Nghiên cứu : “Độ nhạy cảm ngoại tệ, các cơng cụ tài chính phái sinh và giá trị
doanh nghiệp”. Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu của 188 công ty sản xuất của Mỹ
năm 2006.
Bài nghiên cứu này đưa ra 3 giả thuyết, sau đó sử dụng dữ liệu của 188 cơng ty để phân tích hồi quy và đưa ra kết quả để khẳng định hay phủ nhận các giả thuyết.
- Giả thuyết 1: Sự nhạy cảm ngoại tệ ảnh hưởng đến sự lựa chọn các công cụ bảo hiểm rủi ro tài chính của các cơng ty.
- Giả thuyết 2: Sự khác nhau về nhạy cảm ngoại tệ của các cơng ty có liên quan đến việc lựa chọn cơng cụ tài chính nào để bảo hiểm cho cơng ty, do đó các cơng cụ bảo hiểm tài chính là bổ sung cho nhau trong việc làm giảm sự nhạy cảm ngoại tệ.
công cụ bảo hiểm sẽ làm tăng giá trị công ty. Khi sự nhạy cảm ngoại tệ của cơng ty là tiêu cực thì việc sử dụng cơng cụ bảo hiểm sẽ làm giảm giá trị công ty .
Một lập luận dựa trên lý thuyết về rủi ro, nhấn mạnh tầm quan trọng của sự hiểu biết và sự kết hợp những đặc điểm của sự nhạy cảm ngoại tệ với những công cụ bảo hiểm rủi ro. Bằng việc sử dụng mô hình hồi quy, bài nghiên cứu cho thấy sự khác nhau về nhạy cảm ngoại tệ của các cơng ty là tích cực và liên quan đáng kể đến việc lựa chọn một cơng cụ bảo hiểm rủi ro tài chính cụ thể.Do đó, kết quả này tác giả cho là phù hợp với lý thuyết cho rằng việc nhạy cảm ngoại tệ là một yếu tố quan trọng của quyết định lựa chọn công cụ bảo hiểm của công ty. Hơn nữa, kết quả cũng cung cấp bằng chứng cho thấy các công cụ bảo hiểm rủi ro là bổ sung cho nhau trong việc giảm độ nhạy cảm của ngoại tệ.
Thêm vào đó, bằng các cơng cụ bảo hiểm rủi ro khác nhau, nghiên cứu này cũng điều tra tác động của việc bảo hiểm rủi ro trong giá trị công ty. Nghiên cứu này đưa ra kết quả khác với những nghiên cứu trước đây, nghiên cứu này khơng tìm thấy bằng chứng cho thấy việc sử dụng cơng cụ phái sinh làm tăng giá trị công ty. Phù hợp với điều này, bài nghiên cứu cũng khơng tìm thấy bằng chứng về việc sử dụng phái sinh kết hợp với sử dụng nợ ngoại tệ góp phần làm tăng giá trị cơng ty. Giải thích cho
điều này, tác giả cho rằng những công ty sản xuất ở Mỹ rất đa dạng về mặt địa lý, những công ty này thường là những cơng ty đa quốc gia, do đó việc sử dụng cơng cụ phái sinh trong phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho thấy khơng có lợi gì cho những cơng ty càng đa dạng về mặt địa lý.