1.4.1 .2Thu nhập thuần (NPAT) và các khoản mục bất thường
1.4.2 Dịng tiền của cơng ty
Chủ sở hữu của một cơng ty là các cổ đơng thường, cổ đơng ưu đãi, ngồi ra, cịn cĩ các chủ nợ là chủ sở hữu của các khoản vay nợ ngắn hạn và nợ dài hạn khác. Do đĩ, dịng tiền của một cơng ty là dịng tiền tích lũy của các chủ sở hữu này. Dịng tiền của cơng ty là dịng tiền cịn lại sau khi đã trừ đi các chi phí hoạt
động và thuế, nhưng “chưa phân phối lợi nhuận” cho các chủ sở hữu. Cĩ hai cách
tính tốn các dịng tiền của cơng ty:
- Cách thứ nhất, dịng tiền cho những chủ sở hữu khác nhau trong cơng ty. Bảng 1: Dịng tiền của cơng ty
Chủ sở hữu Dịng tiền chủ sở hữu Tỷ lệ chiết khấu
Cổ đơng thường Dịng tiền thuần vốn chủ sở hữu Chi phí vốn chủ sở hữu
Cổ đơng ưu đãi Cổ tức ưu đãi Chi phí cổ phần
ưu đãi
Chủ sở hữu của các khoản vay nợ ngắn hạn và nợ dài hạn khác
Lãi vay ngắn hạn & dài hạn x (1- thuế suất) + Nợ gốc vay - Đợt phát hành vay nợ mới
Chi phí nợ sau thuế
Cơng ty = Cổ đơng
thường + cổ đơng ưu đãi + Chủ sở hữu của
các khoản vay nợ ngắn hạn và nợ dài hạn khác
Dịng tiền thuần của cơng ty = Dịng tiền thuần vốn chủ sở hữu + cổ tức ưu
đãi + Lãi vay ngắn hạn & dài hạn x
(1- thuế suất) + Nợ gốc vay - Đợt phát hành vay nợ mới
Chi phí sử dụng vốn bình qn gia quyền
- Cách thứ hai cần đến một con số tương đương sử dụng thu nhập trước khi trả lãi vay và thuế.
EBIT x (1 - thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp) + Chi phí khấu hao hữu hình và vơ hình (DA) – Chi phí vốn hoạt động
– Nhu cầu vốn lưu động khơng bao gồm tiền mặt = Dịng tiền của cơng ty (Khơng bao gồm tiền mặt)
Dịng tiền của cơng ty thường sẽ lớn hơn dịng tiền vốn chủ sở hữu đối với một cơng ty vay nợ và bằng dịng tiền vốn chủ sở hữu đối với cơng ty khơng vay nợ.