2.1.2.1 Giai đoạn 2001 – 2005:
Trong bối cảnh tốc độ tăng trưởng GDP năm 1999 - 2000 ở mức thấp, nền kinh tế có dấu hiệu giảm phát (CPI năm 1999 +0,1%, năm 2000 -0,6%), hệ thống NHTM bộc lộ nhiều khó khăn, yếu kém. Chính phủ đặt ra nhiệm vụ kinh tế trọng tâm là huy động nội lực, ngăn chặn đà giảm sút nhịp độ tăng trưởng kinh tế, phát triển kinh tế với tốc độ cao, tạo sự chuyển biến mạnh mẽ trong cải cách cơ cấu kinh tế, nâng cao hiệu quả và sức cạnh tranh, chủ động tham gia tiến trình hội nhập kinh tế. Trước bối cảnh đó, Ngân hàng nhà nước (NHNN) đã đề ra mục tiêu điều hành CSTT giai đoạn 2001 - 2003 là thực hiện một CSTT nới lỏng thận trọng để vừa đảm
22
bảo mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền, kiểm sốt lạm phát ở mức khơng q 5%,
góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, đồng thời thực hiện chủ trương kích cầu của
Chính phủ, tiếp tục ổn định hệ thống ngân hàng. Năm 2004 – 2005, Chính phủ đặt
ra mục tiêu tăng trưởng kinh tế cao nhằm hoàn thành mục tiêu phát triển kinh tế xã hội 5 năm 2001 – 2005. Trong khi đó, bối cảnh kinh tế trong nước và quốc tế có nhiều diễn biến bất lợi và khó lường, như sự gia tăng mạnh của giá cả trên thị trường quốc tế, nhất là giá dầu đã có tác động mạnh đến chỉ số giá tiêu dùng của 2 năm. Thêm vào đó, dịch cúm gia cầm trong nước bùng phát, cùng với hạn hán kéo dài đã đẩy giá thực phẩm lên cao, càng gây sức ép tăng cao chỉ số giá tiêu dùng. Thị trường tài chính quốc tế cũng biến động khó lường. USD chuyển từ xu hướng giảm giá liên tục sang xu hướng tăng giá, lãi suất trên thị trường quốc tế tăng mạnh (FED đã 12 lần điều chỉnh tăng lãi suất trong 2 năm). Vì vậy, NHNN đặt ra mục tiêu CSTT trong 2 năm này là ổn định tiền tệ, kiểm sốt lạm phát, nhưng khơng làm ảnh
hưởng đến mục tiêu tăng trưởng kinh tế.
Để thực hiện các mục tiêu trên, NHNN đã thực thi các công cụ CSTT như sau:
- Về lãi suất: Từ ngày 1/6/2001, NHNN đã bỏ cơ chế quy định biên độ, thực hiện cơ chế tự do hóa lãi suất cho vay ngoại tệ. Từ ngày 1/6/2002, NHNN thực hiện cơ chế tự do hóa lãi suất đối với đồng nội tệ, theo đó, NHNN áp dụng cơ chế lãi suất thỏa thuận trong hoạt động tín dụng ngân hàng. Các TCTD xác định lãi suất bằng VNĐ trên cơ sở cung cầu vốn và mức độ tín nhiệm đối với khách hàng. Lãi suất cơ bản do NHNN công bố chỉ mang tính chất tham khảo. Đây là bước phát triển mới trong việc thực thi CSTT theo cơ chế thị trường phù hợp với yêu cầu hội nhập nhập kinh tế quốc tế.
Các loại lãi suất NHNN công bố trong giai đoạn này ổn định qua các năm, lãi suất cơ bản từ 6,5 – 7%, lãi suất tái chiết khấu từ 3 – 4,5%, lãi suất tái cấp vốn từ 5 – 6,5%. Mặc dù tình hình kinh tế có rất nhiều biến đổi như: tình hình lạm phát, giá vàng, giá xăng dầu và ngay cả lãi suất của các NHTM trong nước đã tăng cao nhưng các mức lãi suất do NHNN Việt Nam công bố gần như không thay đổi qua
23
các năm. Công cụ lãi suất chưa thật sự linh hoạt, phù hợp với tình hình cung cầu vốn và định hướng lãi suất thị trường. Do vậy, đã làm giảm đi tác dụng vốn có của nó trong q trình thực thi CSTT của NHNN.
- Về dự trữ bắt buộc: Tháng 5/2001, NHNN đã điều chỉnh tỷ lệ DTBB đối với tiền gửi khơng kỳ hạn và có kỳ hạn dưới 12 tháng bằng ngoại tệ từ 12% lên 15% và bằng VNĐ giảm từ 6% xuống cịn 3% nhằm hạn chế tính trạng găm giữ ngoại tệ, khuyến khích việc chuyển đổi ngoại tệ sang VND. Đồng thời, tạo điều kiện cho các NHTM mở rộng quy mô cung ứng vốn cho nền kinh tế để kích thích đầu tư, tiêu dùng, chống tình trạng giảm phát. Đến tháng 11/2001, NHNN điều chỉnh giảm tỷ lệ DTBB đối với tiền gửi ngoại tệ từ 15% xuống 10% và đến tháng 4/2002 giảm tỷ lệ này xuống còn 5% do nhu cầu vay ngoại tệ của các doanh nghiệp có xu hướng tăng. Năm 2003, để mở rộng tín dụng và đẩy mạnh kinh doanh của các tổ chức tín dụng (TCTD), NHNN lại liên tục giảm tỷ lệ DTBB đối với cả tiền gửi VND và ngoại tệ tương ứng xuống còn 2% và 4%. Năm 2004 - 2005, trước thực trạng tăng trưởng tín dụng của hệ thống NHTM ở mức cao và chỉ số giá tiêu dùng tăng nhanh, NHNN đã tăng tỷ lệ DTBB lên 5% đối với VNĐ và 8% đối với USD.
- Về nghiệp vụ thị trường mở: Từ ngày 12/7/2000, nghiệp vụ thị trường mở chính thức đi vào hoạt động đánh dấu một bước phát triển mới trong việc sử dụng các công cụ của CSTT. Khối lượng giao dịch qua thị trường mở ngày càng tăng, qua đó tăng khả năng điều tiết của công cụ này đến vốn khả dụng của các TCTD cũng như các điều kiện của thị trường tiền tệ. Điều đó làm cho tổng doanh số giao dịch qua các năm tăng từ 12.280 tỷ đồng năm 2001 lên 77.52 tỷ đồng năm 2005. Kéo theo doanh số giao dịch bình quân/1 phiên tăng mạnh, năm 2005 gấp 8 lần năm 2001, số phiên giao dịch gấp 3 lần. Tỷ trọng doanh số mua giấy tờ có giá qua nghiệp vụ thị trường mở trên tổng doanh số cho vay của NHTM (qua các nghiệp vụ cầm cố, chiết khấu chứng từ có giá, hốn đổi ngoại tệ và nghiệp vụ thị trường mở) tiếp tục tăng lên từ 37% năm 2001 lên 87% năm 2005. Điều này cho thấy nghiệp vụ thị trường mở trở thành kênh hỗ trợ vốn chủ yếu và ngày càng trở nên quan trọng đối với việc thực thi CSTT. Định kỳ giao dịch trên thị trường ngày càng nâng lên để
24
đáp ứng kịp thời vốn khả dụng cho các NHTM và nhằm ổn định thị trường tiền tệ, vào năm 2001 định kỳ giao dịch chỉ diễn ra 1 phiên/1 tuần thì đến năm 2005 đã tăng số phiên giao dịch lên 3 phiên/ 1 tuần. Đặc biệt, vào thời điểm giáp tết nghiệp vụ thị trường mở được thực hiện tăng cường trong tất cả các ngày làm việc, cá biệt có ngày thực hiện 2 phiên/1 ngày nhằm đáp ứng nhu cầu thanh tốn tăng cao của các TCTD. Nhờ đó, hoạt động ngân hàng diễn ra ổn định, củng cố uy tín của hệ thống ngân hàng. Kỳ hạn giao dịch trên thị trường mở cũng được điều chỉnh linh hoạt phù hợp với việc điều tiết linh hoạt vốn khả dụng của TCTD. Ngoài kỳ hạn chủ yếu từ 15 đến 30 ngày, trong một số phiên, NHNN còn chào mua với thời hạn ngắn 7 ngày để đáp ứng khả năng thanh tốn của các TCTD. Cơng cụ này đã phát huy hiệu quả cao trong thực thi CSTT của NHNN, thông qua hoạt động nghiệp vụ của thị trường mở, NHNN đã tạo tín hiệu về định hướng CSTT và ngược lại thu được thông tin phản hồi từ các TCTD về lượng vốn khả dụng và tình hình thị trường tiền tệ.
-Về quản lý ngoại hối: Từ năm 1999, NHNN áp dụng công bố tỷ giá giao dịch bình quân trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng giữa VNĐ với USD, thay cho việc cơng bố tỷ giá chính thức và tỷ giá bình qn mua vào bán ra thực tế trên thị trường liên ngân hàng. Tỷ giá công bố hàng ngày được xác định trên cơ sở tỷ giá thực tế bình quân trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng của ngày giao dịch gần nhất trước đó. Trong giai đoạn 2001 – 2005, NHNN nới lỏng biên độ giao dịch tỷ giá và từng bước thực hiện tự do hóa các giao dịch trên tài khoản vãng lai và tài khoản vốn, tăng quyền tự chủ cho các NHTM, khuyến khích thu hút nguồn ngoại tệ vào Việt Nam bằng con đường kiều hối, cho phép cá nhân được gửi tiết kiệm bằng ngoại tệ không kể nguồn gốc tại các TCTD được phép, được hưởng lãi suất bằng ngoại tệ, được rút gốc cả vốn lẫn lãi bằng ngoại tệ, tăng đối tượng vay ngoại tệ, bán ngoại tệ cho các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài tham gia hợp đồng hợp tác kinh doanh. Các doanh nghiệp được quyền tự xem xét và quyết định về các khoản vay nước ngồi có vốn đầu tư nước ngồi. Doanh nghiệp Việt Nam ra nước ngoài đầu tư được mở tài khoản, chuyển vốn ra nước ngoài, chuyển thu nhập hợp pháp và
25
vốn đầu tư về nước. Năm 2002, giảm tỷ lệ kết hối từ 40% xuống 30% và giảm xuống 0% vào năm 2003.
2.1.2.2 Giai đoạn 2006 – 6/2012