CHƯƠNG 2 : TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY
2.3. Tốc độ tăng trưởng kinh tế
Trên thế giới đã có rất nhiều bài nghiên cứu sử dụng tốc độ tăng trưởng GDP đại diện cho các biến số điều kiện kinh tế vĩ mơ để tìm ra mối liên hệ với lợi nhuận
trong ngày đầu tiên IPO. Tuy nhiên hầu hết các nghiên cứu này đều chỉ đưa tốc độ tăng trưởng GDP tại thời điểm IPO vào phương trình hồi quy mà chưa xét đến tốc độ tăng trưởng GDP tại thời điểm cổ phiếu được niêm yết (M.S Wei Leong, 2012; Mustafa Hakan, Sevin và Hilal, 2012) và hầu hết các bài nghiên cứu này đều khơng tìm ra mối tương quan giữa tốc độ tăng trưởng GDP và lợi nhuận của cổ phiếu IPO trong ngày đầu tiên. Chỉ có một số ít nghiên cứu tìm ra mối tương quan ví dụ như Hiromasa Nakamura (2003). Hiromasa Nakamura trong luận án tiến sĩ của ông nghiên cứu về mối quan hệ giữa lợi nhuận trong ngày đầu tiên IPO với các điều kiện kinh tế vĩ mô tại 21 quốc gia chia thành hai nhóm: các nước phát triển và các nước đang phát triển. Sử dụng mơ hình hồi quy OLS, Hiromasa Nakamura đã đi đến kết luận rằng tốc độ tăng trưởng GDP thực tế của một quốc gia với lợi nhuận trong ngày đầu tiên IPO có tương quan cùng chiều với nhau. Ông nhận thấy rằng nếu tốc độ tăng trưởng GDP thực tế của một nước càng cao thì tỷ lệ lợi nhuận trong ngày đầu tiên IPO sẽ càng cao và ngược lại.
Liên quan thời điểm IPO và thời điểm niêm yết, Taufil Mohd K. N. (2007) đã tiến hành một cuộc kiểm tra thực nghiệm để tìm ra các nguyên nhân ảnh hưởng đến mức độ định dưới giá liên quan đến những quy định của đợt IPO. Cuộc điều tra được tiến hành trên 546 đợt IPO trên thị trường chứng khoán Kuala Lumpur trong khoảng thời gian từ năm 1990 đến 2002 và phát hiện ra rằng độ dài khoảng thời gian từ khi thiết lập giá cho đến khi cổ phiếu được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khốn tập trung có mối quan hệ nghịch biến đến mức độ định dưới giá. Tức là khoảng thời gian từ khi thiết lập giá cho đến khi cổ phiếu được niêm yết trên sàn càng dài thì mức độ định dưới giá càng cao. Taufil Mohd K. N. lý giải rằng nguyên nhân chính đằng sau hiện tượng này là sự thay đổi trong môi trường kinh tế vĩ mô theo chiều hướng tốt lên đã làm cho giá cổ phiếu khi niêm yết trên sàn được trả giá cao hơn.