2.2 Thực trạng hoạt động định giá cổ phiếu Ngân hàng TMCP Á Châu
2.2.2 Hoạt động định giá cổ phiếu ngân hàng
Hoạt động định giá cổ phiếu doanh nghiệp nói chung và định giá cổ phiếu ngân hàng nói riêng tại Việt Nam hình thành và phổ biến thơng tin ra đại chúng cùng với sự ra đời và phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam. Thị trường chứng khoán Việt Nam được khai sinh vào năm 1998 và phiên giao dịch chứng khoán đầu tiên được thực hiện vào ngày 28/07/2000 chỉ với 02 mã cổ phiếu là REE và SAM với số vốn 270 tỷ đồng.
Mã cổ phiếu ngân hàng đầu tiên được niêm yết trên Sàn giao dịch Tp.HCM ngày 12/07/2006 là STB của Ngân hàng TMCP Sài Gịn Thương Tín với khối lượng gần 190 triệu cổ phiếu, giá chào sàn là 78.000 đồng/cp, giá đóng cửa đạt 78.000 đồng/cp. Tiếp theo đó, đến tháng 11/2006 thì ngành ngân hàng có cổ phiếu thứ 2 niêm yết là Ngân hàng TMCP Á Châu với 110 triệu cổ phiếu niêm yết trên Sàn giao dịch Hà Nội với mức giá chào sàn là 120.000 đồng/cp, giá đóng cửa là 130.200 đồng/cp. Cùng với sự bùng nổ của thị trường chứng khoán Việt Nam và sự phát triển của hệ thống ngân hàng thương mại thì ngày càng nhiều mã cổ phiếu ngân hàng được niêm yết với danh xưng là “cổ phiếu vua”
Bảng 2.5: Diễn biến giá cổ phiếu ACB và STB giai đoạn 2006-2008
Giá (đồng/cp) KLGD (cổ phiếu) KL niêm yết (Triệu cổ phiếu) Chỉ số KLGD (cổ phiếu)
12/07/2006 18.5 763,190 189.9 502.1 2,038,260 Niêm yết lần đầu
29/05/2007 44.2 1,768,560 208.9 1,133.3 12,099,700 23/06/2008 9.7 2,735,140 444.8 368.9 9,845,180 Ngày giao dịch STB VNINDEX Ghi chú Giá (đồng/cp) KLGD (cổ phiếu) KL niêm yết (Triệu cổ phiếu) Chỉ số KLGD (cổ phiếu)
21/11/2006 119,000.0 56,500.0 110.0 202.9 263,000 Niêm yết lần đầu 19/03/2007 304,000.0 231,700.0 110.0 459.4 4,913,000 30/12/2008 27,500.0 585,200.0 632.1 105.4 4,058,000 Ngày giao dịch ACB HNX Ghi chú Nguồn: www.cophieu68.vn
Cổ phiếu ngân hàng được giới đầu tư phong ngôi vương do những dấu ấn nổi bật trong lịch sử niêm yết giao dịch trên thị trường, đặc biệt trong giai đoạn phát triển bùng nổ của thị trường chứng khoán Việt Nam vào giai đoạn năm 2006-2007 thì hai mã cổ phiếu ngân hàng TMCP tiêu biểu là STB và ACB đã có chuỗi thời gian tăng giá cực kỳ ấn tượng. Chỉ khoảng thời gian 10 tháng thì cổ phiếu STB đã tăng giá gấp 2.4 lần từ mức giá 18.500 đồng/cp khi niêm yết lần đầu lên mức đỉnh 44.200 đồng/cp vào ngày 29/05/2007. Cịn cổ phiếu ACB thì chỉ trong vòng 04 tháng kể từ ngày lên sàn đã có chuỗi ngày tăng gấp 2.5 lần từ mức giá 119.000 đồng/cp khi niêm yết lần đầu lên mức đỉnh 304.000 đồng/cp vào ngày 19/03/2007. Tính đến thời điểm hiện tại trong tổng số 34 ngân hàng TMCP đang hoạt động thì có 08 ngân hàng niêm yết chính thức giao dịch trên hai sàn chứng khốn cịn các mã cổ phiếu ngân hàng còn lại được mua bán trên thị trường OTC
Bảng 2.7: Danh sách cổ phiếu ngân hàng giao dịch OTC
Tuy nhiên, căn cứ thông tin công bố trong bản cáo bạch của các ngân hàng khi tiến hành niêm yết cổ phiếu lần đầu thì có thể nhận thấy số liệu về việc định giá cổ phiếu rất ít được cơng khai, đa phần chỉ nhắc đến các phương pháp định giá thường được áp dụng là P/E, P/B, chiết khấu dòng cổ tức và cơng bố mức giá cịn chi tiết số liệu định giá theo từng phương pháp cũng như cơ sở nhận định thì khơng được trích dẫn cụ thể. Tiêu biểu nhất là khi tiến hành IPO thì Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam (VCB) và Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (CTG) đều thuê các tổ chức nước ngoài làm đơn vị tư vấn tài chính là Credit Suisse Singapore và JP Morgan để xác định mức giá khởi điểm đấu giá, tuy nhiên thông tin chi tiết về việc định giá lại không được công khai trong bản công bố thông tin ra công chúng mà chỉ nêu kết quả định giá cùng dịng trích dẫn ngắn gọn tên đơn vị tư vấn.
Hoạt động thực hiện định giá cổ phiếu ngân hàng được thực hiện thường xuyên hơn bởi các cơng ty chứng khốn trong quá trình hoạt động kinh doanh với các thông tin trình bày cụ thể hơn: trình bày các phương pháp định giá lựa chọn ứng dụng, phân tích thực trạng và cơ sở dự báo, đề xuất mức giá kiến nghị là mức giá bình quân theo các phương pháp định giá được ứng dụng… nhưng thông tin cung
Bảng 2.8: Thống kê thông tin niêm yết cổ phiếu ngân hàng
ĐVT: đồng