài chớnh vững mạnh phải là doanh nghiệp cú sự phõn bổ hợp lý giữa nguồn vốn ngắn hạn và dài hạn với tài sản lưu động và tài sản cố định mà doanh nghiệp tài trợ. Phõn tớch tỡnh hỡnh đảm bảo nguồn vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh đối với Cụng ty cổ phần than Đèo Nai - Vinacomin sẽ cho biết tài sản cố định của Cụng ty cú được đầu tư vững chắc bằng nguồn vốn dài hạn hay khụng, đồng thời tài sản lưu động của Cụng ty cú đủ để đảm bảo khả năng thanh toỏn nợ ngắn hay khụng. Phõn tớch số liệu bảng 2.5 sẽ chứng minh được điều này.
Nhỡn vào bảng số liệu cho thấy, việc phõn bổ vốn của Cụng ty qua cỏc năm chưa thực sự hợp lý. Do Cụng ty là doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực khai thác và tiờu thụ than nờn tài sản cụ́ định chiếm tỷ trọng cao hơn tài sản lưu đụ̣ng trong tổng tài sản. Theo nguyờn tắc tài sản lưu động của doanh nghiệp phải được tài trợ bởi nguồn vốn ngắn hạn cũn tài sản cố định của doanh nghiệp phải được tài trợ bởi nguồn vốn dài hạn là vốn chủ sở hữu và cỏc khoản nợ dài hạn. Tuy nhiờn tỷ trọng tài sản cụ́ định của Cụng ty qua ba năm đều lớn hơn tỷ trọng nguồn vốn dài hạn cũn tỷ trọng tài sản lưu đụ̣ng đều nhỏ hơn tỷ trọng nguồn vốn ngắn hạn.
Cụ thể, năm 2009 tỷ trọng tài sản cụ́ định là 72,66% cũn tỷ trọng nguồn vốn dài hạn là 62,3%. Năm 2010 tỷ trọng tài sản lưu động là 67,2% cũn tỷ trọng của nguồn vốn dài hạn là 58% và năm 2011 tỷ trọng tài lưu động chiếm 62,39% trong khi đú tỷ trọng nguồn vốn dài hạn là 54,77%. Điều này chứng tỏ việc hỡnh thành tài sản cụ́ định của Cụng ty qua cỏc năm ngoài sử dụng nguồn vốn dài hạn Cụng ty cũn sử dụng một phần nợ ngắn hạn đờ̉ tài trợ. Xem xét mụ́i quan hợ̀ giữa tài sản cụ́ định của Cụng ty với nguụ̀n vụ́n dài hạn cho thṍy qua 3 năm từ 2009 – 2011 tài sản cụ́ định của Cụng ty đờ̀u cao hơn nguụ̀n vụ́n dài hạn điờ̀u đó chứng tỏ tài sản cụ́ định đủ đờ̉ đảm bảo thanh toán nợ ngắn hạn.
Bảng 2.5: Tỡnh hỡnh đảm bảo nguồn vốn của Cụng ty
Năm Tài sản Nguồn vốn
Tài sản lưu động Tài sản cố định Nguồn vốn ngắn hạn Nguồn vốn dài hạn
Giỏ trị (tr.đ) Tỷ trọng (%) Giỏ trị (tr.đ) Tỷ trọng (%) Giỏ trị (tr.đ) Tỷ trọng (%) Giỏ trị (tr.đ) Tỷ trọng (%) 2009 226.796 27,34 602.844 72,66 314.977 37,97 514.662 62,3 2010 322.140 32,8 659.942 67,2 412.907 42,04 569.174 58 2011 510.370 37,61 846.727 62,39 613.875 45,23 743.221 54,77
Với việc tổ chức nguồn vốn theo hỡnh thức này đưa lại cho doanh nghiệp khả năng thanh toỏn và độ an toàn cao. Tuy nhiờn, việc sử dụng một phần vay dài hạn để hỡnh thành nờn tài sản cụ́ định sẽ làm hạn chế hiệu quả kinh doanh do chi phớ sử dụng vốn sẽ cao. Sự phõn bổ nguồn vốn khụng hợp lý cú thể sẽ gõy ra những rủi ro ảnh hưởng trực tiếp đến tỡnh hỡnh tài chớnh và hiệu quả của Cụng ty.
Để đỏnh giỏ một cỏch chớnh xỏc hơn ta cần phõn tớch thờm về cỏc nguồn vốn ngắn hạn của Cụng ty.
Tỷ trọng nguồn vốn dài hạn của Cụng ty tăng dần qua ba năm, trong khi tài sản lưu động cũng biến động tăng lờn. Năm 2010, tỷ trọng tài sản cụ́ định là 67,2% và tỷ trọng của nguồn vốn dài hạn là 58% nhưng năm 2011 tỷ trọng tài sản cụ́ định là 62,39% trong khi đú tỷ trọng nguồn vốn dài hạn chiếm 57,44%. Ta thấy rằng trong năm 2011 thỡ việc tổ chức nguồn vốn của Cụng ty đó tốt hơn phần nào so với năm 2010, tuy nhiờn cụng ty cũng cần phải cố gắng phỏt huy hơn nữa để việc phõn bổ nguồn vốn hợp lý hơn.
Như vậy, qua phõn tớch cho thấy tỡnh hỡnh đảm bảo nguồn vốn của Cụng ty đã tương đụ́i hợp lý, cơ cấu nguồn tài trợ phự hợp với cơ cấu tài sản của Cụng ty trong thời gian vừa qua.
2.2.4. Hiệu quả quản lý vụ́n và sử dụng vốn kinh doanh của Cụng ty cổ phần than Đèo Nai - Vinacomin giai đoạn 2009 - 2011
2.2.4.1. Hiệu quả sử dụng tổng vốn kinh doanh của Cụng ty
Việc phõn tớch hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp là rất quan trọng nhằm đỏnh giỏ chất lượng cụng tỏc sử dụng vốn từ đú giỳp doanh nghiệp thấy được điểm mạnh, điểm yếu, nguyờn nhõn tồn tại và đưa ra biện phỏp thớch hợp nõng cao hiệu quả sử dụng vốn trong quỏ trỡnh hoạt động sản xuất kinh doanh.
Để phõn tớch hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của Cụng ty cổ phần than Đèo Nai – Vinacomin thụng qua mụ̣t sụ́ chỉ tiờu phõn tích đã trình bày ở chương 1 và kờ́t quả kinh doanh của Cụng ty, ta lọ̃p được bảng phõn tích sau đõy:
Bảng 2.6: Hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của Cụng ty qua cỏc năm
Đơn vị tính: triệu đồng
STT Chỉ tiờu Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 2010/2009 2011/2010
+/- % +/- %
1 Doanh thu 1.582.478 2.268.062 3.689.932 685.584 143,32 1.421.870 162,69
2 Lợi nhuận 48.836 69.007 101.772 20.171 141,30 32.765 147,48
3 Tổng vốn kinh doanh BQ 682.550 743.440 1.200.320 60.890 108,92 456.880 161,45
4 Hiệu suất toàn phần VKD 2,32 3,05 3,07 1 131,58 0,02 100,77
5 Mức doanh lợi toàn phần vốn kinh doanh 0,07 0,09 0,08 0,02 129,73 -0,01 91,34
6
Suất vốn kinh doanh (toàn phần) của doanh
thu 0,431 0,328 0,325 -0,104 76,00 -0,002 99,24
7 Suất vốn kinh doanh (toàn phần) của lợi nhuận 13,98 10,77 11,79 -3,203 77,08 1,02 109,48
8 Tỷ suất lợi nhuận trờn doanh thu 0,031 0,030 0,028 - 0,001 98,59 - 0,002 90,65
+ Cỏc chỉ tiờu hiệu suất toàn phần vốn kinh doanh và mức doanh lợi toàn phần vốn kinh doanh
Qua bảng 2.6 cho thấy: Cỏc chỉ tiờu phản ỏnh hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh thuận là hiệu suất toàn phần vốn kinh doanh và mức doanh lợi toàn phần vốn kinh doanh của Cụng ty qua cỏc năm 2009, 2010, 2011 cú những biến đổi nhất định.
Cụ thể, hiệu suất toàn phần vốn kinh doanh cho biết một đồng vốn khi tham gia vào hoạt động sản xuất kinh doanh sẽ tạo ra được bao nhiờu đồng doanh thu. Trong năm 2009, 2010, 2011 cựng một đồng vốn Cụng ty bỏ vào sản xuất kinh doanh tạo ra 2,32; 3,05 và 3,07 đồng doanh thu. Năm 2010 cứ một đồng vốn Cụng ty sử dụng vào sản xuất kinh doanh tăng 0,73 đồng doanh thu so với năm 2007 tương ứng với tỷ lệ tăng là 31,58 %, sang năm 2011 chỉ tiờu này lại tăng lờn 0,02 đồng tương ứng với 0,77%. Nguyờn nhõn là doanh thu của Cụng ty qua cỏc năm tăng lờn cả tuyệt đối lẫn tương đối. Sự gia tăng của doanh thu trong những năm qua là do chṍt lượng cũng như sản lượng than mà Cụng ty cụ̉ phõ̀n than Đèo Nai - Vinacomin cung cấp đó khẳng định được thương hiệu của mỡnh trong ngành than. Bờn cạnh đú ta thấy quy mụ vốn kinh doanh của Cụng ty qua cỏc năm tăng cựng với tốc độ tăng của doanh thu đó tỏc động tới hiệu suất toàn phần vốn kinh doanh, làm cho chỉ tiờu này tương đụ́i cao. Vì vọ̃y, trong thời gian tới, Cụng ty nờn cú cỏc chớnh sỏch tiờu thụ tốt hơn nữa để làm cho tốc độ tăng doanh thu bằng hoặc nhanh hơn tốc độ tăng của vốn kinh doanh.
Bờn cạnh đú, mức doanh lợi toàn phần vốn kinh doanh của Cụng ty cho biết một đồng vốn của Cụng ty tham gia vào hoạt động sản xuất kinh doanh tạo ra được bao nhiờu đồng lợi nhuận. Xem xột chỉ tiờu này cho thấy một đồng vốn mà Cụng ty bỏ vào sản xuất kinh doanh năm 2009 tạo ra 0,07 đồng lợi nhuận, năm 2010 là 0,09 và năm 2011 là 0,08 đồng lợi nhuận. Năm 2011 một đồng vốn kinh doanh mà Cụng ty bỏ ra đó thu được 0,08 đồng lợi nhuận và đó giảm 0,01 đồng tương ứng giảm 8,66% so với năm 2010. Nguyờn nhõn chớnh là do tốc độ tăng của doanh thu thuần là nhỏ hơn so với tốc độ tăng của giỏ vốn hàng bỏn, cụ thể doanh thu thuần năm 2011 tăng 62,69% trong khi đú giỏ vốn hàng bỏn tăng 84,8%.
Cỏc chỉ tiờu phản ỏnh hiệu quả sử dụng vốn nghịch của Cụng ty qua cỏc năm từ 2009 - 2011 cũng cú sự biến đổi nhất định. Chỉ tiờu suất vốn kinh doanh của doanh thu cho biết để tạo ra một đồng doanh thu Cụng ty phải bỏ ra bao nhiờu đồng vốn kinh doanh. Xem xột cụ thể số liệu cho thấy suất vốn kinh doanh của doanh thu qua ba năm 2009, 2010, 2011 lần lượt là 0,431; 0,328; 0,325. Cú thể thấy rằng để tạo ra một đồng doanh thu năm 2009 Cụng ty cần 0,431 đồng vốn kinh doanh, năm 2010 cần 0,328 đồng vốn kinh doanh và năm 2011 cần 0,325 đồng vốn kinh doanh. Năm 2010 so với năm 2009 để tạo ra một đồng doanh thu Cụng ty phải bỏ ra ít hơn 0,104 đồng vốn, năm 2011 để tạo ra một đồng doanh thu Cụng ty đó tiết kiệm được 0,002 đồng vốn kinh doanh so với năm 2010. Tương tự, khi xem xột chỉ tiờu suất vốn kinh doanh của lợi nhuận cho biết để tạo ra một đồng lợi nhuận Cụng ty phải bỏ ra bao nhiờu đồng vốn kinh doanh. Ta thấy năm 2009 để tạo ra một đồng lợi nhuận Cụng ty bỏ ra 13,98 đồng vốn kinh doanh, năm 2010 số vốn kinh doanh cần bỏ ra để tạo ra một đồng lợi nhuận là 10,77 đồng và năm 2011 Cụng ty phải bỏ 11,79 đồng vốn kinh doanh thỡ thu được một đồng lợi nhuận. Qua đú cú thể thấy năm 2010 so với năm 2009 để tạo ra một đồng lợi nhuận Cụng ty đó tiờ́t kiợ̀m được 3,203 đồng vốn kinh doanh, giảm 22,92%, sang năm 2011 để tạo ra một đồng lợi nhuận Cụng ty đó phải sử dụng thờm 1,02 đồng vốn, tăng 9,48%.
+ Tỷ suất lợi nhuận trờn doanh thu:
- Qua bảng số liệu cho thấy tỷ suất lợi nhuận trờn doanh thu của Cụng ty cú xu hướng giảm. Năm 2009 trong một đồng doanh thu cú 0,031 đồng lợi nhuận, năm 2010 giảm còn 0,03 đồng và năm 2011 tiếp tục giảm còn 0,028 đồng. Kết quả trờn cho thấy tỷ suất lợi nhuận trờn doanh thu của Cụng ty cú xu hướng giảm trong thời gian gần đõy. Vì vọ̃y, ban lónh đạo Cụng ty cõ̀n phải năng động, sỏng tạo phỏt huy khả năng để đưa Cụng ty phỏt triển theo chiều hướng đi lờn, bởi tỷ suất lợi nhuận trờn doanh thu của Cụng ty vẫn cũn thấp hơn so với cỏc cụng ty khỏc hoạt động trong cựng lĩnh vực khai thác than.
2.2.4.2. Hiệu quả sử dụng vốn lưu động của Cụng ty
Do Cụng ty hoạt động trong lĩnh vực khai thác than nờn vốn lưu động luụn chiếm tỷ trọng lớn trong tổng vốn kinh doanh của Cụng ty cổ phần than Đèo Nai. Đõy là bộ phận vốn vụ cựng quan trọng và khụng thể thiếu đối với hoạt động sản
xuất kinh doanh của Cụng ty. Do đú, viợ̀c quản lý và sử dụng bụ̣ phọ̃n vụ́n này có hiợ̀u quả hay khụng sẽ tác đụ̣ng đờ́n hiợ̀u quả sử dụng vụ́n kinh doanh của Cụng ty.
Bảng 2.7: Hiệu quả sử dụng vốn lưu động của Cụng ty qua cỏc năm
Đơn vị tính: triệu đồng
TT Chỉ tiờu Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011
2010/2009 2011/2010 +/- % +/- % 1 Doanh thu 1.582.478 2.268.062 3.689.932 685.584 143,32 1.421.870 162,69 2 Lợi nhuận 48.836 69.007 101.772 20.171 141,30 32.765 147,48 3 Vốn lưu động bỡnh quõn 301.624 361.321 488.673 59.697 119,79 127.352 135,25 4 Vũng quay hàng tồn kho 0,94 1,11 1,23 0,17 118,09 0,12 110,81
5 Vũng quay khoản phải thu 15,83 14,79 13,63 -1,04 93,46 -1,17 92,12
6 Kỳ thu tiền bỡnh quõn
7 Hiệu suất toàn phần vốn lưu động 5,25 6,28 7,55 1,03 119,64 1,27 120,29
8 Mức doanh lợi toàn phần vốn lưu động 0,16 0,19 0,21 0,03 117,96 0,02 109,05
9 Suất vốn lưu động của doanh thu 0,19 0,16 0,13 -0,03 83,58 -0,03 83,13
10 Suất vốn lưu động của lợi nhuận 6,18 5,24 4,80 -0,94 84,78 -0,43 91,70
Để đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng vốn lưu động của Cụng ty cần phõn tớch cỏc chỉ tiờu đặc trưng qua bảng 2.7.
+ Vũng quay hàng tồn kho và vũng quay khoản phải thu:
Từ bảng 2.7 cho thấy vũng quay hàng tồn kho của Cụng ty biến động khụng nhiều qua cỏc năm. Năm 2010 vũng quay hàng tồn kho là 1,11 vũng, năm 2011 là 1,23 vũng. Năm 2011 vũng quay cỏc khoản phải thu là 13,63 vũng và số ngày thu hồi cỏc khoản phải thu trung bỡnh tăng lờn 86 ngày. Với tớnh chất ngành kinh doanh là ngành khai thác than chi phớ sản xuất kinh doanh dở dang tại thời điểm cuối kỳ lớn, thỡ vũng quay hàng tồn kho và vũng quay cỏc khoản phải thu của cỏc doanh nghiệp thường chậm và dài hơn so với cỏc doanh nghiệp thương mại, dich vụ. Và xem xột cụ thể vũng quay hàng tồn kho và vũng quay cỏc khoản phải thu của Cụng ty qua cỏc năm cho thấy Cụng ty đang gặp khú khăn trong vấn đề giải phúng lượng hàng tồn kho và khú khăn trong việc thu hồi cỏc khoản nợ. Điều này làm ảnh hưởng xấu đến hiệu quả sử dụng vốn lưu động của Cụng ty.
+ Hiệu suất toàn phần vốn lưu động và mức doanh lợi toàn phần vốn lưu động
Thụng qua bảng số liệu ta cú thể thấy hiệu suất toàn phần vốn lưu động của Cụng ty qua cỏc năm là 5,25; 6,28; 7,55 chứng tỏ một đồng vốn lưu động của Cụng ty tham gia vào hoạt động sản xuất kinh doanh năm 2009 tạo ra 5,25 đồng doanh thu, năm 2010 là 6,28 và năm 2011 là 7,55 đồng. So sỏnh sự biến động qua cỏc năm, trước hết là năm 2010 với 2009 ta thấy hiệu suất toàn phần vốn lưu động năm 2010 đó tăng 19,64% so với năm 2009. Cú thể thấy năm 2010 do hiệu quả sử dụng vốn lưu động của doanh nghiệp tăng so với năm 2009 dẫn đến suất vốn lưu động của doanh thu năm 2010 giảm so với năm 2009. Trong năm 2009 để tạo ra một đồng doanh thu Cụng ty phải bỏ ra 0,19 đồng vốn lưu động nhưng trong năm 2010 Cụng ty chỉ bỏ ra 0,16 đồng, giảm 0,03 đồng tương ứng giảm 16,42% so với năm 2009. Tương tự như vậy mức doanh lợi toàn phần vốn lưu động cho thấy năm 2009 một đồng vốn lưu động tạo ra 0,16 đồng lợi nhuận nhưng sang năm 2010 một đồng vốn lưu động tạo ra 0,19 đồng lợi nhuận tức là đó tăng 0,03 đồng tương ứng tăng
17,96% so với năm 2009. Đồng thời, để tạo ra một đồng lợi nhuận năm 2010 Cụng ty phải mất 5,24 đồng vốn lưu động, giảm 0,94 đồng so với năm 2009. Nguyờn nhõn của việc tăng hiệu quả sử dụng vốn lưu động năm 2010 so với năm 2009 là do giỏ trị vốn lưu động của Cụng ty tăng cả số tuyệt đối lẫn tương đối. Và như đó phõn tớch ở phần trước vốn lưu động của Cụng ty tăng chủ yếu là tăng cỏc khoản phải thu và hàng tồn kho. Sự gia tăng vốn lưu động là do Cụng ty chưa làm tốt cụng tỏc thu hồi nợ dẫn đến số dư cỏc khoản phải thu tăng lờn từ 97.404 triệu đồng năm 2009 lờn 206.654 triệu đồng năm 2010. Hàng tồn kho cũng gia tăng nhanh chúng từ 87.640 triệu đồng năm 2009 lờn 108.266 triệu đồng năm 2010. Năm 2011 cỏc chỉ tiờu phản ỏnh hiệu quả sử dụng vốn lưu động thuận là hiệu suất toàn phần vốn lưu động và mức doanh lợi vốn lưu động đều tăng so với năm 2010 phản ỏnh doanh thu và lợi nhuận được tạo ra từ một đồng vốn lưu động tăng so với năm 2010. Năm 2011 một đồng vốn lưu động tham gia vào hoạt động kinh doanh đó tạo ra 7,55 đồng doanh thu tăng 1,27 đồng tương ứng với tỷ lệ 20,29% và đồng thời tạo ra 0,21 đồng lợi