3.2.1 .2Lợi nhuận bộ phận từ hoạt động kinh doanh
3.2.9 Ước lượng chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC)
Hiện nay tỷ trọng nợ vay ngắn hạn và nợ dài hạn so với tổng nguồn tài trợ của REE Corp. rất thấp, chỉ chiếm phần nhỏ 7% trong năm 2009. Tỷ lệ này dự kiến tăng lên xấp xỉ 25% trong năm 2010 do REE Corp. phát hành trái phiếu chuyển đổi trong năm 2010, những năm sau khi chuyển đổi thì tỷ lệ nợ này lại điều chỉnh giảm mạnh. Vì vậy, REE Corp. chủ động được vốn tài trợ của mình và trong trường hợp gặp khĩ khăn hoặc cĩ cơ hội kinh doanh hiệu quả thì dễ dàng huy động được nguồn tài trợ mới để đầu tư.
Chi phí sử dụng vốn bình quân 2010F 2011F 2012F 2013F 2014F
Dự báo Dự báo Dự báo Dự báo Dự báo 1 GTSS Vốn CP thường đang lưu hành (E) (tỷ vnđ) 2,969 4,248 4,516 4,866 5,280
2 GTSS cổ phần ưu đãi cổ tức (PS) (tỷ vnđ) 0 0 0 0 0 3 Giá trị thị trường Nợ (D) (tỷ vnđ) 982 171 171 171 171 1 E/(D+E+PS) 75.2% 96.1% 96.3% 96.6% 96.9% 2 PE/(D+E+PS) 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 3 D/(D+E+PS) ==> TDR 24.8% 3.9% 3.7% 3.4% 3.1% a Chi phí vốn (Re) 17.00% 17.00% 17.00% 17.00% 17.00% b Chi phí vốn PS (RpS) 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% c Chi phí nợ (Rd) 11.5% 11.5% 11.5% 11.5% 11.5%
d Thuế suất thuế TNDN 25.0% 25.0% 25.0% 25.0% 25.0%
e Chi phí nợ sau lá chắn thuế 8.6% 8.6% 8.6% 8.6% 8.6%
WACC 14.9% 16.7% 16.7% 16.7% 16.7%
Chi phí vốn chủ sở hữu 17.0% 17.0% 17.0% 17.0% 17.0%
Nguồn: Tác giả dự báo theo CBTT của REE Corp.
Vì sử dụng chủ yếu nguồn tài trợ từ vốn chủ sở hữu, chiếm dụng vốn của khách hàng và nhà cung cấp, cơng tác quản trị tiền mặt tốt nên WACC của REE Corp. cao và xấp xỉ mức chi phí vốn chủ sở hữu.