2.2 .2Về nguồn vốn kinh doanh
2.2.2 .1Nguồn vốn chủ sở hữu
sở hữu khơng tương xứng với quy mơ và phạm vi hoạt động của TCT. Bảng 2.4: Vốn và tài sản của TCT HKVN năm 2001 – 2007
Đơn vị tính: Tỷ đồng Chỉ tiêu 2001 2005 2006 2007 Tăng 1. Tổng tài sản 6.395 15.585 16.048 22.511 31.68% 2. Nguồn vốn CSH 3.063 3.990 4.619 5.548 12.60% 3. Nợ dài hạn 3.332 7.417 7.734 11.654 29.81% 4. Tỷ số nợ dài hạn/Vốn CSH 1,09 1,86 1,67 2,10 14,32%
Bảng 2.5 : Vốn và tài sản của các doanh nghiệp cơng ích năm 2001 – 2006 Đơn vị tính: Tỷ đồng Đơn vị tính: Tỷ đồng Chỉ tiêu 2001 2005 2006 Tăng 1. Tổng tài sản 4.720 7.638 8.147 11,5% 2. Nguồn vốn CSH 4.118 5.656 6.427 9,3% 3. Nợ dài hạn 602 1.712 1.720 23,3% 4. Tỷ số nợ dài hạn/Vốn CSH 0,15 0.30 0,27 12,8%
Nguồn: Vietnam Airlines
3990 4619 5548 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 2005 2006 2007
Biểu đồ 2.1: Tăng trưởng vốn chủ sở hữu (tỷ VNĐ) hữu (tỷ VNĐ)
Tính đến 31/12/2007, tổng nguồn vốn chủ sở hữu của TCT theo giá trị sổ sách là 5.548 tỷ đồng tương đương 346 triệu USD.
Tốc độ tăng trưởng nguồn vốn tại TCT bình quân trong 5 năm gấn nhất 2002-2007 là 12% phần lớn nguồn vốn tăng trưởng được bổ sung từ kết quả sản xuất kinh doanh
của TCT và vốn cấp từ NSNN cho các dự án máy bay. Ngồi ra, vốn CSH cũng tăng thêm nhờ việc bán một phần cổ phần ra bên ngồi từ việc cổ phần hĩa các đơn vị thành
viên. Tốc độ tăng trưởng nguồn vốn CSH đang thấp hơn tốc độ tăng trưởng sản xuất kinh doanh (tính theo tốc độ tăng sản lượng 15,1% và doanh thu vận chuyển 12,1%).
Tỷ lệ nguồn vốn CSH trên tổng tài sản của TCT đạt 24.64% vào 31/12/2007, trong khi mức tối thiểu cần thiết theo qui định hiện hành là 30% và mức bình quân của AAPA là 30,8%. Để đạt được tỷ lệ tối thiểu 30%, cần bổ sung thêm khoảng 1.204 tỷ
đồng vốn CSH.
2.2.2.2 Nguồn vốn huy động: TCT đã huy động thành cơng nguồn vốn cho đầu tư, phát triển. Quy mơ và tỷ lệ vốn vay dài hạn tăng nhanh cũng đồng thời làm tăng rủi ro và triển. Quy mơ và tỷ lệ vốn vay dài hạn tăng nhanh cũng đồng thời làm tăng rủi ro và
nghĩa vụ tài chính.
Tổng số vốn được huy động và cam kết huy động trong giai đoạn 2003-2010 là 1.897 triệu USD. Tính đến 31/12/2007, số dư nợ vay dài hạn của TCT là 728 triệu USD, tương đương 11.654 tỷ đồng. Trong cơ cấu các khoản vay của VNA, hầu hết dư nợ vốn vay là khoản vay đầu tư phát triển đội máy bay của Vietnam Airlines (chiếm
98,85% tổng số vốn vay của TCT). Với nhu cầu phát triển đội máy bay giai đoạn 2006- 2010 là 55-60 chiếc thì tổng nhu cầu vốn đầu tư cần khoảng trên 19.000 tỷ đồng, trong
đĩ số vốn phải huy động sẽ đạt mức trên 16.000 tỷ đồng thơng qua các hình thức huy động vốn như tín dụng xuất khẩu (85%), vay thương mại (15%).
TCT đã thực hiện huy động vốn cho đầu tư phát triển đội tàu bay cĩ tính chuyên nghiệp và cĩ hiệu quả được cộng đồng tài chính quốc tế đánh giá cao:
• Dự án mua 10 A321 là khoảng trên 620 triệu USD. Theo phê duyệt của Thủ tướng Chính phủ, nguồn vốn bảo đảm cho dự án này gồm:
- Vay tín dụng xuất khẩu: trên 490 triệu USD. - Vay thương mại: trên 100 triệu USD.
- Vốn TCT: trên 30 triệu USD.
Hiện tại đối tác được lựa chọn là ngân hàng CALYON (Pháp) với sự bảo lãnh của Bộ Tài chính.
• Dự án mua 4 B787: Nguồn vốn chủ yếu bảo đảm cho dự án dự kiến huy động ở vốn vay tín dụng xuất khẩu với sự bảo lãnh của Exim Bank.
Để kiểm sốt rủi ro khi dư nợ vay nước ngồi tăng nhanh, TCT đã thực hiện cố định lãi suất cho trên 80% các khoản vay dài hạn với mức lãi suất thấp.
Quy mơ vốn vay của TCT tăng nhanh làm tăng độ rủi ro tài chính và gánh nặng thanh tốn nợ trong những năm tới. Để hạn chế rủi ro đối với các hợp đồng vay vốn dài hạn, TCT đã linh hoạt và thực hiện thành cơng các hợp đồng cố định lãi suất cho trên 72% tổng nguồn vốn dài hạn, với chi phí lãi vay cố định ở mức thấp.
Tỷ lệ vốn vay dài hạn trên vốn chủ sở hữu tính đến 31/12/2007 là 1.89 lần, đang ở mức giới hạn an tồn về tài chính theo khuyến cáo của các tổ chức tài chính quốc tế là 2:1.