CHƢƠNG 4 : NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.8. Tác động của từng thành phần của ngân sách Chính phủ lên tài khoản vãng
4.8.1. Tác động của cú sốc thuế lên cán cân tài khoản vãng lai và tỷ giá hối đoá
thực:
Đầu tiên tôi sẽ kiểm định tác động của cú sốc thuế lên cán cân tài khóa, tơi thay thế biến cán cân tài khóa (GOV) trong mơ hình cơ bản bằng biến số thu thuế (GOV1) tính theo % GDP, cụ thể là {RGDP, GOV1, CUR, RIR, REER}.
Ngoài ra, ta xem xét thêm tác động cú sốc thuế lên các thành phần tài khoản vãng lai bằng cách đƣa các biến PRI_ SAV_SD, NET_INT, GOV_INV, PRI_INV và CONS vào mơ hình tƣơng tự nhƣ ở phần 4.7.
Biểu đồ 4.5: Tác động của cú sốc thuế lên tài khoản vãng lai và các thành
Biểu đồ phản ứng xung của tài khoản vãng lai đối với cú sốc thuế đã cho thấy xu hƣớng biến động cùng chiều giữa cú sốc thuế và tài khoản vãng lai kéo dài trong 5 quý. Điều này đồng nghĩa cán cân tài khóa biến động cùng chiều với tài khoản vãng lai, thuế tăng lên sẽ kéo theo tài khoản vãng lai đƣợc cải thiện. Tuy nhiên, tác động của cú sốc thuế lên cán cân tài khoản vãng lai là khơng đáng kể. Bên cạnh đó tác động của cú sốc thuế cũng sẽ làm giảm giá trị đồng nội tệ giảm trong chuỗi 2 quý, đến quý 3 trở về sau thì tác động của sốc thuế gần nhƣ biến mất. Nguyên nhân là khi Chính phủ tăng thuế đồng nghĩa việc thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặc làm tăng lãi suất, lƣợng cầu tiền giảm, tỷ giá tăng và giá trị đồng nội tệ giảm, nhƣng với chế độ thả nổi có quản lý nên trong dài hạn sẽ không ảnh hƣởng.
Tƣơng tự cán cân tài khoản vãng lai, đầu tƣ Chính phủ tăng lên trong khoảng 6 quý. Giải thích cho hiện tƣợng này là Chính phủ có thể đã dành một phần số thu thuế tăng lên để tài trợ cho chi đầu tƣ phát triển. Các biến đầu tƣ tƣ nhân có xu hƣớng tăng lên đến quý 8 và tiết kiệm tƣ nhân cũng tăng lên đến quý 5. Trong khi đó, các biến số cịn lại gần nhƣ khơng có biến động nào rõ ràng dƣới tác động của cú sốc thuế. Nhận định tại phần 4.7 cho rằng “hiệu ứng Ricardian” xảy ra là quá sớm và khơng chính xác. Có thể tại Việt Nam, ngƣời dân cịn bàng quan với chính sách thuế của Chính phủ, hoặc mức thuế suất còn thấp để đánh đổi bằng việc tiết kiệm ở thời điểm hiện tại để chi trả trong tƣơng lai.
Phân tích phƣơng sai sai số dự báo của CUR và các thành phần tài khoản vãng lai ở bảng 4.19 và 4.20 phù hợp với các nhận định nêu trên. Tác động cú sốc thuế chỉ đóng góp 0,88% trong tổng biến động của tài khoản vãng lai trong chuỗi thời gian 4 quý, và tăng lên rất nhỏ trong các chuỗi thời gian dài hơn; đóng góp vào biến động của các thành phần tài khoản vãng lai cũng chỉ trong khoảng từ 1,6% đến 2,8%.
Bảng 4.19: Phân tích phương sai sai số dự báo của CUR đối với GOV1
Thời gian\ Cú sốc RGDP GOV1 CUR RIR REER
8 quý 13,67 1,87 73,69 6,17 4,59
12 quý 14,82 2,23 71,54 5,97 5,42
16 quý 14,79 2,46 71,21 5,95 5,59
Nguồn: Tác giả tính tốn bằng phần mềm Eviews
Bảng 4.20: Bảng tổng hợp đóng góp của cú sốc thuế lên sự biến đổi các thành phần
của tài khoản vãng lai thơng qua phân tích phương sai sai số dự báo của các biến CURA.
Thời gian\ Cú sốc Priv_Sav&SD Net_int Gov_Inv Pri_Inv Cons
4 quý 2,75 4,74 0,36 1,65 7,75
8 quý 4,80 7,03 0,80 1,91 9,23
12 quý 4,91 7,02 1,14 2,08 9,92
16 quý 5,51 7,18 1,49 2,19 10,44
Nguồn: Tác giả tính tốn bằng phần mềm Eviews
Mặc dù tác động của cú sốc thuế lên tài khoản vãng lai và các thành phần của tài khoản vãng lai là yếu và chƣa rõ ràng, nhƣng qua đó cũng đã cho thấy đƣợc xu hƣớng biến đổi cùng chiều giữa cán cân tài khóa và cán cân tài khoản vãng lai.