3.2 Giải pháp nhằm phát triển thị trường TPDN Việt Nam
3.2.2.3 Phát triển các nhà tạo lập thị trường
Để xây dựng và phát triển các nhà tạo lập thị trường, thị trường cần đạt được những điều kiện nhất định sau:
Thị trường phải phát triển ở một quy mô nhất định. Số lượng doanh nghiệp phát hành trái phiếu và nhà đầu tư phải đủ nhiều để hình thành số lượng và khối lượng giao dịch tương đối lớn trên thị trường. Từ đó thị trường hình thành nhu cầu thành lập các nhà mơi giới có năng lực chun mơn, khả năng tài chính để đẩy nhanh các giao dịch trên thị trường, giảm chi phí giao dịch cho các nhà kinh doanh trái phiếu.
Năng lực chun mơn và tài chính của các cơng ty chứng khốn phải đủ
mạnh. Hệ thống cơng nghệ thông tin phát triển, liên kết chặt chẽ các cơng ty chứng khốn với nhau.
Các sản phẩm phái sinh như hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai, hoán đổi, hợp đồng repo TPDN phát triển. Việc thiếu vắng các công cụ này khiến cho các trung gian tài chính trên TTCK Việt Nam chỉ mua và giữ trái phiếu cho đến khi đáo hạn mà không thể hoạt động như các nhà tạo lập thị trường. Ngoài ra, đây là điều kiện quan trọng để các nhà tạo lập có cơng cụ để phịng vệ rủi ro cho các giao dịch của mình.
Xét các điều kiện trên trong tình hình thị trường chứng khốn Việt Nam nói chung, thị trường TPDN nói riêng như hiện nay, các nhà tạo lập thị trường đúng nghĩa chưa thể thành lập và hoạt động. Tuy nhiên, chúng ta cần có những bước chuẩn bị thích hợp cho việc ra đời các nhà tạo lập thị trường. Trước mắt, tự bản thân các công ty chứng khốn với vai trị tiền thân của các nhà tạo lập thị trường cần có những giải pháp tăng cường khả năng tài chính và chun mơn để đáp ứng được những đòi hỏi ngày càng cao của thị trường. Việc nâng cấp cần được tập trung vào các khía cạnh sau:
Tăng cường năng lực tài chính: đây là yếu tố hàng đầu khi một CTCK
muốn trở thành nhà tạo lập thị trường. Mỗi thị trường có tồn tại hình thức nhà tạo lập thị trường đều có những quy định rất rõ ràng về yêu cầu tài chính đối với CTCK khi muốn đăng ký làm nhà tạo lập thị trường. Điều này rất quan trọng bởi để thực hiện tốt chức năng tạo lập thị trường, CTCK thường phải có một lượng vốn lớn cần thiết để sẵn sàng mua chứng khoán khi nhà đầu tư có yêu cầu, cũng như nắm giữ một khối lượng chứng khoán nhất định để bán lại cho nhà đầu tư. Khả năng tài chính mạnh mới bảo đảm cho cơng ty thực hiện được vai trị tạo lập thị trường.
Khả năng nắm bắt thông tin và phân tích nhu cầu thị trường: nắm bắt và
phân tích tốt tình hình thị trường, mơ hình hóa bài tốn “lưu kho”, ước lượng nhu cầu tài chính cần thiết theo đặc tính thị trường là bài toán mà CTCK buộc phải giải quyết trước khi muốn thực hiện hoạt động tạo lập thị trường. Nếu như nhà tạo lập thị trường không giải quyết tốt bài toán “lưu kho”,
không ước lượng và dự báo tốt nhu cầu thị trường thì khả năng khơng thể thực hiện các giao dịch cần thiết để cân bằng cán cân tài chính là rất cao và rủi ro vỡ nợ là khó tránh khỏi.
Ngồi việc tăng khả năng nắm bắt thơng tin và phân tích thị trường, các cơng ty chứng khốn cịn phải tăng chất lượng cung cấp thơng tin cho thị trường. Khi đó vai trị dẫn dắt, tạo lập thị trường mới được thể hiện rõ nét. Các trung gian tài chính này cần phải nâng cao chất lượng thơng tin với hai tiêu chuẩn: phản ánh kịp thời chính xác diễn biến thị trường và dự báo xu hướng phát triển của thị trường. Ngoài các kênh phân phối thông tin truyền thống như thư, điện thoại, đài báo, các kênh phân phối thông tin điện tử và thông qua Intemet cần phải được khai thác và sử dụng triệt để.
Nhân sự thực hiện và khả năng tiến hành: CTCK khi thực hiện chức năng
tạo lập thị trường phải đảm bảo có nguồn nhân lực được đào tạo đạt trình độ cao.
Ngồi ra, nhà tạo lập thị trường cần thực hiện tốt các cơng cụ phịng vệ. Các cơng cụ này có chức năng giúp nhà tạo lập thị trường phịng ngừa những rủi ro có thể xảy ra, nó bao gồm cả các dạng hợp đồng phái sinh, sản phẩm tài chính, kỹ thuật ứng dụng trong kinh doanh chứng khốn ...