1.3 Kinh nghiệm triển khai giao dịch bán khống cổ phiếu tại một số nƣớc trên thế
1.3.2 Bài học, kinh nghiệm về việc triển khai, ứng dụng giao dịch bán khống
khống cổ phiếu đối với TTCK Việt Nam
Qua hơn 10 năm hoạt động, TTCK có sự phát triển vƣợt bậc khơng chỉ số lƣợng các công ty niêm yết trên hai sàn HSX và HNX mà bao gồm cả khối lƣợng giao dịch và giá trị giao dịch. Với sự ra đời của Luật chứng khoán đã giúp thị trƣờng chứng khoán hoạt động ổn định và bền vững hơn. Tuy nhiên, từ thực tế thị trƣờng chứng khoán Việt Nam trong thời gian qua có thời kỳ NĐT ồ ạt bán ra cổ phiếu hay tranh nhau mua cổ phiếu bằng mọi giá, thị trƣờng gần nhƣ mất tính thanh khoản, cung cầu mất cân đối, nhiều công ty niêm yết dù kinh doanh thua lỗ liên tục nhiều năm liền nhƣng giá cổ phiếu vẫn tăng liên tục, Bộ tài chính cũng đã có văn bản hƣớng dẫn cho phép các CTCK triển khai thực hiện nghiệp vụ giao dịch ký quỹ và việc phát sinh nghiệp vụ bán khống tại các CTCK dƣới dạng khơng chính thức tạo ra sự thiếu minh bạch và không công bằng giữa các thành phần tham gia trên TTCK. Từ kinh nghiệm của các nƣớc (Hồng Kông, Mỹ, Anh, Nhật Bản) đã và đang thực hiện giao dịch bán khống cổ phiếu thời gian qua nhƣ:
Bảng 1.2: Kinh nghiệm của các nƣớc đã và đang thực hiện giao dịch bán khống cổ phiếu
Nội dung Hồng Kông Mỹ Anh Nhật Bản
Quan điểm về bán khống Cho phép thực hiện bán khống cổ phiếu Cho phép thực hiện bán khống cổ phiếu Cho phép thực hiện bán khống cổ phiếu Cho phép thực hiện bán khống cổ phiếu Cơ quan quản lý ban hành Quy
Ban hành Quy định Công bố thông
tin giao dịch bán khống cổ phiếu Có Có Có Có Cơ quan quản lý giám sát giao
dịch bán khống cổ phiếu Có Có Khơng Có
Cho thấy rằng rất cần thiết phải triển khai, áp dụng khai nghiệp vụ bán khống cổ phiếu tại TTCK Việt Nam. Từ kinh nghiệm bài học các nƣớc trên thế giới, tác giả bài viết rút ra những bài học cần thiết để vận dụng, triển khai giao dịch bán khống cổ phiếu vào thực tiễn hiện tại TTCK Việt Nam địi hỏi có sự phối hợp giữa cac thành phần tham gia trên TTCK bao gồm cơ quan quản lý Nhà nƣớc, nhà đầu tƣ và Cơng ty chứng khốn và Cơng ty niêm yết… nhƣ sau:
Đầu tiên phải hoàn thiện hệ thống pháp luật và quản lý nghiệm ngặt giám sát việc thực thi. Đòi hỏi, cơ quan Nhà nƣớc phải ban hành quy định, quy trình đầy đủ hƣớng dẫn cụ thể thực hiện giao dịch bán khống trên TTCK của cơ quan quản lý của Nhà nƣớc. Quy định chất lƣợng, tiêu chuẩn cổ phiếu đƣợc phép giao dịch bán khống.
Thứ hai, địi hỏi hệ thống cơng bố thông tin kịp thời, minh bạch, chống hành vi giao dịch nội gián.
Về phía nhà đầu tƣ đòi hỏi phải nâng cao năng lực, kinh nghiệm, kiến thức của NĐT.
KẾT LUẬN
Mặc dù việc thực hiện giao dịch bán khống cổ phiếu sẽ có tính hai mặt về lợi ích-rủi ro nhưng thiết nghĩ khơng phải cứ có rủi ro là chúng ta cấm đốn, khơng cho phép thực hiện mà chúng ta phải nhận diện được những rủi ro tác động đến thị trường và có những biện pháp kiểm sốt rủi ro, song song đó sẽ ban hành những quy định, những cơng cụ để kiểm sốt hoạt động giao dịch bán khống cổ phiếu trên TTCK Việt Nam nhằm thực hiện giao dịch bán khống cổ phiếu trên TTCK hiệu quả, đồng thời đòi hỏi những người tham gia trên thị trường phải hiểu rõ về bán khống cổ phiếu, tính hai mặt của giao dịch bán khống cổ phiếu, những yêu cầu về thực hiện giao dịch bán khống cổ phiếu và từ đó rút ra bài học khi triển khai giao dịch bán khống cổ phiếu trên TTCK Việt Nam.
CHƢƠNG 2: NGHIÊN CỨU BÁN KHỐNG CỔ PHIẾU
TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM