Tìm ma trận hệ số lan tỏa dựa trên hồi quy phân vị hai giai đoạn

CHƢƠNG III: DỮ LIỆU VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

3.3.3.2. Tìm ma trận hệ số lan tỏa dựa trên hồi quy phân vị hai giai đoạn

Trong bƣớc tiếp theo, biến phụ thuộcVaRm đƣợc mơ hình hóa bởi độ trễ của nó và các VaR của bộ bốn các tổ chức khác và bởi VaR của biến kiểm soát nhằm đảm bảo rằng hiệu ứng lan tỏa không bị ô nhiễm bởi sự tiếp xúc với một yếu tố phổ biến.

3.2𝑎 𝑉𝑎𝑅𝑛ℎ,𝑡,= 𝛼𝑛ℎ,+ 𝛽1,𝑉𝑎𝑅𝑛ℎ,𝑡−1+ 𝛽2,𝑉𝑎𝑅𝑏ℎ,𝑡+ 𝛽3,𝑉𝑎𝑅𝑞,𝑡+ 𝛽4,𝑉𝑎𝑅𝑐𝑘 ,𝑡+𝑛ℎ1,𝑉𝑎𝑅𝑏𝑘𝑠 1,𝑡 +𝑛ℎ2,𝑉𝑎𝑅𝑏𝑘𝑠 2,𝑡+ 𝑢𝑛ℎ,𝑡

3.2𝑏 𝑉𝑎𝑅𝑏ℎ,𝑡,= 𝛼𝑏ℎ,+ 𝛽5,𝑉𝑎𝑅𝑛ℎ,𝑡+ 𝛽6,𝑉𝑎𝑅𝑏ℎ,𝑡−1+ 𝛽7,𝑉𝑎𝑅𝑞,𝑡+ 𝛽8,𝑉𝑎𝑅𝑐𝑘 ,𝑡+𝑏ℎ1,𝑉𝑎𝑅𝑏𝑘𝑠 1,𝑡 +𝑏ℎ2,𝑉𝑎𝑅𝑏𝑘𝑠 2,𝑡+ 𝑢𝑏ℎ,𝑡 3.2𝑐 𝑉𝑎𝑅𝑞,𝑡, = 𝛼𝑞,+ 𝛽9,𝑉𝑎𝑅𝑛ℎ,𝑡+ 𝛽10,𝑉𝑎𝑅𝑏ℎ,𝑡+ 𝛽11,𝑉𝑎𝑅𝑞,𝑡−1+ 𝛽12,𝑉𝑎𝑅𝑐𝑘,𝑡+𝑞1,𝑉𝑎𝑅𝑏𝑘𝑠 1,𝑡 +𝑞2,𝑉𝑎𝑅𝑏𝑘𝑠2,𝑡 + 𝑢𝑞,𝑡 3.2𝑑 𝑉𝑎𝑅𝑐𝑘 ,𝑡, = 𝛼𝑐𝑘 ,+ 𝛽13,𝑉𝑎𝑅𝑛ℎ,𝑡+ 𝛽14,𝑉𝑎𝑅𝑏ℎ,𝑡+ 𝛽15,𝑉𝑎𝑅𝑞,𝑡+ 𝛽16,𝑉𝑎𝑅𝑐𝑘,𝑡−1+𝑐𝑘1,𝑉𝑎𝑅𝑏𝑘𝑠 1,𝑡 +𝑐𝑘2,𝑉𝑎𝑅𝑏𝑘𝑠 2,𝑡+ 𝑢𝑐𝑘 ,𝑡

Các thông số trong hệ các phƣơng trình trên đƣợc ƣớc lƣợng qua mơ hình hồi quy phân vị hai giai đoạn. Giống nhƣ trong tiêu chuẩn tiếp cận ƣớc lƣợng bằng phƣơng pháp bình phƣơng nhỏ nhất hai bƣớc TSLS, phƣơng pháp này liên quan đến việc tìm kiếm các ƣớc lƣợng cho các biến nội sinh ở phía bên phải của phƣơng trình sử dụng ƣớc lƣợng bằng phƣơng pháp bình phƣơng bé nhất OLS. Tuy nhiên trong giai đoạn 2 của mô hồi quy phân vị hai giai đoạn sẽ tiến hành các hồi quy với hồi quy phân vị thay vì OLS. Tác giả bài nghiên cứu gốc cũng xác định các phƣơng trình hồi quy bằng cách giả định độ trễ riêng, 𝑉𝑎𝑅𝑚 ,𝑡−1 trong phƣơng trình (3.2a-3.2d), chỉ ảnh hƣởng đến VaR của các tổ chức m. Ngụ ý giả định của tác giả là kiểm soát các hiệu ứng lan tỏa đƣơng thời từ các tổ chức khác, khơng có tác động lây lan bổ sung của độ trễ VaR của các tổ chức khác.

Phƣơng trình (3.2a-3.2d) chính là các phƣơng trình trung tâm của phƣơng pháp này và trọng tâm của phƣơng pháp nằm trong việc ƣớc lƣợng của các hệ số lan toả:

Điểm phân vị θ của VaR có thể đƣợc hiểu nhƣ phản ánh trạng thái hay điều kiện của thị trƣờng tài chính. Lƣu ý rằng trong mơ hình hồi quy điểm phân vị,

các điểm phân vị là điều kiện của biến phía bên tay trái, chứ khơng phải của các biến hồi quy. Theo đó, chúng ta sẽ ƣớc tính tác động lan tỏa trên sức khỏe tài chính của tổ chức nhận đƣợc tác động lan tỏa.