CHƢƠNG III: DỮ LIỆU VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.4. Các bƣớc thực nghiệm
Bước 1: Tính VaR theo chỉ số ngành
-Kiểm định tính dừng của chuỗi lợi suất theo ngành. Việc kiểm định tính
dừng đƣợc thực hiện ở bƣớc đầu tiên nhằm mục đích đảm bảo các ƣớc lƣợng cho chuỗi lợi suất theo thời gian là hợp lý và đáng tin cậy. Do vậy, tôi sẽ tiến hành kiểm định tính dừng của từng biến theo phƣơng pháp Augmented Dickey-Fuller (ADF) test.
-Kiểm định độ trễ ARMA(p,d,q) của chuỗi lợi suất từng biến. Trong đó, p là
bậc tự hồi quy của giá trị lợi suất kỳ vọng, d là liên kết bậc d của chuỗi lợi suất (do chuỗi lợi suất đƣợc tính theo phƣơng pháp logarit nên thƣờng sẽ dừng ở bậc 0, do đó chuỗi lợi suất các biến thƣờng tuân theo liên kết bậc 0: r~I(0)), q là trung bình trƣợt của lợi suất kỳ vọng. Sau khi thực hiện kiểm định ARMA, tôi từng bƣớc loại bỏ các biến khơng phù hợp. Sau đó, tiến hành ƣớc lƣợng trung bình có điều kiện của chuỗi lợi suất của biến đó dựa trên mơ hình ARMA đã chọn lọc.
-Lựa chọn mơ hình họ GARCH phù hợp với chuỗi lợi suất. Sau khi chạy
ARMA, tiến hành chạy các mơ hình họ GARCH nhƣ đã tình bày ở phần trên, với các cặp (p,q) tƣơng ứng là (1,1); (1,2); (2,1); (2,2). Từ mơ hình họ GARCH phù hợp, ƣớc lƣợng phƣơng sai - VAR có điều điều kiện của chuỗi lợi suất qua quá trình hồi quy GARCH(p,q). Cuối cùng để chắc chắn về tính
hợp lý của mơ hình, tơi tiến hành kiểm định tính hiệu quả của mơ hình qua việc kiểm định tính dừng của chuỗi phần dƣ.
-Tính VaR theo từng ngành, ứng với các cơng thức tương ứng với công thức (3.1)
Bước 2: Xác định ma trận hệ số lan tỏa của hệ phương trình (3.2a-3.2d) dùng phương pháp hồi quy phân vị hai giai đoạn
-Tìm kiếm cơng cụ biến nội sinh bên phải của (3.2a-3.2d) thơng qua q trình
OLS: Bƣớc đầu tiên trong mơ hình hồi quy phân bị hai bƣớc, tơi sẽ tiến hành
ƣớc lƣợng các biến bên vế phải của hệ phƣơng trình bằng phƣơng pháp ƣớc lƣợng bình phƣơng bé nhất OLS. Các ƣớc lƣợng này đƣợc đƣa vào vế phải của hệ phƣơng trình (3.2a-3.2d) cho quá trình tiếp theo là hồi quy phân vị.
Nhƣng để ƣớc lƣợng của mơ hình OLS có ý nghĩa tốt, tơi cũng lần lƣợt tiến hành các kiểm định tự tƣơng quan, phƣơng sai thay đổi, và kiểm tra đa cộng tuyến giữa các biến, khắc phục các lỗi này.
-Hồi quy phân vị: Đƣa các biến đƣợc nội sinh đƣợc ƣớc lƣợng bởi quá trình hồi quy OLS nhƣ đƣợc tình bày ở trên vào phƣơng trình hồi quy phân vị.
- Tìm ma trận hệ số lan tỏa: Thông qua các tham số đƣợc ƣớc lƣợng việc hồi quy phân vị của hệ phƣơng trình (3.2a-3.2d), có thể xác định đƣợc ma trận hệ số lan tỏa cần tìm.
Bước 3: Ước lượng SDSVaR
-Ước lượng SDSVaR thông qua các véc tơ hệ số lan tỏa đã tìm được ở bước 2. So sánh với VaR.