3.2. THIẾT LẬP CƠ CHẾ BẢO HIỂM CHO DANH MỤC ĐẦU TƯ 65
3.2.3. Nhận xét và kết luận kết quả mô phỏng chiến lược phòng ngừa rủi ro 71
Đối với một danh mục đầu tư, chiến lược phòng ngừa rủi ro này sẽ đem lại kết quả
tốt hơn so với trường hợp khơng thực hiện phịng ngừa. Việc phòng ngừa sẽ làm cho giá trị của danh mục thay đổi ít hơn và xác lập nhiều hơn so với sự thay đổi của giá thị trường các chứng khoán trong danh mục. Việc thực hiện chiến lược sẽ tùy thuộc vào giá bảo hiểm X và lãi suất Trái phiếu Chính phủ.
Hình 3.13: Biểu đồ biến động của giá cổ phiếu và giá trị của DMĐT có bán khống
Chương 3 72
Kết quả chạy mô phỏng trong cả hai trường hợp bán khống và không bán khống cho thấy khi giá của cổ phiếu giảm nhiều hơn so với mức độ rủi ro VAR ở xác suất 5% thì DMĐT có giá trị giảm thấp hơn mức rủi ro này. Khi giá cổ phiếu tăng thì DMĐT cũng sẽ tăng giá, nhưng sẽ tăng chậm hơn so với mức tăng giá của cổ phiếu. Kết quả sau đây sẽ tóm lược lại q trình thử nghiệm sau.
Bảng 3.1: Kết quả mơ phỏng 10 trường hợp thay đổi giá trị của DMĐT khi giá cổ phiếu thay đổi trong trường hợp có bán khống
VAR tại 5% =
29.888.677 đồng Giá TB của cổ phiếu Giá trị của DMĐT Trường hợp Đầu kỳ Cuối kỳ % thay đổi Đầu kỳ Cuối kỳ Thay đổi % thay đổi
1 78,58 54,01 -31,27% 100.000.000 74.161.652 (25.838.348,30) -25,84% 2 78,58 63,96 -18,61% 100.000.000 83.156.348 (16.843.652,36) -16,84% 3 78,58 69,28 -11,84% 100.000.000 86.328.275 (13.671.725,41) -13,67% 4 78,58 70,43 -10,37% 100.000.000 87.368.789 (12.631.210,55) -12,63% 5 78,58 75,64 -3,74% 100.000.000 92.827.850 (7.172.150,11) -7,17% 6 78,58 92,23 17,37% 100.000.000 113.281.303 13.281.302,92 13,28% 7 78,58 93,91 19,51% 100.000.000 114.565.389 14.565.388,84 14,57% 8 78,58 99,13 26,15% 100.000.000 122.577.691 22.577.691,47 22,58% 9 78,58 107,59 36,92% 100.000.000 131.701.760 31.701.760,42 31,70% 10 78,58 150,12 91,04% 100.000.000 184.530.874 84.530.874,19 84,53%
Bảng 3.2: Kết quả mô phỏng 10 trường hợp thay đổi giá trị của DMĐT khi giá cổ phiếu thay đổi trong trường hợp không bán khống
VAR tại 5% =
34.656.690 đồng Giá TB của cổ phiếu Giá trị của DMĐT Trường hợp Đầu kỳ Cuối kỳ % thay đổi Đầu kỳ Cuối kỳ Thay đổi % thay đổi
1 73,70 47,30 -35,82% 100.000.000 71.943.521 (28.056.479,43) -28,06% 2 73,70 51,51 -30,11% 100.000.000 84.779.942 (15.220.057,61) -15,22% 3 73,70 54,22 -26,43% 100.000.000 86.800.298 (13.199.702,36) -13,20% 4 73,70 56,36 -23,53% 100.000.000 84.362.615 (15.637.385,21) -15,64% 5 73,70 61,22 -16,93% 100.000.000 85.800.272 (14.199.728,35) -14,20% 6 73,70 81,91 11,14% 100.000.000 104.600.783 4.600.783,07 4,60% 7 73,70 84,32 14,41% 100.000.000 107.511.449 7.511.449,01 7,51% 8 73,70 88,05 19,47% 100.000.000 115.222.774 15.222.773,80 15,22% 9 73,70 88,74 20,41% 100.000.000 116.813.717 16.813.717,23 16,81% 10 73,70 105,91 43,70% 100.000.000 137.216.599 37.216.599,45 37,22%
Chương 3 73