2.3 Nguyên nhân hạn chế sự phát triển của thị trường TPDN Việt Nam
2.3.9 Chưa phát triển được hệ thống các nhà tạo lập thị trường
Vai trò của các nhà tạo lập thị trường được thể hiện thông qua các hoạt động:
Duy trì tính linh hoạt của thị trường đối với một loại chứng khoán khi chứng khốn đó được phát hành ra thị trường.
Tăng khả năng thực hiện giao dịch một loại chứng khốn có thể sinh lời
do sự cạnh tranh về giá cả đặt ra giữa các nhà tạo lập thị trường khác nhau đối với cùng loại chứng khốn đó.
Thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư tới một loại chứng khoán nhất định..
Như vậy, để tăng cường tính thanh khoản cho thị trường thì cần chú trọng phát triển hệ thống các nhà tạo lập thị trường. Hiện nay, về cơ bản, chúng ta đã hình thành một hệ thống các định chế tài chính trung gian tham gia giao dịch trên thị trường trái phiếu như các NHTM, các quỹ đầu tư, các công ty bảo hiểm, cơng ty chứng khốn, cơng ty tài chính…; tuy nhiên, do nhiều ngun nhân, sự tham gia của các định chế này vẫn còn nhiều hạn chế do chưa đủ năng lực để trở thành một nhà tạo lập thị trường. Hiện nay, các cơng ty chứng khốn, các tổ chức đầu tư chủ yếu tập trung chức năng mơi giới và tự doanh chứng khốn. Do chạy theo lợi nhuận, nhiều lúc chính các cơng ty này cạnh tranh với các nhà đầu tư. Vai trị bảo đàm tính
thanh khoản hầu như chỉ được thực hiện bằng chức năng môi giới, các tổ chức tài chính trung gian khơng dám và cũng khơng đủ năng lực dự trữ các chứng khoán để bảo đảm tính thanh khoản cho thị trường.
Để thực hiện vai trị là người tạo lập thị trường thì các tổ chức này cần có các điều kiện sau: (i) nắm giữ một lượng lớn trái phiếu và tiền mặt; (ii) cơ sở hạ tầng công nghệ cao; (iii) đội ngũ nhân viên có trình độ cao, chun nghiệp.
Thị trường TPDN chỉ thật sự sơi động khi có sự góp mặt của các nhà tạo lập thị trường. Với những hạn chế về năng lực, trình độ hay cơng nghệ của các trung gian tài chính trên thị trường tài chính Việt Nam như hiện nay, trong thời gian tới các tổ chức này cần phải được nâng cấp, phát triển thêm nữa mới đáp ứng được nhu cầu phát triển của thị trường TPDN Việt Nam.
Kết luận Chương 2:
Trải qua thời gian phát triển chưa thể nói là dài, TPDN mặc dù có quy mơ chưa đáng kể trên thị trường nhưng ít nhiều cũng đạt được những thành tựu nhất định như quy mô thị trường tăng trưởng qua các năm; hệ thống văn bản pháp luật điều chỉnh thị trường được xây dựng tương đối đầy đủ và đã hình thành hệ thống trung gian tài chính cung cấp các dịch vụ cơ bản cho thị trường. Tuy nhiên, thị trường cũng cịn một số tồn tại sau: quy mơ chưa tương xứng với tiềm năng phát triển; thị trường chưa thu hút sự quan tâm của cộng đồng doanh nghiệp; TPDN chưa phải là công cụ đầu tư hấp dẫn; tính thanh khoản thấp và rủi ro thị trường cao. Những tồn tại của thị trường bắt nguồn từ những nguyên nhân như hệ thống văn bản pháp luật còn nhiều bất cập và chưa theo kịp sự phát triển của thị trường; tính minh bạch của thị trường chưa cao; nhận thức của doanh nghiệp và công chúng đầu tư về thị trường TPDN còn hạn chế; TPDN chưa đa dạng và thiếu các sản phẩm tài chính phái sinh; thị trường thiếu hệ thống các tổ chức ĐMTN và các nhà tạo lập thị trường... Nhìn nhận ra nguyên nhân kìm hãm sự phát triển của thị trường là cơ sở quan trọng để Việt Nam có thể đưa ra và triển khai các giải pháp đúng đắn nhằm thúc đẩy thị trường phát triển.
CHƯƠNG 3
GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN
THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VIỆT NAM
3.1 Định hướng phát triển thị trường TPDN Việt Nam
Theo “Đề án phát triển thị trường vốn Việt Nam đến năm 2010 và tầm nhìn đến 2020” đã được Thủ tướng Chính phủ phê duyệt tại Quyết định số 128/2007/QĐ-TTg ngày 02/8/2007 thì mục tiêu tổng quát của thị trường vốn (trong đó có thị trường TPDN) là:
Phát triển cả quy mô và chất lượng hoạt động của thị trường vốn một cách
đồng bộ, vững chắc nhằm tạo kênh huy động vốn cho đầu tư phát triển và cải cách nền kinh tế, đồng thời góp phần phát triển thị trường tài chính Việt Nam;
Đảm bảo tính cơng khai, minh bạch, duy trì trật tự an tồn, mở rộng phạm
vi, tăng cường hiệu quả quản lý, giám sát thị trường nhằm bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư; từng bước nâng cao năng lực cạnh tranh và chủ động hội nhập thị trường tài chính quốc tế.
Phấn đấu đến năm 2020, thị trường vốn Việt Nam phát triển tương đương
thị trường các nước trong khu vực và giá trị vốn hóa trị trường chứng khốn đạt 70% GDP.
Thị trường TPDN, với tư cách là một bộ phận của thị trường tài chính nói chung, trong q trình phát triển cần tuân theo những định hướng sau:
Phát triển thị trường TPDN đồng bộ với sự phát triển của các thị trường
vốn khác nhằm đảm bảo tính an tồn, hiệu quả cho từng thị trường và cho nền kinh tế nói chung.
Phát triển thị trường TPDN phải phù hợp với điều kiện, nhu cầu thực tế
Thị trường TPDN hoạt động theo cơ chế thị trường có định hướng xã hội chủ nghĩa. Nhà nước quản lý thị trường bằng luật pháp, tạo điều kiện bình đẳng cho mọi thành phần kinh tế tham gia thị trường.
Phát triển thị trường TPDN phù hợp với chính sách tiền tệ trong từng thời
kỳ, bảo đảm kết hợp chặt chẽ giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khố; hài hồ giữa mục tiêu huy động vốn cho tăng trưởng kinh tế, phát triển bền vững thị trường vốn với ổn định kinh tế vĩ mô, kiềm chế lạm phát, đảm bảo an ninh tài chính quốc gia.