3.3. Mô hình nghiên cứu và kỳ vọng mối tương quan 31
3.3.2. Kỳ vọng mối tương quan 35
Dựa vào nghiên cứu của Su và các công sự (2014), các nghiên cứu có liên quan khác4, phần này sẽ trình bày kỳ vọng mối tương quan giữa biến phụ thuộc với từng biến độc lập
Giả thuyết H1: Mức chi trả cổ tức có tương quan âm với giá trị giao dịch giữa
các bên liên quan.
Dựa vào giả thuyết H1 và kết quả nghiên cứu của Su và các cộng sự (2014), bài nghiên cứu kỳ vọng sẽ tồn tại mối tương quan âm giữa giá trị giao dịch giữa các bên liên quan và chính sách cổ tức. Kết quả này sẽ phản ánh luận điểm về một trong các biện pháp giải quyết vấn đề đại diện là khi tăng mức chi trả cổ tức sẽ có ít tài sản hơn để những người bên trong cơng ty (cổ đơng kiểm sốt và người quản lý) thực hiện các chuyển dịch quyền sở hữu nhằm đem lại lợi ích cá nhân.
Giả thuyết H2: Những doanh nghiệp có sự liên quan chính trị chi trả cổ tức cao
hơn so với các doanh nghiệp khơng có sự liên quan chính trị.
Bài nghiên cứu kỳ vọng chính sách cổ tức tại các cơng ty thuộc nhóm có liên quan chính trị sẽ cao hơn so với nhóm cơng ty khơng liên quan chính trị (như kết quả nghiên cứu của Su và các cộng sự, 2014). Điều này phù hợp với lập luận những công
ty có liên quan chính trị sẽ nhận được một nguồn lực lớn từ chính phủ, do đó, họ có đủ nguồn tài trợ để chi trả cổ tức ở mức cao.
Giả thuyết 3: Với cấu trúc loại hình sở hữu khác nhau sẽ tác động khác nhau đến
mối quan hệ giữa chính sách cổ tức với giá trị giao dịch các bên liên quan cũng như mối quan hệ giữa chính sách cổ tức với sự liên quan chính trị.
Bên cạnh các nhân tố tài chính ảnh hưởng đến việc chi trả cổ tức thì bài nghiên cứu cũng tiến hành xem xét yếu tố khác ảnh hưởng đến các mối quan hệ này như thế nào bằng cách đưa thêm các biến kiểm soát và biến giả năm, ngành vào mơ hình nghiên cứu.
Bảng 3.2 : Bảng tổng hợp mối tương quan giữa các yếu tố với cổ tức tiền mặt
Biến
Kỳ vọng nghiên
cứu
Kết quả các nghiên cứu tham khảo Kết quả Tác giả Kết quả Tác giả RPT/MV - - Su và cộng sự (2014) Polcon + + Su và cộng sự (2014) RPT/MV*Polcon +/- +/- Su và cộng sự (2014) Size + + Holder và cộng sự (1998) Su và cộng sự (2014) - Su và cộng sự (2014) Lev - - Faccio và cộng sự (2011) Gugler và Yurtoglu (2013) Su và cộng sự (2014) Liq + + Su và cộng sự (2014)
ROA + + Baker và Powell (2000)
Su và cộng sự (2014)
SEO - - Su và cộng sự (2014)
Independent - - Su và cộng sự (2014) + Bradford và cộng sự
(2013)
Tobin’Q + + Su và cộng sự (2014) - Su và cộng sự (2014)