Bài học kinh nghiệm từ TTCK New York: Từ kinh nghiệm điều hành CSTT
của Fed, cho thấy yếu tố tiền tệ tác động rất mạnh đến thị trường tài chính nói chung, TTCK nói riêng. Mỗi khi Fed thay đổi CSTT thì TTCK cũng có những biến động theo. Điều quan trọng là việc điều hành CSTT phải duy trì được tỷ lệ lạm phát ổn định trong mức mục tiêu đề ra, giữ được ổn định kinh tế vĩ mô mới làm cho các nhà đầu tư an tâm, thị trường khơng có những biến động mạnh gây rủi ro cho hệ thống tài chính. Qua kinh nghiệm điều hành của Fed, cho thấy Fed can thiệp, điều tiết thị trường chủ yếu bằng biện pháp kinh tế, các công cụ sử dụng đều phát huy hiệu lực và mục tiêu đề ra hướng vào sự phát triển bền vững của nền kinh tế trong dài hạn.
Qua kinh nghiệm can thiệp thị trường khi xảy ra khủng hoảng của Thái Lan, Hồng Kơng và Mỹ, chúng ta có thể rút ra một số bài học kinh nghiệm.
Bài học kinh nghiệm từ TTCK Thái Lan : Vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài
là nguồn vốn quan trọng, góp phần làm tăng nguồn vốn trên thị trường vốn nội địa, thúc đẩy hệ thống tài chính nội địa phát triển. TTCK ở các nước đang phát triển rất cần vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài làm lực cầu giúp cho thị trường tăng trưởng. Tuy nhiên, ngay từ ban đầu phải có chính sách kiểm soát vốn đầu tư gián tiếp của nước ngồi vào TTCK và chính sách đó phải giữ ổn định, khơng được thay đổi quá đột ngột.
Bài học kinh nghiệm từ TTCK Hồng Kông: Rủi ro trên thị trường tiền tệ tác
động gây rủi ro lớn đến TTCK . Dự trữ ngoại tệ quốc gia phải đủ mạnh để kịp thời can thiệp tỷ giá, bảo vệ thị trường tiền tệ, giảm thiểu rủi ro cho TTCK.
Bài học kinh nghiệm từ TTCK Mỹ: Rủi ro trên các loại thị trường tài chính
lan truyền rất nhanh và có thể khuếch đại rất mạnh, Chính phủ cần có các cơng cụ kiểm sốt chặt chẽ thị trường tài chính. Khi có khủng hoảng tài chính xảy ra cần
18
có sự đối phó mạnh và hiệu quả, phối hợp cả CSTT, chính sách tài khóa và cơng tác trấn an tâm lý thị trường.
Kết luận chương 1
Trong chương 1, tác giả đã nêu ra được các cơ sở lý luận về CSTT, mục tiêu của CSTT và các công cụ CSTT làm cơ sở cho việc phân tích thực trạng CSTT của Việt Nam trong chương 2. Đồng thời, tác giả cũng đã trình bày các nội dung về khái niệm, chức năng và nguyên tắc hoạt động của TTCK. Tác giả cũng đã chỉ ra lý thuyết về tác động của CSTT đến chỉ số giá chứng khoán theo lý thuyết đầu tư của Tobin. Theo đó, CSTT có thể được truyền tải đến nền kinh tế qua 2 kênh là đầu tư và tài sản của người dân với cơ chế thông qua định giá cổ phiếu. Bên cạnh đó, tác giả cũng đã tham chiếu kinh nghiệm điều hành CSTT của Fed và các NHTW Thái Lan, Hồng Kông khi xãy ra khủng hoảng tài chính. Từ đó, rút ra các bài học kinh nghiệm cho Việt Nam.
19